钢铁行业跟踪周报：淡季压力显现，钢价短期预计震荡运行

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 淡季压力显现，钢价短期预计震荡运行2024年06月23日 增持（维持） 投资要点 本周（6.17-6.21）跟踪：本周钢材价格向下运行，供给端产量整体走弱，需求端长材略有修复但仍显疲弱，总库存有所下降。 本周钢价整体趋弱运行，�大品种均有下跌：本周钢材市场依旧处于供需双弱态势，钢材主要品种价格有所下降，截至6月21日螺纹钢价格HRB400 上海报价3530元/吨（yoy-6.9%），周降80元/吨，金融盘面角度，期货价格呈现下跌态势或表明市场对于后续钢材淡季需求信心仍有不足。成本端角度本周铁矿价格震荡运行，焦煤、废钢价格基本持平，原材料对钢价的支撑作用依然较为有限。 供给端产量线材有所增加，需求端仍显疲弱：供应方面本周�大品种仅线材产量有所增加，其余品种下降或基本持平。其中螺纹钢周产量231万吨， yoy-16%，仍处低位，线材周产量95万吨，yoy-15%，热轧周产量235万 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 13% 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% 吨，。需求方面，本周钢材表观消费整体呈长材增，板材降的局面， -17% yoy+4% 其中螺纹周消费量上涨9万吨，yoy-12%，侧面来看，6月21日建筑钢材成交量ma5为11.2万吨，环比上周下降1.3万吨，yoy-19%，受南方进入梅雨季节影响仍显疲弱。 库存受供给较弱影响有所去库，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存1761.6 万吨，周降5.2万吨，主要受供给较弱影响，分渠道来看，本周钢厂库存去 化较好，社库仍有一定累库。从盈利角度来看，钢企滞后一月毛利仍有下行，247家钢企依然仅有一半左右钢企保持盈利水平，整体压力较大，对供给有一定制约作用。 投资建议：本周钢铁行业受南方进入梅雨季需求较弱及成本下行影响价格有所下跌，符合我们预期，后续我们预计由于政策强调2024年钢铁行业依旧实行平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需主要关注后续地产端需求表现，短期或维持震荡运行，标的建议关注华 菱钢铁、宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 2023/6/262023/10/242024/2/212024/6/20 相关研究 《行业供需双弱，钢价或维持震荡运行》 2024-06-15 《需求淡季疲弱，钢价或维持震荡运行》 2024-06-08 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价呈下跌趋势，原材料价格有所下降4 2.量：供给端线材产量增加，需求端仍显疲弱7 3.盈利能力：钢企滞后一月盈利持续下行11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（6月15日-6月21日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年6月21日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年6月21日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/15 1.价：本周钢价呈下跌趋势，原材料价格有所下降 本周钢材价格呈下跌趋势。截至6月21日螺纹钢HRB400上海报价3530元/吨 （yoy-6.9%），周降80元/吨。高线HPB300上海报价3850元/吨（yoy-5.9%），周降80元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3770元/吨（yoy-4.3%），周降50元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3530 3850 3750 3770 4280 4110 3740 4160 3940 3998 3918 周变化值 -80 -80 -50 -50 -10 -10 -60 -60 -36 -28 -36 周变化 -2.2% -2.0% -1.3% -1.3% -0.2% -0.2% -1.6% -1.4% -0.9% -0.7% -0.9% 月变化 -5.9% -4.5% -3.8% -3.8% -2.1% -2.1% -3.1% -2.8% -3.3% -2.7% -3.6% 年变化 -6.9% -5.9% -3.1% -4.3% -3.8% -4.0% -6.7% -5.9% -4.3% -3.6% -5.1% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月21日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/15 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格涨跌互现。截至6月21日国产矿（唐山铁矿）现货报831元/湿吨（yoy-4%），周降19元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价870元/ 湿吨（yoy±0%），周涨10元/湿吨，巴西粉矿报价760元/湿吨（yoy+1%），周涨10 元/湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 831 870 760 880 585 周变化值 -19 10 10 10 10 周变化 -2% 1% 1% 1% 2% 月变化 -10% -7% -8% -7% -10% 年变化 -4% 0% 1% -1% -1% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月21日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/15 东吴证券研究所 废钢、焦煤价格保持持平。截至6月21日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价2020 元/吨（yoy+10%），周持平，京唐港澳大利亚主焦煤报价2110元/吨（yoy+13%），周 持平。废钢方面报价2430元/吨（yoy-10%），周涨10元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤 （澳大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 2020 1730 2110 2027 1750 2430 周变化值 0 0 0 0 0 10 周变化 0% 0% 0% 0% 0% 0% 月变化 -2% -3% -1% -2% -3% -4% 年变化 10% 10% 13% 2% 3% -10% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月21日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/15 东吴证券研究所 期现差：钢材期货价格下降。截至6月21日螺纹钢期货结算价为3586元/吨，周 降54元/吨，期现差56元/吨，线材期货结算价为3818元/吨，周降67元/