钢铁行业跟踪周报：淡季压力显现，钢价短期预计震荡运行

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 淡季压力显现，钢价短期预计震荡运行 2024年06月23日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《行业供需双弱，钢价或维持震荡运行》 2024-06-15 《需求淡季疲弱，钢价或维持震荡运行》 2024-06-08 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（6.17-6.21）跟踪：本周钢材价格向下运行，供给端产量整体走弱，需求端长材略有修复但仍显疲弱，总库存有所下降。 本周钢价整体趋弱运行，五大品种均有下跌：本周钢材市场依旧处于供需双弱态势，钢材主要品种价格有所下降，截至6月21日螺纹钢价格HRB400上海报价3530元/吨（yoy-6.9%），周降80元/吨，金融盘面角度，期货价格呈现下跌态势或表明市场对于后续钢材淡季需求信心仍有不足。成本端角度本周铁矿价格震荡运行，焦煤、废钢价格基本持平，原材料对钢价的支撑作用依然较为有限。 供给端产量线材有所增加，需求端仍显疲弱：供应方面本周五大品种仅线材产量有所增加，其余品种下降或基本持平。其中螺纹钢周产量231万吨，yoy-16%，仍处低位，线材周产量95万吨，yoy-15%，热轧周产量235万吨，yoy+4%。需求方面，本周钢材表观消费整体呈长材增，板材降的局面，其中螺纹周消费量上涨9万吨，yoy-12%，侧面来看，6月21日建筑钢材成交量ma5为11.2万吨，环比上周下降1.3万吨，yoy-19%，受南方进入梅雨季节影响仍显疲弱。 库存受供给较弱影响有所去库，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存1761.6万吨，周降5.2万吨，主要受供给较弱影响，分渠道来看，本周钢厂库存去化较好，社库仍有一定累库。从盈利角度来看，钢企滞后一月毛利仍有下行，247家钢企依然仅有一半左右钢企保持盈利水平，整体压力较大，对供给有一定制约作用。 投资建议：本周钢铁行业受南方进入梅雨季需求较弱及成本下行影响价格有所下跌，符合我们预期，后续我们预计由于政策强调2024年钢铁行业依旧实行平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需主要关注后续地产端需求表现，短期或维持震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼ 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 -17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%2023/6/262023/10/242024/2/212024/6/20钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 15 内容目录 1. 价：本周钢价呈下跌趋势，原材料价格有所下降 .......................................................................... 4 2. 量：供给端线材产量增加，需求端仍显疲弱 .................................................................................. 7 3. 盈利能力：钢企滞后一月盈利持续下行 ........................................................................................ 11 4. 市场行情 ............................................................................................................................................ 11 5. 上市公司公告及本周新闻 ................................................................................................................ 13 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 15 图表目录 图1： 螺纹钢价格（元/吨） ................................................................................................................. 4 图2： 线材价格（元/吨） ..................................................................................................................... 4 图3： 热轧板卷价格（元/吨） ............................................................................................................. 5 图4： 中板价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图5： 国产矿及进口矿价格（元/湿吨） ............................................................................................. 5 图6： 焦煤价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图7： 焦炭价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图8： 废钢价格（元/吨） ..................................................................................................................... 6 图9： 螺纹钢期现差（元/吨） ............................................................................................................. 7 图10： 铁矿石期现差（元/吨） ........................................................................................................... 7 图11： 热轧板卷期现差（元/吨） ........................................................................................................ 7 图12： 线材期现差（元/吨） ............................................................................................................... 7 图13： 螺纹钢主要钢厂产量（万吨）................................................................................................. 8 图14： 线材主要钢厂产量（万吨）..................................................................................................... 8 图15： 热轧板卷主要钢厂产量（万吨）............................................................................................. 8 图16： 2019-2024年总库存（万吨） .................................................................................................. 9 图17： 2019-2024年社会库存（万吨） .............................................................................................. 9 图18： 2019-2024年钢厂库存（万吨） .............................................................................................. 9 图19： 螺纹钢表观消费量（万吨）................................................................................................... 10 图20： 线材表观消费量（万吨）....................................................................................................... 10 图21： 热轧表观消费量（万吨）....................................................................................................... 10 图22： 中厚板表观消费量（万吨）................................................................................................... 10 图23： 上海线螺采购量（吨）........................................................................................................... 10 图24： 建筑钢材成交量MA5（吨） ............................................