钢铁行业跟踪周报：需求淡季疲弱，钢价或维持震荡运行

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 需求淡季疲弱，钢价或维持震荡运行2024年06月08日 增持（维持） 投资要点 本周（6.3-6.7）跟踪：本周钢材价格震荡下行，供给端产量总体回落，需求端仍显疲弱，钢厂有累库趋势。 本周钢价受淡季需求较弱及成本下行影响整体下跌：本周钢材市场需求仍呈现淡季较弱态势，叠加原材料成本下降，钢材价格整体下行。截至6月7日螺纹钢价格HRB400上海报价3620元/吨（yoy-1.6%），周降50元/吨， 期货盘面同呈现下跌态势。成本端角度本周铁矿、焦煤及废钢价格较上周均有下降，对钢价支撑作用依然较弱。 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 供给端产量总体回落，需求端仍显疲弱：供应方面本周�大品种供给总体回落，其中螺纹钢产量下降较为显著，周产量-3%，yoy-14%，仍处低位，线材基本持平，热轧周产量涨2%，yoy+5%。需求方面，本周钢材整体表现 疲弱，�大钢材除热轧外均呈下降态势，其中螺纹周消费量下降15万吨，yoy-23%，侧面来看，6月7日建筑钢材成交量ma5为12万吨，环比上周增长1947吨，yoy-19%，需求仍显疲弱。 库存端总体去化速率放缓，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存1758.0万 吨，周涨4.1万吨，社库去库速率放缓及钢厂累库侧面反映淡季需求不佳。 从盈利角度来看，钢企滞后一月毛利仍有下行，247家钢企依然仅有一半左右钢企保持盈利水平，整体压力较大，对供给有一定制约作用。 投资建议：本周钢铁行业受淡季需求较弱及成本下行影响价格有所下跌，符合我们预期，后续我们预计由于政策强调2024年钢铁行业依旧实行平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需主要关注后续地产端需求表现，短期或维持震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、 宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% 2023/6/82023/10/72024/2/52024/6/5 相关研究 《需求端仍显疲弱，钢价有所回落》 2024-06-02 《成本小幅上涨叠加预期向好，钢价维持上行趋势》 2024-05-25 1/15 东吴证券研究所 内容目录 1.价：本周钢价震荡下行，原材料价格有所下降4 2.量：供给端产量有所回落，需求端仍显疲弱7 3.盈利能力：钢企滞后一月盈利持续下行11 4.市场行情11 5.上市公司公告及本周新闻13 6.风险提示14 2/15 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）4 图2：线材价格（元/吨）4 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：中板价格（元/吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）5 图6：焦煤价格（元/吨）6 图7：焦炭价格（元/吨）6 图8：废钢价格（元/吨）6 图9：螺纹钢期现差（元/吨）7 图10：铁矿石期现差（元/吨）7 图11：热轧板卷期现差（元/吨）7 图12：线材期现差（元/吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：2019-2024年总库存（万吨）9 图17：2019-2024年社会库存（万吨）9 图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元/吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（6月1日-6月7日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年6月7日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年6月7日）12 表1：主要产品价格变动（元/吨）4 表2：原材料价格变动（元/湿吨）5 表3：原材料价格变动（元/吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 3/15 1.价：本周钢价震荡下行，原材料价格有所下降 本周钢材价格震荡下行。截至6月7日螺纹钢HRB400上海报价3620元/吨（yoy- 1.6%），周降50元/吨。高线HPB300上海报价3940元/吨（yoy-0.8%），周降10元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3830元/吨（yoy-1.3%），周降20元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB8.0HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 4.75mm 3.0mm 0.23mm 0.4mm 当期值 3620 3940 3810 3830 4280 4110 3820 4240 4013 4063 3997 周变化值 -50 -10 -20 -20 -50 -50 -10 -10 -58 -48 -62 周变化 -1.4% -0.3% -0.5% -0.5% -1.2% -1.2% -0.3% -0.2% -1.4% -1.2% -1.5% 月变化 -1.1% 0.3% -0.8% -0.8% -2.1% -2.1% -1.3% -1.2% -1.3% -0.7% -1.5% 年变化 -1.6% -0.8% 0.0% -1.3% -2.9% -3.1% -3.5% -3.4% -1.2% -1.0% -1.7% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月7日。 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 4/15 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：中板价格（元/吨） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格有所下降。截至6月7日国产矿（唐山铁矿）现货报860元/湿吨（yoy+2%），周降30元/湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价880元/湿 吨（yoy+2%），周降20元/湿吨，巴西粉矿报价770元/湿吨（yoy+5%），周降20元/湿吨。 表2：原材料价格变动（元/湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 860 880 770 890 595 周变化值 -30 -20 -20 -20 -20 周变化 -3% -2% -3% -2% -3% 月变化 -4% -4% -5% -4% -6% 年变化 2% 2% 5% 2% 3% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月7日。 图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 0 铁矿石现货价格指数(CSI):62%粉矿:唐山港车板价:镇江港:澳大利亚:PB粉矿:61%车板价:镇江港:巴西:粉矿:60%车板价:镇江港:澳大利亚:纽曼粉矿:62% 车板价:镇江港:伊朗:磁铁矿:59%中国:基准价:铁矿石现货交易:北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/15 东吴证券研究所 废钢、焦煤价格均有所下降。截至6月7日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价2080 元/吨（yoy+17%），周降130元/吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价2150元/吨（yoy+27%），周降50元/吨。废钢方面报价2450元/吨（yoy-8%），周降70元/吨。 表3：原材料价格变动（元/吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤(俄罗斯产) 京唐港主焦煤 （澳大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 2080 1780 2150 2077 1800 2450 周变化值 -130 -70 -50 0 0 -70 周变化 -6% -4% -2% 0% 0% -3% 月变化 -7% -3% 0% -9% -5% -3% 年变化 17% 33% 27% 5% 6% -8% 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月7日。 图6：焦煤价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元/吨）图8：废钢价格（元/吨） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2024-01 2024-05 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 6/15 东吴证券研究所 期现差：钢材期货价格下降。截至6月7日螺纹钢期货结算价为3662元/吨，周降 53元/吨，期现差42元/吨，线材期货结算价为3899元/吨，周降50元/吨，期现差-226 元/吨，热轧板卷期货结算价为3828元/吨，周降12元/吨，期现差18元/吨。 图9：螺纹钢期现差（元/吨）图10：铁矿石期现差（元/吨） 数据来源：Win