钢铁行业跟踪周报：需求淡季疲弱，钢价或维持震荡运行

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报钢铁 需求淡季疲弱，钢价或维持震荡运行2024年06月08日 增持（维持） 投资要点 本周（6367）跟踪：本周钢材价格震荡下行，供给端产量总体回落，需求端仍显疲弱，钢厂有累库趋势。 本周钢价受淡季需求较弱及成本下行影响整体下跌：本周钢材市场需求仍呈现淡季较弱态势，叠加原材料成本下降，钢材价格整体下行。截至6月7日螺纹钢价格HRB400上海报价3620元吨（yoy16），周降50元吨， 期货盘面同呈现下跌态势。成本端角度本周铁矿、焦煤及废钢价格较上周均有下降，对钢价支撑作用依然较弱。 证券分析师孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxwdwzqcomcn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miydwzqcomcn 行业走势 钢铁沪深300 供给端产量总体回落，需求端仍显疲弱：供应方面本周大品种供给总体回落，其中螺纹钢产量下降较为显著，周产量3，yoy14，仍处低位，线材基本持平，热轧周产量涨2，yoy5。需求方面，本周钢材整体表现 疲弱，大钢材除热轧外均呈下降态势，其中螺纹周消费量下降15万吨，yoy23，侧面来看，6月7日建筑钢材成交量ma5为12万吨，环比上周增长1947吨，yoy19，需求仍显疲弱。 库存端总体去化速率放缓，钢厂盈利能力下行：本周钢材总库存17580万 吨，周涨41万吨，社库去库速率放缓及钢厂累库侧面反映淡季需求不佳。 从盈利角度来看，钢企滞后一月毛利仍有下行，247家钢企依然仅有一半左右钢企保持盈利水平，整体压力较大，对供给有一定制约作用。 投资建议：本周钢铁行业受淡季需求较弱及成本下行影响价格有所下跌，符合我们预期，后续我们预计由于政策强调2024年钢铁行业依旧实行平控政策，今年钢铁行业供给端或有下降，整体钢价仍需主要关注后续地产端需求表现，短期或维持震荡运行，标的建议关注华菱钢铁、 宝钢股份。 风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 7 4 1 2 5 8 11 14 17 2023682023107202425202465 相关研究 《需求端仍显疲弱，钢价有所回落》 20240602 《成本小幅上涨叠加预期向好，钢价维持上行趋势》 20240525 115 东吴证券研究所 内容目录 1价：本周钢价震荡下行，原材料价格有所下降4 2量：供给端产量有所回落，需求端仍显疲弱7 3盈利能力：钢企滞后一月盈利持续下行11 4市场行情11 5上市公司公告及本周新闻13 6风险提示14 215 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元吨）4 图2：线材价格（元吨）4 图3：热轧板卷价格（元吨）5 图4：中板价格（元吨）5 图5：国产矿及进口矿价格（元湿吨）5 图6：焦煤价格（元吨）6 图7：焦炭价格（元吨）6 图8：废钢价格（元吨）6 图9：螺纹钢期现差（元吨）7 图10：铁矿石期现差（元吨）7 图11：热轧板卷期现差（元吨）7 图12：线材期现差（元吨）7 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）8 图14：线材主要钢厂产量（万吨）8 图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）8 图16：20192024年总库存（万吨）9 图17：20192024年社会库存（万吨）9 图18：20192024年钢厂库存（万吨）9 图19：螺纹钢表观消费量（万吨）10 图20：线材表观消费量（万吨）10 图21：热轧表观消费量（万吨）10 图22：中厚板表观消费量（万吨）10 图23：上海线螺采购量（吨）10 图24：建筑钢材成交量MA5（吨）10 图25：螺纹钢滞后一月毛利（元吨）11 图26：高线滞后一月毛利（元吨）11 图27：热卷滞后一月毛利（元吨）11 图28：中厚板滞后一月毛利（元吨）11 图29：钢铁板块指数12 图30：申万行业周涨幅（6月1日6月7日）12 图31：周涨幅前5（截至2024年6月7日）12 图32：周跌幅前5（截至2024年6月7日）12 表1：主要产品价格变动（元吨）4 表2：原材料价格变动（元湿吨）5 表3：原材料价格变动（元吨）6 表4：本周新闻及上市公司公告一览13 315 1价：本周钢价震荡下行，原材料价格有所下降 本周钢材价格震荡下行。截至6月7日螺纹钢HRB400上海报价3620元吨（yoy 16），周降50元吨。高线HPB300上海报价3940元吨（yoy08），周降10元吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价30mm为3830元吨（yoy13），周降20元吨。 表1：主要产品价格变动（元吨） 螺纹钢高线热轧热轧冷轧冷轧 中板普中板普型材型材型材 HRB80HPB板卷板卷硬卷硬卷 20mm8mm槽钢工字钢角钢 400 300 475mm 30mm 023mm 04mm 当期值 3620 3940 3810 3830 4280 4110 3820 4240 4013 4063 3997 周变化值 50 10 20 20 50 50 10 10 58 48 62 周变化 14 03 05 05 12 12 03 02 14 12 15 月变化 11 03 08 08 21 21 13 12 13 07 15 年变化 16 08 00 13 29 31 35 34 12 10 17 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月7日。 图1：螺纹钢价格（元吨）图2：线材价格（元吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 415 东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元吨）图4：中板价格（元吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021 202220232024 201920202021 202220232024 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游材料：铁矿价格有所下降。截至6月7日国产矿（唐山铁矿）现货报860元湿吨（yoy2），周降30元湿吨。进口矿方面，镇江港澳大利亚PB粉矿报价880元湿 吨（yoy2），周降20元湿吨，巴西粉矿报价770元湿吨（yoy5），周降20元湿吨。 表2：原材料价格变动（元湿吨） 唐山港粉矿 澳大利亚PB粉矿 巴西粉矿 澳大利亚纽曼粉矿 伊朗磁铁矿 当期值 860 880 770 890 595 周变化值 30 20 20 20 20 周变化 3 2 3 2 3 月变化 4 4 5 4 6 年变化 2 2 5 2 3 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月7日。 图5：国产矿及进口矿价格（元湿吨） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 201802 201805 201808 201811 201902 201905 201908 201911 202002 202005 202008 202011 202102 202105 202108 202111 202202 202205 202208 202211 202302 202305 202308 202311 202402 202405 0 铁矿石现货价格指数CSI62粉矿唐山港车板价镇江港澳大利亚PB粉矿61车板价镇江港巴西粉矿60车板价镇江港澳大利亚纽曼粉矿62 车板价镇江港伊朗磁铁矿59中国基准价铁矿石现货交易北矿所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 515 东吴证券研究所 废钢、焦煤价格均有所下降。截至6月7日焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价2080 元吨（yoy17），周降130元吨，京唐港澳大利亚主焦煤报价2150元吨（yoy27），周降50元吨。废钢方面报价2450元吨（yoy8），周降70元吨。 表3：原材料价格变动（元吨） 京唐港主焦煤（山 西产） 京唐港主焦煤俄罗斯产 京唐港主焦煤 （澳大利亚产） 国产一级冶金焦 吕梁准一级冶金 焦 废钢 当期值 2080 1780 2150 2077 1800 2450 周变化值 130 70 50 0 0 70 周变化 6 4 2 0 0 3 月变化 7 3 0 9 5 3 年变化 17 33 27 5 6 8 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：当期为6月7日。 图6：焦煤价格（元吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 201801201901202001202101202201202301202401 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤（澳大利亚产） 国产一级冶金焦吕梁准一级冶金焦 废钢焦炭 京唐港主焦煤（山西产） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：焦炭价格（元吨）图8：废钢价格（元吨） 5000 4000 3000 2000 1000 0 5000 4000 3000 2000 1000 201801 201805 201809 201901 201905 201909 202001 202005 202009 202101 202105 202109 202201 202205 202209 202301 202305 202309 202401 202405 201801 201805 201809 201901 201905 201909 202001 202005 202009 202101 202105 202109 202201 202205 202209 202301 202305 202309 202401 202405 0 焦炭废钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 615 东吴证券研究所 期现差：钢材期货价格下降。截至6月7日螺纹钢期货结算价为3662元吨，周降 53元吨，期现差42元吨，线材期货结算价为3899元吨，周降50元吨，期现差226 元吨，热轧板卷期货结算价为3828元吨，周降12元吨，期现差18元吨。 图9：螺纹钢期现差（元吨）图10：铁矿石期现差（元吨） 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差期货价现货价 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差期货价现货价 图11：热轧板卷期现差（元吨）图12：线材期现差（元吨） 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差期货价现货价 数据来源：Wind，东吴证券研究所备注：期现差期货价现货价 东吴证券研究所 2量：供给端产量有所回落，需求端仍显疲弱 1）产量：本周（6167）大钢材产量总体回落，螺纹线材产量下降显著。截至6 月7日主要钢厂螺纹钢产量233万吨（yoy14），周降64万吨，线材产量95万吨 （yoy8），周降05万吨，热轧板卷产量241万吨（yoy5），周涨45万吨，冷轧 板卷85万吨（yoy1），周降16万吨，中厚板158万吨（yoy2），周降12万吨。 715 图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）图14：线材主要钢厂产量（万吨） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 180 160 140 120 100