全球大类资产跟踪：海外市场“余震”渐弱

海外市场“余震”渐弱——全球大类资产跟踪（8/5-8/9） 证券研究报告/固定收益周报2024年8月10日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 分析师：游勇 执业证书编号：S0740524070004 Email：youyong@zts.com.cn 相关报告 投资要点 本周（8月5日—8月9日）海外市场“衰退交易”降温，股市跌幅收窄，债券利率上行，黄金价格下跌，美元继续走弱；国内股市继续下跌，债券利率上行。 本周海外市场恐慌逐渐修复，“衰退交易”降温。 上周五发布的美国非农就业数据，强化了“衰退交易”担忧。叠加日元加息后“套息交易”逆转，周一海外市场大跌，甚至引发全球流动性危机的恐慌。亚洲股市跌幅较大，日本、韩国、土耳其股市一度熔断。欧美股市也都大幅下跌，美股纳斯达克指数当日下跌3.4%，伦敦FT100指数下跌2.0%。全球市场下跌并未延续，随后市场不断修正恐慌预期，截止周五收盘，欧美主要股市跌幅明显收窄，甚至上涨，债券利率普遍上行。 本周美股纳斯达克指数与道琼斯工业指数分别下跌0.2%和0.6%，标普500指数持平上周。欧洲股市中，伦敦FT100指数下跌0.1%，德国DAX指数与巴黎CAC40指数甚至分别上涨0.3%和0.2%。本周10Y美债利率上行14BP至3.94%，10Y英债、德债、法债利率分别上行11.5BP、3.0BP和1.1BP。 日本市场风险偏好依旧较低，日经225指数下跌2.5%，10年期日债利率下行10.9BP。 国内方面，基本面变化不大，A股继续下跌，国债利率上行或与政策强化监管有关。 周三公布的贸易数据中，出口未能延续先前超预期表现，增速小幅回落，但从结构上看，也未发生趋势性恶化。周四（8月8日），银行间交易商协会公告表示，部分机构国债交易中存在违规操作，将做出行政处罚，并加紧调查处理类似案件。 股市方面，本周北向资金继续流出，股市交易缩量，A股继续下跌。上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌1.5%、1.9%和2.6%，万得全A指数下跌1.7%。 债市方面，国债利率全线上行。本周10年期国债利率上行7.1BP，至2.20%。1Y、2Y、5Y、30Y和50Y国债利率分别上行6.6BP、4.6BP、5.2BP和2.3BP。 外汇方面，本周美元维持弱势，但日元、瑞郎等避险货币回调。 美元指数下跌，日元贬值，非美货币多升值。本周美元指数下跌0.08至103.15。主要货币中，加元、澳元分别相对美元升值1.04%和0.98%，欧元相对美元升值0.05%。英镑、瑞郎和日元分别相对美元贬值0.31%、0.9%和0.04%。本周在岸人民币和离岸人民币分别相对美元贬值0.13%和0.12%。 商品方面，海外“衰退交易”降温，黄金价格下跌；国内黑色系商品继续下跌。 本周CRB现货指数上涨0.8%，南华综合指数下跌2.8%。具体商品中，本周WTI原油价格上涨4.5%。LME黄金和白银价格分别下跌1.7%和4.7%。黑色系中，本周铁矿石、螺纹钢和焦煤价格分别下跌4.8%、3.0%和2.4%。 综合来看，本周大类资产价格表现为：原油>中债>美债>美元>美股>黄金>A股>商品。 风险提示：数据更新不及时及提取失误、数据口径调整等。 内容目录 1、权益：国内外股市普遍下跌.-4- 2、债市：国内外债券利率普遍上行....................................................................-7- 3、外汇：美元指数下跌，非美货币多升值.........................................................-9- 4、商品：黑色与贵金属跌幅较大......................................................................-10- 图表目录 图表1：本周全球主要大类资产价格变化............................................................-4- 图表2：CME利率期货显示的美联储利率预期...................................................-4- 图表3：市场对美联储降息预期的变化................................................................-4- 图表4：海外国家和地区股市涨跌幅...................................................................-5- 图表5：标普500指数各行业涨跌幅...................................................................-5- 图表6：欧元区各行业股指涨跌幅.......................................................................-5- 图表7：新兴经济体股市涨跌幅...........................................................................-5- 图表8：恒生指数各行业涨跌幅...........................................................................-5- 图表9：本周A股走势.........................................................................................-6- 图表10：本周北向资金净流出（亿元）..............................................................-6- 图表11：本周A股成交规模回落（亿元，%）..................................................-6- 图表12：近两周A股中信I级行业指数变化......................................................-6- 图表13：近两周国内主要股指涨跌幅.................................................................-7- 图表14：近两周A股风格指数涨跌幅................................................................-7- 图表15：主要国家10年期国债收益率变化（BP）...........................................-7- 图表16：新兴市场国家10年期国债收益率变化（BP）....................................-7- 图表17：本周央行逆回购数量下降（亿元）......................................................-8- 图表18：本周R007下行（%）.........................................................................-8- 图表19：DR001和DR007下行（%）..............................................................-8- 图表20：各期限国债收益率变化（%，BP）.....................................................-8- 图表21：国内债券信用利差变化（BP）............................................................-8- 图表22：主要经济体货币汇率变化.....................................................................-9- 图表23：新兴经济体汇率变化..........................................................................-10- 图表24：美元兑人民币汇率变化.......................................................................-10- 图表25：本周海外市场波动率上升...................................................................-10- 图表26：外汇市场即期询价成交量（亿美元）................................................-10- 图表27：CRB指数和南华工业品指数表现......................................................-11- 图表28：CRB分项指数涨跌幅.-11- 图表29：南华工业品分项指数涨跌幅...............................................................-11- 图表30：主要大宗商品涨跌幅..........................................................................-12- 图表31：主要工业金属涨跌幅..........................................................................-12- 本周大类资产价格表现为：原油>中债>美债>美元>美股>黄金>A股>商品。 图表1：本周全球主要大类资产价格变化 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：CME利率期货显示的美联储利率预期图表3：市场对美联储降息预期的变化 来源：FedWatch，中泰证券研究所来源：FedWatch，中泰证券研究所 1、权益：国内外股市普遍下跌 本周海外股市大幅震荡，周五收盘时多较上周小幅下跌。周一全球股市震荡。欧美股市大幅下跌，纳斯达克指数当日下跌3.4%，伦敦FT100指数下跌2.0%。日股一度触发熔断，日经225指数跌幅高达12.4%。 截止周五收盘，美股纳斯达克指数与道琼斯工业指数分别下跌0.2%和0.6%，标普500指数持平上周。欧洲股市中，伦敦FT100指数下跌0.1%，德国DAX指数与巴黎CAC40指数分别上涨0.3%和0.2%。日经225指数下跌2.5%。 行业方面，本周标普500行业指数中，工业和能源涨跌幅最大，达到1.2%。欧元区行业指数中，科技行业大幅反弹，在上周下跌7.2%之后，本周上涨3.3%。 新兴市场中，巴西股市大幅上涨，韩国、泰国和土耳其股市下跌。 图表4：海外国家和地区股市涨跌幅图表5：标普500指数各行业涨跌幅 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表6：欧元区各行业股指涨跌幅图表7：新兴经济体股市涨跌幅 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表8：恒生指数各行业涨跌幅 来源：WIND，中泰证券研究所 北向资金继续流出，股市交易缩量，本周A股继续下跌。上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌1.5%、1.9%和2.6%，万得全A指数下跌