流动性跟踪周报：DR007上行至1.82%

流动性跟踪周报20240810 DR007上行至1.82% 2024年08月10日 8.12-8.16资金面关注因素： （1）逆回购到期212.9亿元；（2）MLF到期4010亿元；（3）政府债净缴 款6484亿元；（4）同业存单到期6314亿元。 8.5-8.9公开市场情况： 8.5-8.9，公开市场净投放-7597.6元。7天逆回购投放212.9亿元，到期 7810.9亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 8.5-8.9货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001上行22.9BP至1.79%，DR007上行12.8BP至1.82%，R001上行21.1BP至1.86%，R007上行7BP至1.87%；（2）CD:1M上行1.4BP至1.77%，CD:3M下行3.2BP至1.8%，CD:6M上行2.3BP至 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞 1.94%，CD(股份行):9M下行7BP至1.82%，CD(股份行):1Y下行1.8BP至1.86%。 执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com 银行间质押式回购日均成交额72651亿元，比07/29-08/02增加12941亿元。其中，R001日均成交额64904亿元，平均占比89.3%；R007日均成交 相关研究1.利率专题：8月，债市关注什么？-2024/0 额6597亿元，平均占比9.1%。上交所新质押式国债回购日均成交额为17489 8/07 亿元，比07/29-08/02减少550亿元。其中，GC001日均成交额14962亿 2.固收点评20240806：大行卖券，关键点位 元，平均占比85.6%；GC007日均成交额1878亿元，平均占比10.7%。 明晰？-2024/08/06 8.5-8.9同业存单一级市场跟踪： 3.可转债打新系列：汇成转债：国内显示驱动芯片先进封测企业-2024/08/06 08/05-08/09四类主要银行同业存单发行总额为3414亿元，净融资额为- 4.可转债月度策略：8月，关注弱资质转债图 2213亿元，对比07/29-08/02主要银行发行总额3112亿元，净融资额994亿 景的或有变化-2024/08/05 元，发行规模增加，净融资额减少。分主体来看，城商行发行规模最高，农商行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。从发 5.转债策略研究系列：8月转债策略组合：期权估值重回历史低位-2024/08/05 行成功率来看，国有行、3M、AA发行成功率最高，分别为100%、90%、92%。 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行 利率分别变动1.4BP、-3.2BP、2.3BP、-7BP、-1.8BP至1.8%、1.8%、1.9%、1.8%、1.9%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动-1.8BP、1BP、2.6BP、-2.6BP至1.9%、1.9%、2%、2%。各主体发行利差走阔，各期限利差分化，此外，股份行1YCD与R007的利差变动-7.23BP至0.13BP，1YCD与R001的利差变动-14.65BP至8.49BP。1YCD-1年期MLF利差变动-1.8BP至-44BP。 8.5-8.9同业存单二级市场跟踪： 1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动7.88BP、2.81BP、4.44BP、 5.07BP、4.5BP至1.75%、1.79%、1.86%、1.89%、1.89%。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动4.36BP、4.29BP、3.85BP至1.9%、1.88%、1.93%。 主体利差收窄、等级利差收窄、期限利差分化。此外，“1YCD–1YMLF”利 差变动4.36BP至-40.32BP，“1YCD-10Y国债”利差变动-2.73BP至-30.18BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 表格目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期212.9亿元； （2）MLF到期4010亿元； （3）政府债净缴款6484亿元； （4）同业存单到期6314亿元。 表1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一8月12日 周二 8月13日 周三 8月14日 周四8月15日 周五8月16日 合计 逆回购到期 6.7 6.2 71.0 129.0 到期212.9亿 公开市场 MLF/TMLF到期 4010 到期4010亿 国库定存到期 到期0亿 国债发行 4010 发行4010亿 净发行3710亿 地方债发行 352 700 725 352 发行2129亿 净发行1641亿 政府债 合计发行 0 352 4710 725 352 合计发行6139亿 合计净发行5351亿 国债缴款 1300 4010 缴款5310亿 净缴款5010亿 地方债缴款 185 352 700 725 缴款1962亿 净缴款1474亿 合计缴款 1485 0 352 4710 725 合计缴款7272亿 合计净缴款6484亿 同业存单 存单到期 1136 507 1357 1700 1614 到期6314亿 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 外汇环比 848 501 -231 -190 -361 10 -50 对其他存款性公司债权环比 -12892 -6684 -8294 1208 9069 -5575 3376 减：M0环比 -389 -3799 100 -248 674 450 400 减：政府存款环比 -5643 -6461 -1595 5486 -6131 9000 3400 减：缴准 -5510 22446 -6969 -4613 2168 -1300 1100 变动合计 -502 -18368 -61 394 11996 -13715 -1574 当月超储 58763 43672 43611 43277 55273 41558 39984 超储基数 2840367 2914233 2911022 2931625 2982537 2975354 2997619 超储率 2.07% 1.50% 1.50% 1.48% 1.85% 1.40% 1.33% 我们预测2024年2月-2024年8月的月度超储率如下。表2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2024年6-8月周度超储影响因素变动预测如下。表3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 8.5-8.9，公开市场净投放-7597.6亿元。7天逆回购投放212.9亿元，到期 7810.5亿元。 8.12-8.16，公开市场到期4222.9亿元。其中，7天逆回购到期212.9亿元， MLF到期4010亿元。 8.12-8.16 表4：近一个月公开市场情况 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2024-07-29 3016 1.70 -- 7 逆回购 2024-07-30 2163 1.70 0.00 投放 逆回购 2024-07-31 2517 1.70 0.00 逆回购 2024-08-01 104 1.70 0.00 7.29-8.2 逆回购逆回购到期 2024-08-022024-07-29 12 582 1.701.70 0.00 逆回购到期 2024-07-30 2673 1.70 到期 逆回购到期 2024-07-31 661 1.70 逆回购到期 2024-08-01 2351 1.7 逆回购到期 2024-08-02 3581 净投放 -2037.0 逆回购 2024-08-05 7 逆回购 2024-08-06 投放 逆回购 2024-08-07 逆回购 2024-08-08 8.5-8.9 逆回购逆回购到期 2024-08-20 逆回购到期 到期 逆回购到期逆回购到 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 8.5-8.9货币市场相关利率走势： （1）资金利率上行：DR001上行22.9BP至1.79%，DR007上行12.8BP至 1.82%，R001上行21.1BP至1.86%，R007上行7BP至1.87%； （2）同业存单利率分化：CD:1M上行1.4BP至1.77%，CD:3M下行3.2BP至1.8%，CD:6M上行2.3BP至1.94%，CD(股份行):9M下行7BP至1.82%，CD(股份行):1Y下行1.8BP至1.86%。 图1：货币市场利率变动情况（BP，%） 周度变化（左） 2024-08-09 2024-08-02 22.9 21.1 12.8 7.06.96.8 1.4 2.3 -3.2 -1.8 -7.0 25 20 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：iFinD，民生证券研究院 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动0.22BP、-4.68BP至1.65%、1.73%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动9.74BP、 -33.11BP至1.07%、1.38%。 CNHHIBOR:隔夜:周度均值 图2：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图3：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 23-07-22 3-08-07 08-23 9-08 24 0 23-07-22 3-08-07 08-23 9-08 24 0.2 SHIBOR:隔夜:周度均值SHIBOR:7天:周度均值 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 CNHHIBOR:7天:周度均 资料来源：iFinD，民生证券研究院资料来源：iFinD，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动0.45BP、-0.58BP至1.73%、1.84%。 （6）票据利率：半年国股转贴利率、半年城商转贴利率分别较上周变动3.6BP、3.6BP至1.05%、1.17%。 图4：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图5：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 FR007S1Y:周度均值FR007S5Y:周度均值转贴(国股贴)/半年/国股转贴(国股贴)/半年/城商 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2023-08-07 2023-08-23 2023-09-08 2023-09-24 2023-10-10 2023-10-26 2023-11-11 2023-11-27 2023-12-13 2023-12-29 2024-01-14 2024-01-30 2024-02-15 2024-03-02 2024-03-18 2024-04-03 2024-04-19 2024-05-05 2024-05-21 2024-06-06 2024-06-22 2024-07-08