流动性跟踪周报：DR007上行至1.82%

流动性跟踪周报20240615 DR007上行至1.82% 2024年06月15日 6.17-6.21资金面关注因素： 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052邮箱：langhenan@mszq.com研究助理何楠飞执业证书：S0100123070014邮箱：henanfei@mszq.com （1）逆回购到期80亿元；（2）政府债净缴款2009亿元；（3）同业存单到 期6761亿元。（4）19日是主要税种申报截止日，20-21日将迎走款高峰期，关注税期扰动。 6.11-6.14公开市场情况： 6.11-6.14，公开市场净投放-20亿元。7天逆回购投放80亿元，到期100 亿元，净投放-20亿元。 6.11-6.14货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001上行1.8BP至1.74%，DR007上行4.8BP 至1.82%，R001上行2.3BP至1.8%，R007上行0.8BP至1.84%；（2）CD:1M上行1.5BP至1.95%，CD:3M上行5.4BP至2.01%，CD:6M下行7.5BP至2.01%，CD(股份行):1Y上行0.5BP至2.06%。 银行间质押式回购日均成交额69428亿元，比06/03-06/07增加4679亿元。其中，R001日均成交额60362亿元，平均占比87%；R007日均成交额 相关研究1.利率专题：地方债的几点关切-2024/06/13 8234亿元，平均占比11.8%。上交所新质押式国债回购日均成交额为17238亿 2.可转债打新系列：升24转债：汽车精密铝 元，比06/03-06/07增加544亿元。其中，GC001日均成交额14334亿元， 合金零部件头部供应商-2024/06/13 平均占比83.9%；GC007日均成交额2047亿元，平均占比11.3%。 3.信用策略周报20240610：信用差异化拉久 6.11-6.14同业存单一级市场跟踪： 期-2024/06/104.利率专题：央行买卖国债——海外对比与当 06/11-06/14四类主要银行同业存单发行总额为6665亿元，净融资额为- 下思考-2024/06/10 227亿元，对比06/03-06/07主要银行发行总额6898亿元，净融资额2512亿 5.可转债周报20240610：近期哪些转债可能 元，发行规模减少，净融资额减少。分主体来看，股份行发行规模最高，国有行 被“错杀”？-2024/06/10 净融资额最高。分期限看，3M存单发行规模最高，9M存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行发行成功率最高为100%，3M发行成功率最高为90%，AA发行成功率最高为86%。 各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行 利率分别变动1.5BP、5.4BP、-7.5BP、0.8BP、0.5BP至1.9%、2%、2%、2.1%、2.1%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动0.5BP、-0.5BP、-0.2BP、-6.3BP至2.1%、2%、2.2%、2.1%。 各主体发行利差收窄，各期限利差分化，此外，股份行1YCD与R007的利 差变动-0.26BP至21.7BP，1YCD与R001的利差变动-1.79BP至25.9BP。1YCD-1年期MLF利差变动0.5BP至-44.5BP。 6.11-6.14同业存单二级市场跟踪： 1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动1.52BP、-1BP、-3.04BP、 0.17BP、-0.25BP至1.88%、1.87%、1.91%、2.02%、2.04%。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动0.46BP、0.49BP、-0.68BP至2.05%、2.04%、2.08%。 主体利差分化、等级利差不变、期限利差分化。此外，“1YCD–1YMLF”利 差变动0.46BP至-45.09BP，“1YCD-10Y国债”利差变动3.21BP至-20.67BP。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 下周资金面关注因素有： （1）逆回购到期80亿元； （2）政府债净缴款2009亿元； （3）同业存单到期6761亿元； （4）19日是主要税种申报截止日，20-21日将迎走款高峰期，关注税期扰动。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 单位：亿元 周一6月17日 周二6月18日 周三6月19日 周四6月20日 周五6月21日 合计 逆回购到期 20 20 20 20 到期80亿 公开市场 MLF/TMLF到期 2370 到期2370亿 国库定存到期 700 到期700亿 国债发行 450 450 发行900亿 净发行-640亿 地方债发行 1030 1155 461 629 349 发行3624亿 净发行1605亿 政府债 合计发行 1030 1155 911 629 799 合计发行4524亿 合计净发行965亿 国债缴款 1735 450 缴款2185亿 净缴款645亿 地方债缴款 118 1010 1145 461 649 缴款3382亿 净缴款1364亿 合计缴款 1853 1010 1145 911 649 合计缴款5567亿 合计净缴款2009亿 同业存单 存单到期 1106 1429 890 1247 2090 到期6761亿 其他 缴税截止日 数据来源：iFinD。本表为下周发行计划；国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 资料来源：iFinD，民生证券研究院 注：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 单位：亿元 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 外汇环比 501 -231 -20 -20 对其他存款性公司债权环比 -6684 -4534 2255 3743 减：M0环比 -3799 100 -1300 150 减：政府存款环比 -6461 -1595 5000 -6200 减：缴准 22330 -6960 1000 3100 变动合计 -18252 3690 -2465 6673 当月超储 40512 44202 41737 47504 超储基数 2895035 2892018 2911980 2962787 超储率 1.40% 1.53% 1.43% 1.60% 资料来源：wind，民生证券研究院预测 我们预测2024年3月-2024年6月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 单位：亿元 5.6-5.11 5.13-5.17 5.20-5.24 5.27-5.31 6.3-6.7 6.11-6.14 公开市场净投放 -4380 0 680 6040 -6040 -20 逆回购 -4380 0 -20 6040 -6040 -80 MLF/TMLF 0 0 0 0 0 -2370 国库定存 0 0 700 0 0 -700 减：财政收支差额 -313 -313 -313 -313 -2774 -2219 减：政府债净缴款 2715 2049 2296 5559 1898 2963 减：缴准 238 238 238 238 -1213 -970 减：缴税 0 0 16645 0 0 0 变动合计 -7020 -1974 -18186 556 -3950 207 2024年5月和6月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 6.11-6.14，公开市场净投放-20亿元。7天逆回购投放80亿元，到期100 亿元，净投放-20亿元。 6.17-6.21，公开市场净投放-3150亿元。7天逆回购到期80亿元，MLF到期2370亿元，国库现金定存到期700亿元。 图4：近一个月公开市场情况 时间段 发行/到期 名称 发生日期 规模(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 期限(天) 逆回购 2024-06-03 20 1.80 -- 7 逆回购 2024-06-04 20 1.80 0.00 7 投放 逆回购 2024-06-05 20 1.80 0.00 7 逆回购 2024-06-06 20 1.80 0.00 7 6.3-6.7 逆回购逆回购到期 2024-06-072024-06-03 2020 1.801.80 0.00 -- 77 逆回购到期 2024-06-04 20 1.80 0.00 7 到期 逆回购到期 2024-06-05 2500 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-06 2600 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-07 1000 1.80 0.00 7 净投放 -6040 逆回购 2024-06-11 20 1.80 -- 7 投放 逆回购逆回购 2024-06-122024-06-13 2020 1.801.80 0.000.00 77 逆回购 2024-06-14 20 1.80 0.00 7 6.11-6.14 逆回购到期 2024-06-11 20 1.80 -- 7 逆回购到期 2024-06-11 20 1.80 0.00 7 到期 逆回购到期 2024-06-12 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-13 20 1.80 0.00 7 逆回购到期 2024-06-14 20 1.80 0.00 7 净投放 -20 6.17-6.21 到期 MLF到期逆回购到期 国库现金定存到期逆回购到期逆回购到期逆回购到期 2024-06-172024-06-182024-06-192024-06-192024-06-202024-06-21 237020 700 202020 2.651.802.281.801.801.80 ---- --0.00 0.000.00 366 7 28 777 净投放 -3150 资料来源：iFinD，民生证券研究院 4货币市场跟踪 6.11-6.14货币市场相关利率走势： （1）资金利率普遍上行：DR001上行1.8BP至1.74%，DR007上行4.8BP 至1.82%，R001上行2.3BP至1.8%，R007上行0.8BP至1.84%； （2）同业存单利率分化：CD:1M上行1.5BP至1.95%，CD:3M上行5.4BP至2.01%，CD:6M下行7.5BP至2.01%，CD(股份行):9M上行0.8BP至2.05%，CD(股份行):1Y上行0.5BP至2.06%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 周度变化（左）2024-06-142024-06-07 4.8 5.4 1.8 2.3 0.8 1.61.5 0.0 0.8 0.5 -7.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 资料来源：iFinD，民生证券研究院 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动1.85BP、2.64BP 至1.7%、1.81%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动6.14BP、 -8.06BP至1.85%、2.08%。 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 2.7 2.2 1.7 1.2 0.7 23-05-27 3-06-12 06-28 7-14 30 5 0.2 S