浦发银行首次覆盖报告：新开局，再出发

浦发银行首次覆盖研究报告

主要亮点与投资建议：

• 管理层更新：新一届管理层上任以来，浦发银行推进战略转型，聚焦“五大赛道”，强化发展动力。
• 风险释放与改善：存量风险处置接近尾声，业绩改善可期。
• 财务预测：预计2024-2026年净利润增速分别为9.60%、2.82%、3.76%，每股收益（EPS）分别为1.37、1.41、1.46元/股，每股净资产（BVPS）分别为22.05、22.98、23.95元/股。
• 估值与评级：首次覆盖给予“增持”评级，目标价9.86元，对应2024年0.45倍市净率（PB）。

投资要点：

• 管理层背景：新管理层由具有丰富对公业务经验的张为忠董事长带领，其在普惠金融领域的深厚积累与浦发银行的传统优势相结合。
• 战略聚焦：聚焦科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融五大战略方向，推动公司业务多元化发展。
• 风险处置：多管齐下处理存量风险，改善资产质量，降低对财务资源的消耗。
• 财务表现：预计未来几年营业收入和净利润将保持稳健增长，盈利能力有望见底回升。
• 风险提示：资产质量改善可能面临不确定性，核心资本充足率可能制约未来发展。

财务摘要与预测：

• 财务摘要：2022年至2024年的财务数据展示了收入、净利润、每股净资产等关键指标的变化趋势。
• 财务预测：未来四年的收入、净利润、每股净资产等预测值，反映了公司增长潜力与盈利能力的预期变化。

投资建议总结：

• 浦发银行在新管理层的领导下展现出了新的发展动力，叠加存量风险的妥善处理，未来业绩与财务表现有望持续改善。
• 考虑到2023年的低基数效应，预计公司未来三年的净利润增长率将分别为9.60%、2.82%、3.76%，市净率估值为0.45倍。
• 首次覆盖给予“增持”评级，目标价9.86元，对应2024年0.45倍PB，推荐投资者关注其在转型中的成长机会。

此研究报告基于提供的数据和信息进行了详细的分析与解读，旨在为投资者提供全面的决策支持。在进行投资决策时，还应考虑个人的风险承受能力和市场环境的变化。