铜冠金源期货：商品日报20240809

商品日报20240809 联系人李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 宏观：美国衰退担忧缓解，国债迎来调整窗口 海外方面，美国最新初请失业金人数23.3万人，低于预期及前值，平息了市场对劳动力市场正在恶化的担忧，美元指数站稳103上方，10Y美债利率一度重回4%，美股集体上涨，金价、油价显著反弹。美联储巴尔金认为没必要现在就降息，决策者有时间来考虑下一步行动；施密德表示更有信心通胀率将实现2%的目标；古尔斯比重申，美联储的工作不是应对股市溃败或政治考量。 国内方面，A股延续分化趋势，上证50为代表的大票及红利相对占优，小票承压回落，全A成交额6230亿，北向净流入11亿，林木、收盘板块领涨。债市迎来回调，大行出手卖出长久期债券，同时市场情绪受监管调查影响，各期限品种利率均下行，其中7年期调整幅度最大，关注债市高波动下的机会。乘联会：中国7月狭义乘用车零售销量同比下降2.8%，环比下降2.6%。今日关注7月物价数据、金融数据。 贵金属：美国就业数据好于预期，金银价格反弹 周四国际贵金属期货价格双双反弹，COMEX黄金期货涨1.44%报2467.4美元/盎司，COMEX白银期货涨2.53%报27.625美元/盎司。最新公布的美国就业数据缓解对经济衰退的担忧，日元升值缓和也抑制套利交易平仓带来的波动性，投资者风险偏好回暖，金银价格也反弹。美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅。 续请失业金人数上升至187.5万人，创33个月新高。美联储观察工具显示，市场目前预计 美联储9月份降息50个基点的可能性为72%，高于周一的70%，而且市场预期美联储在12 月份还会进一步降息。日本央行7月会议的意见摘要显示，官员们不认为15基点加息是紧缩，预计货币政策将继续宽松。 好于预期的美国周度就业数据使市场对经济衰退的担忧缓和，投资者风险偏好回暖，持续下跌的金银价格也出现反弹。在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，黄金的支撑依然很强。当前市场扰动较多波动率加大，短期以观望为宜。 操作建议：暂时观望 铜：悲观情绪修复，铜价低位震荡 周四沪铜主力2409合约低位震荡，伦铜昨日暂时止住颓势但反弹力度偏弱，国内近月C结构收窄，现货进口维持小幅亏损，周四电解铜现货市场成交略有起色，下游背靠7万附近逢低积极补库，国内现货升至平水。昨日LME库存持平于29.4万吨，其中亚洲库存达 24.6万吨，主因国内消费迟滞以及LME亚洲库实施交割补贴刺激炼厂集中交仓。宏观方面：美联储理事巴尔金表示，飓风和热带风暴不会影响美国宏观经济，劳动力市场有招聘放 缓的信号但企业并未大量裁员，就业岗位仍在增加，近期的劳动力供应人数远比预期要多以至于未来失业率可能进一步攀升。堪萨斯联储主席表示，近期的通胀下行接近美联储设定目标但仍未完全实现该目标，虽然就业市场出现放缓但美联储决策者或无视市场采取激进行动的呼吁，仍将由未来数据和预期决定货币政策。产业方面：BHP拟出售从OzMinerals收购的巴西铜金矿资产，已完成战略审查并聘请桑坦德银行协助谈判，主要项目包括南澳大利亚的ProminentHill和Carrapateena铜矿。 美联储部分官员发声维护美国经济增长前景信心，表示当前劳动力市场依然稳健，美联储决策者或无视市场采取激进行动的呼吁，尚未做好降息准备；基本面来看，国内精铜产量高位运行，终端消费维持弱复苏国内缓慢去库，整体预计铜价短期将维持低位震荡运行。 操作建议：观望 铝：消息清淡，铝价延续偏弱震荡 周四沪铝震荡，现货SMM均价18780元/吨，跌90元/吨，对当月贴水50元/吨。南储 现货均价18740元/吨，跌70元/吨，对当月贴水90元/吨。据SMM，8月8日铝锭库存82.9 万吨，较上周四减少0.1万吨。铝棒12.27万吨，较上周四减少0.71万吨。 铝锭社会库存周中小幅去库，现货依然保持大贴水，表明消费仍偏弱，市场信心不足，短时或难持续去库，还需关注消费来临表现，预计8月下旬进入阶段性去库。近两日宏观消息清淡，铝价预计延续偏弱震荡。 操作建议：观望 氧化铝：夜盘增仓上行，氧化铝转震荡偏强 周四氧化铝震荡。现货氧化铝全国均价3911元/吨，较前日涨1元/吨。澳洲氧化铝F0B 价格488美元/吨，较前日涨3美元/吨，理论进口窗口关闭。上期所仓单库存12.2万吨，较 前日减少301吨，厂库13500吨，较前日持平。 基本面供应端偏紧挺价仍旧普遍，消费端电解铝偏向执行长单，氧化铝市场的供需僵持状况未改。盘面上夜盘氧化铝增仓上行，资金流入意向明显，氧化铝短时转震荡偏强，不过持续性还需基本面配合。 操作建议：观望 锌：经济衰退担忧缓解，锌价低位反弹 周四沪锌主力2409合约日内窄幅震荡，夜间高开上行，伦锌反弹。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21840~21940元/吨，对2409合约升水20-30元/吨。锌价下跌，国产货源偏少，贸易商报价坚挺，部分进口锌锭冲击，较国产价差在10-20元/吨，下游采买低价品 牌偏多，成交一般。SMM：截止至本周四，社会库存为13.92万吨，较周一减少1.22万吨。 整体来看，美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅，经济衰退担忧缓解。基本面存支撑，锌矿紧缺对冶炼传导有所兑现，7、8月精炼锌产量降至50万吨下方，锌锭进口窗口处盈亏附近波动，进口货源冲击暂有限，下游逢低补库带动库存持续走低，有望支撑月间Back结构继续走扩。短期看，市场风险偏好回升，锌价有望延续反弹。 操作建议：单边逢低做多，跨期正套 铅：市场情绪修复，铅价减仓收涨 周四沪铅主力2409合约日内横盘，夜间反弹，伦铅震荡偏强。现货市场：上海市场济 金铅报18070-18175元/吨，对沪铅2408合约贴水20-0元/吨；进口哈铅17385-17470元/吨， 对沪铅2408合约升水50-100元/吨；江浙地区金德、江铜铅报18040-18155元/吨，对沪铅 2408合约贴水50-20元/吨。沪铅维持盘整态势，持货商贴水出货，炼厂厂提货源较仓单货源贴水更大，南北报价差异收窄，再生铅大贴水出货，下游观望慎采。SMM：截止至本周四，社会库存报4.21万吨，较周一增加0.47万吨。伴随08合约交割临近，交割货源转移至仓库带动社会库存止跌回升。 整体来看，市场情绪修复，09合约减仓上行，08-09价差收窄，09-10价差走扩。废旧电瓶跌势放缓，成本支撑下滑担忧减弱，同时再生铅炼厂利润不佳或导致产量释放不及预期，原生铅炼厂原料缓解程度也较为有限，部分炼厂8月成品前期已预售，远端铅元素进口利润收窄，进口补充存下滑预期，供应端矛盾未完全扭转，不排除消费旺季挤仓风险反复。 操作建议：逢低做多 锡：美芯片股收涨提振，内外锡价反弹 周四沪锡主力2409合约日内震荡，夜间反弹，伦锡收涨。现货市场：贸易商报价变化 有限，其中小牌品牌锡锭对09合约升水1000-1500元/吨，交割品牌对沪锡2409合约升水 800-1500元/吨，云锡品牌对2409合约升水1000-1400元/吨，进口锡现货暂无报价。锡价震荡，下游多使用前期补库的货源生产，少量采购。 整体来看，美国就业数据缓解经济衰退担忧，日元持续下跌也抑制套利交易平仓带来的波动，美芯片股集体收涨，半导体需求预期改善，叠加佤邦锡矿迟迟未复产，影响已逐步传 导至冶炼端，供需预期边际改善，短期锡价有望延续反弹。操作建议：逢低做多 工业硅：市场情绪恶化，工业硅大幅下挫 周四工业硅主力2411合约大幅下挫，昨日华东通氧553#现货对2411合约升水1745元 /吨，华东421#最低交割品现货对2409合约升水345/吨，盘面交割利润再度转负。8月8日广期所仓单库存升至68087手，仍然高位持续上行。周四华东地区部分主流牌号报价基本持平，近期现货市场走势较弱。基本面来看，虽然新疆地区产量下降，但川滇地区供应量维持高位接近饱和状态，整体供应面仍然充裕；从需求侧来看，多晶硅和硅片市场挺价情绪较浓，而下游电池和组件集采交付需求已步入正轨，西部地区终端的大型风光基地开始陆续装机，分布式并网节奏稍缓但仍然保持一定韧性；有机硅新增产能集中释放利好硅料消费，但铝合金订单需求仍然薄弱，整体供需结构维持失衡，目前社会库存进一步增至47万吨，现货市场短期或将继续承压。 供应端，新疆地区部分硅企小幅检修减产，西南地区供应高速增长，供应端维持宽松；从需求侧来看，多晶硅和硅片成交重心暂稳，而下游电池和组件则继续降产能，风光大基地项目启动后终端集中式装机保持平稳，分布式增量近期较为有限；有机硅新增产能集中释放利好硅料消费，但铝合金订单需求仍然薄弱，目前工业硅社库已持续上行至47万吨，供求关系脱节将拖累期价持续走弱。 操作建议：观望 碳酸锂：澳矿再度开启价值评估，锂价或震荡偏弱运行 周四碳酸锂期货价格震荡偏弱运行，现货价格小幅下跌。SMM电碳价格较昨日下跌150 元/吨，工碳价格下跌150元/吨。SMM口径下现货升水09合约0.27万元/吨；原材料价格 延续小幅下跌，澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨至875美元/吨，巴西矿价格下跌0美元/吨至 850美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）价格下跌32.5元/吨至7085元/吨，锂云母（2.0%-2.5%） 价格下跌5元/吨至1857.5元/吨。仓单合计33191；持仓21.95万手，匹配交割价79300元/吨。 从近期海外矿企财报来看，虽然多数新增产能对应碳酸锂价格低于9万水平。但对比当前价格来看，部分新增低成本锂矿也已陷入亏损。MTcattlin或将重新评估矿山价值。盘面上，主力合约大幅增仓1万手，锂价创上市新低，尾盘持仓延续高位，空头情绪依然存在，锂价或延续偏弱运行。 操作建议：观望 沪镍：成本下方存在支撑，镍价或震荡运行 周四沪镍主力合约震荡运行，SMM1#镍报价128200元/吨，下跌2100，进口镍报127400 元/吨，下跌2200。金川镍报129000元/吨，下跌2100。电积镍报127500吨，下跌2100，进口镍升0元/吨，下跌50，金川镍升水1600元/吨，上涨50。SMM库存合计2.58万吨，环比减少445吨。美国当周初请失业金人数23.3万人，低于预期的24万人。 基本面方面，菲律宾的极端天气影响有所缓解，但镍矿运输依然受阻；印尼审批缓慢延续，资源扰动犹在。8月不锈钢排产虽环比修正，但现货市场依旧偏冷，升贴水小幅回撤。整体来看，宏观层面的悲观情绪或阶段性释放，且成本端存在支撑，镍价深跌空间有限，预计震荡运行。。 操作建议：观望 集运：集运需求预期走弱，运价震荡偏弱运行 周四欧线集运主力价格（2412合约）偏弱运行，主力合约大幅回落至2754.9点，涨跌幅约-15.03%，触及跌停。 基本面方面，昨日公布的出口数据对市场造成扰动，虽然同比增速在低基数效应下维持增长，但增速已大幅回撤，叠加近期欧美对华关税制裁，航运需求预期疲软。8月5日公布的SCFIS欧洲报价6160.75，较上期下滑1.04%。8月2日公布的SCFI报价3332.67，较上期下降3.34%。运力方面，据调度宝数据现实，当周（7.29-8.04）活跃运力环比提升0.07%；活跃船只5560艘，环比提升1.05%。马士基小幅下调大柜运价100$。地缘方面，目前仅黎以边境的热冲突延续，其他地区局势异常安静。技术面上，主力合约大幅增仓，成交量骤增，虽然运价跌停，但也表明过程较为激烈，多头存在抵抗行为，预计下跌趋势或有放缓。 操作建议：观望 螺纹热卷：产量表需均大幅下调，钢价维持弱势下跌 周四钢材期货下跌。现货市场，昨日贸易商建筑钢材成交8.8万吨，唐山钢坯价格3060 （-40）元/吨，上海螺纹报价3200（-30）元/吨，上海热卷3360（-50）元/吨。据Mysteel统计，本周五大品种钢材供应7