铜冠金源期货商品日报

商品日报20240111 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 宏观：地方筹备超长期特别国债项目，海外等待CPI数据 海外方面，市场等待今晚CPI数据，美元指数小幅收跌于102.36，10年期美债收益率在4%附近徘徊，美国原油库存超预期增加带动油价下跌；纽约联储威廉姆斯称当对通胀达到2%有信心时可以降息，现在呼吁降息还为时过早；美国SEC批准比特币ETF，标志比特币及加密货币市场重大分水岭。 国内方面，A股振荡下行，已回吐2023年末反弹的全部涨幅，成交量低迷，10年期国债利率在2.5%上下振荡，国内经济基本面未见转暖迹象，等待本周公布的金融数据、外贸数据、物价数据。近期地方正谋划储备超长期特别国债项目，支持方向为粮食安全、能源安全、产业链安全、新型城镇化、乡村振兴等领域。 贵金属：金银维持震荡，等待今晚美国CPI数据落地 周三国际贵金属期货价格窄幅震荡小幅收跌。在美国通胀数据公布之前，投资者保持谨慎。昨日10年期美债收益率小幅回升，重上4.0%；美元指数回落；标普反弹，创两年新高，纳指四连阳。美联储威廉姆斯表示：当对通胀达到2%有信心时，美联储可以降息；美联储将需要一段时间维持紧缩政策立场；似乎还没有接近放缓缩表的时机；利率已具有足够的限制性以达到2%的物价目标；前景仍不确定，利率决策将逐次会议进行。欧央行官员继续给降息泼冷水。欧洲央行副行长金多斯表示，欧元区可能正处于衰退之中。欧洲央行执委施纳贝尔表示，现在讨论降息为时尚早；需要更多数据以确认通胀回落的情况。 市场关注的美国12月CPI数据将在今晚公布。调查显示，预计12月份美国核心CPI为0.3%，与上月持平。预计在通胀数据落地之前，金银将维持震荡。若数据超预期，投资者或将美联储货币政策路径做出修正。我们依然维持当前市场对于美联储明年降息的预期过于乐观的观点。 操作建议：观望 铜：美联储缩表步伐或放缓，铜价暂时止跌 周三沪铜主力2402合约震荡向下，外盘铜价昨夜暂时止跌。近期铜价进入震荡向下区间，国内近月B结构收窄并接近平水，现货进口窗口关闭，周三电解铜现货市场成交平平，持货商主动下调升贴水报价，下游观望情绪浓厚，现货升水大幅下跌至均价35元/吨。昨日 LME伦铜库存回落至15.9万吨。宏观方面：高盛和美国经济学家预计美联储或于今年5月 将每月国债的减量规模从600亿降至300美元，比此前预计的第三季度开始削减缩表来的更早。美联储副主席威廉姆斯表示，目前谈论降息还为时过早，仍将保持一段时间的限制性政策立场，只有确信通胀正向2%的目标靠拢时，才适合减少政策的紧缩力度。产业方面：智利政府预计该国2024年铜产量将达564万吨，同比增长5.7%。 海外机构预测美联储或将于二季度提前开启削减缩表规模，短期止住铜价颓势，但威廉姆斯随后对降息预期的阐述立场仍然偏鹰；与此同时，国内终端消费将呈现季节性的回落，或进入缓慢累库周期，整体预计铜价短期将维持震荡向下走势。 操作建议：逢高做空 铝：短时万九震荡，中期仍有压制 周三沪铝冲高回落。现货SMM均价19210元/吨，涨110元/吨，对当月升水20元/吨。 南储现货均价19260元/吨，涨100元/吨，对当月升水75元/吨。据SMM，1月8日铝锭库 存47.1万吨，较上周四增加0.9万吨。铝棒8.54万吨，较上周四增加0.34万吨。 河南重污染预警解除，下游消费稍有恢复，暂时给到铝价底部支持。供应端进口窗口近两日打开，铝锭清关增多，保税区铝锭库存减少，近两日进口铝锭重新开始流入市场，供需双增，短期铝价或在万九附近做震荡。中期消费走弱预期不改，中期操作思路逢高抛空不变。 操作建议：逢高抛空 锌：现货紧张缓解，升水及月差收敛 周三沪锌主力2402合约日内震荡偏弱，夜间窄幅运行，伦锌持续收于十字星。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21340~21480元/吨，对2402合约升水290元/吨。炼厂到货，市场货源明显增多，出货积极性，但接货情绪减弱，叠加进口锌锭到货，现货升水转跌。昨日锌库存215225吨，减少1575吨。SHMET：截止1月6日当周，上海保税区精炼锌库 存约0.6万吨，周度增加0.16万吨。 整体来看，市场等待美国通胀数据指引。炼厂到货叠加进口锌流入，现货紧张缓解，现货升水及月差收敛。1月中下旬下游陆续放假，需求下滑预期下库存步入季节性累库，锌价维持偏弱运行。 操作建议：空单持有，跨期反套 铅：利多基本兑现，谨防高位回落 周三沪铅主力换月至2402合约，日内强势拉涨，夜间横盘震荡，伦铅震荡偏强。现货 市场：上海市场驰宏铅16285-16305元/吨，对沪铅2401合约升水0-20元/吨；江浙市场济 金铅16295-16315元/吨，对沪铅2402合约升水0-20元/吨。沪铅强势不改，现货市场流通货源较少，持货商报价相对坚挺，部分炼厂厂提货源以升水出货，下游按需采购，部分对高价铅谨慎。昨日铅库存123350吨，减少1575吨。 整体来看，1月原生铅及再生铅产量均有下滑预期，市场货源维持偏紧状态，下游大型电池企业元旦后备货积极性尚可，基本面支撑近期铅价偏强运行。不过伴随铅价反弹至万六上方，部分下游对高价铅接受度下降。盘面看晚间铅价涨势驱缓，关注16500一线压力，谨防高位回落风险。 操作建议：多单适当止盈 碳酸锂：成本仍有支撑，锂价区间震荡 周三碳酸锂期货价格震荡运行。当日现货市场无明显变动，SMM电碳价格较昨日持平，工碳价格回落200元/吨。SMM口径下现货升水近月2700元/吨，基差小幅扩张；原材料价 格小幅下跌，进口锂辉石价格无明显变动，锂云母（2.0%-2.5%）下跌10元/吨。注册仓单合 计11427吨，新增注册量转负；2407持仓15.9万手，当日匹配交割结算价92900元/吨。春节临近，国内产量整体进入收缩状态，12月智利出口至中国的碳酸锂大幅下降，预 期1月到港量下滑，国内供给收缩预期较强。终端需求季节性淡季，消费更显颓势。在供给收缩背景下库存持续累库。矿端成本缓慢下降，成本支撑尚在，价格下跌不畅，锂价或仍震荡运行。 操作建议：逢高做空 沪镍：偏空预期限制反弹空间，镍价仍以震荡为主 周三沪镍主力合约震荡运行,夜盘尾部拉升。SMM1#镍报价127850元/吨，下跌100，进口镍报125250元/吨，下跌200。金川镍报130450元/吨，下跌50。电积镍报124200元 /吨，下跌200。进口镍贴水100元/吨，上涨0，金川镍升水5100元/吨，上涨150。SMM库存合计1.63万吨，环比下降1877吨。 FOMC票为威廉姆斯表示当前利率高位已至，降息时间和速度将随通胀和失业率走势而定，美元指数震荡向下，宏观层面预期提振镍价。在补库需求推动下，现货升贴水有所回升，但持续性存在忧虑，基本面偏空结构仍将延续，镍价上行空间有限，预计震荡运行为主。 操作建议：观望 工业硅：现货价格松动，工业硅窄幅震荡 周三工业硅主力2403合约窄幅震荡，昨日华东553#现货对2402合约升水1570元/吨， 华东421#最低交割品现货对2402合约贴水180元/吨，交割套利空间极小。1月10日广期 所仓单库存量进一步升至52923手。昨日华东地区部分主流牌号价格略有下调，持货商主动出货意愿增加导致现货价格松动。供应端，北方环保限产范围扩大，短期产量反弹的预期偏弱，而川滇地区的产量仍在探底，电价不断上调带来的成本上升令硅企开工意愿持续走低，同时社会库存也在继续回落至35万吨附近，但另一方面仓单库存持续走高，使得未来隐形供给压力持续累积，拖累期价进一步上行动力。 西北环保限电减产规模持续扩大拖累供应端维持偏紧，但部分持货商出货意愿增加，现货价格有所回落，仓单库存压力持续累积对期价反弹构成阻力；消费端，光伏终端装机增速走弱；有机硅开工率上升但终端订单淡季疲软，叠加多地再生铝企业环保限产持续升级，整体消费端淡季趋于回落，交易所仓单库存仍在持续累积，预计工业硅短期将维持震荡向下走势。 操作建议：逢高做空 螺纹：市场情绪偏弱，螺纹延续跌势 周三螺纹钢期货延续跌势。现货市场，237家主流贸易商建筑钢材成交10.64万吨，唐山钢坯价格3600，环比下跌30，全国螺纹报价4039，环比下跌16。截至2024年1月10日，15家钢厂发布2024年冬储政策，10日新增华北1家钢厂冬储政策，收款4200元/吨， 按规定交款利息0.7%，计息截止日为3月31日。1月1日-1月7日，8个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计164.13万平方米，周环比降53.6%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计126.56万平方米，周环比降29.2%。 钢厂冬储政策陆续发布，整体价格偏高，贸易商冬储意愿不足。昨日钢厂对焦炭执行第二轮提降，成本下行。冬季需求偏弱，现货成交低位运行，库存持续累库。供需双弱，螺纹或震荡调整。 操作建议：空单持有 铁矿：需求偏弱，铁矿承压 周三铁矿石期货回调加速。现货市场，昨日全国主港铁矿石成交83万吨，环比下跌 27.07%，远期现货成交50万吨，日照港PB粉报价1019元/吨，环比下跌25元/吨，超特粉 905元/吨，环比下跌20，现货高低品PB粉-超特粉价差114元/吨。据SMM1月6日至1月 12日，高炉检修带来的铁水影响量为212.47万吨，环比上周检修影响量增加3.77万吨。据Mysteel统计，中国45港进口铁矿石库存总量12430.24万吨，环比上周四增加1.5%；47港库存总量13010.24万吨，环比上周四增加1.6%。 周铁水产量新低，铁矿需求偏弱。春节前钢厂有补库需求，资源向下游转移，库存环比回升。供应端海外发运明显回落，国内到港依然高位，港口库存回升。铁矿供需偏弱，期价或承压运行。 操作建议：空单持有 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 67810 -410 -0.60 155553 380530 元/吨 LME铜 8391 62 0.74 美元/吨 SHFE铝 19000 30 0.16 221098 442814 元/吨 LME铝 2235 -7 -0.31 美元/吨 SHFE锌 21080 -140 -0.66 152131 162335 元/吨 LME锌 2506 -4 -0.16 美元/吨 SHFE铅 16385 200 1.24 79392 93641 元/吨 LME铅 2083 25 1.21 美元/吨 SHFE镍 124920 -830 -0.66 202509 227260 元/吨 LME镍 16370 145 0.89 美元/吨 SHFE黄金 479.86 -1.16 -0.24 181772 361518 元/克 COMEX黄金 2029.70 -6.20 -0.30 美元/盎司 SHFE白银 5876.00 -27.00 -0.46 508671 900584 元/千克 COMEX白银 23.09 -0.08 -0.35 美元/盎司 SHFE螺纹钢 3887 -56 -1.42 1426701 2259759 元/吨 SHFE热卷 4004 -45 -1.11 415904 915913 元/吨 DCE铁矿石 962.0 -32.0 -3.22 333044 518327 元/吨 DCE焦煤 1759.0 -27.5 -1.54 108865 153739 元/吨 DCE焦炭 2374.5 -25.0 -1.04 22638 35144 元/吨 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、产业数据透视 铜 1月10日 1月9日 涨跌 1月10日 1月9日 涨跌 SHEF铜主力 67810 68220 -410 LME铜3月 8391 8329 62 SHFE仓单 2482 2482 0 LME库存 15890