公用事业及环保产业行业研究：6 月用电:二产用电增量贡献率达 61.0%

行业专题研究报告概要

主要发现：

1. 全社会用电量及分板块分析：

   • 6月全社会用电量：达到8205.0亿千瓦时，其中第二产业用电量对全社会用电量的新增贡献率达到61%，显示第二产业整体复苏向好。
   • TMT板块：用电需求同比增长8.0%，尽管增速连续三个月环比下降。
   • 能源板块：用电需求同比增长7.9%，增速环比基本持平，受益于化工行业生产端的景气度。
   • 地产周期板块：用电增速为5.2%，建筑行业用电量呈负增长，但农业用电量环比增幅最大。
   • 制造板块：用电量增速为7.6%，设备修理行业用电量增速环比微升，电气设备制造业和TMT制造的用电贡献率领先。
   • 消费板块：批零行业用电量增速连续9个月位列子行业第一，批发和零售业贡献率最高。
   • 交运板块：铁路大规模检修结束后，板块用电增速持续改善。

2. 区域视角：

   • 6M24：河南在6月新增用电量贡献率最高，西北和西南地区用电量领涨全年。
   • 1~6月累计用电增量贡献率：江苏、广东、新疆、内蒙和浙江位列前五。

3. 投资建议：

   • 火电：关注发电资产布局在电力供需偏紧、竞争格局较好的浙能电力、皖能电力。
   • 核电：关注中国核电，其在电价市场化的背景下具有优势。
   • 水电：推荐来水改善、电价稳定、分红能力强的长江电力。
   • 新能源发电：看好工商业分布式光伏运营商南网能源，在组件成本下降和电价机制优化下的表现。

4. 风险提示：

   • 新增装机容量不及预期。
   • 下游利用小时数不及预期。
   • 电力市场化进程低于预期。
   • 煤价高位影响火电盈利能力。

结论：

该研究报告通过深入分析了不同行业的用电量及其趋势，提供了对当前经济形势和未来行业发展的洞察。重点关注了第二产业的强劲复苏、TMT板块的持续增长以及特定区域和板块的用电特点。同时，提出了针对火电、核电、水电和新能源发电的投资建议，并强调了面临的关键风险因素。这份报告对于投资者和决策者理解当前电力市场动态和制定策略具有重要参考价值。