公用事业及环保产业行业研究：6月用电：能源板块增速回升

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金公用事业及环保产业指数 2643 沪深300指数 4170 上证指数 3253 深证成指 12267 中小板综指 12809 相关报告 1.《配套新能源，中、美、欧储能空间有多少？-《2022-07-2...》，2022.7.25 2.《中、欧何以比美国更坚定低碳转型之路？-全球能源转型报告（上）》，2022.7.20 3.《Q2 水电电量超 19 年丰水年水平-《2022-07-17...》，2022.7.17 4.《新型储能准许“独立”，储能发展新机遇-《2022-07-10...》，2022.7.10 5.《欧洲天然气价突破煤气转换区间-《2022-07-03行业周报...》，2022.7.3 许隽逸 分析师 SAC执业编号：S1130519040001 xujunyi＠gjzq.com.cn 6月用电：能源板块增速回升 行情回顾  本周上证综指下跌0.51%，创业板下跌2.15%，公用事业板块下跌0.46%，环保板块下跌0.67%，煤炭板块上涨1.62%，碳中和板块下跌0.93%。 每周专题  6月份，全社会用电量7451亿千瓦时，同比增长4.7%。分一/二/三产看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长12.4%；第二产业用电量4949亿千瓦时，同比增长0.8%；第三产业用电量1351亿千瓦时，同比增长10.1%。三产占比大幅提升。  随着疫情后复工复产，多板块6月份用电增速扩大。交运、消费、制造板块增长由负转正，分别增长0.64%、5.56%和2.88%。一方面随着疫情后的复工节奏加快；另一方面受季节性影响，电力需求旺季来临。地产和能源板块增长加速，分别增长3.83%和8.33%，在下半年继续实施稳增长宏观策略的背景下，国内需求复苏用电需求有望继续保持回升。 行业要闻  7月29日，住房和城乡建设部、国家发展改革委印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》。规划指出开展城市韧性电网和智慧电网建设。结合城市更新、新能源汽车充电设施建设，开展城市配电网扩容和升级改造，推进城市电力电缆通道建设和具备条件地区架空线入地，实现设备状态环境全面监控、故障主动研判自愈，提高电网韧性。建设以城市为单元的应急备用和调峰电源。推进分布式可再生能源和建筑一体化利用，有序推进主动配电网、微电网、交直流混合电网应用，提高分布式电源与配电网协调能力。因地制宜推动城市分布式光伏发展。发展能源互联网，深度融合先进能源技术、信息通信技术和控制技术，支撑能源电力清洁低碳转型、能源综合利用效率优化和多元主体灵活便捷接入。  7月29日，国家生态环境部印发《“十四五”环境健康工作规划》。提出紧密衔接健康中国和美丽中国建设，为助推生态环境管理科学化、精准化发展培育新动能，提供新动力。 投资建议  火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示  电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。  环保板块：政策释放不及预期等。 1805197521442314248426542823210802211102220202220502国金行业沪深300 2022年07月31日 资源与环境研究中心 公用事业及环保产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、行情回顾  本周上证综指下跌0.51%，创业板下跌2.15%，公用事业板块下跌0.46%，环保板块下跌0.67%，煤炭板块上涨1.62%，碳中和板块下跌0.93%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看：燃气子板块涨幅最大、上涨6.4%，其他能源发电子板块跌幅最大、下跌4.6%。从环保子板块涨跌幅情况来看：环保设备子板块涨幅最大、上涨2.7%，大气治理子板块跌幅最大、下跌-2.9%。 图表1：本周板块涨跌幅 来源：Wind、国金证券研究所 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅 图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所  公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——佛燃能源、聆达股份、南京公用、立新能源、洪通燃气；跌幅前五个股——赣能股份、京运通、湖南发展、黔源动力、长青集团。  环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——国林科技、中国天楹、楚环科技、超越科技、皖仪科技；跌幅前五个股——*ST恒誉、伟明环保、艾布鲁、中科环保、久吾高科。  煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——*ST未来、华阳股份、ST大洲、辽宁能源、山西焦化；跌幅前五个股——郑州煤电、安源煤业、大有能源、云维股份、新集能源。 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%机械设备房地产汽车家用电器有色金属计算机煤炭石油石化美容护理电子农林牧渔基础化工建筑材料轻工制造国防军工电力设备通信钢铁纺织服饰银行公用事业环保传媒碳中和商贸零售非银金融建筑装饰综合社会服务交通运输食品饮料医药生物-6%-4%-2%0%2%4%6%8%燃气热力服务光伏电能综合服务风电核电水电火电其他能源发电-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%环保设备固废治理水务及水治理综合环境治理大气治理 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表4：本周公用行业涨幅前五个股 图表5：本周公用行业跌幅前五个股 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 图表6：本周环保行业涨幅前五个股 图表7：本周环保行业跌幅前五个股 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 2、每周专题  6月份，全社会用电量7451亿千瓦时，同比增长4.7%。分一二三产看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长12.4%；第二产业用电量4949亿千瓦时，同比增长0.8%；第三产业用电量1351亿千瓦时，同比增长10.1%。三产占比大幅提升。 0%10%20%30%40%50%60%70%80%佛燃能源聆达股份南京公用立新能源洪通燃气公用行业涨幅前五个股-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%赣能股份京运通湖南发展黔源电力长青集团公用行业跌幅前五个股0%5%10%15%20%25%30%国林科技中国天楹楚环科技超越科技皖仪科技环保行业涨幅前五个股-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%*ST恒誉伟明环保艾布鲁中科环保久吾高科环保行业跌幅前五个股0%5%10%15%20%25%30%35%*ST未来华阳股份ST大洲辽宁能源山西焦化煤炭行业涨幅前五个股-2%-2%-2%-2%-2%-1%-1%-1%-1%-1%郑州煤电安源煤业大有能源云维股份新集能源煤炭行业跌幅前五个股 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表10：全社会用电需求情况 来源：中国电力联合会、国金证券研究所 图表11：细分一二三产及城乡居民用电量占比情况（%） 图表12：细分一二三产及城乡居民用电量同比变化情况（%） 来源：中国电力联合会、国金证券研究所 来源：中国电力联合会、国金证券研究所  梳理6月用电量下降的省份：贵州、广东、辽宁、江西用电量分别同比下降7.0%、2.8%、2.5%和0.7%。25个省份全社会用电量实现正增长，增速超过10%的省份依次为：西藏、河南、青海、云南、安徽、宁夏，用电量分别同比增长24.8%、14.9%、12.6%、11.3%、10.9%和10.4%。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%5600580060006200640066006800700072007400760022M122M222M322M422M522M6用电需求（亿千瓦时）同比（%）环比（%）0%20%40%60%80%100%22M122M222M322M422M522M6一产占比二产占比三产占比城乡居民占比-3%-2%-1%0%1%2%22M122M222M322M422M522M6一产占比-同比变化量二产占比-同比变化量三产占比-同比变化量城乡居民占比-同比变化量 行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表13：各省市6月用电量情况 来源：中国电力联合会、国金证券研究所  随着疫情后复工复产，多板块6月份用电增速扩大。交运、消费、制造板块增长由负转正，分别增长0.64%、5.56%和2.88%。一方面随着疫情后的复工节奏加快；另一方面受季节性影响，电力需求旺季来临。地产和能源板块增长加速，分别增长3.83%和8.33%，在下半年继续实施稳增长宏观策略的背景下，国内需求复苏用电需求有望继续保持回升。 图表14：地产板块用电情况（%） 图表15：能源板块用电情况（%） 来源：中国电力联合会、国金证券研究所 来源：中国电力联合会、国金证券研究所 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0100200300400500600700800北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西山东河南湖北湖南广东广西海南重庆四川贵州云南西藏陕西甘肃青海宁夏新疆本月用电量(亿千瓦时)同比(%)-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%前五年增速变化范围2022年增速前五年平均增速双年平均增速-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月前五年增速变化范围2022年增速前五年平均增速双年平均增速 行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表16：交运板块用电情况（%） 图表17：消费板块用电情况（%） 来源：中国电力联合会、国金证券研究所 来源：中国电力联合会、国金证券研究所 图表18：制造板块用电情况（%） 图表19：TMT板块用电情况（%） 来源：中国电力联合会、国金证券研究所 来源：中国电力联合会、国金证券研究所  6月份，我国总发电量7090亿千瓦时，同比增长1.5%。其中水电1481亿千瓦时，同比增长29%；火电4553亿千瓦时，同比下降6%，降幅比上月收窄4个百分点；核电同比下降9%，发电量为327亿千瓦时，比上月放缓10.3个百分点；风电605亿千瓦时，光伏557亿千瓦时，风光发电量同比增长15.5%。因极端天气影响，全国线损率提升至4.9%，同比增长2.2%。 12.45%1.67%-14.01%-9.96%0.64%-20%-10%0%10%20%30%40%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月前五年增速变化范围2022年增速前五年平均增速双年平均增速-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月前五年增速变化范围2022年增速前五年平均增速双年平均增速-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月前五年增速变化范围2022年增速前五年平均增速双年平均增速-10%0%10%20%30%40%50%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月前五年增速变化范围前五年平均增速2022年增速双年平均增速 行业周报 - 7 - 敬请