广发早知道：汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 组长联系信息： 广发期货发展研究中心 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：股指低开转震荡，市场观望情绪为主 【市场情况】 周四，A股市场主要指数低开后一度翻红，其后窄幅震荡。截止收盘，上证指数基本持平，报2869.90。深成指跌0.04%，创业板指跌0.54%，沪深300涨0.04%、上证50涨0.26%，中证500涨0.08%、中证1000跌0.08%。个股涨跌参半，当日2355只上涨（70涨停），2771只下跌（19跌停），210持平。其中，新赣江、尔康制药、博汇股份涨幅居前，分别上涨29.99%、20.09%、20.07%；而七丰精工、上海瀚讯、飞沃科技跌幅居前，各跌12.75%、12.48%、11.63%。北向资金分众传媒获买入2.33亿元，五粮液被卖出2.01亿元。 分行业板块看，出口链上扬，上涨板块中，林木、食品、水务涨幅居前，分别上涨2.42%、1.75%、1.53%，食品类概念走强；下跌板块中，教育、航天军工、海运分别下跌7.58%、3.41%、2.30%，航天卫星主题集体下挫。 期指方面，四大期指主力合约全部上涨：IF2408、IH2408分别收涨0.14%、0.25%；IC2408、IM2408分别收涨0.19%、0.21%。四大期指主力合约基差全部贴水：IF2408贴水3.54点，IH2408贴水0.82点，IC2408贴水3.41点，IM2408贴水4.49点。 【消息面】 国内要闻方面，8月8日，据乘联分会数据，7月，全国乘用车市场零售172万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%。其中，新能源乘用车零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%，零售渗透率达51.1%，首度突破50%。交易商协会通报称，在近期查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。 海外方面，美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有 所回暖。当周续请失业救济人数上升至187.5万人，再创2021年11月以来新高。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.11%、-0.04%、-0.07%与-0.09%。全球资产价格波动引发配置重构，当前阶段建议观望为主。 [国债期货] 国债期货：资金面略有收敛，期债短期窄幅波动的概率增大 【市场表现】 国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.52%，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率几乎全线上行，5-7年期国债活跃券弱势明显，其中7年期品种交投活跃，收益率一度上行超5bp。截至17：30，5年期“24附息国债08”上行3bp报1.83%，7年期“24附息国债13”上行3.9bp报1.986%；10年期国债及国开活跃券上行2bp左右，“24附息国债 11”报2.158%，“24国开10”报2.2175%；30年期“23附息国债23”上行1bp报2.35%。收盘10年国债活跃券上行至2.18%，30年国债利率上行至2.36%，7年国债收益率上行7bp至2.02%。 【资金面】 8月8日以固定利率、数量招标方式开展了71亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日103.7亿元逆回购到期。资金面，周四银行间市场资金面略有收敛，尾盘转宽松，主要期限回购加权利率均小幅上涨。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.87%附近，较上一交易日上行约1bp。本周公开市场逆回购操作连续净回笼，叠加今日国债和地方债缴款规模较大，资金巨量需求下早盘流动性稍显收紧，不过市场对资金面的情绪变化不太明显。 【消息面】 交易商协会通报，在近期查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线 索交易商协会正在加紧调查处理。 【操作建议】 中期来看，债市存在几大不确定性因素，一是政府债供给存在一定的提速迹象，如前文所述，地方债剩余额度较高，近一周（8月5日-8月11日）新增专项债发行量达到1425亿元，高于近几个月周均值， 如果后续8-9月地方债和政府债大幅放量，可能对债市供需环境造成影响。二是资金面存在一定不确定性，如果政府债供给放量，税期资金面波动放大可能带来债市调整。三是当前人民币升值，未来是否会带来市场风险偏好的上行和股市走势的变化。 短期来看，基本面曲折修复和资产荒的底层逻辑未扭转，债市趋势转跌的概率不高，但是及至关键点位市场的波动加大，交易商协会接连公布调查通告，债市情绪转弱。从近期监管动向和市场行为推测，10债和30债利率2.1%和2.3%可能是短期长债利率下限位置，继续向下突破的条件可能需要进一步降息预期发酵，短期及至这一点位向下阻力增大。如果监管没有进一步举措，10债利率2.15%和30债利率2.35%附近有可能是新的多空博弈平衡点，短期市场围绕此区间波动的概率较高。短期监管动向会带来不确定性，下一阶段还需要关注8月税期资金面的情况，如果资金利率明显上行，债市波动也可能加大，反之如果资金面平稳，债市可能维持窄幅区间震荡。近期单边行情适合区间操作，内需偏弱、资产荒叠加避险情绪对债市形成支撑，逢调整买入仍是可行思路。 [贵金属] 贵金属：市场情绪改善风险偏好提升贵金属显著反弹 【行情回顾】 消息方面，美国8月3日当周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期24万人，低于前值24.9万 人；续请失业救济人数上升至187.5万人，再创2021年11月以来新高。在美国就业市场进一步放缓的情况下，美联储部分官员表态认为进一步恶化存在不确定性，对于近期股市的波动并未有太多担忧，对于未来降息路径未有更多指引。 隔夜，随着市场波动逐步缓和，美国高频就业数据持续弱化但仍未失速，美联储官员表态相对中性，市场风险偏好有所回升，美股普涨，降息逻辑重新主导下贵金属价格有所修复。国际金价全天上行回到2400美元上方，收盘价为2427.56美元/盎司，涨幅1.88%结束“5连阴”；国际银价跟随黄金回升涨幅更大收复27美元，收盘价为27.542美元/盎司涨幅3.53%。 【后市展望】 对于市场而言，止跌企稳后将重新交易美国经济数据和美联储降息预期，使市场情绪修复后转入新的观察阶段。展望8月宏观政治扰动因素仍较多，宏观层面美国经济数据不断呈现弱化并出现衰退信号，美联储9月降息50个BP基本被市场计入，未来美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，受到日元波动影响，美股和贵金属走势共振使期间行情更加动荡。未来需持续关注美国通胀等数据和美股走势对市场流动性的影响，机构未有显著增持黄金暂时未能形成上行驱动，国际金价短期将在2400美元（560元）附近波动宽幅波动。 白银方面，价格短期受到“衰退”预期工业属性和流动性收紧的拖累表现相对黄金较弱，国际银价跟随黄金回升但涨幅可能受限或在27.5(7200元)美元有阻力。 【技术面】 国际金价在60日均线上方2365美元附近形成支撑支撑，MACD绿柱收敛空头力量减弱；国际白银大幅 回调跌破27.5美元支撑短期可能形成阻力。 【资金面】 本周金银价格受到多重因素扰动探底回升走势有所分化，ETF机构资金态度较为谨慎。 集运指数（欧线）：主力跌超15%，地缘升级仍是未知数 【现货报价】 当前主要航司基于各自运营情况和联盟战略采用不同的运力调度方式及相应报价。根据极羽科技，截至8月8日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基4278-9000美元/TEU，7170-8538美元/FEU；MSC 4700-4940美元/TEU，7840-8240美元/FEU；CMA5030-5280美元/TEU，8810-9560美元/FEU。 【集运指数】 截至8月5日，SCFIS欧线结算价指数环比下降1.04%至6160.75点，美西线指数环比下降2.18%至 4056.72点。截至8月2日，SCFI综合指数下跌至3332.7点，周度环比下降3.34%；上海-欧洲运价下跌 1.68%至4907美元/TEU；上海-美西运价6245美元/FEU，较上周跌6.27%；上海-美东运价9346美元/FEU，较上周跌2.21%。 【基本面】 截至8月8号，全球集装箱总运力为3042.7万TEU，较上年同期增长10.3%。上周，欧美各主要港口作业效率保持平稳，船舶平均在港、在泊时间分别为3.11天和2.54天，较上周分别下降0.3%和上升2.8%。需求方面，欧元区7月制造业PMI降至45.6，低于前值及市场预期；美国7月ISM制造业指数46.8，低于前值及预期，制造业指数连续四个月萎缩。6月OECD领先指数G7集团录得100.13，为连续3个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【消息面】 位于美国华盛顿特区的战争研究所ISW在8月7日发表对于巴以冲突的最新研判。其中，对于伊朗近日发表的“对以色列进行多方面联合打击”和有关冲突升级“极力克制”的相关表态，ISW表示以上两类信息或为伊朗方面有意迷惑以色列国防力量，同时为真正的反击到来前做铺垫。对于新任哈马斯领导人，ISW认为抵抗之弧和伊朗正在围绕哈马斯新领导人叶海亚·辛瓦尔进一步深化合作。作为伊斯兰最高纲领主义者，辛瓦尔所带领的领导层不太可能改变哈马斯在加沙地带停火和人质谈判方面的坚定立场。 【逻辑】 昨日欧线盘面整体下跌。截至8月8日收盘，10合约下跌7.77%至3390点，主力12合约下跌15.03%至2754.9点，其余远月合约均跌超9%。在经过了长达一个月的停火、和谈、国会发言、斩首行动等事件的发酵后，当下抵抗之弧仍是未知数的反击力度或促使EC盘面对运价走势产生进一步的依赖。随着新一期的进出口贸易数据等表征关键供需关系的指标被发布，市场期望值或将在不确定性中有所选择地回归基本面。随着主力合约切换至12月合约，市场接下来对于期望值的博弈将进入新的阶段；而08合约已进入交割期，未来波动将较为有限。在当前消息面仍在持续发酵且积极情绪较为缺失的情况下，建议谨慎观望，远月合约波动较大，需注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力宽幅震荡，建议谨慎观望 [有色金属] 铜：就业数据小幅改善，偏多震荡 【现货】8月8日SMM1#电解铜均价70685元/吨，环比-650元/吨；对主力平水。 【宏观】美国劳工部8月8日公布，上周初次申领失业救济人数为23.3万人，预估为24万人