工业硅日报：工业硅期货增仓下跌，盘面破万元大关

期货研究报告|工业硅日报2024-08-09 工业硅期货增仓下跌，盘面破万元大关 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 8月8日，受商品情绪影响，工业硅期货主力合约2411大幅下挫，录得三连阴。盘面开 于10300元/吨，尾盘跳水至9985元/吨，创工业硅期货上市以来新低，收于10005元/ 吨，较前一交易日结算价下跌350元/吨，跌幅为3.38%。主力合约当日成交量为19.82 万手，持仓量为13.93万手。目前总持仓约38.64万手，较前一日增加14347手。目前 华东553现货升水1865元/吨，昆明421牌号计算品质升水后，升水1065元/吨，天津 421与99硅价差为150元/吨。8月8日仓单净注册104手，仓单总数为68087手，折 合成实物有340,435吨。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11600-11700元/吨；通氧553#硅在11700-11800元/吨；421#硅在12200-12400元/吨。西南生产企业因前期多已参与套保，目前接近满产状态。北方新疆地区�现小幅减产，重庆及福建等地近期也因成本倒挂开始减产。但即便如此，目前每月的工业硅产量仍高于下游的需求量，库存持续增加，供大于求的基本面没发生改变。短期内，硅价需要持续跟踪主产区开工情况，仓单消化情况及多晶硅企业开工情况。 多晶硅：昨日多晶硅现货持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-41元/千克；多晶硅致密料35-38元/千克；多晶硅菜花料报价31-34元/千克；颗粒硅32-34元/千克，N 型料37-41元/千克。进入8月，因成本倒挂，多晶硅企业减产规模扩大，预计8月多 晶硅产量为13-14万吨，对工业硅需求减少。中长期看，需关注多晶硅企业开工率及对工业硅需求的影响。 有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，8月8日有机硅DMC报价12900-13600元 /吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。从中长期看，整体产能过剩较多，预计有机硅价格跟随工业硅价共振。 策略 总库存和仓单压力较大，基本面仍然偏弱。但当前盘面已回落至相对合理位置，存在一定成本支撑，盘面破万元后，接仓单逐渐�现性价比，后续以交易博弈为主，继续追空存在风险，短期建议观望或区间操作，若盘面明显反弹，可择机再进行卖�套保。 枯水期西南开工率较低， 策略中性风险点 1、主产区开工率； 2、仓单消化情况； 3、硅料企业开工率； 4、宏观及资金情绪 5、能耗政策对成本影响 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格丨单位：元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止8月2日，中国金属硅行业库存合计约56.57万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库11.97万吨；百川统计港口库存11.2万吨，其中黄埔港4.1 万吨，天津港3.8万吨,昆明港3.3万吨；交割库注册仓单折合成实物约为334070万吨。 据SMM统计，截至8月2日，金属硅行业库存47.6万（含注册仓单），港口库存 12.5万吨，其中黄埔港2.8万吨，天津港5.1万吨，昆明港4.6万吨；其他35.1万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据硅业分会报道，本周多晶硅价格大体维持稳定，部分新签订单触底反弹。n型棒状硅成交价格区间为3.80-4.30万元/吨，成交均价为4.04万元/吨，环比上涨1%；单晶致 密料成交价格区间为3.30-3.60万元/吨，成交均价为3.43万元/吨，n型颗粒硅成交价 格区间为3.60-3.70万元/吨，成交均价为3.67万元/吨，环比上涨0.55%。 本周n型棒状硅有5家企业有成交，p型棒状硅有2家企业有成交。头部企业签单较为顺利，价格已�现底部反弹；小部分企业通过与期现商交易实现价格小幅上涨；颗粒硅价格�现一定程度跟涨。总体来看价格波动仍在成交区间内，且企业对外报价涨幅较为显著，对小单急单价格涨幅较高，大单长单实际成交价格多数较为稳定。综合以上，目前仅有局部企业硅料成交价格上调，且多为区间内调整，暂未�现规模性涨价。 从需求端看，目前硅料价格在连续多周稳定后�现调整，部分下游企业认为本次周期价格底部已经�现，一定程度的刺激企业集采重建库存。此外，硅料原料库存在硅片企业手中分布不均，外加部分硅料企业再度降低开工负荷，与其合作的拉晶厂有对外补采预期。综合以上，认为近期上下游博弈加剧，多晶硅价格短期内�现小幅反弹。但由于行业库存量仍维持在30万吨附近的较高水平，供需关系未�现根本性扭转，因此本次价格上涨的可持续性不强。 据硅业分会报道,本周硅片价格持稳运行。其中，N型G10L单晶硅片（182*183.75mm/130μm/256mm）成交均价维持在1.12元/片、N型G12R单晶硅片 （182*210mm/130μm）成交均价维持在1.25元/片、N型G12单晶硅片（210*210mm/150μm）成交均价维持在1.6元/片。 虽然硅料采购价格有上涨趋势，但整体硅片供需依旧保持相对平稳，不排除个别尺寸 �现供需分化而导致价格底部波动。本周两家一线企业开工率分别维持在55%和95%。一体化企业开工率维持在50%-60%之间，其余企业开工率提升至50%-100%之间。 短期内市场重点关注两点：一是原材料涨价趋势是否延续。8月中下旬部分硅片企业提前签单，市场成交量将逐步放大，届时硅片环节将根据市场供需决定涨价空间；二是市场供需变化趋势。目前硅片环节库存处于持续去库存的状态，截至7月底累积库存约有26.4GW。虽然半月以上周转库存仍然偏高，此时若一线企业率先降低开工率，既有利于减轻高库存的压力，同时又向硅片市场传递积极信号。预期9月份受终端需求刺激，硅片价格有望�现超预期增长。 本周M10单晶TOPCon电池片价格维持在0.285元/W。整体电池库存基本降至合理水平，且硅片价格处于相对低位，因此8月整体电池企业生产积极性较高，带动电池端产�增加。182mmTOPCon双面双玻组件价格维持在0.76元/W。国内终端需求有旺盛趋势，带动组件市场逐步回暖。根据各家企业的排产计划，8月国内硅片产量预计在51-52GW左右，国内电池、组件产量预计上调至在50-52GW和45GW左右。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 19500 18500 17500 16500 15500 14500 13500 12500 11500 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 553#均价（左轴） 553#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 421#均价（左轴） 421#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 280 230 180 130 80 30 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 10 5 0 -5 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复