期货研究报告|工业硅日报2024-09-03 市场整体情绪较差,盘面再度跌破万元大关 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号:F3080232投资咨询号:Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号:F3046665投资咨询号:Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号:F03087416投资咨询号:Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号:F03114162 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 9月2日,市场整体下跌,工业硅期货主力合约2411低开低走,开于10025元/吨,盘中震荡走弱,最后收于9615元/吨,跌幅4.85%。2411主力合约持仓约20.27万手,当日减仓0.27万手。总合约持仓32.73万手,总持仓减少1.73万手。交易所最新公布的 注册仓单量约为32.240万吨,近期仓单�现小幅减少。目前华东553现货升水2085元 /吨,昆明421牌号计算品质升水后,升水1185元/吨,天津421与99硅价差为500元 /吨。9月2日仓单净注销78手,仓单总数为64479手,折合成实物有322395吨。 工业硅:昨日工业硅现货价格上涨。据SMM数据,昨日华东不通氧553#硅在11300-11500元/吨;通氧553#硅在11500-11600元/吨;421#硅在12000-12100元/吨。据 SMM报道,四川地区受电力影响小幅减产,其他地区受成本影响亦有一定减产,预计8 月产量回落至46万吨左右,但由于前期盘面较高,企业套保较多,整体开工仍较高,供应过剩局面未变。 多晶硅:昨日多晶硅现货价格持稳,据SMM统计,多晶硅复投料报价36-41元/千克;多晶硅致密料35-38元/千克;多晶硅菜花料报价31-34元/千克;颗粒硅32-34元/千 克,N型料39-43元/千克。进入8月,因成本倒挂,多晶硅企业减产规模扩大,预计8 月多晶硅产量为13-14万吨,对工业硅需求减少,近期硅片价格�现上涨,或对多晶硅价格有一定利好。中长期看,需关注多晶硅企业开工率及对工业硅需求的影响。 有机硅:昨日现货价格持稳,据SMM统计,9月2日有机硅DMC报价13500-14000元 /吨。进入下半年,有机硅新增产能逐步释放,对工业硅的需求或小幅增加,需关注产能释放节奏。从中长期看,整体产能过剩较多,预计有机硅价格跟随工业硅价共振。 观点 总库存和仓单压力较大,基本面仍然偏弱。同时11月仓单需要强制注销,由于新交割 规则从12月开始执行,因此前面仓单价值降低,从现有仓单品质来看,预计当仓单价 格比99硅或553现货价格优惠时,仓单才会具有性价比,盘面反弹后仓单性价比降低,商品情绪反转,工业硅下跌回归基本面。 策略 谨慎偏空,择机卖�套保 风险点 1、主产区开工率; 2、仓单消化情况; 3、硅料企业开工率; 4、宏观及资金情绪 5、能耗政策对成本影响 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位:元/吨5 图2:华东421#价格丨单位:元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位:元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位:元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位:元/吨5 图6:工业硅库存丨单位:吨5 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计,截止8月30日,中国金属硅行业库存合计约57.68万吨(含注册仓 单);其中百川统计厂库13.6万吨;百川统计港口库存11.8万吨,其中黄埔港43万 吨,天津港3.9万吨,昆明港3.6万吨;交割库注册仓单折合成实物约为32.28万吨。 据SMM统计,截至8月30日,金属硅行业库存47.9万吨(含注册仓单),港口库存 13.0万吨,其中黄埔港2.8万吨,天津港5.1万吨,昆明港5.1万吨;其他34.9万吨。 (SMM统计库存样本进行调整,库存数据变化较大) 硅产业资讯 据SMM硅世界报道,因阶段性供需失衡,多晶硅价格跌至谷底,协鑫科技 (03800.HK)上半年营收和毛利双降。在今日进行的业绩会上,公司管理层预计,明年Q1以后硅料价格有望回升。此外,公司上半年生产基地进行检修和技改后,颗粒硅现金成本预测将降低到30元/kg以下。协鑫科技2024年半年报显示,公司报告期内录 得收入88.63亿元,去年同期收入209.46亿元,同比下降57%;毛利亏损5.53亿元, 去年同期毛利是87.78亿元。经营数据方面,协鑫科技上半年颗粒硅产量13.64万吨,同比增长65.6%。协鑫科技联席CEO兰天石在业绩说明会上表示,2024年多晶硅已经进入了淘汰赛,Q1行业排产比较多。但是进入到Q2,尤其是4月下旬的时候,整个售价大幅下跌,平均售价已经低于4万块钱,跌破成本,亏损加剧。作为多晶硅头部企业,协鑫科技已退�棒状硅生产,全面押注颗粒硅,上半年,协鑫科技颗粒硅名义产能达42万吨,已全部达产。公司称,颗粒硅单产问题已经全面解决,用不到4年的 时间走完了甚至超越了国内改良西门子法10来年的成长历程,而颗粒硅还有很大的提升空间。据管理层介绍,上半年公司Q1和Q2的实际�货量都维持在6万吨以上。5月公司主动降低了加工率,其目的主要是进入到夏季以后,包括徐州和乐山进行检 修,以及包头和呼市进行降本提质的技改。6月和7月检修后,8月到9月产能开始爬坡。 据有机硅公众号报道,8月28日,仙桃市生态环境局对湖北新蓝天新材料股份有限公司年产25000吨甲基三丁酮肟基硅烷改造项目环境影响评价文件受理公示。项目投 资:7000万元,利用公司原有土地,新建厂房面积5041㎡,对现有年产25000吨甲基三丁酮肟基硅烷生产工艺技改,反应釜更换为管式反应器,实现连续化生产。同时更换蒸馏塔、冷凝器等设备,提高生产线自动化、安全化管控水平。本项目建成后将替代厂区现有2条甲基三丁酮肟基硅烷D30生产线,共25000吨/年甲基三丁酮肟基硅烷的产能。 图1:华东553#价格丨单位:元/吨图2:华东421#价格丨单位:元/吨 19500 18500 17500 16500 15500 14500 13500 12500 11500 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 553#均价(左轴) 553#涨跌幅(右轴) 1000 500 0 -500 -1000 -1500 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 421#均价(左轴) 421#涨跌幅(右轴) 1000 500 0 -500 -1000 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位:元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位:元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价(左轴)涨跌幅%(右轴) 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 三氯氢硅均价(左轴) 涨跌幅%(右轴) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-052023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位:元/吨图6:工业硅库存丨单位:万吨 280 230 180 130 80 30 多晶硅复投料均价(左轴)涨跌幅(右轴) 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 有机硅行业指数(左轴)有机硅行业指数涨跌幅%(右轴) 10 5 0 -5 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 光伏行业指数(左轴)光伏行业指数涨跌幅%(右轴) 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 数据来源:IfinD华泰期货研究院数据来源:IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com