2024年半年度报告点评：2024Q2业绩亮眼，汽玻龙头强者恒强

福耀玻璃2024年半年度报告总结

业绩概览

• 营收与利润增长：2024年上半年，福耀玻璃实现营业收入183.40亿元，同比增长22.01%；归母净利润34.99亿元，同比增长23.35%。第二季度（Q2）单季度业绩同样保持稳健增长，营收95.04亿元，同比增长19.12%，环比增长7.56%；归母净利润21.11亿元，同比增长9.84%，环比增长52.09%。

业绩亮点

• 毛利率提升：第二季度毛利率达到37.73%，同比提升2.76个百分点，环比提升0.91个百分点，反映出公司在成本控制和规模效应上的优势。
• 费用率优化：期间费用率为12.38%，环比下降3.52个百分点。其中，管理费用率降至6.67%，环比下降1.36个百分点；财务费用率为-2.78%，环比下降1.99个百分点，得益于2024Q2汇兑收益增加至0.74亿元，相比上一季度的汇兑亏损有所改善。

业务展望

• 市场份额提升：在全球汽车玻璃市场，福耀作为行业龙头，受益于竞争对手较低的盈利水平和扩张意愿，预计其全球市场份额将进一步提升。通过在美扩产、福清出口基地和合肥基地的产能释放，福耀的全球影响力有望增强。
• 单车平均售价（ASP）增长：随着汽车智能化的发展，汽车玻璃的功能不断升级，如HUD前挡、全景天幕和双层边窗等高附加值产品的渗透率提高，推动了行业和公司的单车配套价值量增长。

投资分析

• 盈利预测：维持福耀2024-2026年的归母净利润预测为70.04亿元、82.45亿元、95.86亿元，对应的每股收益（EPS）分别为2.68元、3.16元、3.67元。市盈率分别为16.82倍、14.29倍、12.29倍，继续推荐“买入”评级。

风险考量

• 成本风险：原材料、能源成本及海运费用的不确定性可能影响整体运营成本。
• 市场需求风险：客户销量下滑可能影响业绩表现。
• 市场竞争加剧：来自下游行业的激烈竞争可能对福耀的市场份额和定价策略构成挑战。

此报告基于提供的文字内容进行了总结，突出了业绩增长、毛利率提升、费用率优化、市场份额增长和单车平均售价提升的关键点，并提供了详细的分析和预测，同时指出了潜在的风险因素。