2024年半年度报告点评：2024Q2业绩表现亮眼，长期成长空间广阔

公司2024年半年度报告显示，上半年实现营业收入43.22亿元（同比增长17.26%），归母净利润4.73亿元（同比增长28.33%）。其中，2024Q2单季度业绩表现亮眼，实现营业收入22.48亿元（同比增长18.64%，环比增长8.35%），归母净利润2.52亿元（同比增长27.42%，环比增长13.71%），略超预期。

Q2业绩亮点：

• 收入端： Q2国内新能源乘用车行业批发量环比增长36.66%（其中A0级及以上纯电动乘用车增长32.33%，插电混动乘用车增长45.68%），重卡行业批发量环比下降14.90%。
• 毛利率： Q2综合毛利率22.83%，环比提升0.18个百分点，主要得益于降本增效措施。
• 费用率： Q2期间费用率9.31%，环比下降0.59个百分点（销售/管理/研发/财务费用率分别为0.96%/3.36%/4.68%/0.31%，环比分别+0.02/-0.31/-0.15/-0.16个百分点）。
• 净利润： Q2归母净利润2.52亿元，环比增长13.71%，归母净利率11.20%，环比提升0.53个百分点。

行业与业务分析：

• 电驱齿轮龙头： 双环作为电驱齿轮龙头企业，在技术、产能和客户资源上具备优势，将持续受益于行业电动化率提升。
• 机器人减速器： 公司已实现6-1000KG工业机器人所需精密减速器的全覆盖，并配套国内一线机器人客户，减速业务收入将持续增长。
• 民生齿轮： 通过成立环驱科技及收购三多乐，公司布局民生齿轮领域，三多乐产品覆盖广泛优质客户，打开长期成长空间。

盈利预测与投资评级：

• 维持2024-2026年归母净利润预测为10.03亿元、12.53亿元、15.28亿元，对应EPS分别为1.19元、1.48元、1.81元，市盈率分别为17.08倍、13.67倍、11.21倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 新能源乘用车销量不及预期；原材料价格波动；新业务开拓不及预期；并购整合不及预期。