碳酸锂策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 碳酸锂策略周报 2024年8月4日 碳酸锂：市场情绪低迷，价格屡创新低 碳酸锂：市场情绪低迷，价格屡创新低 总结 1、供应：周度产量环比减少2.7%至14173吨，其中锂辉石提锂环降3.2%至6459吨，锂云母提锂环降4%至3489吨，盐湖提锂环增0.2%至3103吨，回收提锂环降3.8%至1122吨；据smm，8月预计产量环比增加7% 2、需求：三元材料周度库存环比增加109吨至14235吨，据smm，8月预计产量环比减少3%；磷酸铁锂周度库存环比增加1730吨至47350吨，据smm，8月预计产量环比减少5%。终端-新能源汽车据乘联会，7月1-28日，乘用车新能源车市场零售72.2万辆，同比去年7月同期增长31%，较上月同期下降5%；7月1-28日，全国乘用车厂商新能源批发74.1万辆，同比去年7月同期增长18%，较上月同期下降15%。 3、库存：周度港口锂矿库存下降0.4万吨至9.2万吨；碳酸锂库存环比增加2.7%至约12.75万吨，下游库存增加6.3%至约3.17万吨，其他环节减少 0.7至约3.82万吨，冶炼厂增加3.2%至约5.76万吨；7月31日仓单集中注销，8/2日仓单库存26922吨。 4、观点：供应端，国内生产降速暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，然整体仍维持较高的供应水平。需求端，淡季压力下，正极材料排产环比预计小幅下降，叠加客供比例较高，采购需求驱弱。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看下游有所补库，中间环节环比去库较为明显。可见，价格下跌至8万元/吨及以下水平带动下游有所补库，后续旺季的补库力度或将被平滑，短期底部震荡运行。 目录 1价格：主力合约周度跌6%，产业链各环节产品价格普跌，电氢-电碳价差小幅上涨、电碳-工碳价差维持；8/2，主力合约持仓约19.3万手，7月 31日仓单集中注销，8/2日仓单库存26922吨 2库存：周度港口锂矿库存下降0.4万吨至9.2万吨；碳酸锂库存环比增加2.7%至约12.75万吨，下游库存增加6.3%至约3.17万吨，其他环节减少0.7至约3.82万吨，冶炼厂增加3.2%至约5.76万吨 3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比减少2.7%至14173吨，其中锂辉石提锂环降3.2%至6459吨，锂云母提锂环降4%至3489吨，盐湖提锂环增0.2%至3103吨，回收提锂环降3.8%至1122吨；据smm，8月预计产量环比增加7% 5三元材料：周度库存环比增加109吨至14235吨，据smm，8月预计产量环比减少3% 5磷酸铁锂：周度库存环比增加1730吨至47350吨，据smm，8月预计产量环比减少5% 7终端-新能源汽车：据乘联会，7月1-28日，乘用车新能源车市场零售72.2万辆，同比去年7月同期增长31%，较上月同期下降5%；7月1-28日，全国乘用车厂商新能源批发74.1万辆，同比去年7月同期增长18%，较上月同期下降15% 8供需平衡：供应过剩，且供应降速较慢 1价格：主力合约周度跌6%，产业链各环节产品价格普跌，电氢-电碳价差小幅上涨、电碳-工碳价 差维持 图表：锂产业链价格 锂电产业链产品价格 指标 单位 2024-08-02 2024-07-26 涨跌 指标 单位 2024-08-02 2024-07-26 涨跌 市场行情 期货 碳酸锂主力合约收盘价 元/吨 81000 85850 -4850 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 元/吨 57050 58750 -1700 锂矿 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 美元/吨 876 939 -63 前驱体 & 正极材料 三元前驱体523（多晶/动力型） 元/吨 66000 66000 0 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 1215 1240 -25 三元前驱体523（单晶/消费型） 元/吨 66500 66500 0 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 1872.5 1910 -37.5 三元前驱体622（多晶/消费型） 元/吨 73500 73500 0 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 8017.5 8185 -167.5 三元前驱体811（多晶/动力型） 元/吨 82000 82000 0 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 9880 10045 -165 三元材料523(多晶/消费型） 元/吨 107000 108600 -1600 碳酸锂 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 元/吨 80800 84850 -4050 三元材料523（单晶/动力型） 元/吨 124340 125900 -1560 工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 元/吨 75850 79900 -4050 三元材料622（多晶/消费型） 元/吨 120635 122300 -1665 电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲 美元/吨 10100 10200 -100 三元材料811（动力型） 元/吨 153950 154830 -880 电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲 美元/吨 10200 10300 -100 磷酸铁锂(动力型) 元/吨 37100 38100 -1000 电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲 美元/吨 10750 10850 -100 磷酸铁锂（中高端储能） 元/吨 35700 36700 -1000 电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲 美元/吨 10250 10350 -100 磷酸铁锂（低端储能） 元/吨 32400 33400 -1000 氢氧化锂 电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产) 元/吨 77600 79100 -1500 锰酸锂(动力型) 元/吨 34000 34500 -500 电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨 83300 84800 -1500 锰酸锂(容量型) 元/吨 32000 32500 -500 工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 元/吨 69850 71350 -1500 钴酸锂（60%，4.35V/国产） 元/吨 156500 159500 -3000 电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤 11.75 12.15 -0.4 电解液 电解液（三元动力） 元/吨 25300 26150 -850 价差 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 元/吨 4950 4950 0 电解液（磷酸铁锂） 元/吨 20500 20750 -250 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 元/吨 -3200 -5750 2550 电解液（钴酸锂） 元/吨 45000 45850 -850 CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂 元/吨 6266.8 7493.05 -1226.3 电解液（锰酸锂） 元/吨 15500 15850 -350 资料来源：SMM、光大期货研究所 1价格：8/2，主力合约持仓约19.3万手，7月31日仓单集中注销，8/2日仓单库存26922吨 图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）图表：基差（单位：吨） 120000 100000 80000 2024/01 60000 电碳期货主力合约锂辉石精矿CIF 1200 1100 1000 900 2024/08 800 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 -25000 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 图表：持仓量（单位：手）图表：仓单库存（单位：手） 600,000 400,000 200,000 LCZL.GFELC8888.GFE 40000 30000 20000 10000 0 广期日库存:碳酸锂:碳酸锂小计:今日仓单量 2024/07/30 2024/07/31 2024/08/01 2024/08/02 0 2024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-07 资料来源：SMM、光大期货研究所 2库存：周度港口锂矿库存下降0.4万吨至9.2万吨；碳酸锂库存环比增加2.7%至约12.75万吨，下游库存增加6.3%至约3.17万吨，其他环节减少0.7至约3.82万吨，冶炼厂增加3.2%至约5.76万吨 图表：锂矿港口（贸易商及待售）库存库存（万吨） 图表：碳酸锂周度库存（单位：吨） 图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%） 锂矿：库存：中国（周） 20 15150000 10100000 550000 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 00 碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 0.4 碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：下游 0.2 0 -0.2 2023-08-10 2023-08-31 2023-09-21 2023-10-12 2023-11-02 2023-11-23 2023-12-14 2024-01-04 2024-01-25 2024-02-15 2024-03-07 2024-03-28 2024-04-18 2024-05-09 2024-05-30 2024-06-20 2024-07-11 2024-08-01 -0.4 下游环比其他环比冶炼厂环比 图表：碳酸锂库存数据（单位：万吨；%）图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨） 2024/05/31 2024/06/07 2024/06/14 2024/06/21 2024/06/28 2024/07/05 2024/07/12 2024/07/19 2024/07/26 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 60000 下游 其他 冶炼厂 合计 下游环比 其他环比 冶炼厂环比 合计环比 2024-08-01 3.17 3.82 5.76 12.75 6.3% -0.7% 3.2% 2.7% 2024-07-25 2.99 3.85 5.58 12.42 4.6% 7.3% 1.2% 3.8% 2024-07-18 2.86 3.59 5.52 11.96 4.2% 15.9% -3.8% 3.4% 2024-07-11 2.74 3.09 5.74 11.57 2.9% 2.9% 5.5% 4.1% 40000 20000 2024/05/24 0 四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川） 2库存（更新至6月） 图表：氢氧化锂月度库存及环比（单位：吨；%）图表：氢氧化锂月度库存-分结构（单位：吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 SMM中国氢氧化锂月度库存：总计环比（右轴） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2024/05 2024/06 -20% 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2023/03 0 SMM中国氢氧化锂月度库存：下游SMM中国氢氧化锂月度库存：冶炼厂 2023/04 2