金融衍生品日报

研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2024年08月07日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号：Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号：Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.中国7月出口（以美元计价）同比增长7%，预期增9.5%，前值增8.6%；进口增长7.2%，预期增3%，前值降2.3%；贸易顺差846.5亿美元，前值990.5亿美元。 2.中国7月末外汇储备32563.72亿美元，前值32223.58亿美元，增加340.14亿美元。7月末黄金储备为7280万盎司，连续3个月保持不变。 3.北向资金今日净卖出21.36亿元，比亚迪、宁德时代、格力电器分别遭净卖出3.49亿元、2.36亿元、1.59亿元；贵州茅台逆市获净买入3.11亿元。 4.央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月7日逆回购操作量为零。数据显示，当日有2516.7亿元逆回购到期。 5.亚特兰大联储GDPNow模型：预计美国第三季度GDP增速为2.9%，此前预计为2.5%。 二、投资逻辑 股指期货：周三市场震荡反弹，至收盘，上证50指数涨0.05%，沪深300指数涨0.04%，中证500指数涨0.02%，中证1000指数跌0.14%，沪深两市成交额为6542亿元。 早盘市场低开后快速反弹，大型指数表现更强，午盘前题材板块的活跃使股指纷纷翻红，午后市场一度冲高，但尾盘略有回落，抹去全日涨幅。通信设备、卫星导航、商业航天、军工板块集体爆发，6G、航母、成飞概念等方向跟随走强；虚拟电厂、智能电网、特高压等电力股、光模块概念、汽车整车板块、煤炭股、工业互联、半导体、消费电子、量子科技等板块盘中表现活跃。跌幅方面，此前大涨的教育板块冲高回落；猪肉、旅游、影视传媒、乳业等大消费概念纷纷调整；CRO、新冠特效药、医药商业等医药股大幅回调；农业、房地产、光伏等板块集体走低。 股指期货整体强于现货，至收盘，主力成交合约IH2408涨0.13%，IF2408涨0.28%，IC2408涨0.21%，IM2408涨0.03%。虽然期货表现强于现货，各品种基差继续下行，贴水扩大。IC、IF、IH和IM成交分别下降20.2%、28.1%、30.4%和15%。IC、IF、IH和IM持仓分别下降1.6%、3.4%、8.3%和1.8%。 后市展望： 隔夜美股反弹收高，日韩股市延续涨势，日元对美元回落，国际市场平稳为A股市场创造良好的外围环境。太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将千帆极轨01组卫星发射升空；使商业航天板块再度发力，也为市场贡献了做多力量发改委等三部门发文加快新型电力系统建设，涉及电力、算力、虚拟电厂，激活相关板块，市场百花齐放。虽然市 场有所活跃，但A股成交仍在低位，尾盘日本股市明显回落为投资者心理蒙上阴影，预计股指期货仍将保持低位震荡。 金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现。全市场成交额较前两个交易日显著回落。多数宽基指数横盘震荡。 期权方面，各个期权品种成交量继续回落。隐波方面，多数期权品种隐波回落，多数品种隐波回落至周五水平。尽管如此，在海外市场波动平息前，我们预计各个品种隐波将维持高弹性，同时与标的价格走势维持高度负相关。此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略需要控制vega、gamma等敞口暴露。 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETF 中证1000指数 深证100ETF 科创50ETF HV20 12.29% 15.30% 24.26% 25.39% 25.36% 21.59% 30.72% 波动率指数 16.82% 17.97% 23.06% 25.42% 27.07% 21.68% 29.72% 成交量 1,000,268 926,737 1,315,805 639,299 143,368 59,786 302,125 持仓量 1,821,168 1,394,181 1,248,120 1,236,686 220,154 165,360 1,069,009 国债期货：周三国债期货尾盘加速上行，30年期主力合约收涨0.48%，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间各期限现券收益率涨跌互现，中长债表现更为强势。银行间资金面，DR001加权利率1.6291%，+4.74bp；DR007加权利率1.7223%，+2.91bp。 今日央行逆回购操作量为零，净回笼2516.7亿元短期流动性。市场资金面小幅收敛。短 端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜及7天期资金价格继续小幅上行。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交价在1.8550%附近，较上一交易日波动不大。 大行连续两日大幅净卖出现券后，今日多数时间卖出量有所下降，尾盘再度有所增加一度带动长债活跃券收益率小幅上行约1bp。央行指导大行卖债已逾3个交易日，实际效果并不明显。我们倾向于认为，收益率反弹可能还需其它措施的配合。关注后续央行会否主动收紧流动性，或在政府债券供给放量时采取相对克制的对冲操作。 短期来看，2.1%、2.3%的10Y、30Y国债收益率或为央行“下场”干预的参考基准。因此操作方面，建议投资者当前可考虑在此位置轻仓参与试空。当然，目前央行与市场博弈仍在持续，投资者需留意相关风险。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，逢高轻仓试空风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 2023-08-10 2023-08-24 2023-09-07 2023-09-21 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 2024-01-08 2024-01-22 2024-02-05 2024-02-27 2024-03-12 2024-03-26 2024-04-11 2024-04-25 2024-05-14 2024-05-28 2024-06-12 2024-06-26 2024-07-10 2024-07-24 2024-08-07 2023-08-10 2023-08-24 2023-09-07 2023-09-21 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 2024-01-08 2024-01-22 2024-02-05 2024-02-27 2024-03-12 2024-03-26 2024-04-11 2024-04-25 2024-05-14 2024-05-28 2024-06-12 2024-06-26 2024-07-10 2024-07-24 2024-08-07 2023-08-10 2023-08-24 2023-09-07 2023-09-21 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 2024-01-08 2024-01-22 2024-02-05 2024-02-27 2024-03-12 2024-03-26 2024-04-11 2024-04-25 2024-05-14 2024-05-28 2024-06-12 2024-06-26 2024-07-10 2024-07-24 2024-08-07 2023-10-25 2023-11-06 2023-11-16 2023-11-28 2023-12-08 2023-12-20 2024-01-02 2024-01-12 2024-01-24 2024-02-05 2024-02-23 2024-03-06 2024-03-18 2024-03-28 2024-04-11 2024-04-23 2024-05-08 2024-05-20 2024-05-30 2024-06-12 2024-06-24 2024-07-04 2024-07-16 2024-07-26 2024-08-07 金融衍生品研究所 基本面分析报告 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化 图2：IH成交和持仓变化 350000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货成交量:沪深300指数期货 期货持仓量:沪深300指数期货 期货成交量:上证50股指期货 期货持仓量:上证50股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化 图4：IM成交和持仓变化 350000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货成交量:中证500股指期货 期货持仓量:中证500股指期货 期货成交量:中证1000股指期货 期货持仓量:中证1000股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化 图6：IH基差变化 100 60 40 20 0 -20 50 0 -50 -40 -60 -80 -100 -100 -150 IF当月基差 IF次月基差 IF当季基差 IF下季基差 IH当月基差 IH次月基差 IH当季基差 IH下季基差 数据来源：Wind、银河期货 3/8 2023-08-07 2023-08-18 2023-08-31 2023-09-13 2023-09-26 2023-10-17 2023-10-30 2023-11-10 2023-11-23 2023-12-06 2023-12-19 2024-01-02 2024-01-15 2024-01-26 2024-02-08 2024-02-29 2024-03-13 2024-03-26 2024-04-10 2024-04-23 2024-05-09 2024-05-22 2024-06-04 2024-06-18 2024-07-01 2024-07-12 2024-07-25 2024-08-07 2024-04-16 2024-04-19 2024-04-24 2024-04-29 2024-05-07 2024-05-10 2024-05-16 2024-05-21 2024-05-24 2024-05-29 2024-06-03 2024-06-06 2024-06-12 2024-06-17 2024-06-20 2024-06-25 2024-06-28 2024-07-04 2024-07-09 2024-07-12 2024-07-17 2024-07-22 2024-07-25 2024-07-30 2024-08-02 2024-08-07 2023-07-26 2023-08-09 2023-08-23 2023-09-06 2023-09-20 2023-10-12 2023-10-26 2023-11-09 2023-11-23 2023-12-07 2023-12-21 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25