广发早知道：汇总版

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 组长联系信息： 广发期货发展研究中心 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货：国债期货贵金属：黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、氧化铝、不锈钢、锡、碳酸锂黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、甲醇、尿素、LLDPE、PP、LPG、燃料油、合成橡胶 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、纸浆 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：成交再度下滑至地量，股指区间震荡 【市场情况】 周三，A股主要指数继续震荡整理。截止收盘，上证指数涨0.09%，报2869.83。深成指跌0.17%，创业板指跌0.43%，沪深300跌0.04%、上证50涨0.05%，中证500涨0.02%、中证1000跌0.14%。个股涨跌参半，当日2160只上涨（71涨停），2936只下跌（17跌停），239持平。其中，通光线缆、招标股份、天银机电涨幅居前，分别上涨20.0%、20.0%、20.0%；而睿智医药、N龙图、深康佳A跌幅居前，各跌12.37%、10.32%、10.15%。北向资金贵州茅台获买入3.12亿元，比亚迪被卖出3.49亿元。 分行业板块看，能源股集体上扬，上涨板块中，教育、通信设备、煤炭涨幅居前，分别上涨3.01%、1.75%、1.33%，航天卫星概念走强；消费回调，下跌板块中，电脑硬件、餐饮旅游、农业分别下跌2.31%、 1.70%、1.64%。 期指方面，四大期指主力合约全部上涨：IF2408、IH2408分别收涨0.13%、0.28%；IC2408、IM2408分别收涨0.21%、0.03%。四大期指主力合约基差全部贴水：IF2408贴水8.89点，IH2408贴水2.43点，IC2408贴水16.34点，IM2408贴水24.41点。 【消息面】 国内要闻方面，8月7日，海关总署公布数据显示，中国7月出口（以美元计价）同比增长7%，预期增9.5%，前值增8.6%；进口增长7.2%，预期增3%，前值降2.3%；贸易顺差846.5亿美元，前值990.5亿美元。7月当月进出口同比、环比均增长，同比增速连续4个月保持在5%以上。 海外方面，日本央行副行长内田真一表示，金融资本市场不稳定时不会加息。日元对美元过度贬值被修正也“会影响政策运行”。 【资金面】 8月7日，A股市场交易情绪低迷，合计成交额5920亿元。北向资金净卖出21.36亿元，其中沪股通 净流入4.17亿元，深股通净流出26.53亿元。央行8月7日逆回购操作量为零。Wind数据显示，当日有 2516.7亿元逆回购到期。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.27%、-0.10%、-0.34%与-0.51%。全球资产价格波动引发配置重构，当前阶段建议观望为主。 [国债期货] 国债期货：期债短期窄幅波动的概率增大 【市场表现】 国债期货尾盘加速上行，30年期主力合约收涨0.48%，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.02%。债券利率全天先下后上，截至17：30，银行间主要利率债收益率多数下行，中长端明显偏强。5-10年期国债活跃券收益率下行超1bp，5年期“24附息国债08”报1.8%，7年期“24附息国债13”报1.9425%，10年期“24附息国债11”报2.1325%；30年期“23附息国债23”下行1.2bp报2.315%。此外，10年期“24国开10”下行1bp报2.18%。6点以后利率转上行，10年和30年利率回升至2.14%和2.34%。 【资金面】 8月7日逆回购操作量为零。Wind数据显示，当日有2516.7亿元逆回购到期。这是时隔近四年后，公开市场逆回购再现零操作，也是逆回购改为数量招标后的首次。8月来，央行已连续五日净回笼，累计净回笼13498.3亿元。周三银行间市场资金仍平稳偏宽，不过存款类机构隔夜利率小涨超4bp至近1.63%。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.8525%左右，较上日变化有限。8月初央行连续净回笼，昨日逆回购近四年再现零操作，资金宽松程度略收敛，不过整体资金面预期仍偏乐观。 【消息面】 交易商协会监测发现，江苏常熟农村商业银行、江苏江南农村商业银行、江苏昆山农村商业银行、江苏苏州农村商业在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上述4家机构启动自律调查。 【操作建议】 中期来看，债市存在几大不确定性因素，一是政府债供给存在一定的提速迹象，如前文所述，地方债剩余额度较高，近一周（8月5日-8月11日）新增专项债发行量达到1425亿元，高于近几个月周均值， 如果后续8-9月地方债和政府债大幅放量，可能对债市供需环境造成影响。二是资金面存在一定不确定性，如果政府债供给放量，税期资金面波动放大可能带来债市调整。三是当前人民币升值，未来是否会带来市场风险偏好的上行和股市走势的变化。 短期来看，基本面曲折修复和资产荒的底层逻辑未扭转，债市趋势转跌的概率不高，但是及至关键点位市场的波动加大。从近期监管动向和市场行为推测，10债和30债利率2.1%和2.3%可能是短期长债利率下限位置，继续向下突破的条件可能需要进一步降息预期发酵，短期及至这一点位向下阻力增大。如果央行没有进一步举措，10债利率2.15%和30债利率2.35%附近有可能是新的多空博弈平衡点，短期市场围绕此区间波动的概率较高。下一阶段需要关注8月税期资金面的情况，如果资金利率明显上行，债市波动也可能加大，反之如果资金面平稳，债市可能维持窄幅区间震荡。近期单边行情适合区间操作，内需偏弱、资产荒叠加避险情绪对债市形成支撑，逢调整买入仍是可行思路。 [贵金属] 贵金属：日本央行发声安抚市场美元美债收益率反弹贵金属冲高转跌 【行情回顾】 消息方面，随着日本央行加息引发全球金融市场动荡，副行长紧急发声安抚市场称不会在市场不稳定的时候加息。另外从日本央行7月货币政策会议各委员的意见摘要来看总体认为货币政策宽松，多数人支持加息。外管局公布，中国央行7月外汇储备环比上涨1.06%，并连续第三个月暂停增持黄金。美联储前官员讲话指近两周来，有更多证据显示美国劳动力市场趋于疲软，同时通胀进一步趋缓，美联储需及时行动，9月会议可能降息50基点。 隔夜，日元“套息”交易解除对市场的影响在日本安抚市场情绪后有望持续缓和，市场或将注意力放回在美国经济数据和美股企业业绩，随着美联储前官员表达“鸽派”言论，衰退担忧持续，市场资金保持谨慎，美股高开低走，而美元指数和美债收益率仍有反弹，贵金属盘中冲高后回落收跌。国际金价开盘在日本央行官员发声后价格持续回升最高到2400美元上方但美盘时段拐头回落转跌，收盘价为2382.73美元/盎司，跌0.31%创“5连阴”；国际银价相对黄金更加疲软跌幅更大，收盘价为26.555美元/盎司跌1.36%。 【后市展望】 对于市场而言，止跌企稳一方面需要美国经济数据和美国科技股财报保持相对乐观，另外美日利差收窄和日元升值趋势缓和，使市场转入新的观察阶段。展望8月宏观政治扰动因素仍较多，宏观层面美国经济数据不断呈现弱化并出现衰退信号，美联储9月降息50个BP基本被市场计入，未来美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，受到日元波动影响，美股和贵金属走势共振使期间行情更加动荡。未来需持续关注美国通胀等数据和美股走势对市场流动性的影响，机构未有显著增持黄金暂时未能形成上行驱动，国际金价短期关注在2365-2400美元（548-555元）区间的支撑若跌破可能进一步回落，但回调过程中可能刺激央行购金等实物需求。 白银方面，价格短期受到“衰退”预期工业属性和流动性收紧的拖累表现相对黄金较弱，国际银价或测试26美元（6700元）的前低支撑，而中长期基本面上供需则仍有支撑。 【技术面】 国际金价回调下方在60日均线2365美元附近寻求支撑，MACD绿柱扩散多头力量减弱；国际白银大幅 【资金面】 本周金银价格受到多重因素扰动探底回升走势有所分化，ETF机构资金态度较为谨慎。 [集运指数] 集运指数（欧线）：运价高位震荡促使长协价格抬升，货商或面临新选择 【现货报价】 拉伯消当前主要航司基于各自运营情况和联盟战略采用不同的运力调度方式及相应报价。根据极羽科技，截至8月7日，上海-欧洲基本港的运费报价参考，马士基4527-9000美元/TEU，7668-8538美元 /FEU；MSC4940美元/TEU，8240美元/FEU；CMA5030-5280美元/TEU，8810-9560美元/FEU。 【集运指数】 截至8月5日，SCFIS欧线结算价指数环比下降1.04%至6160.75点，美西线指数环比下降2.18%至 4056.72点。截至8月2日，SCFI综合指数下跌至3332.7点，周度环比下降3.34%；上海-欧洲运价下跌 1.68%至4907美元/TEU；上海-美西运价6245美元/FEU，较上周跌6.27%；上海-美东运价9346美元/FEU，较上周跌2.21%。 【基本面】 截至8月7号，全球集装箱总运力为3041.8万TEU，较上年同期增长10.38%。上周，欧美各主要港 口作业效率保持平稳，船舶平均在港、在泊时间分别为3.11天和2.54天，较上周分别下降0.3%和上升2.8%。需求方面，欧元区7月制造业PMI降至45.6，低于前值及市场预期；美国7月ISM制造业指数46.8，低于前值及预期，制造业指数连续四个月萎缩。6月OECD领先指数G7集团录得100.13，为连续3个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。 【消息面】 航运分析机构Xeneta近日发布的长协价格指数报告显示，由亚洲出口至欧美的XSI指数在7月上涨了12.6%，这反映了当前报价在高位震荡对长协价格的带动作用。Xeneta的高级航运分析师EmilyStausbøll表示，随着长协价格上涨，货商将面临新的抉择：未来12个月锁定价格在相对高位；或者承受短期内有望随着地缘等问题变化的即期价格。此外，Xeneta还指出，当前由亚洲前往墨西哥的运价变化反映了部分货商在愈加复杂的集运市场中，为对冲关税等挑战而选择向墨西哥投入部分运量的策略。 【逻辑】 昨日欧线盘面除08和主力10合约外均收跌。截至8月6日收盘，08合约上涨0.65%至5715点，主 力10合约上涨1.6%至3665点，远月合约总体呈震荡偏弱的走势。虽然基本面逻辑在近期未发生明显变化，但中东形势在演变成地区战争的情况下或对集运的供需格局产生较大的改变。在部分国家已表明一旦战争升级后各自的站队情况，以及各国针对相关地区的撤侨行动持续加码的当下，可适当在震荡中关注基差修复的情况，远月合约波动较大，注意仓位的风险管理。 【操作建议】 主力转入宽幅震荡，保持区间操作思路 [有色金属] 铜：海外宏观延续弱势，空单持有，小止损 【现货】8月7日SMM1#电解铜均价71335元/吨，环比+20元/吨；对主