食品饮料行业研究简报：基金重仓持股分析：板块保持超配，白酒持仓环比回落

食品饮料 证券研究报告 2024年08月07日 基金重仓持股分析：板块保持超配，白酒持仓环比回落 食品饮料板块Q2基金重仓持股比例环比318pcts，同比194pcts。 截至24Q2，食品饮料板块基金重仓持仓占比1096，位居申万一级行业Top2，持仓占比环比318pcts、同比194pcts。超配比例570，超配比例环比252pcts，同比125pcts。 24Q2除软饮料外其余子版块持仓占比环比均下降。 分版块来看，24Q2食品饮料各子版块基金重仓持股市值占比为：白酒 （989）、啤酒（027）、乳品（029）、预加工食品（006）、调味发酵品（012）、休闲食品（007）、其他酒类（004）、软饮料（011）、肉制品（008）、保健品（003）。 环比24Q1，基金重仓持股市值占比提升的子版块为：软饮料（0004pcts）；环比下降的子版块为：白酒（265pcts）、啤酒（016pcts）、预加工食品 （0004pcts）、乳品（019pcts）、保健品（001pcts）、其他酒类 （001pcts）、休闲食品（007pcts）、肉制品（005pcts）、调味发酵品 （003pcts）。 白酒依然为最主要重仓板块，24Q2白酒持仓在食饮板块占比提升 白酒依然是食品饮料板块基金重仓持股占比最高子行业，2024Q2各子行业基金重仓持股市值分布为：白酒（9023，环比153pcts）、乳品（264，环比077pcts）、啤酒（247，环比058pcts）、调味发酵品（106，环比001pcts）、休闲食品（065，环比033pcts）、肉制品（069，环比017pcts）、软饮料（100，环比026pcts）、预加工食品（058，环比010pcts）、其他酒类（037，环比001pcts）、保健品（029，环比 002pcts）。 高端白酒占据食饮行业基金持仓市值前三，山西汾酒入围Top15。 2024Q2基金重仓持股市值前15中有4支食品饮料标的，且均为白酒股，其中高端白酒贵州茅台（118505亿元）、五粮液（47198亿元）、泸州老窖（30945亿元）依次为食品饮料板块基金重仓持股市值前三。此外，山西汾酒（27096亿元）亦入围基金重仓持股前15位。 增仓Top15以高股息率标的为主。 2024Q2增仓靠前的标的为重庆啤酒、老白干酒、蒙牛乳业、口子窖、燕京啤酒、安琪酵母、统一企业中国、五芳斋、康师傅控股。总体来看，增仓靠前的以股息率相对较高的标的居多。2024Q2减仓方面，减仓集中于高端龙头、乳品啤酒龙头，其中：贵州茅台（29297亿元）、泸州老窖（15457亿元）、五粮液（15053亿元）、山西汾酒（8333亿元）、伊利股份（5735亿元）、古井贡酒（4619亿元）、青岛啤酒（3251亿元）。 投资建议：我们短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面现金流估值性价比酒企中长期投资机会，仍建议关注：核心单品处于100300元且表现良好酒企：山西汾酒今世缘古井贡酒迎驾贡酒等；拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖五粮液贵州茅台；标的：舍得酒业 酒鬼酒水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。 投资评级 行业评级强于大市维持评级 上次评级强于大市 作者 张潇倩分析师 SAC执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqiantfzqcom 唐家全分析师 SAC执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquantfzqcom 行业走势图 食品饮料沪深300 3 7 11 15 19 23 27 31 202308202312202404 资料来源：聚源数据 相关报告1《食品饮料行业研究周报酒水饮料周报：酒企积极备战三季度，关注Q2板块业绩表现》20240806 2《食品饮料行业研究周报酒水饮料周报：多因素驱动，短期看好板块弹性》 20240725 3《食品饮料行业研究周报酒水饮料周报：业绩预告相继出炉，预计Q2业绩分化明显》20240722 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1食品饮料行业持仓：板块保持超配，持仓环比回落 截至24Q2，食品饮料板块基金重仓持仓占比1096，位居申万一级行业Top2，持仓占比环比318pcts、同比194pcts。超配比例570，超配比例环比252pcts，同比125pcts。 图1：24Q2食品饮料超配比例环比下降252 资料来源：Wind，天风证券研究所 图2：24Q2食品饮料超配比例位居Top2，环比降幅最大 资料来源：Wind，天风证券研究所 2子版块持仓：软饮料持仓占比提升，其余均下降 24Q2除软饮料外其余子版块持仓占比环比均下降。分版块来看，24Q2食品饮料各子版块基金重仓持股市值占比为：白酒（989）、啤酒（027）、乳品（029）、预加工食品（006）、调味发酵品（012）、休闲食品（007）、其他酒类（004）、软饮料（011）、肉制品（008）、保健品（003）。 环比24Q1，基金重仓持股市值占比提升的子版块为：软饮料（0004pcts）；环比下降的子版块为：白酒（265pcts）、啤酒（016pcts）、预加工食品（0004pcts）、乳品（019pcts）、保健品（001pcts）、其他酒类（001pcts）、休闲食品（007pcts）、肉制品（005pcts）、调味发酵品（003pcts）。 图3：24Q2食品饮料细分板块基金持仓情况 1200 1000 800 600 400 200 050 000 050 100 150 200 250 000 300 24Q2重仓股持仓占比（左轴）基金重仓股持仓占比QoQ（右轴） 资料来源：Wind，天风证券研究所 白酒依然为最主要重仓板块，24Q2白酒基金持仓在食饮板块占比提升。白酒依然是食品饮料板块基金重仓持股占比最高子行业，2024Q2各子行业基金重仓持股市值分布为：白酒（9023，环比153pcts）、乳品（264，环比077pcts）、啤酒（247，环比058pcts）、调味发酵品（106，环比001pcts）、休闲食品（065，环比033pcts）、肉制品（069，环比017pcts）、软饮料（100，环比026pcts）、预加工食品（058，环比010pcts）、其他酒类（037，环比001pcts）、保健品（029，环比002pcts）。 图4：24Q2食品饮料细分板块基金持仓分布 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 000 2024Q2食品饮料基金持仓市值分布（左轴） 2024Q2食品饮料基金持仓市值分布QoQ（右轴） 200 150 100 050 000 050 100 资料来源：Wind，天风证券研究所 高端白酒占据食饮行业基金持仓市值前三，山西汾酒入围Top15。2024Q2基金重仓持股市值前15中有4支食品饮料标的，且均为白酒股，其中高端白酒贵州茅台（118505亿元）、五粮液（47198亿元）、泸州老窖（30945亿元）依次为基金持仓市值前三。此外，山西汾酒（27096亿元）亦入围基金重仓持股前15位。 表1：2024Q2基金重仓股Top15中食品饮料板块入围情况 代码名称持有持有持股总量季报持仓持股占持股总市值持股市值持股市值所属行 基金数 公司家数 万股 变动万股 流通股比 万元 占基金净值比 占基金股票投资市值比 业 贵州 600519SH1264 130 8076 604 643 11850526 039 207 白酒 300750SZ 宁德时代 1467 131 56649 1639 1454 10198549 033 178 电池 601899SH 紫金矿业 1158 123 315950 1180 1537 5551239 018 097 工业金属 000858SZ 五粮液 587 101 36862 3690 950 4719757 015 083 白酒 000333SZ 美的集团 1020 123 71121 8305 1039 4587334 015 080 白色家电 0700HK 腾讯控股 733 92 13027 1432 139 4427718 014 077 社交 600036SH 招商银行 614 115 125253 1328 607 4282393 014 075 股份制银行 300760SZ 迈瑞医疗 534 97 14263 150 1176 4149342 014 073 医疗器械 002475SZ 立讯精密 1146 124 97704 13705 1360 3840759 013 067 消费电子 600900SH 长江电力 706 107 131347 22801 547 3798544 012 066 电力 300308SZ 中际旭创 884 115 25875 9067 2319 3567665 012 062 通信设备 601318SH 中国平安 448 107 85197 9682 792 3523743 011 062 保险 000568SZ 泸州老窖 374 84 21566 3572 1470 3094495 010 054 白酒 002594SZ 比亚迪 622 102 11533 5389 992 2886096 009 050 乘用车 600809SH 山西 283 74 1284914 160691 1053 270962698 00882 04738 白酒 汾酒 茅台 资料来源：Wind，天风证券研究所 3持仓变动：增仓Top15以高股息率标的为主 增仓Top15以高股息率标的为主。2024Q2增仓靠前的标的为重庆啤酒、老白干酒、蒙牛乳业、口子窖、燕京啤酒、安琪酵母、统一企业中国、五芳斋、康师傅控股。总体来看，增仓靠前的以股息率相对较高的标的为主（增仓Top15的标的中有9个标的股息率3）。 表2：2024Q2食品饮料标的基金增仓市值Top15 代码名称 持有基金数 持有公持股总司家数量万股 季报持仓变动万股 持股市值占基持仓市值金股票投资市变动（亿值比元） 股息率 所属行业 600132SH重庆啤酒 37 162063 1332 00219781 461 非白酒 600559SH老白干酒 44 155118 2909 00163525 248 白酒 2319HK蒙牛乳业 10 72862 2748 00064348 384 饮料乳品 603589SH口子窖 13 113777 899 00259318 383 白酒 000729SZ 燕京啤酒 25 14 3615 1800 00056 152 113 非白酒 600298SH 安琪酵母 32 15 3345 622 00163 152 179 调味发酵品 0220HK 统一企业中国 10 5 1455 1432 00017 094 654 饮料乳品 603237SH 五芳斋 1 1 281 281 00012 069 406 食品加工 0322HK 康师傅控股 8 6 758 758 00011 065 633 饮料乳品 300908SZ 仲景食品 4 2 211 187 00010 049 360 调味发酵品 1610HK 中粮家佳康 5 4 3262 3124 00009 047 000 食品加工 833429BJ 康比特 6 5 700 279 00012 024 200 食品加工 002646SZ 天佑德酒 2 2 172 170 00003 017 127 白酒 603886SH 元祖股份 9 9 332 83 00009 009 664 休闲食品 1876HK 百威亚太 1 1 108 108 00002 009 449 非白酒 资料来源：Wind，天风证券研究所；注