食品饮料行业研究简报：基金重仓持股分析：板块保持超配，白酒持仓环比回落

食品饮料 证券研究报告 2024年08月07日 基金重仓持股分析：板块保持超配，白酒持仓环比回落 食品饮料板块Q2基金重仓持股比例环比-3.18pcts，同比-1.94pcts。 截至24Q2，食品饮料板块基金重仓持仓占比10.96%，位居申万一级行业Top2，持仓占比环比-3.18pcts、同比-1.94pcts。超配比例5.70%，超配比例环比-2.52pcts，同比-1.25pcts。 24Q2除软饮料外其余子版块持仓占比环比均下降。 分版块来看，24Q2食品饮料各子版块基金重仓持股市值占比为：白酒 （9.89%）、啤酒（0.27%）、乳品（0.29%）、预加工食品（0.06%）、调味发酵品（0.12%）、休闲食品（0.07%）、其他酒类（0.04%）、软饮料（0.11%）、肉制品（0.08%）、保健品（0.03%）。 环比24Q1，基金重仓持股市值占比提升的子版块为：软饮料（+0.004pcts）；环比下降的子版块为：白酒（-2.65pcts）、啤酒（-0.16pcts）、预加工食品 （-0.004pcts）、乳品（-0.19pcts）、保健品（-0.01pcts）、其他酒类 （-0.01pcts）、休闲食品（-0.07pcts）、肉制品（-0.05pcts）、调味发酵品 （-0.03pcts）。 白酒依然为最主要重仓板块，24Q2白酒持仓在食饮板块占比提升 白酒依然是食品饮料板块基金重仓持股占比最高子行业，2024Q2各子行业基金重仓持股市值分布为：白酒（90.23%，环比+1.53pcts）、乳品（2.64%，环比-0.77pcts）、啤酒（2.47%，环比-0.58pcts）、调味发酵品（1.06%，环比+0.01pcts）、休闲食品（0.65%，环比-0.33pcts）、肉制品（0.69%，环比-0.17pcts）、软饮料（1.00%，环比+0.26pcts）、预加工食品（0.58%，环比+0.10pcts）、其他酒类（0.37%，环比-0.01pcts）、保健品（0.29%，环比 -0.02pcts）。 高端白酒占据食饮行业基金持仓市值前三，山西汾酒入围Top15。 2024Q2基金重仓持股市值前15中有4支食品饮料标的，且均为白酒股，其中高端白酒贵州茅台（1185.05亿元）、五粮液（471.98亿元）、泸州老窖（309.45亿元）依次为食品饮料板块基金重仓持股市值前三。此外，山西汾酒（270.96亿元）亦入围基金重仓持股前15位。 增仓Top15以高股息率标的为主。 2024Q2增仓靠前的标的为重庆啤酒、老白干酒、蒙牛乳业、口子窖、燕京啤酒、安琪酵母、统一企业中国、五芳斋、康师傅控股。总体来看，增仓靠前的以股息率相对较高的标的居多。2024Q2减仓方面，减仓集中于高端龙头、乳品&啤酒龙头，其中：贵州茅台（-292.97亿元）、泸州老窖（-154.57亿元）、五粮液（-150.53亿元）、山西汾酒（-83.33亿元）、伊利股份（-57.35亿元）、古井贡酒（-46.19亿元）、青岛啤酒（-32.51亿元）。 投资建议：我们短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期投资机会，仍建议关注：①核心单品处于100-300元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业 /酒鬼酒/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者 张潇倩分析师 SAC执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 唐家全分析师 SAC执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 行业走势图 食品饮料沪深300 -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% -31% 2023-082023-122024-04 资料来源：聚源数据 相关报告1《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：酒企积极备战三季度，关注Q2板块业绩表现》2024-08-06 2《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：多因素驱动，短期看好板块弹性》 2024-07-25 3《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：业绩预告相继出炉，预计Q2业绩分化明显》2024-07-22 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.食品饮料行业持仓：板块保持超配，持仓环比回落 截至24Q2，食品饮料板块基金重仓持仓占比10.96%，位居申万一级行业Top2，持仓占比环比-3.18pcts、同比-1.94pcts。超配比例5.70%，超配比例环比-2.52pcts，同比-1.25pcts。 图1：24Q2食品饮料超配比例环比下降2.52% 资料来源：Wind，天风证券研究所 图2：24Q2食品饮料超配比例位居Top2，环比降幅最大 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.子版块持仓：软饮料持仓占比提升，其余均下降 24Q2除软饮料外其余子版块持仓占比环比均下降。分版块来看，24Q2食品饮料各子版块基金重仓持股市值占比为：白酒（9.89%）、啤酒（0.27%）、乳品（0.29%）、预加工食品（0.06%）、调味发酵品（0.12%）、休闲食品（0.07%）、其他酒类（0.04%）、软饮料（0.11%）、肉制品（0.08%）、保健品（0.03%）。 环比24Q1，基金重仓持股市值占比提升的子版块为：软饮料（+0.004pcts）；环比下降的子版块为：白酒（-2.65pcts）、啤酒（-0.16pcts）、预加工食品（-0.004pcts）、乳品（-0.19pcts）、保健品（-0.01pcts）、其他酒类（-0.01pcts）、休闲食品（-0.07pcts）、肉制品（-0.05pcts）、调味发酵品（-0.03pcts）。 图3：24Q2食品饮料细分板块基金持仓情况 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% 0.00% -3.00% 24Q2重仓股持仓占比（左轴）基金重仓股持仓占比QoQ（右轴） 资料来源：Wind，天风证券研究所 白酒依然为最主要重仓板块，24Q2白酒基金持仓在食饮板块占比提升。白酒依然是食品饮料板块基金重仓持股占比最高子行业，2024Q2各子行业基金重仓持股市值分布为：白酒（90.23%，环比+1.53pcts）、乳品（2.64%，环比-0.77pcts）、啤酒（2.47%，环比-0.58pcts）、调味发酵品（1.06%，环比+0.01pcts）、休闲食品（0.65%，环比-0.33pcts）、肉制品（0.69%，环比-0.17pcts）、软饮料（1.00%，环比+0.26pcts）、预加工食品（0.58%，环比+0.10pcts）、其他酒类（0.37%，环比-0.01pcts）、保健品（0.29%，环比-0.02pcts）。 图4：24Q2食品饮料细分板块基金持仓分布 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2024Q2食品饮料基金持仓市值分布（左轴） 2024Q2食品饮料基金持仓市值分布QoQ（右轴） 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 资料来源：Wind，天风证券研究所 高端白酒占据食饮行业基金持仓市值前三，山西汾酒入围Top15。2024Q2基金重仓持股市值前15中有4支食品饮料标的，且均为白酒股，其中高端白酒贵州茅台（1185.05亿元）、五粮液（471.98亿元）、泸州老窖（309.45亿元）依次为基金持仓市值前三。此外，山西汾酒（270.96亿元）亦入围基金重仓持股前15位。 表1：2024Q2基金重仓股Top15中食品饮料板块入围情况 代码名称持有持有持股总量季报持仓持股占持股总市值持股市值持股市值所属行 基金数 公司家数 (万股) 变动(万股) 流通股比(%) (万元) 占基金净值比(%) 占基金股票投资市值比(%) 业 贵州 600519.SH1,264 130 8,076 -604 6.43 11,850,526 0.39 2.07 白酒Ⅱ 300750.SZ 宁德时代 1,467 131 56,649 -1,639 14.54 10,198,549 0.33 1.78 电池 601899.SH 紫金矿业 1,158 123 315,950 1,180 15.37 5,551,239 0.18 0.97 工业金属 000858.SZ 五粮液 587 101 36,862 -3,690 9.50 4,719,757 0.15 0.83 白酒Ⅱ 000333.SZ 美的集团 1,020 123 71,121 8,305 10.39 4,587,334 0.15 0.80 白色家电 0700.HK 腾讯控股 733 92 13,027 1,432 1.39 4,427,718 0.14 0.77 社交Ⅱ 600036.SH 招商银行 614 115 125,253 1,328 6.07 4,282,393 0.14 0.75 股份制银行Ⅱ 300760.SZ 迈瑞医疗 534 97 14,263 150 11.76 4,149,342 0.14 0.73 医疗器械 002475.SZ 立讯精密 1,146 124 97,704 13,705 13.60 3,840,759 0.13 0.67 消费电子 600900.SH 长江电力 706 107 131,347 22,801 5.47 3,798,544 0.12 0.66 电力 300308.SZ 中际旭创 884 115 25,875 9,067 23.19 3,567,665 0.12 0.62 通信设备 601318.SH 中国平安 448 107 85,197 9,682 7.92 3,523,743 0.11 0.62 保险Ⅱ 000568.SZ 泸州老窖 374 84 21,566 -3,572 14.70 3,094,495 0.10 0.54 白酒Ⅱ 002594.SZ 比亚迪 622 102 11,533 5,389 9.92 2,886,096 0.09 0.50 乘用车 600809.SH 山西 283 74 12,849.14 -1,606.91 10.53 2,709,626.98 0.0882 0.4738 白酒Ⅱ 汾酒 茅台 资料来源：Wind，天风证券研究所 3.持仓变动：增仓Top15以高股息率标的为主 增仓Top15以高股息率标的为主。2024Q2增仓靠前的标的为重庆啤酒、老白干酒、蒙牛乳业、口子窖、燕京啤酒、安琪酵母、统一企业中国、五芳斋、康师傅控股。总体来看，增仓靠前的以股息率相对较高的标的为主（增仓Top15的标的中有9个标的股息率＞3%）。 表2：2024Q2食品饮料标的基金增仓市值Top15 代码名称 持有基金数 持有公持股总司家数量(万股) 季报持仓变动(万股) 持股市值占基持仓市值金股票投资市变动（亿值比(%)元） 股息率(%) 所属行业 600132.SH重庆啤酒 37 162063 1332 0.02197.81 4.61 非白酒 600559.SH老白干酒 44 155118 2909 0.01635.25 2.48 白酒Ⅱ 2319.HK蒙牛乳业 10 72862 2748 0.00643.48 3.84 饮料乳品 603589.SH口子窖 13 113777 899 0.02593.18 3.83 白