公司多品牌综合发力，积极上调全年出海目标至38万辆

事件：8月1日公司发布2024年7月销量公告，7月总销量为150782辆，同比增长约13%，其中7月新能源车销量为59051辆，新能源销量占比约40%，同比增长约58%。吉利品牌7月销量为113855辆，同比增长约9%，其中吉利银河系列销量为16704辆，同比增长约66%，中国星·高端系列销量为34244辆，同比增长约24%。领克品牌7月销量为21272辆，同比增长约24%。极氪品牌7月销量为15655辆，同比增长约30%。 7月累计销量突破110万辆，品牌销量位于全球前列。从公司上看，7月公司总销量为150782辆，新能源汽车销量为59051辆，新能源销量占比约40%，同比增长约58%，环比下降约10%；燃油汽车销量为91731辆，新能源车和燃油车的销量比例约为1：1.6。1-7月公司新能源汽车累计销量为379236辆，同比劲增约105%，公司整体销量呈稳步上升态势。根据中汽数研8月发布的数据，吉利汽车6月销量及1-6月销量均进入全球品牌前20。 7月公司纯电动车型销量为30858辆，同比增长约26%，插电式混动车型销量为28193辆，同比增长约119%，混动车型和纯电动车型的销量比例约为1：1.1，该结果与6月相当（6月纯电动车型和混动车型销量分别为37100辆和28859辆，混动车型和纯电动车型的销量比例为1：1.3）。 图表1：2024年1月-2024年7月吉利汽车月度销量变化（辆） 从行业上看，中国汽车流通协会7月31日发布调查显示，2024年7月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比上升1.6个百分点，环比下降2.9个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间，7月车市进入传统淡季，整体表现稳定。7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，将报废更新的补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元，购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元，补贴力度加大，前期政策中仍保持观望的车主的购车需求有望得到进一步释放。吉利在7月开启银河E5预售，并且上市吉利银河L6创想版、极氪009、缤越超能2025款嘉际、第4代帝豪2025款多款车型，有望在政策的加持下进一步促进销量增长，完善市场布局。 多款车型上市，新能源驱动全品牌增长。7月，吉利、领克、极氪等主力品牌销量均有所增长。其中，吉利品牌7月销量为113855辆，同比增长约9%，吉利银河系列销量为16704辆，同比增长超66%，中国星·高端系列销量为34244辆，同比增长约24%。领克品牌7月销量为21272辆，同比增长约24%，领克新能源家族销量为15094辆，占比约71%，创历史新高。极氪品牌7月销量为15655辆，同比增长约30%。新能源型汽车驱动全品牌销量稳步增长。 图表2：2024年1月-2024年7月吉利、领克、极氪销量变化（辆） （1）吉利品牌：7月，吉利品牌销量为113855辆，同比增长约9%，1-7月吉利品牌累计销量为855715量，同比增长超30%；吉利银河系列销量为16704辆，同比增长超66%，环比增长约5%，1-7月累计销量为98125辆，同比大增超397%；中国星·高端系列销量为34244辆，同比增长约24%，环比增长约4%。2023年2月吉利银河正式推出，目前总累计销量已超过18万辆，2024年已连续5月销量达1万辆以上，连续两月销量达1.5万以上，势头强劲，同时吉利银河E5于8月3日全球上市，有望进一步拉动银河系列销量，促进吉利在新能源汽车行业不断发展。 （2）领克品牌：7月，领克品牌销量为21272辆，同比增长约24%，1-7月领克品牌累计销量为147272辆，同比增长超48%，领克新能源家族销量为15094辆，占比约71%，创历史新高。《2024年度上半年中国汽车保值率研究报告》中，领克品牌三年保值率达59.53%，共六款车进入各自细分级别排行榜前十；领克09三年保值率66.3%，位居自主品牌中大型SUV榜第一。7月20日起领克首款纯电车型——新豪华智享旗舰轿车领克Z10将陆续到店并同步开启静态品鉴，有望进一步开拓品牌的新能源汽车市场。 （3）极氪品牌：7月，极氪品牌销量为15655辆，同比增长约30%，1-7月极氪品牌累计销量为103525辆，同比增长约89%。7月1日，2025款极氪X正式上市，为客户带来更百变的用车体验；7月10日，极氪旗下首款家用SUV正式命名为极氪7X，定位于豪华大五座SUV；7月19日，豪华旗舰MPV全新极氪009，左舵和右舵版本全球同步发售。全球上市发布后仅3天，全新极氪009开启首批交付，再次印证“极氪速度”，上市10天，大定突破6000台。7月31日，极氪品牌累计交付突破30万辆，刷新纯电新势力最快交付记录，标志着品牌迎来全新里程碑。 稳步拓展海外业务布局，持续推进高价值产品“出海”。7月份公司海外出口销量为32382辆，同比增长约65%，环比下降约8%，约占7月总销量的21%。 1-7月海外出口累计销量229810辆，同比增长约67%。 图表3：2024年1月-2024年7月单月销量、出口销量（辆）及其环比变化 吉利品牌海外业绩增势迅猛，出口目标上调7月8日，吉利Preface在阿联酋正式上市，进一步拓展其在本地的在售车布局。根据2024年上半年的销售统计数据，吉利是阿联酋汽车销量排名第二的中国品牌。具体到上半年单个车型销量来说，Coolray是当地最畅销的中国B级SUV，并在全市场品牌竞争中取得前三的成绩；7月16日，吉利汽车宣布旗下高性能运动型SUV Tugella正式加入迪拜警方的交通巡逻车队。3辆Tugella警用车将助力迪拜区域公共安全和交通情况管理。这次“入伍服务”是阿联酋官方对吉利汽车品牌及其高价值产品的充分认可。新入列的Tugella车身采用迪拜警方独特的绿色和白色涂装，将被部署在整个酋长国的旅游区和重要地点，这些车辆将被用于控制交通流量、提升道路安全。 7月25日，吉利品牌发布其2024上半年国际销量报告，报告显示2024年吉利品牌不断丰富海外产品矩阵，在包括沙特阿拉伯、阿联酋、哈萨克斯坦、巴拿马等全球30个国家共完成12款高价值产品的上市，实现出口、终端实销双增长。吉利q汽车荣登哥斯达黎加、巴拿马和摩尔多瓦中国品牌排名第一，在沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、菲律宾等14国赢得中国品牌前三，创下高质量的市占率，缤越、新帝豪、星越L和豪越L等在海外均有亮眼表现。 吉利持续拓展全球五大区域的业务布局，截至6月30日，2024年吉利在海外新增了120余个销售及服务网点，全球布局76个国家，海外销售及服务网点超650家，目前吉利汽车海外出口目标已从年初的33万上调至38万辆。 极氪品牌持续优化海外产品矩阵，布局全球市场。7月11日，极氪正式在泰国上市并全球首发右舵极氪X，成为首个右舵极氪X上市的国际市场。目前，位于泰国曼谷商圈的四家极氪快闪店已开业，预计在2024年年底，极氪将在泰国陆续建成14家门店，为泰国用户提供售后及全方位服务。同时，首批极氪右舵车型已发运新加坡。截至7月31日，极氪全球438家门店开业，其中，国内门店404家，海外门店34家。极氪将进一步加强全球市场的渠道布局，为品牌交付开拓更大增长空间。7月，极氪相继在中国香港、泰国、墨西哥等开启产品上市销售，目前已进入超30个国际主流市场，预计24年底将进入50余个国家和地区。 投资建议：相较于传统汽车，新能源汽车在节能环保，自动驾驶和智能座舱等方面的突出表现给消费者带来了更好的交通出行体验，未来发展空间较大。 公司作为行业龙头，产品矩阵丰富，几乎覆盖了市场上已有的全品类车型。 即使新能源汽车行业的竞争日益加剧，公司基于自身长期的技术积累和生产经营能力，仍能从容面对。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为62.2亿元、77.5亿元、95.1亿元,对应PE分别为12倍、10倍、8倍，维持“增持”评级。 风险提示：新能源车车型迭代升级较快、赛道竞争激烈、其他车企降价压力、智能化程度有待提升、宏观经济变化。