螺矿盘面延续破位下跌，关注前期中枢附近压力位

财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报2024-08-05 螺矿盘面延续破位下跌，关注前期中枢附 近压力位 财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 【螺纹钢】 期货方面：本周螺纹10合约在多空主力小幅减仓下继续破位维持调整走 势。截止周五，螺纹10合约收于3379元/吨，环比上周上涨8元，周涨幅0.24%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格普遍大幅下调，整体成交较弱。截止周五，全国螺纹平均报价下调57元至3386元/吨；其中上海地区 螺纹价格下调10元至3210元/吨；杭州地区螺纹价格维持不变 3230元/吨；北京地区螺纹价格下调60元至3300元/吨；天津 地区螺纹价格下调80元至3310元/吨；广州地区螺纹价格下调 70元至3490元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率81.28%，环比减少1.05%，同比减少2.08%；高炉炼铁产能利用率88.87%，环比减少0.74%，同比减少1.18%；全国87家电炉钢厂平均开工率61.46%，环比减少3.8%，同比减少10.8%；电炉平均产能利用率41.95%，环比减少2.56%，同比减少8.87%。螺纹周产量环比减少18.94万吨至197.75万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本3644元，环比上周减少39 元，螺纹电炉利润亏损627元，环比上周亏损减少91元。本周全国电炉开工率、产能利用率继续小幅减少，主要原因在于华南广西区域一钢厂停产2座70T电炉；华东江西区域一钢厂亏损于7月19日停产；西南四川区域一钢厂7月26-29日停产一座电炉；华东浙江区域一钢厂7月31日停产，涉及140T电炉一座；华北河北区域一钢厂于7月28日停产，涉及70T电炉两座；华东安徽区域两钢厂于7月30日停产，分别涉及70T电炉一座，日均影响3000吨。本周钢厂盈利水平小幅下降，微利钢 厂比例环比减少3.95个百分点。据调研，本周市场偏空趋势明显，新老国标转换关于基本面和市场消化能力分析影响继续扩大，短期市场悲观氛围甚嚣尘上。从废钢原料方面看，由于成 材价格大幅下跌、下游需求持续走弱，所以钢厂整体控产检修节奏加快，废钢需求有一定的下降，废钢价格承压；从钢厂方面看，截止到周初，螺废价差为774.2元/吨，周环比减少45 元/吨，钢厂利润受挤加剧，整体开工积极性小幅下降。 研究员 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本3222元，环比上周减 姓名：薛国鹏 少8元，螺纹高炉利润亏损205元，环比上周亏损减少60元。 从业资格号： 本周高炉开工率以及产能利用率继续小幅减少，随着近期焦炭第一轮提降落地，钢材价格普遍企稳运行，华东地区高炉钢厂 F3073406 点对点利润亏损幅度逐步收窄，关注后期粗钢平控政策的落地 投资咨询号： 情况。 Z0017173 需求方面：本周建材成交量开始小幅增加，而螺纹表观消费量继续小幅下降，其中全国建材5日平均成交量环比增加1.27万吨至11.28万吨；螺纹表观消费量环比减少11.4万吨至215.62万吨，从绝对量来看，建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持 同期低位水平。库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续小幅去库 截止周五，螺纹总库存环比减少17.87万吨至742.37万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比减少15.37万吨至551.22万吨，厂库环比减少 2.50万吨至191.15万吨。 基差方面：截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹09合约7元 环比上周收缩65元，目前螺纹基差位置处于均值附近，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差继续 收缩概率较大。 综合研判：供给端：随着近期焦炭第一轮提降落地，钢材价格普遍企稳运行，华东地区高炉钢厂点对点利润以及电炉利润亏损幅度开始逐步收窄，华东地区高炉利润亏损205元，电炉利润亏损627元，关注政策上对粗钢减产的实施力度。需求端：本周建材成交量开始小幅增加，而螺纹表观消费量继续小幅下降，从绝对量来看， 建材成交量以及螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。库存方面 短期螺纹最大矛盾点是社库累库压力，尤其是杭州螺纹累库压力较大，目前建材季节性需求持续转弱，后续库存延续累库趋势。技术面，从周线级别来看，目前螺纹在震荡中枢附近已出现见顶 。 ， ， 信号，该级别承压下行压力较大；从日线级别来看，该级别在前期中枢附近存在一定压力，短期维持偏弱运行概率较大。总体来看，螺纹远端市场受预期支撑影响持续仍维持升水结构，而近端市场受供需基本面偏弱影响维持弱稳。随着近期政治局会议释放 研究员 预期并不悲观，短期螺纹进一步下跌空间有限，预计螺纹后期走势将维持宽幅整理走势。 姓名：薛国鹏从业资格号： 【铁矿石】 F3073406 期货方面：本周铁矿09合约在空头主力小幅减仓驱动下先抑后扬维持偏强整理。截止周五，铁矿09合约以795.0元/吨收盘，环比上周 投资咨询号： 上涨16.0元，周涨幅2.05%。 Z0017173 现货方面：本周进口矿主流品种价格开始小幅上调，而国产铁精粉价格普遍维稳运行，整体成交一般。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价上调13元至790元/吨；天津港61.5%PB粉上调10元至808元/吨；青岛港65.3%卡粉报价上调8元至941元/吨；青岛港62.5%PB块报价上调5元至970元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价上调7元至960元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价上调12元至743元/吨；青岛港56.8%超特粉报价上调24元至650元/ 吨；唐山66%精粉价格指数上调20元至1060元/吨。 基本面:供给方面：截止7月29日，澳巴铁矿发运总量2487.6万吨，环比增加105.1万吨。澳洲发运量1568.2万吨，环比减少105.4万吨，其中澳洲发往中国的量1134.7万吨，环比减少272.6万吨。巴西发运量919.4万吨，环比增加210.5万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期均值水平。45港到港总量1822万吨，环比减少554.1万吨；北方六港到港总量为975.6万吨，环比减少257.9万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量已下降 至同期中低位水平。 需求方面：目前45港日均疏港量298.39万吨，环比减少22.75万吨，从绝对量来看，目前维持同期中高位水平；铁矿石港口现货成交量95.9万吨，环比上周五减少10.6万吨，从绝对量来看，目前维持同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量236.62 万吨，环比减少2.99万吨，同比减少4.36万吨，绝对量来看 目前处于同期均值水平；64家钢厂进口烧结粉总日耗60.31万吨，环比增加0.01万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水 ， 平。 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 库存方面：截止8月2日，45港铁矿石库存开始小幅去库，目前 库存15090.31万吨，环比减少189.63万吨，绝对量来看，目前 仍维持同期绝对高位；国内钢厂进口铁矿石库存可用天数19天，环比上周持平，绝对量来看，目前仍维持同期相对低位。 基差方面：截止周五，青岛港pb粉贴水连铁09合约5元，环比上周走扩3元，目前铁矿基差位置处于均值水平以下，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差开始走扩的概率较大。 综合研判：需求端：短期铁水量出现小幅下降，随着在钢厂点对点利润持续亏损压力下，钢厂将维持按需补库策略，预计短期铁水需求仍存在一定下降空间。供应端：短期铁矿供应量虽有边际走弱迹象，但从全年来看，供应端将继续呈现宽松格局。技术面，从周线级别来看，铁矿在两年前的头肩顶颈线位以及箱体震荡区间存在较强压力，该级别K线形态已出现见顶信号；从日线级别来看，该级别在在前期中枢附近存在一定压力，短期维持偏弱运行概率较大。总体来看，短期铁矿最大的矛盾点是港口库存累库压力，至于后期供需边际走向仍取决于粗钢平控政策的实施力度。考虑到当前铁矿价格已经下跌至非主流矿边际成本附近，铁矿进一步下跌空间有限，预计后期走势跟随螺纹维持宽幅整理走势。 套利操作建议：截止周五，螺纹10合约与铁矿09合约比值4.25，环比上周收缩0.08。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中高位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比继续下探空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.2-4.5区间支撑位。 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com