五矿期货文字早评

文字早评2024/08/07星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.23%，创指+1.25%，科创50+1.36%，北证50+1.51%，上证50-0.67%，沪深300-0.01%，中证500+1.21%，中证1000+1.52%，中证2000+2.02%，万得微盘+2.91%。两市合计成交6542亿，较上一日-1363亿。 宏观消息面： 1、国资委：在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人等科技创新重点领域充分发挥央企采购使用的主力军作用。 2、“黑色星期一”过后，全球股市大幅反弹，风险偏好回升。 3、瑞银：近期出现多个全球宏观风险，中国股票市场具备相对防御性。 资金面：沪深港通-62.51亿；融资额-54.79亿；隔夜Shibor利率-0.20bp至1.5830%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-1.41bp至2.9507%，十年期国债利率+6.82bp至2.1595%，信用利差-8.23bp至79bp；美国10年期利率-2.00bp至3.78%，中美利差+8.82bp至-162bp；7月MLF利率降低20bp。市盈率：沪深300:11.38，中证500:20.29，中证1000:30.59，上证50:10.04。 市净率：沪深300:1.23，中证500:1.50，中证1000:1.66，上证50:1.10。 股息率：沪深300:3.16%，中证500:2.11%，中证1000:1.68%，上证50:3.99%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.20%/-0.41%/-0.59%/-0.71%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.26%/-0.74%/-2.12%/-3.18%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.42%/-1.41%/-3.49%/-5.16%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.03%/-0.17%/-0.09%/+0.37%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周二，TL主力合约下跌0.70%，收于111.96；T主力合约下跌0.15%，收于106.310；TF主力合约下跌0.08%，收于104.635；TS主力合约下跌0.02%，收于102.246。 消息方面：1、7月城投债净融资同比降35%但融资成本已降至2.13%；2、武汉取消新房销售限价？武汉住房和城市更新局：价格由企业自主决定；3、广州花都区买新房可享“准户口”？当地住建局：确有该政策。 流动性：央行周二进行6.2亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因当日有2162.7 亿元逆回购到期，实现净回笼2156.5亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.46%，报555.42元/克，沪银跌0.01%，报6985.00元/千克；COMEX金跌0.12%，报2428.80美元/盎司，COMEX银跌0.72%，报27.02美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.9%，美元指数报102.95； 市场展望： 继周一发生的大幅下跌过后，包括美日在内的海外股票市场有所回升，美联储公开市场操作释放流动性以支持其权益市场，美联储几乎无可能进行紧急降息，短期来看，金银上行驱动因素减弱。 美联储在固定利率逆回购操作中共计接受2919.6亿美元，跌破3000亿美元，意在改善美元市场的流动性水平。美国白宫表示经济出现波动，但总体仍具有韧性。金融机构高盛的首席执行官所罗门预计美联储不会进行紧急降息，同时美国经济会平稳发展。他认为基于目前的经济数据联储货币政策表态，在今年秋季会存在一至两次降息。 当前利率观测器显示美联储9月18日议息会议降息25个基点的概率为28%，降息50个基点的概率为72%。 根据美联储官员的表态分析，美国后续公布的通胀和经济数据将会转好以应对“衰退交易”，金银短期上行驱动缺乏，黄金策略上建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间541-561元/克。白银库存未出 现明显去化，光伏用银预期有所减弱，白银策略上建议逢高抛空，沪银主力合约参考运行区间6498-7265元/千克。 有色金属类 铜 全球风险资产有所企稳，隔夜美股反弹，铜价震荡回升，昨日伦铜收涨0.77%至8923美元/吨，沪铜主力合约收至71810元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1225至252575吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至6.3%，Cash/3M贴水123.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水微缩至15元/吨，盘面持续下跌下游维持谨慎，按需采购为主，基差维持弱态。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利100元/吨左右，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至2270元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，尽管海外经济数据走弱引起降息预期加强，但经济走弱忧虑下市场风险偏好较差；国 内经济现实偏弱，不过经济支持政策边际增多，情绪上有一定支撑。产业上看海外原料供应预期有所下调，加之罢工威胁等扰动，为铜价构成支撑，而价格能否反弹需要关注国内政策是否有进一步的刺激动作，以及消费端改善的力度。今日沪铜主力运行区间参考：70600-72200元/吨；伦铜3M运行区间参考：8750-9050美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收18750元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.56%。SMM现货A00铝报均价18740元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单153540吨，较前一日减少571吨。LME铝库存918050吨， 减少3575吨。2024-8-5：铝锭累库1.6万吨至81.9万吨，铝棒持平于14.15万吨。华东贴70-贴30，华南贴120-贴100，中原贴160-贴120。华东市场氛围偏谨慎，整体成交一般;中原市场交投积极，成交尚可;华南市场接货情绪偏谨慎，整体成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：18600-19200元/吨；LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至21960元/吨，单边交易总持仓19.02万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2604.5美元/吨，总持仓22.02万手。内盘基差5元/吨，价差-15元/吨。外盘基差-56.76美元/吨，价差-52美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.181，锌锭进口盈亏为107.43元/吨。SMM0#锌锭均价22260元/ 吨，上海基差5元/吨，天津基差35元/吨，广东基差35元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货 库存录得5.21万吨，LME锌锭库存录得24.78万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得15.14万吨，基本持平。席位方面：中信国君乾坤加多、中粮加空。总体来看：价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存去库较快。然而，当前下游镀锌等企业收钢材影响较大，开工率走弱，预计初端提货持续性相对有限，后续仍有进一步下行风险。但是当前上游冶炼企业利润承压严重，若价格继续下探冶炼减产规模或将扩大，从供应端加速社库去库速度，预期中长期来看伴随月差逐步走强价格或将企稳回升。后续关注社会去库斜率及月差水平。 铅 周二沪铅指数收至17090元/吨，单边交易总持仓16.99万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至1941美元/吨，总持仓14.62万手。内盘基差-185元/吨，价差1055元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.213，铅锭进口盈亏为1227.91元/吨。SMM1#铅锭均价18125元/吨，再生精铅均价18025元/吨，精废价差100 元/吨，废电动车电池均价10200元/吨。上期所铅锭期货库存录得3万吨，LME铅锭库存录得22.2万吨。 根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得3.19万吨，小幅累库。席位方面：弘业中泰减多、海通加空。总体来看：7月交割大量提货引发的交割品紧缺行情逐步缓解，08合约持仓量快速下滑，09合约虚实比虽仍居高位，但结合盘面信息进口铅锭重熔贴牌渠道或已开启，交割压力相对较小。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有较多精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。叠加原再原料供应均有转松，再生端废料价格大跌，铅锭库存预期上行，单边价格承压。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价130990元，当日-0.95%。LME镍三月15时收盘价16215美元，当日+0.40%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报129000-131100元/吨，均价较前日-550元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为50元，较前日+50，金川镍现货升水报1500-1700元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍 库存报110124吨，较前日库存+174吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报1002-1021元/镍点，均价较前日+3元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报27600-27920元/吨，均价较前日+10元 /吨。成本端，目前印尼镍矿供应依旧偏紧，RKAB审批仍不及预期，叠加近期部分矿山因恶劣天气而开采运输受阻，各大工厂原料补库意愿亦强，镍矿价格随之上行。菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价49美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收240630元/吨，跌幅1.68%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少253吨，现为10371吨。LME库存不变，现为4695吨。长江有色锡1#的平均价为245100元/吨。上游云南40%锡精矿报收229500元/吨。锡价横盘波动，下游企业观望情绪较浓，部分下游企业低价挂单。大部分贸易企业上午为零散成交，下游企业询价较少。总的来说，昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：225000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报78,856元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价79,000-81,000元，工业级碳酸锂报价75,000-79,000元。LC2411合约收盘价81,250元，较前日收盘价-0.31%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,250元。 基本面缺少有力驱动，高库存压制下游开工转好预期，现货贴水低位。多空双方较为谨慎，盘面维持震荡，短期延续概率较大，留意商品市场整体氛围，关注下游备库需求边际转变。今日广期所碳酸锂2411 合约参考运行区间79,000-84,000元/吨。 氧化铝 2024年8月6日，截止下午3时，氧化铝指数下跌1.39%至3606元/吨，单边交易总持仓18.1万手， 较前一日减少0.4万手，09-11价差回落至104元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平， 山东地区现货基差扩大至255元/吨，今日现货市场氧化铝现货市场成交氛围趋于平淡，市场按需消费，价格坚挺下，市场交投活跃度不强，买卖双方均谨慎并陷入僵持态势。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-267.01元/吨、-222.01元/吨，-227.01元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格小幅上升至490美元/吨，进口盈亏维持-361元/吨，进口窗口