五矿期货文字早评

文字早评2024/07/08星期一 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.26%，创指+0.51%，科创50+1.23%，北证50-0.47%，上证50-0.91%，沪深300-0.43%，中证500+0.66%，中证1000+1.03%，中证2000+1.06%，万得微盘+1.99%。两市合计成交5748亿，较上一日-83亿。 宏观消息面： 1、国务院办公厅转发中国证监会等六部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，大幅提高造假的惩罚力度。 2、美国6月非农就业人数增加20.6万人，预估为增加19万人，前值为增加27.2万人。 3、美联储半年度货币政策报告：降息之前仍需要对通胀有更大的信心。 资金面：沪深港通-30.50亿；融资额-65.61亿；隔夜Shibor利率+5.20bp至1.7640%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-1.93bp至3.3784%，十年期国债利率+1.99bp至2.2682%，信用利差-3.92bp至111bp；美国10年期利率-8.00bp至4.28%，中美利差+9.99bp至-201bp；6月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.82，中证500:20.88，中证1000:31.09，上证50:10.42。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.54，中证1000:1.68，上证50:1.12。 股息率：沪深300:2.96%，中证500:1.99%，中证1000:1.62%，上证50:3.77%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.77%/-1.17%/-1.26%/-1.42%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.50%/-1.04%/-1.51%/-2.51%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.68%/-1.48%/-2.34%/-4.32%；IH当月/下月/当季/隔季：-1.39%/-1.64%/-1.71%/-1.56%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周五，TL主力合约下跌0.31%，收于108.41；T主力合约下跌0.14%，收于105.135；TF主力合约下跌0.07%，收于103.915；TS主力合约下跌0.02%，收于101.942。 消息方面：1、证监会召开资本市场做好金融“五篇大文章”专题座谈会；2、美国6月非农就业人数增 加20.6万人，预估为增加19万人，前值为增加27.2万人。劳动力参与率为62.6%，前一个月为62.5%。平均每小时工资较前一个月增加0.3%，预估为增加0.3%，前一个月为增加0.4%；较上年同期增加3.9%， 前一个月为增加4.1%，符合预估；3、美国6月失业率为4.1%，预估为4.0%，前值为4.0%。 流动性：央行周五进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有500亿元 7天期逆回购到期，实现净回笼480亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨1.08%，报564.98元/克，沪银涨2.36%，报8246.00元/千克；COMEX金跌0.14%，报2394.40美元/盎司，COMEX银跌0.85%，报31.42美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.28%，美元指数报104.96； 市场展望： 上周五公布的美国非农新增就业数据与预期相差较小，但失业率达到4.1%，对贵金属价格形成利多因素。美国6月季调后新增非农就业人数为20.6万人，高于预期的19万人，但低于前值的21.8万人。美国6月失业率为4.1%，高于预期和前值的4%。6月份平均时薪及平均周薪涨幅同比值均为3.9%，低于4%。同时六月份临时就业人数减少了4.89万人。上述数据综合显示美国劳动力市场出现了较为显著的缓和迹象。 CME利率观测器显示市场预期美联储九月份议息会议进行今年首次降息，利率观测器定价美联储7月31日议息会议维持利率不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。美联储9月份议息会议维持利率不变的概率为22.4%，降息25个基点的概率为72.5%，降息50个基点的概率为5.1%。同时定价12月议息会议将进行第二次降息，利率区间达到4.75%-5.00%。 沪银在偏弱的美国就业数据发布后维持上行趋势,在8350一线压力位受阻，但已经明显摆脱前期中继形 态，预计仍有上涨空间。沪银主力合约参考运行区间8033-8560元/千克。沪金上周五阳线具备力度， 摆脱前期区间震荡格局，关注上方573一线压力位，沪金主力合约参考运行区间554-573元/克。 有色金属类 铜 上周铜价明显反弹，伦铜收涨4.01%至9970美元/吨，沪铜主力合约收至80640元/吨，美联储降息预期 回升和挤仓担忧是推动铜价反弹的主要原因。产业层面，上周三大交易所库存环比增加1.4万吨，其中 上期所库存增加0.2至32.2万吨，LME库存增加1.2至19.2万吨，COMEX库存微减至0.8万吨。上海 保税区库存环比减少0.05万吨。当周现货进口亏损扩大，洋山铜溢价延续回升，进口清关需求仍弱。 现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水148.8美元/吨，现货仍较疲软，国内期货盘面月差仍大，临近交割基差继续反弹，周五上海地区现货贴水期货10元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至1950元/吨，废铜替代优势提高，但当周废铜制杆开工率由于天气等原因大幅下降。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑0.5个百分点，需求环比下滑。价格层面，美国就业市场数据走弱推升美联储降息预期，国内临近三中全会，存在一定的政策刺激预期。产业上看COMEX持仓维持偏高和欧美低库存的结构性问题未解决，COMEX市场价格相对走强，挤仓忧虑提升，并对伦铜、沪铜构成较强支撑，不过LME库存仍在增加且现货市场相对疲软或将限制铜价反弹高度。本周关注美国通胀数据和中国经济数据对市场情绪的影响，沪铜主力运行区间参考：78000-82000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-10200美元/吨。 铝 供应端方面云南复产基本完成，后续国内产量稳定；需求端方面，汽车、光伏、白色家电数据边际走弱。海外电解铝厂复产带动氧化铝价格走高。国内库存去化放缓，供强需弱特征显现越发显著。在供应端小幅增长，需求端边际走弱的情况下，后续预计铝价将呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：20000元-21000元。海外参考运行区间：2400美元-2700美元。 锌 周五沪锌指数收至24680元/吨，单边交易总持仓20.36万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2991美元/吨，总持仓23.48万手。内盘基差-100元/吨，价差-65元/吨。外盘基差-57.65美元/吨，价差-41.32美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.135，锌锭进口盈亏为-956.94元/吨。SMM0#锌锭均价24680元/吨，上海基差-100元/吨，天津基差-80元/吨，广东基差-110元/吨，沪粤价差10元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.02万吨，LME锌锭库存录得25.87万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得 19.79万吨，小幅累库。总体来看，通胀韧性叠加美国竞选预期推动美指偏弱运行，海外宏观提供一定做多情绪。产业方面，矿锭市场劈叉。锌矿市场延续紧缺，原料库存历史低位持续去化。原料短缺叠加利润压制，冶炼企业7、8月份大量减产。锌锭市场仍然宽松，锌锭库存相对高位去库停滞，初端企业采买乏力，终端政策提振有限，消费尽显疲态。预计锌价下行空间有限，关注7月实际检修状况。 铅 周五沪铅指数收至19555元/吨，单边交易总持仓17.09万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至2230美元/吨，总持仓14.1万手。内盘基差-280元/吨，价差95元/吨。外盘基差-46.14美元/吨，价差-58.42美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.198，铅锭进口盈亏为277.79元/吨。SMM1#铅锭均价19550元/ 吨，再生精铅均价19475元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价11775元/吨。上期所铅锭期货 库存录得5.44万吨，LME铅锭库存录得22.22万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.44万吨，小幅去库。总体来看，原生端，进口精矿到货较少，原生铅锭产量小幅下滑。再生端，反向开票政策后，再生原料维持紧缺，再生炼厂开工下滑明显。部分地区原再价差倒挂，下游采买以原生为主，月间价差偏强运行。铅锭进口窗口开启后，仍需关注后续粗铅及铅锭进口到货情况，预计高位波动为主。 镍 周五沪镍主力下午收盘价138090元，当日涨跌+0.36%，周内涨跌+1.93%。LME镍三月收盘价17330美元，当日涨跌+0.26%，周内涨跌+0.81%。LME镍库存报97050吨，较前日库存+1056吨，周内库存+3186吨。镍基本面暂无明显边际变化。现货市场方面，供给仍较为宽松：国内周五现货价报135500-137500元/吨，均价较前日-1750元，周内+500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元，较前日0，周内涨跌-100；金川镍现货升水报1000-1200元/吨，均价较前日+100元，周内涨跌-750。成本端，印尼镍矿需求支撑下镍矿报价维持高位，成本支撑较为坚挺。需求端整体表现弱势，市场成交较为寡淡。预计短期沪镍价格震荡运行为主，关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 供给方面，国内锡矿加工费下调，缅甸锡矿进口减少，后续国内供应端整体偏紧。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；国内智能手机5月产量9225万台，同比增加4%。库存方面，国内外库存本周小幅去化。沪锡预计呈现震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：29000美元-38000美元。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报88,474元，与上日持平，周内+0.70%。MMLC电池级碳酸锂报价88,000-92,000元，工业级碳酸锂报价85,000-87,000元。碳酸锂期货合约弱势，LC2411合约收 盘价93,900元，较前日收盘价-0.05%，周内涨跌-0.63%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价3,900元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1,020-1,160美元/吨，周内-0.91%。 期货维持窄区间波动，周五持仓回落。头部材料企业7月排产尚未复苏，供强需弱格局可能还会延续数周。SMM周度产量报14,823吨，环比小幅回落1.8%；周度库存报111,093吨，环比上周+4,184吨（+3.9%），其中上游+964吨，下游和其他环节+3,220吨。美联储降息预期增高，金属板块较强，对锂价可能形成支撑，短期碳酸锂震荡概率较大。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间91,000-98,000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3553元/吨,较上一交易日跌63元/吨（-1.74%）。当日注册仓单50456 吨,环比持平。当月主力合约增加31150手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3650元/吨,环比减 少20/吨;上海汇总价格为减少35