五矿期货文字早评

文字早评2024/08/01星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+2.06%，创指+3.51%，科创50+4.70%，北证50+2.47%，上证50+1.72%，沪深300+2.16%，中证500+3.98%，中证1000+3.97%，中证2000+3.46%，万得微盘+3.04%。两市合计成交9033亿，较上一日+3038亿。 宏观消息面： 1、国务院：计划经过5年努力，使常住人口城镇化率提升至接近70%。 2、国常会：要在扩大国内需求、培育壮大新兴产业和未来产业、推进高水平对外开放等方面取得更多实质性突破。 3、美国7月ADP就业人数增加12.2万人，低于预期。 4、日本央行宣布加息，将政策利率上调至0.25%。 资金面：沪深港通+195.80亿；融资额+4.57亿；隔夜Shibor利率+14.30bp至1.7820%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.81bp至3.0440%，十年期国债利率-0.01bp至2.1465%，信用利差-2.80bp至90bp；美国10年期利率-2.00bp至4.15%，中美利差+1.99bp至-200bp；7月MLF利率降低20bp。市盈率：沪深300:11.70，中证500:20.82，中证1000:31.49，上证50:10.28。 市净率：沪深300:1.26，中证500:1.54，中证1000:1.71，上证50:1.13。 股息率：沪深300:3.08%，中证500:2.09%，中证1000:1.63%，上证50:3.89%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.07%/-0.03%/-0.12%/-0.18%；IC当月/下月/当季/隔季： +0.08%/-0.30%/-1.45%/-2.50%；IM当月/下月/当季/隔季：+0.12%/-0.69%/-2.60%/-4.20%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.05%/+0.03%/+0.14%/+0.32%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周三，TL主力合约下跌0.18%，收于111.09；T主力合约上涨0.16%，收于106.115；TF主力合约上涨0.11%，收于104.545；TS主力合约上涨0.04%，收于102.204。 消息方面：1、国务院：计划经过5年努力使常住人口城镇化率提升至接近70%；2、国常会：要在扩大国内需求、培育壮大新兴产业和未来产业、推进高水平对外开放等方面取得更多实质性突破；3、国 务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》；4、美国7月ADP就业人数增加12.2 万人，为今年1月以来最小增幅，预估为增加15万人，前值为增加15万人；5、美国第二季度劳工成本指数季率0.9%，预期1.00%，前值1.20%。 流动性：央行周三进行2516.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因当日有661 亿元7天期逆回购到期，实现净投放1855.7亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.67%，报567.12元/克，沪银涨1.60%，报7487.00元/千克；COMEX金涨0.75%，报2491.60美元/盎司，COMEX银涨0.96%，报29.22美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.09%，美元指数报104.07； 市场展望： 今日凌晨美联储召开议息会议，鲍威尔对于九月份降息的可能性进行表态，本次议息会议鲍威尔言辞谨慎，但宽松货币政策倾向明显，金银在议息会议后均出现一定幅度上涨。本次议息会议决定维持利率在5.25%-5.50%的区间不变，但在FOMC声明中，对于通胀的表述用词较前次议息会议更加正面，认为降通胀进程取得进一步进展。对于就业市场，声明则做出“失业率出现上升”的表述。 鲍威尔明确表示，若通胀如预期般下降，同时劳动力市场企稳，则最快会在九月份就进行降息，在本次会议中对于降息进行了深入的讨论。并强调若九月份降息，则是非政治性的。当前利率期货市场对于联储降息的定价较为激进，CME利率观测器显示，市场定价9月降息25个基点的概率为89%，12月份累计降息至4.50%-4.75%即年内累计降息三次的概率为77.71%。 贵金属的价格运行明显受益于联储宽松的货币政策预期，国际金价、银价在议息会议后已出现上涨，当前策略上建议维持多头思路，持有已有多单，注意新开仓所存在的风险。沪金主力合约参考运行区间572-590元/克。沪银主力合约参考运行区间7530-8096元/千克。 有色金属类 铜 国内权益市场大幅反弹，美联储议息会议表态偏中性，会议后美元指数走弱，铜价反弹幅度较大，昨日伦铜收涨2.31%至9240美元/吨，沪铜主力合约收至74970元/吨。产业层面，昨日LME库存减少125至239275吨，注销仓单比例下滑至7.2%，Cash/3M贴水122.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴 水持平于30元/吨，盘面反弹下游采购意愿一般，刚需消费为主，成交一般。进出口方面，昨日国内铜 现货进口盈利400元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2750元/吨，废 铜替代优势提高。消息面，智利官方数据显示，该国6月份铜产量同比下滑1.25%至45.3万吨。价格层面，美联储降息仍需更多数据支持，但降息预期仍存；国内政策支持增多，情绪面边际改善。产业上看海外铜矿供应预期有所下调，海外交易所累库速度放缓，短期多头集中减仓引起的价格下行压力预计减轻，而铜价能否进一步反弹需要关注需求改善的力度。今日沪铜主力运行区间参考：74000-75600元/吨；伦铜3M运行区间参考：9120-9350美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19100元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.95%。SMM现货A00铝报均价19010元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单153141吨，较前一日减少665吨。LME铝库存933125吨， 减少3500吨。2024-7-29：铝锭累库1.2万吨至79.5万吨，铝棒累库0.1万吨至14.7万吨。华东贴70-贴30，华南贴170-贴150，中原贴180-贴140。华东、中原市场交投情绪回暖，成交积极性尚可;华南市场现货流通充裕，接货氛围改善成交尚可。铝价后续预计将进入反弹区间，国内参考运行区间：19000-19500元/吨；LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 锌 周三沪锌指数收至22810元/吨，单边交易总持仓18.38万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2687美元/吨，总持仓22.08万手。内盘基差平水，价差-120元/吨。外盘基差-57.83美元/吨，价差-55.51美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.176，锌锭进口盈亏为-59.62元/吨。SMM0#锌锭均价22700元/吨，上海基差平水，天津基差10元/吨，广东基差平水，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存录得6.09万 吨，LME锌锭库存录得23.64万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得15.91万吨，去库较多。席位方面，东证广大加空，国君加多。总体来看：过去一周有色板块及大宗商品快速下行，短期超跌，市场或对下周美联储议息会议表态提前博弈，短期存在一定反弹空间。价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存正常去库。后续关注下游提货的持续性。结合当前下游较低的开工率，若初端提货持续性有限，中期仍有进一步下行风险。 铅 周三沪铅指数收至18680元/吨，单边交易总持仓19.93万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2050.5美元/吨，总持仓14.23万手。内盘基差-220元/吨，价差825元/吨。外盘基差-44.29美元/吨，价差 -93.6美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.235，铅锭进口盈亏为1413.36元/吨。SMM1#铅锭均价19400 元/吨，再生精铅均价19300元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价11800元/吨。上期所铅锭 期货库存录得2.56万吨，LME铅锭库存录得23.69万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得2.58万吨，去库较多。席位方面，国君中信五矿弘业等席位减多加空。总体来看：7月交割提货后，社会交 割品相对紧缺，08合约持仓量偏大，08合约空单仍有一定风险。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有5万吨以上精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。若进口铅锭重熔贴牌渠道开启，9月及以后合约交割压力亦将大大缓解，预期铅价偏弱运行。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价132910元，当日-0.48%。LME镍三月15时收盘价16400美元，当日+3.54%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报131050-133450元/吨，均价较前日+3850元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较前日+100元/吨，金川镍现货升水报1600-2000元/吨，均价较前日 -150元/吨；LME镍库存报105090吨，较前日库存+702吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报992-1010元/镍点，均价较前日+3元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报27600-28000元/吨，均价较前日-450元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价47美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。目前镍价在高冰镍一体化生产电积镍成本线得到支撑，短期下跌空间有限。宏观层面，美联储议息会议维持利率不变，但表态偏鸽派，对有色板块看涨情绪形成提振。预计沪镍震荡偏强运行，主力合约价格运行区间参考130000-139000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收249320元/吨，涨幅2.11%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降256吨，现为11038吨。LME库存减少25吨，现为4600吨。长江有色锡1#的平均价为248120元/吨。上游云南40%锡精矿报收230500元/吨。国内库存持续去化，锡价迅猛反弹，后续锡价在摆脱下跌趋势后预计将进入反弹区间，国内参考运行区间：240000-265000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报79,737元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价79,000-82,000元，工业级碳酸锂报价77,000-80,000元。LC2411合约收盘价82,700元，较前日收盘价+1.91%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,200元。 前两日大幅下挫后，碳酸锂现货和长协实际成交价格已低于8万元，上游挺价情绪较高。周三悲观情绪 好转，商品市场整体呈现多头氛围，锂价迎来反弹。国内新能源汽车销量延续高增速，乘联会7月1-28日数据，乘用车新能源车市场零售72.2万辆，同比去年7月同期增长31%，较上月同期下降5%。周四凌晨美联储议息会议，关注降息预期对有色板块影响。基本面方面留意上游是否有较大产能的减停产。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间80,000-86,500元/吨。 氧化铝 2024年7月31日，截止下午3时，氧化铝化铝指数上涨2.85%至3614元/吨，单边交易总持仓17.9万 手，较前一日增加0.5万手，