五矿期货文字早评

文字早评2024/11/06星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+2.32%，创指+4.75%，科创50+4.35%，北证50+8.12%，上证50+1.94%，沪深300+2.53%，中证500+3.09%，中证1000+3.53%，中证2000+3.19%，万得微盘+2.39%。两市合计成交23036亿，较上一日+6097亿。 宏观消息面： 1、10月财新中国服务业PMI录得52.0，为三个月来最高。 2、高盛最新预测：A股、港股未来一年潜在回报率将达20%，继续“超配”中国股市。瑞士百达资产管理上调中国和美国股票评级对经济前景看法乐观。 3、2024年美国大选选举日投票开始，预计北京时间6日中午出大致的结果。 资金面：融资额+154.02亿；隔夜Shibor利率-0.80bp至1.3380%，流动性较为宽松；3年期企业债AA-级别利率+1.06bp至3.5109%，十年期国债利率-1.52bp至2.1110%，信用利差+2.58bp至140bp；美国10年期利率-6.00bp至4.31%，中美利差+4.48bp至-220bp。 市盈率：沪深300:12.83，中证500:27.38，中证1000:40.80，上证50:10.69。市净率：沪深300:1.36，中证500:1.83，中证1000:2.11，上证50:1.19。 股息率：沪深300:2.87%，中证500:1.74%，中证1000:1.40%，上证50:3.65%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.37%/+0.58%/+0.76%/+0.48%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.06%/-0.30%/-1.28%/-2.62%；IM当月/下月/当季/隔季：+0.27%/-0.08%/-1.48%/-3.09%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.45%/+0.64%/+0.97%/+0.80%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据转强，美债利率回升。国内方面，10月PMI反弹至荣枯线上方，9月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。9月政治局会议召开时间不同寻常，释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，尤其是央行设立两大货币工具用于购买股票，财政部会议释放积极信号。当前各指数估值分位均处于历史中位数以下，股债收益比显示股市投资价值较高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.39%，收于112.66；T主力合约上涨0.16%，收于106.325；TF主力合约上涨0.07%，收于104.925；TS主力合约上涨0.03%，收于102.508。 消息方面：1、十四届全国人大常委会第十二次会议举行第二次全体会议；2、工信部召开低空产业发展领导小组第一次全体会议：大力发展无人化、电动化、智能化低空装备；3、李云泽：聚焦重点领域和薄弱环节加力落实稳增长一揽子增量政策。 流动性：央行周二进行183亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因当日有3828亿 元7天期逆回购到期，实现净回笼3645亿元。 策略：随着货币、财政、地产及资本市场利好政策的逐步落实，国内经济有望在四季度企稳，但经济的改善力度及持续性仍有待观察，后期将重点关注基本面的改善情况，国债短期观望为主。 贵金属 沪金涨0.11%，报625.28元/克，沪银涨0.70%，报8027.00元/千克；COMEX金涨0.09%，报 2752.20美元/盎司，COMEX银涨0.03%，报32.79美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.26%， 美元指数报103.52； 市场展望： 今日将进行美国总统大选，共和党总统候选人特朗普及民主党总统候选人哈里斯由于财政以及关税政策主张存在差异，竞选的结果将会对于黄金中期的价格变动形成显著的影响。特朗普主张延续其任内所推行的2017年就业以及减税计划，同时针对相关进口商品实施关税，特朗普的政策主张将令美国财政赤字水平持续扩张，同时若原油价格未出现较大幅度的回落，关税所带来的输入性通胀将令美国面临“二次通胀”风险。上述因素均对于黄金中期的价格表现形成较为明显的利好因素。哈里斯主张针对高收入人群以及企业进行税收的增加，哈里斯的政策影响下美国财政扩张幅度将会明显少于特朗普的财政政策。哈里斯的当选将对国际金价形成中期的利空因素。 十月初以来特朗普选情改善，市场所进行的“特朗普交易”令金银价格表现强势，但上周以来市场对于哈里斯胜选的概率预期上升，TheHill民调显示，当前两位候选人的民调支持率均为48.4%。金银策略上建议今日暂时观望，短期其存在大选结束“利多出尽”情况下表现弱势的风险，沪金主力合约参考运行区间604-639元/克，沪银主力合约参考运行区间7553-8236元/千克。 有色金属类 铜 美联储降息预期下美元指数延续回调，铜价继续反弹，昨日伦铜收涨0.59%至9733美元/吨，沪铜主力合约收至77840元/吨。产业层面，昨日LME库存减少875至272975吨，注销仓单比例下滑至4.1%，Cash/3M贴水扩大至140.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水缩至30元/吨，盘面上涨下游和持货商 较为谨慎，市场成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利维持200元/吨左右，洋山铜溢价环 比下滑。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1710元/吨，废铜替代优势明显提高。价格层面，本周美 国大选、人大常委会和美联储11月议息会议等宏观事件将落地，价格波动预计加大。当前随着铜价反弹，产业面估值有所弱化，宏观驱动或成为铜价变化的主要因素，重点关注今日美国大选结果出炉对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：77000-78500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9600-9850美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收21070元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.96%。SMM现货A00铝报均价21070元/吨。A00铝锭升贴水平均价90。铝期货仓单154341吨，较前一日下降3753吨。LME铝库存739400吨，减少2500吨。2024-11-4：铝锭去库1.9万吨至59.1万吨，铝棒累库0.2万吨至12.9万吨。根据乘联 会统计数据显示，10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比去年10月同期增长9%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售1,738.6万辆，同比增长3%。据SMM统计，11月5日广东铝锭库存20.11万吨，较上一交易日减少0.17万吨;无锡铝锭库存16.94万吨，较上一交易日减少0.21万吨;巩义铝锭 库存6.55万吨，较上一交易日减少0.15万吨，三地铝锭库存共计减少0.53万吨。现货持续偏紧，铝价后续预计将延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：20800-21300元/吨；LME-3M参考运行区间：2600-2700美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至24924元/吨，单边交易总持仓27.06万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至3068 美元/吨，总持仓24.99万手。内盘基差-55元/吨，价差350元/吨。外盘基差-22.58美元/吨，价差18.92美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.14，锌锭进口盈亏为-406.46元/吨。SMM0#锌锭均价25270元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差265元/吨，沪粤价差-320元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.5万吨，LME锌锭库存录得24.57万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至12.12万吨。总体来看：铜锌等有色资产价格持续区间震荡，仍需等待美国大选结果带来的方向性指引。产业方面，海外锌锭部分交仓，月间结构滞涨回落。国内锌锭现货升贴水相对弱势，但国内社会库存处于相对低位，月差快速上行，近月合约空单仍有一定风险。 铅 周二沪铅指数收至16769元/吨，单边交易总持仓7.85万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2039美元/吨，总持仓14.26万手。内盘基差-280元/吨，价差-65元/吨。外盘基差-45.43美元/吨，价差-107.07 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.16，铅锭进口盈亏为-1208.54元/吨。SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货 库存录得4.98万吨，LME铅锭库存录得18.93万吨。根据钢联数据，国内社会库存录减至6.75万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，蓄企提货边际转好，社会库存累库放缓，铅锭现货升贴水边际上行。临近冬季，往年环保等扰动较多，11月5日安徽解除省级重污染天气橙色预警，冶炼企业减产预期下行，警惕价格回落风险。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价124520元，当日-0.16%。LME镍三月15时收盘价16140美元，当日+0.37%。精炼镍方面，日内镍价偏弱震荡运行，精炼镍现货成交整体偏冷，各品牌现货升贴水多数持稳。昨日国内精炼镍现货价报123600-126100元/吨，均价较前日-250元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，较前日+50，金川镍现货升水报1700-1800元/吨，均价较前日+50元/吨；LME镍库存报147084吨，较前日库存-78吨。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报27100-27600元/吨，均价较前日持平。成本端，镍矿市场交投氛围较淡，市场多以观望为主。菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比前日持平。 整体而言，当前宏观端不确定因素较高，多空双方交锋谨慎，镍价窄幅波动。后市看，镍基本面虽仍旧偏空，但当前镍价已接近成本支撑线，向下空间感不足，短期应谨慎操作，等待宏观对价格走势的进一步指引。 锡 沪锡主力合约报收262150元/吨，下跌0.30%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降98吨，现为7384吨。LME库存减少30吨，现为4540吨。长江有色锡1#的平均价为262850元/吨。上游云南40%锡精矿报收246350元/吨。根据乘联会统计数据显示，10月1-27日，乘用车新能源车市场零售94.6万辆，同比去年10月同期增长49%，较上月同期下降1%，今年以来累计零售807.8万辆，同比增长39%。今日锡价高位横盘,下游企业多数选择观望为主，整体采买意愿较低，多数贸易企业为零散成交。总的来说,今日上午现货市场成交冷清。后续锡价预计震荡运行，国内参考运行区间：250000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-33000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,737元，较上一工作日+1.36%，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-77,000元，均价较上一工作日+1,000元（+1.34%），工业级碳酸锂报价72,000-75,000元，均价较前日+1.38%。LC2501合约收盘价77,350元，较前日收盘价+0.13%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,850元。 下游淡季排产延续强势支撑锂价，短期供弱需强格局无法证伪，预计去库将延续到11月末。海外锂矿企业季报期扰动有限，实质出清并未完全开始，多处于新增资源供给放缓和成本控制，如Pilbara降低 新财年生产指引，MinRes裁员等。中长期供过于求已体现在盘面，而价格反弹将释放上游套保需求，叠加库存处于高位，锂价上方空间可能受限，多空双方较为谨慎，日内锂价窄幅波动。美国大选临近，两党对绿色能源替代倾向有别，周三结果可能引起短期锂价波动，投机博弈可考虑用末日期权表达。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间74,000-80,000元/吨。 氧化铝 2024年11月5日，截止下午3时，氧化铝指数日内下上涨2.03%报4930元/吨，单边交易总持仓49.4 万手，较前一交