有色商品日报

有色商品日报（2024年8月6日） 一、研究观点 品种 点评 铜 美糟糕的经济和就业数据，以及联储官员的讲话，暗示9月议息会议上降息几乎是确定性事件，且市场已开始预期美联储年内将改变以往保守的降息，改为多次且幅度较大的降息路径。对铜来说，做多情绪依然低迷，源于市场预期美联储多次且大幅降息可能源于美国经济衰退风险，内外宏观氛围偏弱下需求预期也偏低迷。但正如之前所述，铜价已回吐3月之后的大部分涨幅，市场延续看跌情绪下也影响着做多的信心，笔者认为国内基本面已逐渐改善，稳增长政策可期，等海外宏观氛围回暖，铜价止跌企稳可期，而铜价此时的低迷可能是下半年企业逢低布局的时机。 铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2409收于3694元/吨，跌幅0.57%，持仓减仓57手至7.6万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2409收于18885元/吨，跌幅0.5%。持仓减仓1890手至18.3万手。现货方面，SMM氧化铝价格持稳在3904元/吨。铝锭现货贴水收至50元/吨，佛山A00报价跌至18750元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，下游铝棒加工费河南无锡持稳，其他各地上调30-70元/吨；铝杆6/8系加工费下调171元/吨。西部地区受连日强降雨影响，贵州50万吨矿山因矿井漏水停产至11月，仓单高压引导back结构走扩，长单成交、矿价高企对现货仍有支撑，基差修复和近月逢低做多空间仍在。电解铝遵循基本面逻辑回调、并回吐此前宏观溢价，下游对跌幅仍显谨慎、现货贴水再度走扩、万九位置支撑不强、铝价仍存下调压力。 镍 隔夜LME镍跌0.89%，沪镍跌1.09%。库存方面，昨日LME镍库存减少18吨至110106吨；国内SHFE仓单减少42吨至16473吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至0元/吨。不锈钢方面，库存端，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.55万吨，周环比减少2.78%，生产端放缓，主动调节，成本端镍矿依旧维持相对偏紧的状态，镍矿内贸价格维持，镍铁价格表现偏强。新能源方面，原材料现货流通有所缓解，绝对价格跟随LME镍价下行，淡季压力采购积极性或将进一步减弱。镍矿问题导致短期下方空间有限，但其他环节表现均较为疲软，镍价经历超跌后有所回调，短期或震荡表现，关注宏观情况以及镍矿方面的新变化。 锌 截至本周一（8月5日），SMM七地锌锭库存总量为15.14万吨，较7月29日减少0.77万吨，较8月1日减少0.01万吨。沪锌主力跌1.02%,报22300元/吨，锌期货仓单54993吨，较前一日减少2768吨。LME锌跌0.75%,报2642.0美元/吨，锌库存229775吨，减少2775吨。现货市场，上海0#锌对2409合约贴水0-30元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2409合约升水10元/吨，粤市较沪市升水20元/吨；天津0#锌对沪锌2409合约贴水0-10元/吨，津市较沪市平水。价差方面，09-10价差+105元/吨，10-11价差+105元/吨，沪伦比8.43。盘面持续回落下，下游低价备货积极性颇高，国内社会库存已连续4周去库，且去库斜率极高。在海外需求弱势下，比价上行，免税锌锭进口已打开，带动保税区库存流入。而国内加工费持续下跌，部分冶炼厂已在7月减产，根据百川盘点，8月产量环比减量增加。随着冶炼开工的下降，对外发货量将减少，若下游能维持消费，比价将上行至非免税窗口亦打开。但LME库存同比处高位，一旦打开，比价将重回下行。短期来看近半个月海外宏观波动极大，而国内供需将由比价调节，价格以跟随宏观波动为主。 锡 沪锡主力跌2.28%,报242250元/吨，锡期货仓单10624吨，较前一日减少218吨。LME锡跌2.62%,报29500美元/吨，锡库存4695吨，减少25吨。现货市场，对2409云锡升水1000元/吨，交割升水600-800元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差+30元/吨，10-11价差-250元/吨，沪伦比8.24。近期比价来回波动，进口窗口打开时间不长，但已有进口锁价，后续国内进口量有较大可能回升。国内库存虽连续大幅去库3周，但随着进口的增加与下游建立投机性库存意愿的下降，去库幅度或将放缓。近半个月海外宏观波动极大，而基本面无太大利好，价格以跟随宏观波动为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/8/5 2024/8/2 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 72945 73325 -380 平水铜升贴水 -40 -35 -5 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 64600 67300 -2700 精废价差：广东 3748 1449 2299 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 73600 73900 -300 低氧铜杆(8mm):上海 71700 72000 -300 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 8 8 0 库存 LME 注册+注销(吨) 246500 246500 0 上期所 仓单（吨） 197947 201848 -3901 总库存（吨，周度） 295141 301203 -6062 COMEX 库存（吨） 14392 13631 760 社会库存 国内+保税区(万吨) 44.5 44.5 0.0 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 46.0 39.0 7.0 活跃合约进口盈亏 -749.4 181.2 -930.6 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 18560 19010 -450 1#铅锭升贴水:华东 -65 155 -220 沪铅：连1-连二 475 425 50 含税:再生精铅(≥pb99.97) 18425 18775 -350 含税:再生铅(≥pb98.5) 18300 18675 -375 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 17925 18225 -300 到厂价:铅精矿:郴州50% 18025 18325 -300 到厂价:铅精矿:个旧50% 18025 19000 -975 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 231600 231600 0 上期所（吨） 仓单 26767 25871 896 库存（周度） 34535 40770 -6235 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -53 372 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/8/5 2024/8/2 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18830 19000 -170 南海报价(元/吨) 18750 18920 -170 南海-无锡(元/吨) -80 -80 0 现货升水(元/吨) -50 -60 10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 570 570 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 485 480 5 山东氧化铝 3895 3895 0 氧化铝：内-外 89 125 -36 预焙阳极 4961 4961 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 520 470 50 1A60铝杆:广东（元/吨） 750 750 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19500 19600 -100 库存 LME 注册+注销(吨) 925625 925625 0 上期所 仓单（吨） 154111 154008 103 总库存（吨，周度） 274193 264158 10035 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 83.0 81.4 1.6 氧化铝(万吨) 5.2 5.3 -0.1 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口 盈亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -234 -4 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 131450 131800 -350 金川镍-无锡（元/吨） 1900 1850 50 1#进口镍-无锡（元/吨） 250 150 100 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4200 4200 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 465 465 0 1.8%:菲律宾:连云港 597 604 -7 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13500 13500 0 304No1:无锡（元/吨） 13500 13500 0 304/2B卷:毛边:无锡 14075 14075 0 304/2B卷:切边:无锡 14500 14500 0 304/2B卷:毛边:佛山 14025 14025 0 304/3B卷:切边:佛山 14500 14500 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 110124 110124 0 上期所（吨） 镍仓单 16473 16515 -42 镍库存（周度） 19672 20068 -396 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 25819 26264 -445 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口 盈亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -4234 -4164 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/8/5 2024/8/2 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 22530 22860 -1.4% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.99 9.13 - 近-远月价差（元/吨） 50 20 30 SMM0#现货（元/吨） 22450 22720 -270 SMM1#现货（元/吨） 22380 22650 -270 国内现货升贴水平均（元/吨） -10 0 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） -40 -30 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 23100 23370 -270 锌合金Zamak5（元/吨） 23650 23920 -270 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 21500 21700 -200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 232550 232550 0 社会库存（万吨）周度 13.86 14.4 -0.54 注册仓单 上期所（吨） 54993 57761 -2768 LME（吨） 211950 211975 -25 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单（美元/吨） 0 -427 110 锡 市场行情 2024/8/5 2024/8/2 涨跌 主力结算价（元/吨） 247900 248290 -0.2% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 9.00 8.83 - 近-远月价差（元/吨） -310 -180 -130 SMM现货（元/吨） 249100 248700 400 60%锡精矿（元/金属吨） 238000 235000 3000 40%锡精矿（元/金属吨） 234000 231000 3000 国内现货升贴水平均（元/吨） 500 500 0