有色商品日报

有色商品日报（2024年4月10日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价再度走高，继续创本轮反弹的新高。宏观方面，美国经济软着陆和潜在的通胀上行预期，继续支撑着有色市场。国内方面，经济保持韧性，制造业PMI重回扩张区间，金融市场保持较高热度。基本面方面，铜精矿TC报价继续走低，矿损风险加深了市场对供给端的担忧；需求方面，高铜价对下游订单放量持续压制，但加工企业心态产生分歧，出现高位补库迹象。宏观面依然维系偏良好的氛围，内外偏乐观的市场情绪依然支撑着铜价，另外金价不断创出历史新高，从金铜比的角度铜也容易受到一定影响，叠加潜在的供给问题，铜有继续走高的可能性。但是需要注意的是，国内出口窗口正逐渐打开，库存或逐渐反补海外，这也是内需偏弱的表现，因此对价格上行空间我们持谨慎态度。 铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2405收于3315元/吨，跌幅0.42%，持仓减仓931手至42887手。沪铝震荡偏强，AL2405收于19860元/吨，涨幅0.58%。持仓减仓5707手至23.92万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3299元/吨。铝锭现货贴水收至90元/吨，佛山A00报价涨至19520元/吨，无锡A00报升水50元/吨。下游铝棒加工费河南临沂无锡持稳，新疆南昌广东下调10-30元/吨，包头上调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调70元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调50元/吨。氧化铝厂复产较为积极，北方现货充足下北货南运有望缓解南方偏紧格局。氧化铝仍有下跌空间，可阶段关注期货升水格局、择机逢高布空。3月末铝锭去库拐点出现后存在支撑，电解铝整体表现易涨难跌。需关注西南复产进度与后续消费增速的边际博弈结果，警惕价格高位隐性库存增压、下游采购铝棒代 替铝锭的节奏下，整体去库周期和量级存在低预期可能。 镍 隔夜LME镍涨0.2%，沪镍涨0.96%。库存方面，昨日LME镍库存减少456吨至77148吨；国内SHFE仓单增加100吨至17300吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-350元/吨。不锈钢方面，库存环比小幅下降，价格端有所反弹，4月国内排产环比基本持平，截至上周89仓库口径社会总库存117.77万吨，周环比减0.09%，国内4月不锈钢粗钢排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，为硫酸镍形成强支撑，但据悉原材料供应问题正逐步缓解，近日硫酸镍价格有松动。价格前期大幅下跌后有所回调，但印尼中间品供应上仍存不确定性，叠加宏观情绪，短期仍然形成偏强支撑，建议关注项目进展和该产业链价格，寻求后市逢高沽空机会。 锌 沪锌主力涨0.55%,报21190元/吨，锌期货仓单53846吨，较前一日减少177吨。LME锌涨1.70%,报2478.5美元/吨。锌库存270525吨，减少350吨。现货市场，上海0#锌对2405合约贴水50元/吨附近，对均价平水；广东0#锌对沪锌2405合约贴水30-40元/吨，粤市较沪市升水20元/吨；天津0#锌对2404合约报贴水50-110元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。价差方面，05-06价差-15元/吨，06-07价差+20元/吨，沪伦比8.55。终端需求疲软导致加工环节利润收缩，并且开始逐步传导至上游利润收窄，预计整体锌价维持震荡走势。内国内月差预计短期维持当前水平，上行空间有限。 锡 沪锡主力跌0.16%,报227350元/吨，锡期货仓单12629吨，较前一日增加202吨。LME锡涨1.06%,报27765美元/吨。锡库存4585吨，增加15吨。现货市场，对2404，云锡升水400-500元/吨，云字贴水300元/吨至平水，小牌贴水600-700元/吨。价差方面，05-06价差-560元/吨，06-07价差-410元/吨，沪伦比8.19。供应端有减少预期，而冶炼厂隐性库已基本清完，下游在近3个月的盘面持续上涨下库存已持续去化，后续将维持刚性补库。全球半导体销售同比 回升趋势不改，行业主动补库仍可期待。预期2季度，国内社会库存将转为去库，LME库存在印尼出口仍受限下亦维持当前去库节奏。内外库存同时走低，维持对锡价中长期看涨。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/4/9 2024/4/8 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 75875 75375 500 平水铜升贴水 -75 -75 0 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 68500 68500 0 精废价差：广东 2565 2235 330 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 76300 75900 400 低氧铜杆(8mm):上海 74000 73700 300 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 6 6 0 库存 LME 注册+注销(吨) 124225 114275 9950 上期所 仓单（吨） 233544 227064 6480 总库存（吨，周度） 291849 290228 1621 COMEX 库存（吨） 26766 26720 46 社会库存 国内+保税区(万吨) 45.2 45.1 0.1 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 46.0 48.5 -2.5 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16450 16490 -40 1#铅锭升贴水:华东 -250 -265 15 沪铅：连1-连二 20 10 10 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16125 16150 -25 含税:再生铅(≥pb98.5) 16050 16075 -25 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15400 15425 -25 到厂价:铅精矿:郴州50% 15600 15625 -25 到厂价:铅精矿:个旧50% 15600 15625 -25 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 271525 272600 -1075 上期所（吨） 仓单 48202 47100 1102 库存（周度） 51781 49223 2558 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/4/9 2024/4/8 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20060 20110 -50 南海报价(元/吨) 20100 20090 10 南海-无锡(元/吨) 40 -20 60 现货升水(元/吨) -80 -90 10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 530 530 0 山西高品铝土矿(元/吨) 625 625 0 氧化铝FOB(美元/吨) #N/A 373 #N/A 山东氧化铝 3260 3260 0 氧化铝：内-外 #N/A 260 #N/A 预焙阳极 5159 5159 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 200 220 -20 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20600 20600 0 库存 LME 注册+注销(吨) 529625 533150 -3525 上期所 仓单（吨） 116755 110552 6203 总库存（吨，周度） 219474 216840 2634 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 86.3 84.7 1.6 氧化铝(万吨) 35.5 33.3 2.2 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 150.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 138650 138950 -300 金川镍-无锡（元/吨） 4400 5150 -750 1#进口镍-无锡（元/吨） 1500 2150 -650 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4200 4200 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 420 420 0 1.8%:菲律宾:连云港 614 614 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13100 13050 50 304No1:无锡（元/吨） 13100 13050 50 304/2B卷:毛边:无锡 13775 13675 100 304/2B卷:切边:无锡 14200 14150 50 304/2B卷:毛边:佛山 13700 13625 75 304/3B卷:切边:佛山 14150 14150 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 75420 77148 -1728 上期所（吨） 镍仓单 17669 17300 369 镍库存（周度） 22541 20833 1708 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 31983 29361 2622 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/4/9 2024/4/8 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 21870 21690 0.8% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.73 8.66 - 近-远月价差（元/吨） -40 -40 0 SMM0#现货（元/吨） 21770 21690 80 SMM1#现货（元/吨） 21700 21620 80 国内现货升贴水平均（元/吨） -60 -50 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） -90 -80 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22370 22290 80 锌合金Zamak5（元/吨） 22770 22690 80 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20900 20800 100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 259925 260125 -200 社会库存（万吨）周度 20.32 19.95 0.37 注册仓单 上期所（吨） 54930 52622 2308 LME（吨） 223900 223950 -50 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 0 110 锡 市场行情 2024/4/9 2024/4/8 涨跌 主力结算价（元/吨） 238290 233710 2.0% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 8.65 8.31 - 近-远月价差（元/吨） -630 -630 0 SMM现货（元/吨） 237500 235000 2500 60%锡精矿（元/金属吨） 217000 216250 750 40%锡精矿（元/金属吨） 213000 212250 750 国内现货升贴水平均（元/吨） -150 -250 100