有色商品日报（2024年4月17日）

有色商品日报（2024年4月17日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走弱，国内也随之走弱，进口亏损仍较大，出口窗口打开。宏观方面，昨晚鲍威尔最新讲话显示，近期的数据表明通胀缺乏进一步的进展，需要更长时间才能对通胀有信心，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的，鲍威尔再挫美联储降息的预期，受此影响美元指数走高、美债走低。国内方面，一季度经济数据显示，经济存在较强韧性，但房地产投资依然偏弱。基本面来看，铜精矿市场供应依然紧张，TC维持低位，但二季度精炼铜产出或略超市场预期；需求方面，铜价大涨，新订单增速再度放缓，企业对后续生产能否维持表示担忧，国网和出口订单维持基本走量。美英通过LME继续制裁俄罗斯金属事件使得LME报价维持偏强走势，相比国内溢价更为明显，国内进口亏损加大，出口窗口打开，在LME表现稳定前不利于反套介入。另外，市场热点频出，铜价波动率进一步加大，基本面制约下上涨空间受限，但也不宜左侧追空操作。 铝 氧化铝震荡偏，隔夜AO2405收于3473元/吨，涨幅0.86%，持仓增仓87手至25313手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2406收于20325元/吨，跌幅0.44%。持仓增仓17手至30.63万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3302元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至20240元/吨，对无锡A00报平水。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东无锡包头南昌上调50-170元/吨；铝杆1A60上调50元/吨，6/8系加工费下调475元/吨；铝合金ADC12及A380下调150元/吨，A356及ZLD102/104下调500元/吨。近期欧美发声制裁俄金属，LME公告响应，热点事件影响放大，助推本身已经处在上涨中的铝行情。在未打破全球供应及贸易体 系下，我们认为波动仍将趋于平复。现阶段宏观助力铝价部分脱离基本面，但无显著利空驱动下多头情绪暂未转向，铝价大幅修正可能性偏低，涨势乏力后高位震荡为主。此外氧化铝存在强现实和弱预期压力，云南电解铝复产进度偏慢，铝厂补库力度不足。下游畏高接货积极性开始下滑，作为原料端相对铝来说更少受到宏观扰动。现阶段或承担部分谨慎资金，对于高位铝价下的风险转移情绪，氧化铝短期仍有补涨可能。 镍 隔夜LME镍跌0.61%，沪镍跌1.01%。库存方面，昨日LME镍库存减少870吨至74664吨；国内SHFE仓单增加12吨至18781吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-300元/吨。不锈钢方面，库存环比小幅下降，价格端有所反弹，镍铁价格抬升成为成本支撑，2024年4月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存118.41万吨，周环比上升0.55%，国内4月不锈钢粗钢排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，为硫酸镍形成强支撑，但据悉原材料供应问题正逐步缓解，近日硫酸镍价格有小幅松动。市场情绪转弱，基本面上镍矿及中间品/硫酸镍方面仍有结构性紧缺，但一级镍供应过剩和不锈钢需求疲软仍是价格拖累项，当前价格水平或有追空风险。 锌 沪锌主力涨0.07%,报22485元/吨，锌期货仓单68094吨，较前一日增加2126吨。LME锌跌0.59%,报2758.5美元/吨。锌库存258250吨，减少225吨。现货市场，上海0#锌对2405合约贴水100-120元/吨附近，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2405合约贴水90-105元/吨，粤市较沪市升水50元/吨；天津0#锌对2405合约报贴水80-120元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，05-06价差-50元/吨，06-07价差+5元/吨，沪伦比8.15。锌价上行驱动多来自周期内资金的轮动，锌微观基本面上国内供应过剩，海外供应过剩，预期方面国内地产及基建也未见明显大幅好转迹象，后续需谨慎情绪退潮后锌价波动或较大，建议观望为主，谨慎追多。 锡 4/16印尼JFX成交量350吨，斋月过后交易所成交开始放量，4月目前合计成交量在600吨。沪锡主力跌0.94%,报254020元/吨，锡期货仓单13986吨，较前一日增加187吨。LME锡跌1.29%,报31800美元/吨。锡库存4135吨，增加20吨。现货市场，对2405，云锡平水，云字贴水500-800元/吨，小牌贴水800-1,500元/吨。价差方面，05-06价差-950元/吨，06-07价差-560元/吨，沪伦比7.99。基本面国内依然处于过剩的阶段，但海外由于印尼出口尚未完全恢复，在海外有缺口的情况下，后续需警惕锡出口窗口打开。价格方面，锡价的矛盾不在现货端，而是更远期的需求复苏以及AI可能带来的需求亮点，从长远期看锡上行空间已经打开。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/4/16 2024/4/15 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 76790 76205 585 平水铜升贴水 -210 85 -295 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 69200 69000 200 精废价差：广东 2756 2380 376 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 77200 76700 500 低氧铜杆(8mm):上海 74600 74200 400 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 4 4 0 库存 LME 注册+注销(吨) 123875 123475 400 上期所 仓单（吨） 234303 230017 4286 总库存（吨，周度） 299723 291849 7874 COMEX 库存（吨） 26043 26307 -264 社会库存 国内+保税区(万吨) 47.6 46.5 1.0 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 33.5 36.5 -3.0 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16610 16610 0 1#铅锭升贴水:华东 -340 -280 -60 沪铅：连1-连二 60 15 45 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16250 16250 0 含税:再生铅(≥pb98.5) 16175 16175 0 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15650 15650 0 到厂价:铅精矿:郴州50% 15750 15750 0 到厂价:铅精矿:个旧50% 15750 15750 0 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 274700 271525 3175 上期所（吨） 仓单 64028 61942 2086 库存（周度） 60215 51781 8434 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/4/16 2024/4/15 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 20240 20720 -480 南海报价(元/吨) 20240 20720 -480 南海-无锡(元/吨) 0 0 0 现货升水(元/吨) -80 -60 -20 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 535 535 0 山西高品铝土矿(元/吨) 625 625 0 氧化铝FOB(美元/吨) 378 378 0 山东氧化铝 3270 3265 5 氧化铝：内-外 228 223 5 预焙阳极 5159 5159 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 290 130 160 1A60铝杆:广东（元/吨） 500 500 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20650 20800 -150 库存 LME 注册+注销(吨) 517350 521600 -4250 上期所 仓单（吨） 135414 131707 3707 总库存（吨，周度） 231765 219474 12291 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 85.9 85.4 0.5 氧化铝(万吨) 32.2 35.5 -3.3 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 150.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 138050 141050 -3000 金川镍-无锡（元/吨） 2250 3700 -1450 1#进口镍-无锡（元/吨） -150 1350 -1500 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 420 420 0 1.8%:菲律宾:连云港 613 614 -1 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13300 13300 0 304No1:无锡（元/吨） 13450 13450 0 304/2B卷:毛边:无锡 13975 13975 0 304/2B卷:切边:无锡 14350 14350 0 304/2B卷:毛边:佛山 13850 13850 0 304/3B卷:切边:佛山 14350 14350 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 74664 75534 -870 上期所（吨） 镍仓单 18781 18769 12 镍库存（周度） 22774 22541 233 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 33390 31983 1407 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/4/16 2024/4/15 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 22470 23040 -2.5% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 8.97 9.20 - 近-远月价差（元/吨） -15 -55 40 SMM0#现货（元/吨） 22210 22690 -480 SMM1#现货（元/吨） 22140 22620 -480 国内现货升贴水平均（元/吨） -120 -120 0 进口锌升贴水平均（元/吨） -150 -150 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22810 23290 -480 锌合金Zamak5（元/吨） 23210 23690 -480 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 21300 21700 -400 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 258250 258475 -225 社会库存（万吨）周度 21.09 20.34 0.75 注册仓单 上期所（吨） 68094 65968 2126 LME（吨） 222700 222800 -100 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 0 110 锡 市场行情 2024/4/16 2024/4/15 涨跌 主力结算价（