计算机行业月报：算力需求高速增长，国产化议题获高度聚焦

分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com021-50586737 算力需求高速增长，国产化议题获高度 聚焦 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 计算机相对沪深300指数表现 计算机沪深300 投资要点： 发布日期：2024年08月06日 0% -6% -12% -18% -242%023.08 -30% -36% -43% 2023.12 2024.04 2024.08 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《计算机行业专题研究：三中全会高度聚焦的计算机行业相关议题》2024-07-30 《计算机行业月报：聚焦AI、国产化、IC三大方向》2024-07-04 《计算机行业半年度策略：AI推动智算建设加速，国产IT发展小气候成型》2024-07-01 联系人：马嶔琦 2024年行业收入增速呈现回落趋势。2024年1-6月软件业务收入 6.24万亿元，同比增长11.5%，较2023年13.4%的增速回落了 1.9PCT，较1-5月增速回落0.1PCT。2024年1-6月软件业务利润总额7347亿元，同比增长15.7%，较2023年13.6%的增速水平提升了2.1PCT，且高于同期收入增速4.2PCT，盈利能力获得改善。 行业数据来看值得关注的赛道包括： （1）AI及算力相关赛道：中报业绩预告数据来看，浪潮信息、神州数码、工业富联、拓维信息在服务器的相关业务方面都取得了较好的成绩。海外5大科技厂商Q2的资本开支进一步增长，达到 537.76亿美元，同比增长56%，增长势头进一步加快。但是在芯片端，GB200爆重大设计缺陷，H20或将禁运，英特尔爆13/14代CPU崩溃问题，利好国产芯片厂商。 （2）国产化：2024年上半年，我国集成电路在进口依赖度和出口占比方面的比例分别为79%和67%，几乎与1-5月持平。三中 电话： 021-50586973 全会后发布的《决定》中聚焦自主可控相关话题，后续国家在 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 “产业链供应链安全风险评估和应对”、“民营企业参与国家重大 邮编： 200122 项目建设”等方面有望加大力度。（3）电子：2024年1-6月，IC设计增速从2023年同期的3.7%提升到了15.1%，同比提升明显，成为了软件产业中唯一一个景气度同比改善且领跑的子行业。2024Q2我国智能手机出货量7158万台，同比增长8.9%，连续3个季度实现正增长。 给予行业同步大市的投资评级。7月中信计算机指数下跌0.81%，跑赢上证指数0.16PCT，跑输创业板指数1.09PCT，跑输沪深300指数0.24PCT，在30个中信一级行业中排名第19。2024年 8月5日中信计算机行业估值为32.30倍，行业的估值明显低于历史均值水平，下跌空间相对有限。考虑到当前中东局势的不确定性和美国科技股的利空因素，我们认为短期市场仍有较大的波动风险，但中长期看好国产化、电子、算力赛道的投资机会。 8月的2024中国国际大数据产业博览会将在贵阳举行，届时将发 布第二批“数据要素×”典型案例，值得积极关注。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支；地方债务风险释放。 内容目录 1.行业数据3 1.1.行业数据：2024年行业收入增速持续回落，盈利能力略有改善3 1.2.高景气赛道：IC设计3 1.3.手机：连续3个月增长，苹果退出了前五大厂商行列4 1.4.算力：需求持续强劲，但英伟达因设计缺陷将推迟上市5 1.4.1.服务器：业务增长强劲5 1.4.2.芯片：英特尔和AMDQ2业绩呈现冰火两重天，GB200爆重大设计缺陷6 1.4.3.云计算业务维持高景气，科技厂商资本开支投入加快7 1.5.国产化：三中聚焦自主可控的相关议题8 2.新闻与公告10 2.1.行业新闻10 2.2.重点公司公告11 3.河南计算机行业动态13 3.1.河南计算机行业要闻13 3.2.河南计算机行业数据跟踪14 3.3.河南上市公司行情回顾15 4.投资策略15 4.1.行情回顾：7月行业表现较为平稳15 4.2.估值：处于历史低位16 4.3.行业观点与投资建议17 5.风险提示18 图表目录 图1：2016-2024年我国软件业务收入及增速（月度累计值）3 图2：2016-2024年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值）3 图3：2021.1-12至2024.1-6我国电子产品产量增速（累计同比）4 图4：2024年1-6月和2023年1-6月我国软件业务子行业增速对比4 图5：2020Q2-2024Q2我国智能手机出货量5 图6：2024Q2中国智能手机厂商份额5 图7：2024Q2中国智能手机厂商份额5 图8：2016Q1-2024Q2三大芯片厂商数据中心业务收入及增速（亿美元）7 图9：2020Q1-2024Q25大科技厂商资本投入（百万美元）8 图10：2021-2024年我国集成电路对进口依赖度和出口占比9 图11：河南上市公司近期股价涨跌幅表现（%）15 图12：2024年7月中信一级子行业涨跌幅16 图13：2024年7月计算机行业相关概念涨跌幅16 图14：近10年中信计算机行业估值水平（截止2024.8.5）17 表1：重点公司公告11 1.行业数据 1.1.行业数据：2024年行业收入增速持续回落，盈利能力略有改善 相比于2023年来看，我国软件产业增速在2024年呈现持续回落趋势。根据工信部数据，2024年1-6月软件业务收入6.24万亿元，同比增长11.5%，较2023年13.4%的增速回落了1.9PCT，较1-5月增速回落0.1PCT。 图1：2016-2024年我国软件业务收入及增速（月度累计值） 资料来源：工信部，中原证券研究所 利润方面，软件利润增速继续保持较好的稳定性，且盈利水平获得改善。2024年1-6 月，软件业务利润总额7347亿元，同比增长15.7%，较2023年13.6%的增速水平提升了 2.1PCT，且高于同期收入增速4.2PCT，盈利能力获得改善。 图2：2016-2024年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值） 资料来源：工信部，中原证券研究所 1.2.高景气赛道：IC设计 从细分行业数据来看，2024年1-6月软件行业细分子行业增速普遍低于2023年同期水 平，IC设计是唯一一个景气度同比改善且领跑的子行业。2024年1-6月，IC设计增速从2023年同期的3.7%提升到了15.1%，同比提升明显。由于电子产业的全面复苏，相关产业链的景气度也获得持续提升。 图3：2021.1-12至2024.1-6我国电子产品产量增速（累计同比） 资料来源：工信部，中原证券研究所 1-5月表现较好的子行业中，基础软件1-6月增速回落2.0PCT，云服务和大数据服务回 落4.1PCT，都不及软件行业总体增速水平，后续景气度仍需要持续关注。 图4：2024年1-6月和2023年1-6月我国软件业务子行业增速对比 资料来源：工信部，中原证券研究所（蓝色柱体为一级子行业，紫色柱体为二级子行业） 1.3.手机：连续3个月增长，苹果退出了前五大厂商行列 中国手机市场连续3个季度实现正增长。根据IDC数据，2024Q2我国智能手机出货量 7158万台，同比增长8.9%，延续了增长势头。 图5：2020Q2-2024Q2我国智能手机出货量 资料来源：IDC，中原证券研究所 2024Q2中国智能手机市场中，苹果正式退出了前5大厂商行列。IDC数据显示，华为凭借50.2%的增速持续领涨势头，苹果在降价的基础上，仍然下滑了3.1%。 图6：2024Q2中国智能手机厂商份额图7：2024Q2中国智能手机厂商份额 资料来源：IDC，中原证券研究所资料来源：Canalys，中原证券研究所 1.4.算力：需求持续强劲，但英伟达因设计缺陷将推迟上市 1.4.1.服务器：业务增长强劲 全球和中国服务器市场Q1都实现了强劲增长。Gartner数据显示，2024Q1全球服务器市场销售额保持增长，销售额407.5亿美元，同比增长59.9%，出货量282.0万台，同比增长5.9%。根据IDC数据，2024年第一季度，中国x86服务器市场整体销售额同比增长23.3%。 当前A股公司中有四家服务器厂商公布了相关业务增长情况，均显现出了高景气状态： （1）浪潮信息：经财务部门初步测算，本报告期实现营业收入同比增长60%以上，有力保障了净利润的大幅增长。 （2）神州数码：自主品牌硬件收入预计23亿元至24亿元，毛利率12%至13%。其中，信创业务收入预计21.33亿元至22.67亿元，同比增长60%至70%，毛利率12%至13%。 （3）工业富联：受益于AI服务器强劲需求增长，公司凭借覆盖AI全产业链垂直整合能力，云计算业务营收增长强劲，其中AI服务器产品营收倍比增长，呈现加速增长趋势，云服务商营收占比持续提升，带动公司营收及获利能力增长。 （4）拓维信息：公司基于“AI+鸿蒙”战略的持续聚焦落地，以及软硬一体化产品的研发推进，主动加大对智能计算产品与业务的投入布局，主动调整营收结构，营业收入预计同比增长50%-60%。 表1：企业服务器相关业务对比（亿元） 公司 相关业务 2023年 2022年 收入 增速 净利润 增速 毛利率 毛利额 人员增速 收入 工业富联 云计算 1943 -8.5% - - 5% 99 - 2124 浪潮信息 - 659 -5% 17.8 -15% 10% 66.1 -4% 695 联想集团 基础设施解决方案 $86 -4% $90 新华三 计算存储 328 7% - - 14% 45.5 - 307 超聚变 - 284 21% - - - - - 235 中科曙光 IT设备业务 127 12% 18.4 9% 22% 28 10% 114 中兴通讯 服务器及存储 100 清华同方 （软通动力持股） 46 华鲲振宇 34 神州数码 自主品牌业务 38 49% - - 10% 4 - 26 拓维信息 计算机、通信和其他电子设备制造业 17.8 121% 12% 2.2 8.1 湘江鲲鹏 （拓维信息持股） 15.6 0.005 资料来源：上市公司公告，Wind，大河网，中原证券研究所 1.4.2.芯片：英特尔和AMDQ2业绩呈现冰火两重天，GB200爆重大设计缺陷海外芯片厂商的数据中心业务来看： （1）AMD：数据中心营收28.34亿美元，同比增长115%，环比增长21%，主要得益于InstinctMI300系列计算卡销售量的增加和第4代AMDEPYCCPU销量的强劲增长。 （2）英特尔：数据中心和AI（DCAI）业务营收30.5亿美元，同比下降3%，一季度同比增长5%。该业务的运营利润2.76亿美元，也较上年同期的4.69亿美元下降。 图8：2016Q1-2024Q2三大芯片厂商数据中心业务收入及增速（亿美元） 资料来源：上市公司财报，中原证券研究所（英伟达财报较正常季度延后1个月） 总体来看，GPU业务成为了芯片厂商成长性的决定性因素。 与此同时，两大芯片厂商也在近期爆出利空消息： （1）英特尔：根据量子位的报道，GN曝光的英特尔CPU工艺缺陷，也被推测是已经困扰了广大用户一年多的13/14代CPU崩溃问题的罪魁祸首。 （2）英伟达：据美国科技网站TheInformation报道，由于设计缺陷，英伟达下一代Blackwell架构系列AI旗舰芯片GB200的出货时间，将被推迟至少三个月，这也将打乱海外科技厂商的原定计划，给海外AI发展带来更多的不确定性。 7月22日，据QUARTZ报道，美国正考虑对向中国出售先进芯片制造设备的盟友实施更严格的贸易管制。Jeffries分析师表示，美国还可能禁止美国GPU巨头英伟达出售其专为中国市场设计的芯片。Jeffries在一份报告中写道，当美国在10月份对美国半导体出口