计算机行业月报：聚焦AI、国产化、IC三大方向

分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com021-50586737 聚焦AI、国产化、IC三大方向 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 计算机相对沪深300指数表现 计算机沪深300 投资要点： 发布日期：2024年07月04日 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 11775 《计算机行业半年度策略：AI推动智算建设加速，国产IT发展小气候成型》2024-07-01 《计算机行业专题研究：数字经济产业链分析之河南概况》2024-05-29 《计算机行业专题研究：政策聚焦新质生产力，2024人工智能将加速发展》2024-03- 06 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 2024年来看，行业收入增速呈现回落趋势。2024年1-5月软件业务收入4.93万亿元，同比增长11.6%，较2023年13.4%的增速回落了1.8PCT。2024年1-5月，软件业务利润总额5756亿元，同比增长16.3%，较2023年13.6%的增速水平提升了2.7PCT，且高于同期收入增速4.1PCT，盈利能力获得改善。 3% -4% -10% -17% -242%023.07 -31% -37% -44% 2023.11 2024.03 2024.07 行业数据来看值得关注的赛道包括： （1）AI及算力相关赛道：云服务与大数据服务1-5月累计收入同比增长15.4%，领先其他软件细分子行业。斯坦福大模型榜单 中，在前十名大模型产品中，有两家中国大模型厂商，其中来自阿里巴巴的Qwen2Instruct（72B）与GPT-4（0613）取得了相同的分数，也成为榜单中得分最高的开源大模型。 （2）国产化：基础软件1-5月总计674亿，占比软件产品的5.9%，增幅达到12.7%，高于软件行业整体增速水平。我国自用的集成电路中，来自进口的比例已经从2021年峰值的95%下滑到了2024年前5个月份的79%。2024Q1，华为鸿蒙系统在中国份额为17%，超过了苹果IOS16%份额，成为中国的第二大智能手机操作系统。 （3）电子：1-5月IC设计增速从2023年同期的5.2%提升到了15.1%，同比改善明显。 给予行业同步大市的投资评级。6月中信计算机指数下跌4.90%，跑输大盘1.03PCT，跑输创业板指数1.84PCT，跑输沪深300指数1.59PCT，在30个中信一级行业中排名第11。2024年7月3日中信计算机行业估值为35.98倍，明显低于历史均值水平，较近3年低点下跌空间有限。考虑到下游景气度因素，建议投资标的进一步聚焦在高景气赛道和优质个股。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支；地方债务风险释放。 内容目录 1.行业数据4 1.1.行业数据：2024年行业收入增速略有下滑，盈利能力略有改善4 1.2.高景气赛道：IC设计、云服务与大数据服务、基础软件4 1.3.国产化推行状况6 1.3.1.芯片替代情况6 1.3.2.软件替代7 1.4.算力建设状况7 1.4.1.芯片厂商财报数据7 1.4.2.国内外科技大商加大资本投入8 1.4.3.液冷服务器将迎来快速发展机遇8 1.4.4.2024年运营商加快算力布局9 1.5.AI产业10 1.5.1.大模型排名10 1.5.2.AI芯片发布进程及路线图10 2.新闻与公告11 2.1.行业新闻12 2.2.重点公司公告12 3.河南计算机行业动态14 3.1.河南计算机行业要闻14 3.2.河南计算机行业数据跟踪15 3.3.河南上市公司行情回顾16 4.投资策略16 4.1.行情回顾：6月行业表现较弱17 4.2.估值：明显低于历史均值水平17 4.3.行业观点与投资建议18 5.风险提示19 图表目录 图1：2016-2024年我国软件业务收入及增速（月度累计值）4 图2：2016-2024年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值）4 图3：2024年1-5月和2023年1-5月我国软件业务子行业增速对比5 图4：2021.1-12至2024.1-5我国电子产品产量增速（累计同比）5 图5：2022Q1-2024Q1英伟达单季度收入的区域分布（亿美元）6 图6：2021-2024年我国集成电路对进口依赖度和出口占比6 图7：2022Q2-2024Q1全球智能手机操作系统份额7 图8：2022Q2-2024Q1中国智能手机操作系统份额7 图9：2016Q1-2024Q1三大芯片厂商数据中心业务收入及增速（亿美元）8 图10：2020Q1-2024Q1BAT的资本开支（亿元）8 图11：19Q1-24Q15大科技厂商资本投入（百万美元）8 图12：2022年中国液冷服务器规模及增速（亿美元）9 图13：2020-2024年中国移动资本开支增速及5G、算力的开支增速9 图14：斯坦福大模型榜单HELMMMLU（2024年6月11日）10 图15：河南上市公司近期股价涨跌幅表现（%）16 图16：2024年6月中信一级子行业涨跌幅17 图17：2024年6月计算机行业相关概念涨跌幅17 图18：近10年中信计算机行业估值水平（截止2024.7.3）18 表1：英伟达、AMD人工智能芯片参数对比11 表2：重点公司公告13 1.行业数据 1.1.行业数据：2024年行业收入增速略有下滑，盈利能力略有改善 相比于2023年来看，我国软件产业在2024年的增速略有回落。根据工信部数据，2024 年1-5月软件业务收入4.93万亿元，同比增长11.6%，较2023年13.4%的增速回落了1.8PCT。 图1：2016-2024年我国软件业务收入及增速（月度累计值） 资料来源：工信部，中原证券研究所 利润方面，软件利润增速继续保持较好的稳定性，且盈利水平获得改善。2024年1-5 月，软件业务利润总额5756亿元，同比增长16.3%，较2023年13.6%的增速水平提升了 2.7PCT，且高于同期收入增速4.1PCT，盈利能力获得改善。 图2：2016-2024年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值） 资料来源：工信部，中原证券研究所 1.2.高景气赛道：IC设计、云服务与大数据、服基务础软件 从细分行业数据来看，2024年1-5月软件行业细分子行业增速普遍低于2023年同期水 平，其中值得重点关注的赛道为： （1）云服务与大数据服务：2024年1-5月累计收入同比增长15.4%，领先其他细分子行业。由于AI大模型的快速发展，行业从2023年年初以来都是处于高景气状态。 图3：2024年1-5月和2023年1-5月我国软件业务子行业增速对比 资料来源：工信部，中原证券研究所（蓝色柱体为一级子行业，紫色柱体为二级子行业） （2）IC设计：2024年1-5月，IC设计增速从2023年同期的5.2%提升到了15.1%，同比改善明显。由于电子产业的全面复苏，相关产业链的景气度也获得持续提升。 图4：2021.1-12至2024.1-5我国电子产品产量增速（累计同比） 资料来源：工信部，中原证券研究所 （3）基础软件：2024年1-5月，我国基础软件规模总计674亿，占比软件产品的 5.9%，增幅达到12.7%，高于行业整体增速水平，对于软件国产化是积极的指标。 1.3.国产化推行状况 1.3.1.芯片替代情况 根据英伟达财报数据，随着最新禁令的出台，2024Q1英伟达来自美国的收入占比进一步提升到了52%，而与此同时其来自中国大陆的收入从2023Q3的40亿美元降低到了24.91亿美元。 图5：2022Q1-2024Q1英伟达单季度收入的区域分布（亿美元） 资料来源：公司公告，Wind，中原证券研究所（英伟达财报较正常季度延后1个月） 在应对禁令的同时，国产芯片也在快速成长，带动我国自主可控方面能力的持续提升。根据工信部和海光总署的数据进行测算，2021年以来，我国自用的集成电路中，来自进口的比例呈现持续下滑的趋势，已经从2021年前2个月的94%下滑到了2024年前5个月份的 79%，同时2024年这一指标下滑的趋势是非常明显的。 图6：2021-2024年我国集成电路对进口依赖度和出口占比 资料来源：工信部，海关总署，中原证券研究所 1.3.2.软件替代 不兼容安卓的鸿蒙NEXT即将商用。2023年8月，华为发布了鸿蒙NEXT开发者预览版本。2023年9月，华为在全场景发布会上宣布鸿蒙原生应用全面启动。2024年6月21日，华为在开发者大会2024上宣布鸿蒙NEXT正式进入开发者和先锋用户Beta测试阶段。到2024Q4，前期参与Beta测试的设备将升级为正式版鸿蒙NEXT系统，鸿蒙NEXT系统将开启大规模商用阶段。 在市场占有率方面，鸿蒙生态设备数已经突破9亿台，拥有254万开发者。根据 CounterPoint数据，2024Q1，华为鸿蒙系统在中国份额为17%，超过了苹果IOS16%份 额，成为中国的第二大智能手机操作系统。同期，鸿蒙在全球智能手机操作系统份额为4%，较上年2%的份额也有明显增幅。 图7：2022Q2-2024Q1全球智能手机操作系统份额图8：2022Q2-2024Q1中国智能手机操作系统份额 资料来源：counterpoint，IT之家，中原证券研究所资料来源：counterpoint，IT之家，中原证券研究所 1.4.算力建设状况 1.4.1.芯片厂商财报数据 随着人工智能的发展，以8个GPU、4个GPU为典型配置的AI服务器需求大幅增长，导致AI算力需求带动下，GPU的需求量大幅增长，而以CPU为主导的传统服务器需求受到挤压。作为GPU的领导厂商，英伟达在数据中心业务上的收入从2023Q1的42.84亿美元增长到了2024Q1的225.63亿美元，在2024Q1仍然实现了同比119%和环比23%的增速。而作为CPU的典型厂商，2024Q1英特尔和AMD的数据中心业务仅实现了30.4亿美元和23.37亿美元，这意味着GPU市场规模目前已经是CPU的数倍。 图9：2016Q1-2024Q1三大芯片厂商数据中心业务收入及增速（亿美元） 资料来源：上市公司财报，中原证券研究所（英伟达财报较正常季度延后1个月） 1.4.2.国内外科技大商加大资本投入 由于人工智能带来的科技变革，国内外科技巨头也都在加大资本投入，积极进行算力建设。国内来看，BAT（百度、腾讯、阿里）三家的资本开支在2023Q1见底后逐季提升， 2024Q1已经接近2021Q4的峰值。国外来看，亚马逊、谷歌、苹果、微软、脸书为代表的5 大科技厂商的总资本开支也呈现逐季提升趋势，已经在2024Q1创下历史新高。 图10：2020Q1-2024Q1BAT的资本开支（亿元）图11：19Q1-24Q15大科技厂商资本投入（百万美元） 资料来源：上市公司财报，中原证券研究所资料来源：上市公司财报，Wind，中原证券研究所 1.4.3.液冷服务器将迎来快速发展机遇 液冷服务器将迎来高速发展期。根据IDC数据，2023年我国液冷服务器市场规模15.5 亿美元，同比增长52.6%，预计到2028年将增长到102亿美元，复合增长率45.8%，这一 规模已经快与IDC预测同期124亿美元的加速服务器市场规模相当。 图12：2022年中国液冷服务器规模及增速（亿美元） 资料来源：IDC，中原证券研究所 随着生成式人工智能的发展，智算需求爆发式增长，同时由于智算中心高密度属性，风冷散热难以满足耗能指标要求，AI计算、液冷、整机柜的结合将成为未来的发展趋势，液冷行业也迎来了刚需放量的元年。 1.4.4.2024年运营商加快算力布局 作为国内算力建设的重要参与方，三大运营商一方面在降低2024年的资本开支计划，另一方面却在积极加大算力建设的投入。随着5G建设渡过高峰期，移动2024年计划算力投入1730亿元，下滑4