思考乐教育24H1业绩预告点评：利润率超预期，关注旺季客单及利润率调整

思考乐教育(1769)：利润率超预期，关注旺季表现与利润率调整

业绩概览：

• 收入与利润增长：2024上半年，思考乐教育实现收入3.8亿元人民币，同比增长51.2%，归母净利润0.8亿元人民币，同比增长86.31%；经调整归母净利润0.91亿元人民币，同比增长95.44%。
• 利润率显著提升：经调整后的利润率从17.36%提升至23.92%，显著超出预期。
• 市场表现：鉴于24H2利润率提升潜力及下半年旺季效应，全年业绩有望进一步上修。

行业与公司特点：

• 竞争格局改善：行业竞争环境有所改善，利好公司发展。
• 加速拓店：公司门店加速扩张，有助于提升市场份额和盈利能力。
• 门店布局优化：疫情后，公司门店快速修复，年内完成145家门店的扩张，较疫前大幅增加，显示较强扩张动力。

风险提示：

• 政策风险：行业政策的不确定性可能影响公司运营。
• 竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润空间缩小。
• 教师供给：教师供给恢复缓慢可能影响教学质量与成本控制。

投资建议：

• 调整预测：上调公司2024-2026年的经调整归母净利润预测至1.78亿元、2.49亿元、3.3亿元，对应EPS分别为0.32元、0.44元、0.58元。
• 评级维持：基于上述调整，维持公司“增持”评级。

财务摘要：

• 收入与利润展望：未来几年收入与利润呈稳定增长态势，PE比率呈现下降趋势，表明市场对公司长期增长潜力的认可。

结论：

思考乐教育凭借其业绩的超预期表现及门店扩张策略，展现出强劲的增长动力。投资者应关注公司下半年的表现，特别是利润率及客单价的边际变化，以及潜在的政策风险。维持“增持”评级，看好其长期发展。