月报 | 新湖农产(豆粕)7月报

行情回顾 基本面分析 美豆6月供需平衡表 美农6月供需报告仅对旧作出口进行小幅调整，从而导致旧作结转库存小幅上调1500万蒲至2.3亿蒲，新作除期初库存外其余供需数据均未进行调整，新作结转库存上调至3.5亿蒲。6月报告影响很小。 美国大豆出口销售情况 截至2023年6月22日当周，美国22/23年度累计销售大豆5233万吨，去年同期为6012万吨。23/24年度累计销售335万吨，去年同期为1350万吨。 美国大豆压榨情况 NOPA公布的数据显示，2023年5月会员单位大豆压榨量为1.77915亿蒲式耳，环比增2.7%，同比增4%。NOPA会员的市场份额占全美的95%左右。截至2023年6月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.08美元，前一周为2.28美元/蒲式耳，去年同期为2.81美元/蒲式耳。 CFTC持仓变化 截至6月20日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周增加25583手至88532手。 我国进口大豆到港情况 巴西对外贸易秘书处公布的数据显示2023年5月巴西大豆出口量为1559万吨，去年同期为1063万吨。2023年1-5月巴西大豆出口量为4925万吨，同比增14.5%。2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨，同比减7.6%。2021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨，同比升3.8%。2020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨，同比升14.6%。2019年1-12月巴西大豆出口7819万吨，同比降6.15%。从产量来看，21/22年度巴西大豆产量1.305亿吨，22/23年度为1.56亿吨，23/24年度为1.63亿吨。 2023年5月国内大豆进口1202万吨，环比增65.6%，同比增24.3%，1-5月份国内进口大豆4230万吨，同比增加426万吨，增幅11.2%。 国内沿海油厂豆类库存 截至6月23日，111家油厂大豆库存为401.67万吨，较上周减少45.55万吨，减幅10.19%，同比去年减少159.54万吨，减幅28.43%；豆粕库存为 69.75万吨，较上周增加15.9万吨，增幅29.53%，同比去年减少42万吨，减幅37.58%；未执行合同为258.58万吨，较上周减少52.17万吨，减幅 16.79%，同比去年减少181.12万吨，减幅41.19%；豆粕表观消费量为136.44万吨，较上周减少21万吨，减幅15.39%，同比去年增减少2.64万吨，减幅1.9%。 豆-菜粕价差 结论 本周美豆大幅回撤后再度反弹，而人民币则延续上行趋势，连粕走势高位震荡，明显强于美豆。目前连粕的主要关注点就在美豆天气市和人民币汇率上，至于种植面积报告和季度库存报告，市场不抱有太大的期待。从天气的角度来看，这波自底部的反弹已经达到了250点，按照历史的情况来看，小规模的天气炒作也就是200-300点的行情，到了这个范围之后资方就会犹豫了，所以次轮美豆11月合约自峰值回落100余点。但是目前无法确认炒作已经结 束，有可能继续下去，盘面炒成“脉冲式”走势，因为时间还早，7月份以后美豆才会逐渐进入关键期。现在都在进行对比的是2012年的世纪大旱，当时美豆是从6月份开始涨，涨到9月初，行情幅度是400点。今年的初始优良率跟2012年也是类似的，甚至比2012年还略差一点，但是2012年美豆是从6月下旬才开始涨的，今年6月上旬就开始炒作了，2012年的种植进度也很快，后期还超过了今年。所以今年炒作进行的早，也可能结束的早，虽然美豆因为预期降水已经回落，但美豆短期的优良率还是会惯性下跌，等待未来降水的兑现才能止跌，这可能需要至少两周的时间，在这段时间内美豆继续大跌的难度较大，11月合约可能在1250上方展开震荡。国内市场，截至6月23日，国内油厂豆粕库存70万吨，环比增16万吨，目前进入季节性累库周期，油厂豆粕提货量小幅抬升。在大豆进口量大增的背景下，压榨量的提升幅度并不大（国储因素为主，海关因素为辅），国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平，盘面走势继续偏正套。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、人民币贬值的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。节后连粕回调幅度远远小于美豆，人民币的持续贬值弱化了美豆下跌的影响。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。 撰写人：刘英杰（油脂油料、生猪）审核人：李强 执业资格号：F0287269咨询资格号：Z0002642电话：0411-84806773 E-mail:liuyingjie@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。