2024Q2稀土精矿产量同比减少16%至9,084吨REO，NdPr产量为272吨，净亏损为3406万美元

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究报告 2024年8月5日 2024Q2稀土精矿产量同比减少16%至9,084吨 REO，NdPr产量为272吨，净亏损为3406万美元 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1.《行业动态|12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%》 2024.01.2 2.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲十一国新能车12月销量同比-16.67%、环比+15.28%》 2024.01.2 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2023.12.1 有色金属-海外季报 季报重点内容: ►生产经营情况 1）稀土精矿 2024Q2稀土精矿产量为9,084吨REO，同比2023Q2减少 1,779吨REO或16%，环比2024Q1的11,151吨REO减少 18.54%，稀土精矿产量下降，主要原因是一台选矿设备损坏导致计划外停机时间增加，影响生产约三周。 2024Q2稀土精矿销量为5,839吨REO，同比2023Q2减少 4,432吨REO或43%，环比2024Q1的9,332吨REO减少37.43%。 稀土精矿销量下降的主要原因是其产量下降和分离稀土（第二阶段）生产的启动，因为生产的稀土精矿中有很大一部分本可以作为稀土精矿出售，但却被用于在制品或生产代工和成品分离氧化镨铷。 稀土精矿的实现价格为4,183美元/吨REO，同比2023Q2下跌2,048美元/吨REO或33%，环比2024Q1的4,294美元/吨REO下跌2.59%，实现价格的变化反映了稀土产品定价环境的持续走软。 2）钕镨氧化物（NdPr） 2024Q2NdPr产量为272吨，环比2024Q1的131吨增长 107.63%。 2024Q2NdPr销量为136吨，环比2024Q1的134吨几乎持平。 镨钕氧化物实现价格为48美元/Kg，环比2024Q1的62美元 /Kg下跌22.58%。 ►财务业绩情况 营收：由于稀土精矿销量同比减少43%，REO实现价格同比下跌33%，2024Q2营收同比下降51%至3130万美元，其中一部分被2023Q4开始的分离镨钕氧化物销售所抵消。 调整后EBITDA：2024Q2调整后EBITDA同比减少了5400万美元，降至-2706万美元，而2024Q1调整后EBITDA为-123.3万美元。主要原因是上述收入减少，以及销售成本和一般及行政费用增加。销售成本增加的主要原因是与第二阶段生产启动相关的生产成本，包括本季度记录的1180万美元的库存储备。储备主要由于第二阶段设施正在从早期阶段逐步恢复正常生产水平，氧化镨铷产品的初始生产持有成本增加。此外，销售成本受到与选矿设备损坏相关的维修和维护成本的影响。销售、一般及行政费用还受到法律 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 成本增加以及本季度实施新ERP系统相关的初始成本的影响，其中一些是非现金的。 调整后净利润：2024Q2调整后净利润同比减少了4510万美元，降至-2800万美元，而2024Q1调整后净利润为-749.2万美元。主要原因是调整后EBITDA降低，以及去年投入使用的资本资产增加导致折旧费用增加。此外，主要由于新发行的2030年可转换票据导致利息支出增加，以及利息收入略有减少，这也影响了比较结果。这些变化被本季度税前亏损带来的所得税收益部分抵消，而上一季度公司产生税前收入则带来了所得税支出。 净利润：2024Q2净利润同比减少4150万美元，为-3406万美元，而2024Q1净利润为1649万美元。主要是由于上述调整后净利润减少的因素，其中一部分被本季度较低的拆除、启动和交易成本所抵消。 每股收益（EPS）：2024Q2稀释后EPS同比减少0.25美元至- 0.21美元，而上一季度为-0.08美元。调整后稀释EPS同比减少 0.26美元至-0.17美元，而上一季度为-0.04美元。与上文讨论的调整后净利润的减少一致。稀释每股收益和调整后稀释每股收益还受到本季度平均股票数量减少的影响。稀释股数减少主要是由于2024年3月回购了1300万股。调整后的稀释股票数量受到股票回购以及2023年平均股票数量中包含的与2026年可转换票据相关的约1560万股股票的影响，因为它们在此期间具有稀释效应。 表1：2024Q2财务和运营要点 资料来源：公司财报、华西证券研究所 表2：MPMATERIALSCORP.及其子公司简明合并经营报表（利润表）（以千美元为单位，除股份和每股数据外，未经审计） 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）下游需求增速不及预期 2）全球在产矿山产量超预期； 3）全球新建及复产项目进度超预期； 4）地缘政治风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准投资说明评级 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 华西证券研究所： 买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。