计算机行业点评：北美云厂商24Q2资本支出同环比大幅增加，算力投入确定性依旧

《北美云厂商24Q2资本支出同环比大幅增加》

一、核心发现：

1. 资本支出显著增长：北美四大云厂商（Meta、Microsoft、Google、Amazon）24Q2的资本支出合计531亿元，同比增长59%，环比增长19%，显示云厂商对算力的投入持续增强。
2. AI算力需求推动：各厂商资本支出增长主要受AI算力需求驱动，特别是Azure AI、生成式与非生成式AI工作负载的增加。
3. 未来资本支出展望：Meta、Microsoft、Google与Amazon都对2024年全年资本支出保持乐观预期，尤其是Meta预计2025年资本支出将大幅增长，以支持AI研究与产品开发。

二、投资建议：

1. 关注AI算力产业链：鉴于北美云厂商对AI算力的持续加大投入，建议关注AI算力产业链的相关公司，如紫光股份、浪潮信息、海光信息、中科曙光、景嘉微、润泽科技等。

三、风险提示：

1. 宏观经济环境风险：全球经济形势不佳可能影响IT支出。
2. AI技术发展风险：AI技术进步速度可能超出预期，导致供需失衡。
3. AI应用落地风险：AI应用的实际效果可能未达到预期水平。

四、市场表现对比：

1. 行业与市场表现：24Q2，计算机行业整体表现弱于沪深300指数，但资本支出的积极信号预示着长期增长潜力。

五、评级与分析：

1. 评级：报告维持行业“同步大市”评级，反映当前市场对计算机行业的整体预期。
2. 投资策略：基于资本支出增长和AI算力需求的强劲趋势，建议投资者关注相关公司的长期投资机会。

六、研究报告重点：

1. 资本开支数据：提供了从21Q1到24Q2的资本开支历史数据，详细分析了各季度的资本开支变化。
2. 行业发展趋势：强调了AI算力投入的确定性和行业对AI技术的持续加注。
3. 风险分析：识别了宏观经济、技术发展和应用落地等潜在风险点，提醒投资者注意市场波动风险。

七、报告结论：

1. 北美云厂商资本支出的大幅增长，特别是在24Q2，显示出对AI算力的强烈需求和对未来发展的乐观预期。
2. 投资建议聚焦于AI算力产业链，强调了在当前市场环境下寻找长期增长机遇的重要性。
3. 风险提示提醒投资者关注宏观经济环境、技术发展和应用落地的不确定性。

此报告旨在提供对北美云厂商资本支出趋势的深入分析，并提出基于此趋势的投资建议，同时警示潜在风险，为投资者提供决策依据。