方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油遭遇重挫，主力合约收于546.90元/桶，-6.70%， 联系方式： 010-68578690 持仓量+6914手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月05日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、沙特3个月来首次上调其向亚洲出口的旗舰原油价格，这一迹象表明，该国对亚洲地区的需求仍充满信心。沙特阿美公司将9月份面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价提高了20美分，至2美元/桶，高于阿曼-迪拜地区基准价格。尽管如此，这仍低于机构对五家交易商和炼油商调查所预测的50美分的涨幅。参与调查的交易员表示，亚洲下个月的石油需求似乎很健康。最近几周亚洲油价的波动也在意料之中。 2、三名直接了解生产情况的人士称，利比亚最大油田沙拉拉油田始部分停产。据知情人士透露，在运营商接到开始部分停产的命令后，沙拉拉油田的日产量下降了3万桶，至23万桶。 3、中金发表报告指，石油价格回撤至80美元以下，美国衰退预期上升。7月以来油价回撤的主因是市场担忧全球经济衰退，美国大选后中期油气供应增加，以及中国的能源转型对石油需求的抑制是次要因素。该行预计在8月下旬之前，市场依然会交易衰退预期。但现在油价内含的风险预计已经比较高。截止7月底，原油的净空头的持仓量已经接近2020年3月水平，金油比也接近历史高点。如第四季OPEC+维持产量不变，油价中枢有望维持80美元。 【市场逻辑】 宏观衰退担忧引发市场避险情绪急剧升温，VIX恐慌指数大涨，风险资产集体遭遇重挫，但近期中东地缘局势持续紧张，不排除再度推升原油溢价。 【交易策略】 油价急跌后预计延续偏弱态势，SC原油主力合约技术上关注下方540附近支撑，同时需关注情绪面变化，不排除超跌后的技术修复。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货大幅走跌，主力合约收于3581元/吨 ，-1.51%，持仓量-11330手。 现货市场：今日国内沥青现货小幅下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3590元/吨，华南3705元/吨，西北4250元/吨，东北3890元/吨，华北3550元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期山东、华东、华南等地炼厂停产及转产，沥青开工负荷进一步下行。根据隆众资讯的统计，截止2024-7-31日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为24.8%，环比下降1.7%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63%，同比下降57.16万吨，降幅22.04 %。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，8月份国排产量为207.4万吨，同比及环比均有所下降。 2、需求方面：近期南方等地降雨有所减少，沥青刚需将有所恢复 ，而北方地区未来仍有持续性降雨，沥青道路需求依旧受限，但整体上沥青需求保持温和改善。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-8-1当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为113.9万吨，环比增加0.6万吨，国内104家贸易商库存为258.9万吨，环比下降2.3万吨。 【市场逻辑】 成本端大跌拖累沥青走势，但沥青供给低位推动现货持续去库，令沥青表现抗跌。 【交易策略】 短线受成本影响单边预计偏弱运行，套利方面做多沥青与原油价差相对稳妥。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 市场转向衰退预期交易，周一FU、LU大幅下行，燃油2409合约价格收跌5.07%，收于3147元/吨；低硫燃油2410合约价格收跌4.78 %，收于4028元/吨。 【重要资讯】 1、美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人，较前值20.6万人（下修至17.9万）大幅下降，失业率升至4.3%，前值与市场预期均为4.1%，为近三年最高水平。 2、沙特阿拉伯上调9月份售往亚洲的阿拉伯轻质原油价格。为三个月来的首次上调，这代表着其对亚洲地区的需求仍然充满信心。沙 特阿美公司将9月份面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价提高了20美分，至2美元/桶，高于阿曼-迪拜地区基准价格。尽管如此 ，这仍低于机构对五家交易商和炼油商调查所预测的50美分的涨幅 。 5、据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计 ，截止到8月1日，全国地炼开工率为62.65%，较上周跌0.39个百 分点。 【市场逻辑】 成本端原油方面，美国非农与失业率数据大幅走弱导致市场对未来经济担扰加重，原油大幅下行拖累燃油价格；燃料油方面，低硫修复后基本面依旧平淡，目前市场预期主营配额或将紧缺，关注三季度配额发放情况带来的驱动；高硫方面，发电旺季需求对价格有所支撑，但随着中东备货结束和供给端的逐步恢复，旺季交易临近尾声下未来市场或将开始交易走弱预期。考虑到近期地缘冲突紧张可能带来意外的上行驱动，单边策略建议前期空单持有，并关注中东局势变化。低高硫价差前期随估值有所修复，三季度基本面分化下后续走扩空间较小，建议逢低做多11月合约价差布局四季度高硫走弱预期。 【交易策略】 单边跟随成本端偏弱运行；可关注逢低做多低高硫11月合约价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃小幅下跌，LLDPE2409合约收8232元/吨 ，跌0.57%，持仓变化-12745手，PP2409合约收7572元/吨，跌1 .05%，持仓变化-22370手。 现货市场：现货价格偏弱整理，国内LLDPE市场主流价格在8200-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7610-7720元/吨，华东拉丝主流价格在7530-7680元/吨，华南拉丝主流价格在7480-7630元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：近期装置重启增多，供应低位回升，开工负荷小幅走高。截至8月1日当周，PE开工率为77.85%（+3.56%），PP开工率76.53%（+2.21%）。 （2）需求方面：季节性淡季，需求表现疲软。8月2日当周，农膜开工率25%（+1%），包装52%（持平），单丝50%（持平），薄膜42%（持平），中空48%（持平），管材33%（持平）；塑编开工率40%（+1%），注塑开工率42%（持平），BOPP开工率54.34%（-2.85%）。 （3）库存端：2024-08-05，两油库存83.00万吨，较前一交易日环比+7.00万吨。截止8月2日当周，PE社会贸易库存17.242万吨（ +0.092万吨），PP社会贸易库存4.0369万吨（+0.2364万吨）。 【市场逻辑】 随着装置陆续重启，供应低位小幅回升，而下游处于季节性淡季，需求短期表现仍疲软，后期随着旺季临近，需求有恢复预期。成本端来看近期大幅走弱，对其支撑不足。 【交易策略】 短期震荡，暂时观望，关注成本端波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周一，苯乙烯在原油和宏观拖累下价格减仓下跌，EB09收于9107，跌163元/吨，跌幅1.76%。 现货市场：市场出货意向增强，现货价格下跌，江苏现货9440/9460；8月下9430/9440；9月下9230/9240。 【重要资讯】 （1）成本端：成本走弱。原油供需仍偏紧和中东局势再起波澜对价格有支撑，但宏观压制明显，油价走弱；纯苯供需趋于宽松并在成本拖累下价格下跌。（2）供应端：装置检修和重启互现，供应环比增量，但欧洲停车对出口预计难有实质性影响。欧洲三套共计178万吨计划外停车，天津大沽50万吨7月30日停车54天，海湾化学50万吨7月25日重启，辽宁宝来35万吨7月19日停车半个月，新阳科技30万吨装置7月10日停车重启待定，北方华锦17.7万吨7月11日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨7月13日重启产出，天利高新4万吨7月10日重启产出，吉林石化32万吨计划8月10日停车2个月。截止8月1日，周度开工率69.16%（+0.90%）。（3）需求端：下游利润承压及处于淡季，开工低位震荡。截至8月1日，PS开工率63.52%（+0.37%），EPS开工率45.63%（-2.31%），AB S开工率61.08%（+0.97%）。（4）库存端：截止7月31日，华东主港库存5.13（+0.01）万吨，本周期到港3.14万吨，提货3.13万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.05万吨，绝对库存量维持低位 。 【市场逻辑】 从供需面来看，供应趋于增量，随着逐渐靠近旺季需求预计先弱后强，同时港口绝对库存仍少对价格有支撑，但是当前原油和宏观情绪波动对苯乙烯价格造成扰动并起主导作用，预计价格震荡回调。 【交易策略】多单减仓观望。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周一，合成橡胶下跌，BR2409收于14060元/吨，跌265元/吨，跌幅1.85%。 现货市场：华东现货价格14400（-125）元/吨，持货商报盘下调 ，实盘商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯可售货源充足及下游需求偏弱导致价格回调整理，但空间预计有限。截止8月1日，开工61.14%（+0.02%），山东某 15万吨装置7月24日停车预计8月中旬重启，独山子石化17万吨7月 13日重启，盛虹炼化20万吨7月23日降负荷运行，斯尔邦10万吨7月23日临停重启待定，东明石化5万吨装置预计7月24日重启，上海石化一套6万吨仍在停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月。截止7月31日，港口库存2.03万吨（+0.15万吨），库存低位回升，当前市场可售货源充足。（2）供应端，后续装置重启开工回升及新装置投产，供应增量。烟台浩普6万吨8月1日停车检修10天，独山子石化3万吨重启推迟，齐鲁石化7万吨7月24日重启，齐翔腾达9万吨7月4日停车 ，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，新疆蓝德5万吨已重启。截止8月1日，顺丁橡胶开工率58.64%（+4.59% ）。（3）需求端，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至8月1日，全钢胎开工率为56.43%（+2.42%），部分装置重启导致行业开工回升，但库存高位和高温天气对开工压制仍在 ；半钢胎开工率78.86%（+0.04%），开工维持高位，成品库存较为合理为高开工提供支撑。（4）库存端，8月1日社会库存10.46千吨（-0.147千吨），库存低位震荡，同比持平。（5）利润，税后利润-1230.09元/吨，亏损幅度再度加深。 【市场逻辑】 合成橡胶供增需弱，同时成本有走弱，价格跟随趋弱，但是随着逐渐接近9月旺季，供需面好转将带动价格走强。因此，合成橡胶价格预计先抑后扬，区间13000~15000元/吨。 【交易策略】波段操作。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 ， 。 ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 宏观衰退担忧引发市场避险情绪急剧升 温，VIX恐慌指数大涨，风险资产集体遭遇重挫，但近期中东地缘局势持续紧张不排除再度推升原油溢价。 540 585 偏弱 空单持有 ★★ 沥青 成本端大跌拖累沥青走势，但沥青供给低位推动现货持续去库，令沥青表现抗跌 3550 3650 震荡偏弱 观望 ★ 高硫燃料油 成本端大幅走弱。高硫发电旺季需求对价 格有所支撑，但随着中东备货结束和供给端的逐步恢复，旺季交易临近尾声下未来市场或将开