方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油大幅高开后维持震荡，主力合约收于597.60元/桶 联系方式： 010-68578690 ，2.68%，持仓量-2301手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月11日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、俄罗斯副总理诺瓦克：未来10年每年石油需求将增加超过100万桶/日。对全球石油市场前景持乐观态度。政府将在6月底考虑是否延长对汽油出口禁令的暂停。 2、俄罗斯石油公司ROSNEFT首席执行官表示，闲置石油产能的增加抵消了欧佩克+减少石油产量的努力。 3、俄罗斯5月份原油产量达到939.3万桶/日，比目标高出34.4万桶 /日。 4、贝克休斯油服：美国钻井公司在三周内连续第二次削减石油和天然气钻井设备，石油和天然气钻井数量降至2022年1月以来最低水平，天然气钻井数量降至2021年10月以来最低水平。 5、高盛：在没有地缘政治供应冲击的基本情况下，预计原油价格的上限为每桶90美元，油价在75-90美元区间的下行风险不大。 【市场逻辑】 近期原油供需面边际修复，月差及裂解价差小幅走升，叠加情绪面修复推升油价，但整体向上空间预计有限。 【交易策略】 SC原油短线偏强运行，关注上方均线技术阻力。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货高开震荡走跌，主力合约收于3536元/吨，0.43%，持仓量-18264手。 现货市场：今日国内沥青现货市场涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3515元/吨，华南3655元/吨，西北4250元/吨，东北3970元/吨，华北3570元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：金陵石化停产，沥青炼厂开工仍将进一步下行。根据隆众资讯的统计，截止2024-6-5日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.3%，环比减少3.4%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，同比6月份实际产量下降43.2万吨。 2、需求方面：北方地区天气适宜，但资金层面欠佳，抑制公路项目施工，而南方多地仍有持续性降雨，且6月部分地区进入梅雨季 节，进一步抑制公路项目施工及沥青需求的释放。 3、库存方面：沥青炼厂及社会库存进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-6-6当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为124 .4万吨，环比增加0.5万吨，国内104家贸易商库存为287.9万吨，环比下降1.8万吨。 【市场逻辑】 成本端反弹修复，但沥青供需面宽松，库存整体累积。 【交易策略】 沥青盘面冲高回落，短线预计震荡为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周二高低硫燃料油上涨。燃油2409合约价格上涨2.83%，收于3383元/吨；低硫燃油2408合约价格上涨1.42%，收于4060元/吨。 【重要资讯】 美国劳工统计局公布数据显示，美国5月非农就业人口增长27.2万人，高于媒体此前调查的所有分析师的预期（12万-25.8万人），大幅高于共识预期的18万人，同时较前值17.5万人（下修为16.5万人）大幅反弹；平均时薪同比增速为4.1%，高于预期和前值的3.9 %，环比增速从上月的0.2%反弹至0.4%，预期为0.3%。失业率为4 %，较前值和预期上升0.1个百分点，为两年多来首次升至该水平。 俄罗斯副总理诺瓦克：未来10年每年石油需求将增加超过100万桶/日。对全球石油市场前景持乐观态度。政府将在6月底考虑是否延长对汽油出口禁令的暂停。 据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计，截止到6月6日，全国地炼开工率为60.36%，较上周跌1.38个百分点 。 【市场逻辑】 原油企稳修复，但基本面相对一般，预计向上空间有限；燃料油方面，低硫基本面依旧低迷，高硫需求较为强劲，供给随着本月俄罗斯炼厂复工复产可能会逐渐承压；往后看，旺季需求存在利好支撑 ，目前高低硫价差处于历史低位，可关注后续反弹的套利机会。 【交易策略】 总体跟随成本端原油走势；关注高低硫价差走扩的套利机会。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃冲高回落，小幅收跌，LLDPE2409合约收8542元/吨，跌0.26%，持仓变化+6576手，PP2409合约收7682元/吨，跌0.14%，持仓变化-8677手。 现货市场：现货价格震荡整理为主，国内LLDPE市场主流价格在8470-9150元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7590-7800元/吨，华东拉丝主流价格在7650-7830元/吨，华南拉丝主流价格在7520 -7730元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至6月6日当周，PE开工率为76.62%（-0.91%），PP开工率74.02%（-0.01%）。 （2）需求方面：6月7日当周，农膜开工率12%（-2%），包装53 %（持平），单丝46%（持平），薄膜43%（持平），中空50%（持平），管材38%（持平）；塑编开工率41%（-1%），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率55.29%（+1.69%）。 （3）库存端：2024-06-11，两油库存85.50万吨，较前一交易日环比+7.50万吨。截止6月7日当周，PE社会贸易库存17.969万吨（ -1.128万吨），PP社会贸易库存4.6641万吨（-0.4569万吨）。 【市场逻辑】 近期装置检修仍较集中，供应收缩明显，对价格有支撑，然下游处于季节性淡季，订单跟进有限，对聚烯烃一般。成本端，油价止跌反弹修复，对聚烯烃短暂有所提振。 【交易策略】 短期震荡调整，暂时观望，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周二，苯乙烯重心回升，EB07收于9515，涨79元/吨，涨幅0.84%。 现货市场：价格窄幅上涨，以出货为主，江苏现货9660/9670，6月下9670/9680；7月下9590/9600。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回升。油价跌后反弹，随着逐步进入旺季 ，预计后续油价震荡回升；纯苯供需面延续偏紧，价格维持偏强震荡。（2）供应端：成本性降负有所增多，将抵消部分装置重启带来的供应增量，总体供应仍呈现回升。镇海利安德62万吨6月6日附近重启，新浦化学32万吨6月4日开始降负至7成，山东某50万吨装置计划降负至7成，当前负荷9成；宁波科元15万吨6月初停车，中海油东方石化12万吨5月16日重启，锦州石化8万吨5月23日已重启 ，独山子石化36万吨5月15日停车，镇海利安德62万吨6月6日附近重启，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨5月15日重启。截止6月6日，周度开工率71.64%（+2.10%） 。（3）需求端：下游利润再度承压，开工窄幅回落。截至6月6日 ，PS开工率65.66%（+0.7%），EPS开工率49.76%（-5.33%），ABS开工率67.28%（+3.04%）。（4）库存端：截止6月5日，华东主港库存6.76（-0.09）万吨，本周期到港2.32万吨，提货2.41万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.40万吨，库存窄幅波动，并有累库预期。 【市场逻辑】 苯乙烯供需偏紧状态将趋向缓解，施压价格，但是原油跌后反弹及纯苯维持偏强对苯乙烯底部支撑较好，预计价格维持偏强走势，区间9200-10000元/吨。 【交易策略】短线偏多。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周二，合成橡胶受天然橡胶影响冲高回落，BR2407收于15340元/吨，跌250元/吨，跌幅1.60%。 现货市场：华东现货价格15225（-125）元/吨，持货商报盘高位维持，买盘观望，高价难以落地。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供需偏紧及进口到货有限，港口持续去库，支撑价格走强。截止6月6日，开工57.97%（+1.98%），福建联合18万吨5月6日将在近期重启，山东威特6万吨5月17日停车重启待定，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，中韩乙烯6万吨5月8日停车重启待定，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定，连云港石化7万吨6月初重启。截止6月6日，港口库存1.5万吨 （-0.41万吨），库存持续下降。（2）供应端，亏损较深对行业负荷有压制，同时多数装置重启推迟，供应端对价格有支撑。菏泽科信8万吨重启中，扬子石化10万吨6月5日停车，齐鲁石化7万吨6月降负运行，浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，独山子石化3万吨5月10日停车计划7月6日重启，锦州石化3万吨重启待定，益华橡塑10万计划6月中旬重启，新疆蓝德5万吨5月中旬停车计划7月中旬重启，山东威特5万吨4月21日停车计划6月下旬，振华新材料10万吨重启待定。截止6月6日，顺丁橡胶开工率55.56%（+4.67%） 。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至6 月6日，全钢胎开工率为60.89%（+0.02%），终端需求弱势，贸易环节库存处于高位，对开工形成负反馈；半钢胎开工率80.24% （-0.04%），订单充足及库存相对低位，开工维持高位。（4）库存端，6月6日社会库存11.237千吨（-0.128千吨），库存延续下降 ，供需趋紧。（5）利润，税后利润-1141.59元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，自身新增装置停车降负导致供需趋紧，成本持续走强，合成橡胶价格将维持偏强走势。但是，需关注天然橡胶对其负面影响。 【交易策略】偏多思路对待。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第五部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 ， ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 近期原油供需面边际修复，月差及裂解价 差小幅走升，叠加情绪面修复推升油价 570 620 震荡偏强 观望 ★ 沥青 成本端反弹修复，但沥青供需面宽松，库存整体累积。 3500 3600 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 供应端存在利空因素，但需求依旧强劲 预计走势震荡。 3200 3600 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 基本面依旧平淡，短期跟随成本端修复 预计走势震荡向上。 3900 4300 震荡 观望 ★ LLDPE 供需双缩，成本止跌反弹短暂提振，短期预计震荡调整 8300 8800 震荡 观望 ★ PP 供需双缩，成本止跌反弹短暂提振，短期预计震荡调整 7450 7900 震荡 观望 ★ 苯乙烯 供需边际转弱，成本偏强支撑其价格 9200 10000 震荡 短线偏多 ★ 合成橡胶 成本推动价格快速走高，下游抵触高价 及天然橡胶波动加剧对其造成影响，预计价格高位震荡。 14500 17000 震荡偏强 偏多 ★ ， 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 598.80 597.60 597.40 15.60 2.68 31686 24795 沥青主连 3560 3536 3563 15 0.43 155705 288143 高硫燃料油主连 3381 3383 3395 93 2.83 453183 261324 低硫燃料油主连 4088 4060 4074 65 1.63 48084 49932