方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油低开震荡，主力合约收于593.10元/桶，-1.82%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-1843手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月23日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、中金研报称，能源方面，近期石油市场聚焦需求增长预期。2Q 24非OECD国家石油需求增量不及预期，市场情绪一度偏弱。3Q2 4以来，出行旺季对美国石油需求的支撑如期兑现，美国商业原油库存连续3周去化，提振需求预期并支撑油价表现。共和党竞选纲领提出将提高美国的石油天然气产量。当前美国原油产量约为1330万桶/天，已回到疫情前的历史高位。我们认为潜在政策对美国油 气生产的影响仍有待观察，短期看，“特朗普交易”对石油市场预期而言或仍非主导因素。 2、伊朗将8月售往亚洲的轻质原油价格设定为每桶升水2.10美元。 3、瑞银：我们认为，欧佩克+降低原油出口将有助于收紧油市，并在未来几周内将价格提升至90美元/桶。 4、摩根士丹利表示，2025年，欧佩克和非欧佩克产油国的石油日均供应量将增长约250万桶，远高于需求的增幅。该银行表示，炼油厂的开工率在今年8月份将达到峰值，到明年7月才可能恢复到这一水平。该银行将今年三季度布伦特原油价格的预测维持在每桶86美元价位不变。 【市场逻辑】 市场定价美国政局变化，风险资产集体承压，同时巴以停火取得进展令地缘风险降温，但三季度原油供需结构依旧偏紧，油价持续回调压力不大。 【交易策略】 SC原油连续走跌，短线预计偏弱运行为主，技术支撑位关注585附近。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3556元/吨 ，-0.78%，持仓量-7150手。 现货市场：今日国内沥青现货小幅走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3720元/吨，山东3575元/吨，华南3690元/吨，西北4250元/吨，东北3895元/吨，华北3560元/吨，西南3805元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：上周部分炼厂复产，开工负荷预计小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-7-17日当周，国内81家样本企业炼厂 开工率为28%，环比增加2.8%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63 %；同比下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2、需求方面：近期南方等地天气好转带动公路项目施工启动，沥 青道路需求有所释放，但资金层面仍是制约因素，而近期北方地区降雨有所增加，对道路施工形成抑制，但整体需求面边际改善。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-7-22当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为116万吨，环比下降1.2万吨，国内10 4家贸易商库存为269.7万吨，环比下降4万吨。 【市场逻辑】 成本端连续走跌，短线沥青预计受成本拖累。 【交易策略】 沥青短线偏弱运行为主，技术支撑位关注3500附近。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周二，FU低开震荡，LU低开后回暖。燃油2409合约价格收跌0.78 %，收于3413元/吨，持仓量+1028手；低硫燃油2410合约价格收涨0.34%，收于4127元/吨，持仓量-248手。 【重要资讯】 1.海关数据显示，中国6月保税船用油出口量为167.91万吨，环比上月减少6.52万吨或3.74%。其中重质船燃出口量158.68万吨，占比94.5%。轻质船燃出口量9.23万吨，占比5.5%。6月保税船用燃料油进口量为36.15万吨，环比上涨16.69%，同比下降20.27%。 2.新加坡海事及港务管理局数据显示，2024年6月新加坡船用燃料销量为427.49万吨，环比下降11.44%。其中，LSFO的销量为233.1万吨，环比下降11.69%；HSFO的销量为155.76万吨，环比下降10.37%；MGO（包括LSMGO）的销量为28.68万吨，环比下降16.94%。 【市场逻辑】 低硫基本面缺乏有效驱动因素，短期走势跟随成本端；高硫库存上升或指向供给端利空逐步兑现，但非制裁的高硫燃料油货物供应仍然紧张，叠加旺季需求下高硫价格依旧有所支撑；目前低高硫价差 处于历史低位，但短线基本面差异不支持其大幅走扩，中长线可关注价差反弹的套利机会。 【交易策略】 FU、LU预计走势跟随成本端震荡偏弱，短期观望，中长期建议逢低做多低高硫价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2409合约收8310元/吨 ，跌0.47%，持仓变化+2021手，PP2409合约收7603元/吨，跌0.17%，持仓变化-6486手。 现货市场：现货价格偏弱调整，国内LLDPE市场主流价格在8300-8720元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7580-7700元/吨，华东拉丝主流价格在7580-7730元/吨，华南拉丝主流价格在7480-7650元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至7月18日当周，PE开工率为76.64%（+1.12%），PP开工率 73.14%（-0.52%）。 （2）需求方面：季节性淡季，需求表现疲软。7月18日当周，农膜开工率22%（+4%），包装53%（持平），单丝49%（+1%），薄膜43%（持平），中空48%（持平），管材33%（-1%）；塑编开工率39%（持平），注塑开工率42%（持平），BOPP开工率56.93%（-1.34%）。 （3）库存端：2024-07-23，两油库存76.50万吨，较前一交易日环比+0.00万吨。截止7月19日当周，PE社会贸易库存16.44万吨（ -0.484万吨），PP社会贸易库存4.0405万吨（-0.2761万吨）。 （4）据统计，6月PE进口量为100.56万吨，环比下降1.32%，同比下降6.63%，1-6月累计进口量为653.68万吨，同比增长3.35%；6月PE出口量为6.50万吨，环比下降13.08%，同比下降11.72%，1-6月累计出口量为44.92万吨，同比下降4.07%。 （5）6月PP进口量为18.24万吨，环比下降4.78%，同比下降15.55%，1-6月累计进口量为115.32万吨，同比下降16.37%；6月PP出口量为15.03万吨，环比下降26.16%，同比增长45.22%，1-6月 累计出口量为114.53万吨，同比增长95.27%。 【市场逻辑】 供应存低位小幅回升预期，而下游处于季节性淡季，需求表现疲软 ，供需边际存走弱预期，叠加成本端支撑不足，聚烯烃价格走势偏弱。 【交易策略】 预计短期震荡偏弱，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周二，苯乙烯窄幅震荡，EB09收于9032，跌32元/吨，跌幅0.35%。 现货市场：现货僵持，江苏现货9450/9480，7月下9440/9450；8月下9270/9290；9月下9130/9150。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回落。原油供需面无实质性变化，在宏观和市场情绪主导下，油价延续震荡回落，预计回调空间有限；纯苯国产量和库存回升，价格高位回落调整。（2）供应端：装置检修集中，开工低位震荡。海湾化学50万吨计划7月25日重启，辽宁宝来35万吨计划7月19日停车半个月，新阳科技30万吨装置7月10日停车重启待定，北方华锦17.7万吨7月11日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨7月13日重启产出，天利高新4万吨7月10日重启产出，天津大沽50万吨计划8月初停车54天，吉林石化32万吨计划8月10日停车2个月。截止7月18日，周度开工率68.56%（+1.97% ）。（3）需求端：下游利润承压及进入淡季，开工窄幅回落。截至7月18日，PS开工率58.58%（-0.67%），EPS开工率52.02%（-0.34%），ABS开工率61.88%（-1.44%）。（4）库存端：截止7月17日，华东主港库存3.87（+0.59）万吨，本周期到港3.90万吨 ，提货3.31万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.49万吨，库存窄幅回升。 【市场逻辑】 原料端纯苯国内产量回升和港口到货增量，价格持续回落调整，但随着利空逐步兑现，价格或止跌。苯乙烯开工仍低，港口库存窄幅回升但绝对库存量低位，同时进入下旬现货市场有补空需求，预计价格下行空间有限，关注9000一线支撑。风险提示，原油持续大幅 度走弱。 【交易策略】观望。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周二，合成橡胶下跌，BR2409收于14585元/吨，跌220元/吨，跌幅1.49%。 现货市场：华东现货价格14950（-100）元/吨，成本高位支撑下 ，持货商报盘维持稳定，实盘商谈为主。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应有增量预期，但进口有限而出口成交，价格偏强震荡为主。截止7月18日，开工62.19%（+2.28%），独山子石化17万吨7月13日重启，盛虹炼化20万吨7月23日降负荷运行，斯尔邦10万吨7月9-13日停车，东明石化5万吨装置预计7月24日重启 ，上海石化一套6万吨仍在停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月。截止7月17日，港口库存1.93万吨（-0.02万吨），库存低位震荡，现货供应仍偏紧。（2）供应端，后续装置重启开工回升，供应预计窄幅增量 。独山子石化3万吨预计7月下旬重启，齐鲁石化7万吨预计7月25日重启，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，新疆蓝德5万吨计划7月下旬重启，戴纳索2万吨7月10日停车预计8月度重启。截止7月18日，顺丁橡胶开工率52.15%（-4.36%）。（3）需求端，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至7月18日，全钢胎开工率为52.89% （-6.06%），市场不佳和库存高位并且部分企业停产检修压制行业开工；半钢胎开工率78.74%（-0.17%），开工维持高位。成品库存较为合理为高开工提供支撑，但是出货放缓成品缓慢累库，对开工也形成一定压制。（4）库存端，7月18日社会库存10.495千吨（ +0.508千吨），库存低位震荡。（5）利润，税后利润-1141.59元 /吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，原料丁二烯偏强震荡对其有 成本支撑。合成橡胶将维持震荡。 【交易策略】观望。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 市场定价美国政局变化，风险资产集体承 压，同时巴以停火取得进展令地缘风险降温，但三季度原油供需结构依旧偏紧，油价持续回调压力不大。 585 615 震荡偏弱 偏空 ★ 沥青 成本端连续走跌，短线沥青预计受成本拖 累。 3500 3600 震荡偏弱 观望 ★ 高硫燃料油 供给利空逐步兑现，但旺季需求有所支撑 ，叠加成本端偏弱预计走势震荡偏弱。 3250 3650 震荡偏弱 观望 ★ 低硫燃料油 低硫基本面缺乏有效驱动因素，短期走势 跟随成本端。 3900 4400 震荡偏弱 观望 ★ LLDPE 供给存低位小幅回升预期，叠