煤炭开采行业周报：安监影响延续，旺季煤价有望提升

2024年8月5日 行业研究 安监影响延续，旺季煤价有望提升 煤炭开采行业周报（202472984） 要点 安监影响延续，旺季煤价有望提升。（1）7月31日，国家矿山安监局山西局对山西省朔州市政府开展矿山安全生产约谈，要求朔州市政府切实提高政治站位、牢固树立事故可防可控理念，尽快扭转矿山事故频发的被动局面；（2）7月23日，针对民营煤矿事故发生率较高的问题，山西省召开了全省民营煤矿企业实际控制人座谈会，预计将在一定程度上抑制煤炭产量的释放；（3）8月上旬，随着高温天气面积扩大，居民用电需求将增加，电厂日耗将逐步提升。 煤价本周延续平稳态势。（1）本周（72984）秦皇岛港口动力煤平仓价 （5500大卡周度平均值）为851元吨，环比1元吨（007）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为720元吨，环比0元吨 （000）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为90美元吨，环比007；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为37欧元兆瓦时，环比1418；（5）布伦特原油期货结算价为7681美元桶，环比532。 本周五大品种钢材周产量降至五年同期最低水平。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50）开工率为666，环比20pct，同比82pct，当前仍处于5年同期最低水平；（2）本周247座高炉产能利用率为8887，环比074pct，同比118pct，日均铁水产量23655万吨，环比13，同比18；（3）本周28个主要城市平均最高气温为3141，处 煤炭开采 增持（维持） 作者分析师：李晓渊 执业证书编号：S093052310000202152523881 lixiaoyuanebscncom 分析师：蒋山 执业证书编号：S0930524050002 02152523815 jiangshanebscncom 行业与沪深300指数对比图 43 28 13 3 18 0723102301240424 于同期高位水平；（4）本周三峡出库流量为31429立方米秒，环比1657，煤炭开采沪深300 同比11134。 钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平。（1）截至8月2日，秦皇岛港口煤炭 库存528万吨，环比518，同比057，处于同期高位水平；（2）截至8 月2日，环渤海港口煤炭库存24974万吨，环比159，同比180；（3） 截至8月2日，独立焦化厂炼焦煤库存70485万吨，环比156，样本钢厂 炼焦煤库存72429万吨，环比163，当前均处于同期低位水平；（4）截至 8月2日，110家样本洗煤厂精煤库存1697万吨，环比704，同比 7714。 投资建议：近期安监影响仍然延续，叠加旺季来临，煤炭需求逐步提升，我们仍看好迎峰度夏需求旺季对煤价的支撑，8月底10月中旬煤价有望开启季节性的上涨，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源。 风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 资料来源：Wind 相关研报关注美国大选对能源价格的扰动煤炭开采行业周报（2024722728） 港口库存延续去化，旺季需求有望提升煤炭开采行业周报（2024715721） 南方电网负荷今年首创新高，旺季预期驱动煤价止跌反弹煤炭开采行业周报 （202478714） Q3焦煤长协价格环比持平，焦煤现货价格下跌空间有限煤炭开采行业周报 （20247177） 证券代码 公司名称股价 （元） EP 23A S（元） 24E25E 23A PE（X） 24E 25E 投资评级 印发，安监形势仍较严煤炭开采行业周报（2024624630） 000983SZ 山西焦煤806 119 113 122 7 7 7 增持 601225SH 陕西煤业2337 219 225 233 11 10 10 增持 持续降雨影响旺季煤价预期，迎峰度夏煤价仍 《山西省进一步加强矿山安全生产工作措施》 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为20240802 有上行可能煤炭开采行业周报 （2024617623） 铁水日均产量创年内新高，煤炭行业基本面仍旧向好煤炭开采行业周报 （2024610616） 1、本周行情回顾：本周航运领涨周期股 图1：申万各周期板块及沪深300的周涨跌幅（）图2：煤炭板块周涨跌幅排名靠前的个股（） 25 20 15 10 05 00 80 70 60 50 40 30 20 0510 10 15 00 20 资料来源：Wind、光大证券研究所资料来源：Wind、光大证券研究所 2、动力煤价格：煤价本周延续平稳态势 图3：秦皇岛港动力煤平仓价（5500大卡，元吨）图4：陕西榆林动力混煤坑口价（5800大卡，元吨） 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 20222023 2024 30001800 2500 1600 1400 20001200 1500 1000 800 1000600 400 500 200 0 010203040506070809101112 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，光大证券研究所，取周度平均值资料来源：CCTD，光大证券研究所，取周度平均值 图5：山西大同南郊动力煤坑口价（5500大卡，元吨）图6：内蒙古鄂尔多斯电煤坑口价（5500大卡，元吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 20222023 2024 010203040506070809101112 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020 2023 2021 2024 2022 010203040506070809101112 资料来源：CCTD，光大证券研究所，取周度平均值资料来源：CCTD，光大证券研究所，取周度平均值 图7：印尼卡里曼丹动力煤FOB价格（4200大卡，美元吨）图8：澳大利亚纽卡斯尔动力煤FOB价格（5500大卡，美元 吨） 180 160 140 120 100 350 2020 2021 2022 2023 2024 300 250 200 2020 2023 2021 2022 2024 80150 60 40 20 0 010203040506070809101112 100 50 0 010203040506070809101112 资料来源：CCTD，光大证券研究所，取周度平均值资料来源：CCTD，光大证券研究所，取周度平均值 3、炼焦煤价格：港口冶金焦价格基本平稳 图9：焦煤期货主力合约收盘价（元吨）图10：国内主要港口二级冶金焦价格（元吨） 2020年 2023年 2021年 2022年 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 4500 2020年 2023年 2021年 2022年 2024年 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 4、国际能源价格：海外原油价格回落、天然气价格上涨 图11：布伦特原油价格（美元桶）图12：欧洲天然气（DUTCHTTF）期货结算价（欧元兆瓦时） 140 120 300 2020 2021 2022 20232024 250 100 80 60 200 150 2020年 2021年 2022年 2023年2024年 40100 2050 0 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，光大证券研究所，取周度平均值资料来源：英为财情，光大证券研究所，取周度平均值 5、供需跟踪：本周五大品种钢材周产量降至五年同期最低水平 图13：110家样本洗煤厂开工率（）图14：110家样本洗煤厂精煤库存（万吨） 2020 2021 20222023 2024 340 2020 2021 20222023 2024 290 240 190 140 90 40 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 资料来源：Mysteel、光大证券研究所，注：约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50资料来源：Mysteel、光大证券研究所，注：约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50 图15：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图16：五大品种钢材周产量（万吨） 2020 2023 2021 2022 2024 1150 2020 2021 20222023 2024 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 700 600 500 400 300 200 100 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Mysteel、光大证券研究所 图17：247家钢厂日均铁水产量（万吨）图18：247座高炉产能利用率（） 2020 2021 20222023 2024 100 2020年 2021年 2022年2023年 2024年 95 90 85 80 75 70 260 250 240 230 220 210 200 190 180 资料来源：Mysteel、光大证券研究所资料来源：Mysteel、光大证券研究所 图19：28个主要城市平均气温（）图20：三峡出库流量（立方米秒） 2020 2021 20222023 2024 35 30 25 20 15 10 5 0 010203040506070809101112 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020 2021 20222023 2024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 6、库存跟踪：钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平 图21：秦皇岛港口煤炭库存（万吨）图22：环渤海港口煤炭库存（万吨） 2020年 2021年 2022年2023年 2024年 800 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 3500 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：CCTD，光大证券研究所 图23：样本钢厂煤炭库存（万吨）图24：独立焦化厂煤炭库存（万吨） 2020年 2021年 2022年2023年 2024年 1350 1250 1150 1050 950 850 750 650 550 450 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 7、重点公司股息率 表1：煤炭上市公司股息率梳理 煤炭类型 代码 股票简称 2023A 股息率 2024E 2022A 归母净利润（亿元）2023A 2024E 2023A PE 2024E 2022 分红比例 2023 601088 中国神华 60 62 696 597 614 125 121 73 75 601898 中煤能源 42 43 182 195 202 71 69 30 30 601225 陕西煤业 56 59 351 212 223 107 102 60 60 600508 上海能源 34 50 17 10 14 90 61 30 31