煤炭周报：产地安监趋严，煤价延续震荡，关注板块估值提升

产地安监趋严，煤价延续震荡，关注板块估值提升。本周港口煤价周内有所回调，而后企稳反弹，整体延续震荡走势。展望后市，受近期山西、黑龙江等地煤矿事故影响，产地安全检查趋严，本周召开的全国安全生产电视电话会议表示，要强力推进矿山安全整治，此外国务院安全生产委员会办公室也召开督导山西省矿山安全生产工作进驻动员会议，叠加临近年末生产任务完成，大矿或有自发减产现象，后续供应端或稳中略有下降。需求端化工耗煤表现较好，电厂日耗快速提升促使港口去库。因目前发运仍倒挂，港口现货市场整体呈现供需两弱、无量涨跌的状态，我们预计后续煤价仍将延续900元/吨以上的震荡走势。与煤价短期波动相比，更值得关注的是近期大盘走势偏弱下，煤炭板块凭借“业绩稳健+高股息”属性实现领涨，配置价值进一步凸显，看好持续的估值提升行情。 安全检查趋严，短期焦煤市场延续偏强运行。受前期煤矿事故影响，产地安全检查趋严，叠加临近年底生产任务即将完成，部分矿井有主动减产现象，焦煤供应继续收紧。需求端焦企盈利有所修复且仍有看涨预期、钢厂铁水产量高位稳定，补库需求较好。同时海外刚需维持，澳洲焦煤价格延续涨势，进一步改善国内需求。安监趋严致供应偏紧，叠加下游刚需稳定，短期焦煤市场延续偏强运行。 二轮提涨后成本压力仍存，焦炭市场短期偏强运行。本周焦炭二轮提涨落地，但因原料煤价格依旧强势，焦企亏损有所缓解但成本压力仍存，供应端焦炭产量依然偏紧。钢厂方面，成材价格小幅回落，但钢厂盈利尚可，铁水产量高位稳定，刚需维持，叠加前期焦企减量惜售，钢厂库存水平偏低，补库需求较强。供需偏紧格局下，成本压力叠加下游低库存，焦炭市场短期偏强运行，后续关注铁水产量及原料煤价格走势。 投资建议：标的方面，推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、晋控煤业、陕西煤业、中国神华和兖矿能源。2）焦煤需求好转下有望迎来估值提升，建议关注恒源煤电、淮北矿业平煤股份和山西焦煤。3）煤电联营，业绩稳增长，建议关注新集能源。 风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 产地安监趋严，煤价延续震荡，关注板块估值提升。本周港口煤价周内有所回调，而后企稳反弹，整体延续震荡走势。展望后市，受近期山西、黑龙江等地煤矿事故影响，产地安全检查趋严，本周召开的全国安全生产电视电话会议表示，要强力推进矿山安全整治，此外国务院安全生产委员会办公室也召开督导山西省矿山安全生产工作进驻动员会议，叠加临近年末生产任务完成，大矿或有自发减产现象，后续供应端或稳中略有下降。需求端化工耗煤表现较好，电厂日耗快速提升促使港口去库。因目前发运仍倒挂，港口现货市场整体呈现供需两弱、无量涨跌的状态，我们预计后续煤价仍将延续900元/吨以上的震荡走势。与煤价短期波动相比，更值得关注的是近期大盘走势偏弱下，煤炭板块凭借“业绩稳健+高股息”属性实现领涨，配置价值进一步凸显，看好持续的估值提升行情。 港口煤价延续震荡，产地煤价涨跌互现。煤炭资源网数据显示，截至12月1日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于928元/吨，周环比下跌7元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于787元/吨，周环比上涨12元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于823元/吨，周环比下跌2元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于725元/吨，周环比下跌16元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗上升，可用天数下降。港口方面，据煤炭资源网数据，12月1日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1410万吨，周环比下降24万吨。据CCTD数据，11月30日二十五省的电厂日耗为590.1万吨/天，周环比上升39.7万吨/天；可用天数为21.8天，周环比下降1.8天。 安全检查趋严，短期焦煤市场延续偏强运行。受前期煤矿事故影响，产地安全检查趋严，叠加临近年底生产任务即将完成，部分矿井有主动减产现象，焦煤供应继续收紧。需求端焦企盈利有所修复且仍有看涨预期、钢厂铁水产量高位稳定，补库需求较好。同时海外刚需维持，澳洲焦煤价格延续涨势，进一步改善国内需求。 安监趋严致供应偏紧，叠加下游刚需稳定，短期焦煤市场延续偏强运行。 港口焦煤价格平稳，产地焦煤价格涨跌互现。据煤炭资源网数据，截至12月1日，京唐港主焦煤价格为2630元/吨，周环比持平。截至11月30日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为341.15美元/吨，周环比上涨6.9美元/吨。产地方面，山西低硫周环比上涨30元/吨，山西高硫周环比上涨119元/吨，柳林低硫周环比持平，灵石肥煤周环比上涨100元/吨，长治喷吹煤周环比下跌30元/吨，济宁气煤周环比上涨30元/吨。 二轮提涨后成本压力仍存，焦炭市场短期偏强运行。本周焦炭二轮提涨落地，但因原料煤价格依旧强势，焦企亏损有所缓解但成本压力仍存，供应端焦炭产量依然偏紧。钢厂方面，成材价格小幅回落，但钢厂盈利尚可，铁水产量高位稳定，刚需维持，叠加前期焦企减量惜售，钢厂库存水平偏低，补库需求较强。供需偏紧格局下，成本压力叠加下游低库存，焦炭市场短期偏强运行，后续关注铁水产量及原料煤价格走势。 焦炭二轮提涨落地。据Wind数据，截至12月1日，唐山二级冶金焦市场价报收于2300元/吨，周环比上涨100元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，12月1日天津港一级冶金焦价格为2526元/吨，周环比上涨101元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、晋控煤业、陕西煤业、中国神华和兖矿能源。2）焦煤需求好转下有望迎来估值提升，建议关注恒源煤电、淮北矿业平煤股份和山西焦煤。3）煤电联营，业绩稳增长，建议关注新集能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至12月1日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，周涨幅为2.8%，同期上证指数周跌幅为0.3%，深证成指周跌幅为1.2%、沪深300周跌幅为1.6%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至12月1日，中信煤炭板块周涨幅为2.8%，沪深300周跌幅为1.6%。 各子板块中，无烟煤子板块周涨幅最大，为6.5%；焦炭子板块周涨幅最小，为-0.8%。 图2：无烟煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周恒源煤电涨幅最大。截至12月1日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：恒源煤电上涨9.34%，华阳股份上涨8.80%，平煤股份上涨7.55%，潞安环能上涨7.04%，晋控煤业上涨6.84%。 本周云煤能源跌幅最大。截至12月1日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：云煤能源下跌12.38%，陕西黑猫下跌3.93%，辽宁能源下跌2.70%，宝泰隆下跌2.11%，金能科技下跌1.16%。 图3：本周恒源煤电涨幅最大（%） 图4：本周云煤能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 11月27日 11月27日，中国煤炭资源网报道，波兰中央统计局数据显示，2023年10月，波兰硬煤产量为484.1万吨，同比增11.2%，环比增15.2%；褐煤产量为336.2万吨，同比降25.7%，环比增3.8%。 11月27日，中国煤炭资源网报道，据库兹巴斯煤炭工业部门数据显示，2023年1-10月份，俄罗斯库兹巴斯煤炭产量为1.78亿吨，同比降1.7%。 11月27日，中国煤炭资源网报道，泰国海关最新数据显示，2023年10月份，泰国动力煤（包括烟煤和次烟煤）进口量为139.5万吨，同比减少17.02%，环比下降10.77%。 11月27日，中国煤炭资源网报道，俄罗斯能源部煤炭工业司司长彼得·博比列夫近日表示，今年俄罗斯将把对中国和印度的煤炭供应较2022年分别增加50%和400%。从联邦海关的数据来看，今年对中国的出口很可能有史以来首次达到1-1.02亿吨，向印度的出口将达到1.02亿吨。 11月28日 11月28日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭贸易商伊曼资源公司(Iman Resources)近日发布数据显示，今年10月，印度共进口煤炭和焦炭2558.01万吨，同比增加26.29%，环比增加9.72%；非炼焦煤进口量1899.67万吨，同比增加52.72%，环比增长16.33%；炼焦煤进口量423.87万吨，同比减少12.75%，环比增加3.97%；进口喷吹煤120.73万吨，同比下降12.22%，环比下降12.94%； 进口无烟煤15.53万吨，同环比分别增长51.73%和64.59%。其中，从印尼进口非炼焦煤最多，为1188.58万吨，同比增加51.52%，环比增加14.38%；从南非进口非炼焦煤297.35万吨，同比增加75.35%，环比下降2.42%；从澳大利亚进口炼焦煤262.94万吨，同比减少14.42%，环比增长14.49%；从美国进口炼焦煤57.7万吨，同比减少3.78%，环比下降32.79%。 11月28日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭部表示，到2030年，印度井工煤矿产量预计将增加至1亿吨，煤炭产量目标为15.77亿吨。 11月28日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚矿商怀特黑文煤炭公司近日表示，昆士兰州总协调员已建议推进温彻斯特南冶金煤项目。据评估，该冶金煤项目每年可生产最多1700万吨的原煤，其储量为3.8亿吨，可供应国际市场多年。 11月28日，中国煤炭资源网报道，11月25日，气候活动组织Rising Tide发起了对澳大利亚纽卡斯尔港口长达30小时的海上抗议封锁活动，期间，该港货物进出口暂停，业内人士预计将有约50万吨煤炭发运受到影响。据了解，活动结束后，仍有大量抗议人士拒绝离开海面，一百余人遭到拘捕。 11月29日 11月29日，中国煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源回顾》显示，2023年10月份，美国煤炭产量为4907.4万短吨，较上年同期的5133.2万短吨下降4.4%，较前一月的5020.3万短吨下降2.25%。 11月29日，中国煤炭资源网报道，越南国家统计局（GSO）最新数据显示，2023年10月份，越南煤炭产量继连续六个月环比下降以来再次增长，重回400万吨以上，创四个月新高。数据显示，10月份，越南煤炭产量为412.14万吨，较上年同期的402.13万吨增加2.49%，较前一月的362.04万吨增长13.84%。 11月29日，中国煤炭资源网报道，云南省能源局发布云南能源简报显示，2023年1-10月份，云南省全省能源生产供应总体良好，能源固定资产投资同比增长47.1%，能源工业增加值同比增长5.0%，电力生产供应平稳有序。数据显示，1-10月份，云南省全部发电量3527.05亿千瓦时，同比增长2.5%，较1-9月提高1.6个百分点。全省规模以上发电企业发电量3312.55亿千瓦时，同比增长2.5%，较1-9月提高1.8个百分点。 11月29日，中国煤炭资源网报道，据宁夏日报报道，入冬以来，宁夏各大热力电厂用煤量攀升，银川货运中心全力加强协作，提升效率，确保各电厂存煤充足。 10月1日以来，该中心已发送煤炭25430车、169.88万吨，接卸电煤66419车、438.14万吨。 11月29日，中国煤炭资源网报道，双鸭山矿业公司微信公号发布情况通报：11月28日下午14时40分，黑龙江双鸭山矿业公司所属双阳煤矿发生事故，初步判断为冲击地压所致。截至18时20分，搜救工作已经结束，事故共造成11人遇难。事故原因正在进一步调查中。 11月30日 11月30日，中国煤炭资源网报道，俄罗斯联邦统计局数据显示，2023年1-10月份，俄罗斯煤炭产量同比增长0.7%，达到3.53亿吨。其中，无烟煤产量2200万吨，同比增长6.5%；炼焦煤产量8430万吨，同比下降3.6%。2023年10月，俄罗斯煤炭产量为3820万吨，同比下降0.8%。 11月30日，中国煤炭资源网报道，据统计，截至10