贵金属月报：中东局势再次紧张，黄金重拾看涨信心，白银波动剧烈

贵金属月报 中东局势再次紧张，黄金重拾看涨信心，白银波动剧烈 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年8月1日星期四 摘要： 【行情复盘】 本月金价创出历史新高，白银波动剧烈。2024年7月COMEX黄金2408上涨了4.57%（106.9美元），收报2347.7美元/盎司，最高触及2477.0美元/盎司；COMEX黄金2412上涨了4.52%（107.8美元）。本月COMEX白银2409下跌了1.35%（0.4美元），收报29.160美元/盎司，最高触及32.015 美元/盎司，最低触及27.450美元/盎司。 【重要资讯】 本月初因小非农就业数据不及预期，5月大非农数据被大幅向下修正，金银大涨。 7月17日，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事沃勒的一系列“鸽派”表态直接将市场预期拉满，交易员首次100%定价了美联储9月降息。周三黄金盘中创下历史新高2488.4美元/盎司，收盘收跌。 7月18日，欧洲央行维持利率不变，7月24日，加拿大央行降息25个基点，为连续第二次降息，符合市场预期。 7月25日，美国总统拜登和以色列总理内塔尼亚胡在白宫会晤后，当日有媒体报导加沙停火协议即将达成。 7月28日，以色列控制的戈兰高地迈季代勒舍姆斯一处足球场突然遭到火箭弹袭击。7月30日，作为对戈兰高地遇袭事件的回击，以色列空袭黎巴嫩首都贝鲁特，目标直指真主党指挥官。7月31日，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明证实，哈马斯政治局领导人，被外界视为该组织“一号人物”的伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗首都德黑兰遭遇袭击身亡。 【操作建议】 金价在本月中旬创下历史新高后，中下旬开启了一轮较猛烈的下跌，试探4月后两轮回调的低位。但黄金在月末两日重回地缘政治的交易逻辑，在中东局势升级消息刺激下止跌反弹，尤其哈马斯领导人遇袭身亡消息的刺激下金银在本月最后一个交易日强势上涨，扭转颓势，让黄金短线重拾 一、宏观分析 本月金价创出历史新高，白银波动剧烈。2024年7月COMEX黄金2408上涨了4.57% （106.9美元），收报2347.7美元/盎司，最高触及2477.0美元/盎司；COMEX黄金2412上涨了4.52%（107.8美元）。本月COMEX白银2409下跌了1.35%（0.4美元），收报29.160美元/盎司，最高触及32.015美元/盎司，最低触及27.450美元/盎司。 本月初因就业数据不及预期，金银大涨。7月3日，有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月民间企业就业人数增加15万人，连续第三个月下滑，创今年1月以来新低，低于经济学家预期的16.3万人。7月5日，美国劳工统计局(BLS)宣布，6月份非农就业人数增加了20.6万人。尽管这一数字超过了市场预期的19万，但对5月份非农就业数 据增幅的向下修正(从27.2万下调至21.8万)使得美元难以恢复强势。就业报告的其他细节显示，失业率从4%小幅上升至4.1%，而年工资涨幅从4.1%降至3.9%。COMEX黄金在数据公布后走高30美元。 7月9日、10日，美联储主席鲍威尔分别在参议院银行委员会和众议院金融服务委员会作证。鲍威尔表示，当前的货币政策具有限制性，中性利率至少在短期内已上升。机构分析认为，更高的中性利率意味着更高的长期政策利率。鲍威尔称，政策利率维持在高位的时间已经超过了最初的预期，因为通胀和劳动力市场反应一直缓慢。但鲍威尔补充说，这是美联储将在今年年底开始的下一次政策评估中研究的问题，因此它可能对未来的长期利率产生影响。鲍威尔关于中性利率的观点是相对强硬的，而美联储这方面的专家、纽约联储主席威廉姆斯继续辩称，中性利率并未上调。之后鲍威尔也表示，对通胀正在朝着2%目标可持续地回落还没有足够的信心。所有通胀预期指标都处于2%附近。不需要等到通胀率降至2%才开始降息。芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具显示，金融市场预计9月降息的可能性为74%，高于上周五的71%。 7月11日，美国劳工统计局数据显示，6月份美国消费者价格指数同比上涨3.0%，预期值为3.1%，5月份报告的涨幅为3.3%。该指数环比下降0.1%，这是自疫情爆发以来的首次下降。；核心CPI（不包括食品和能源）同比上涨3.3%，也是三年多以来的最低涨幅，预期上涨3.4%，5月份报告的涨幅为3.4%。环比上涨0.1%，为2021年8月以来的最小涨幅。美国CPI数据支持华尔街将美联储降息时间的预期提前至9月份。CPI数据发布后，市场情绪发生了显著变化。根据CMEFedWatch工具显示，9月降息的概率已从 数据发布前的70%上升至93%。预计到12月还会有一次额外的降息。这一预期转变为金价提供了显著支撑。当日金价创六周高点，站上2400美元关口。银价创五周高点。 7月12日，生产者价格（PPI）高于预期，确实削弱了黄金的一些上涨势头，但由于生产者价格（PPI）报告的影响与周四的消费者价格（CPI）报告相比微不足道，市场对美联储政策的隐含预期几乎没有变化，因此黄金仍能守住2400美元/盎司的关键支撑位。 7月16日，素有美国“恐怖数据”之称的零售销售数据出炉。美国6月零售销售环比持平，市场此前预期为下滑0.3%，5月增幅上修至0.3%。；美联储主席鲍威尔表示，近期的通胀数据增强了政策制定者的信心，即物价压力正处于持续回落的道路上，提振了市场对9月可能降息的预期。 7月17日，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，如果近期通胀持续放缓， 未来几个月可能有理由降息，但不会在7月的会议上降息，可能会考虑在9月中旬开会时宣布降息，前提是经济形势没有出现重大意外。美联储理事沃勒表示，目前已越来越接近需要降息的时间，如果没有发生冲击的话，今年9月、11月或者12月降息并不会造成宏观影响。一系列“鸽派”表态直接将市场预期拉满，交易员首次100%定价了美联储9月降息。周三黄金盘中创下历史新高2488.4美元/盎司，收盘收跌。 7月18日，欧洲央行维持利率不变，并重申在进一步降息之前，需要看到更多证据表明通胀正在回到目标水平。欧洲央行上月开始降息，预计至少在明年年底前会逐步继续降息。周四黄金白银继续下跌。 7月19日，亚市尾盘，黄金短线再度遭遇技术性抛售，日内暴跌30美元。 7月23日，印度政府宣布，计划将黄金和白银的进口关税从15%下调至6%。此举有望提振全球黄金需求。印度计划大幅下调金银进口关税的消息出炉后，金价自周二低点应声急涨约25美元/盎司，结束四连跌的局面。 7月24日，加拿大央行降息25个基点，将基准利率从4.75%降至4.5%，为连续第二次降息，符合市场预期。加拿大央行并表示如果通胀继续缓解，将会进一步降息。加拿大央行行长麦克勒姆称，这一决定是基于经济数据显示劳动力市场疲软、经济供应过剩以及通胀持续下降。上个月，加拿大央行成为自疫情爆发以来第一个降息的七国集团央行。 7月25日，美国经济分析局发布报告称，美国二季度实际国内生产总值(GDP)年化季环比初值增长2.8%，增幅高于预期值2%，前值为1.4%。美国第二季度的经济增长速度超 过预期，这表明在借贷成本上升的重压下，需求依然坚挺。数据还显示，美国二季度核心PCE物价指数年化季环比初值增长2.9%，增幅高于预期值2.7%，前值为3.7%。以上数据利空金银。 此外，美国总统拜登和以色列总理内塔尼亚胡在白宫会晤后，当日有媒体报导加沙停火协议即将达成。加沙停火协议缓解全球供应担忧，对未来原油需求前景的担忧令油价进一步承压。纽约商品交易所9月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格周五收跌1.12美元，跌幅1.43%，收于77.16美元/桶。按照最活跃合约计算，WTI原油本周累计下跌1.88%。9月交割的布伦特原油期货价格价格周五下跌1.24美元或1.5%，收报81.13美元/桶，本周下跌1.8%。 7月26日，美国商务部经济分析局公布的美国6月核心PCE物价指数环比增长0.2%，同比增长2.6%，均符合预期。美国6月核心PCE物价指数月率为0.2%，5月的数据为增长0.1%。美国6月核心PCE物价指数年率为2.6%，预计值为2.5%，前值为2.6%。数据公布后，基准10年期美国国债收益率跌至一周低点。因美国PCE数据让市场更加预期美联储下周会议将暗示9月启动降息，加之美国国债收益率下滑，现货黄金大涨22.70美元，涨幅近1%。 7月28日，以色列控制的戈兰高地迈季代勒舍姆斯一处足球场突然遭到火箭弹袭击。 7月30日，作为对戈兰高地遇袭事件的回击，以色列空袭黎巴嫩首都贝鲁特，目标直 指真主党指挥官。金价短线直线拉升，黄金现货一度至日高2410.93美元。 据世界黄金协会统计，二季度全球黄金需求同比上涨4％，创下有该项统计以来的同期最高纪录。而这背后，是全球央行和场外交易市场的需求强劲。 7月31日，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明证实，哈马斯政治局领导人，被外界视为该组织“一号人物”的伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗首都德黑兰遭遇袭击身亡。黄金在消息后盘中拉升约15美元/盎司。中东局势的重新紧张利好黄金白银。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：7月23日当周，黄金非商业净持仓为273,074张 合约，较1个月前的246,229张增加了26,845张，黄金的非商业净多头头寸明显上升。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在7月31日持有量846.05吨，较1个月前增加了18.4吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：7月23日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为51,380张合约，较1个月前的55,978张减少了4598张。白银的非商业净多头头寸下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至7月31日的白银持仓量为14388.62吨，较1周前增加了约782吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 2024年7月COMEX黄金2408上涨了4.57%（106.9美元），收报2347.7美元/盎司，最高触及2477.0美元/盎司；COMEX黄金2412上涨了4.52%（107.8美元）。金价在本月中旬创下历史新高后，中下旬开启了一轮较猛烈的下跌，试探4月后两轮回调的低位。但黄金在月末两日重回地缘政治的交易逻辑，在中东局势升级消息刺激下止跌反弹，尤其哈马斯领导人遇袭身亡消息的刺激下金银在本月最后一个交易日强势上涨，扭转颓势，让黄金短线重拾看涨信心。 白银方面，本月白银波动剧烈，月K线收长上下影线。本月COMEX白银2409下跌了1.35%（0.4美元），收报29.160美元/盎司，最高触及32.015美元/盎司，最低触及27.450美元/盎司。从形态上看，白银的日K线不断创出新低，最近的低点已跌破6月末的低点，提示中长线看白银可能涨势停止、跌势初现，目前白银正位于120日均线附件，如跌破进一步可能印证中长线走跌。截至月末收盘白银短线较强，但白银日K线的RSI指标位于中值附近，提示其日线级别方向性不明确。 四、下周重要财经事件 下周没有对黄金而言超重量级的数据公布，周二澳洲联储公布利率决议和货币政策声明。随着中东紧张局势的复燃，下周黄金白银的交易逻辑可能重回地缘战争消息主导。