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方正中期期货早盘提示

2024-08-05方正中期风***
方正中期期货早盘提示

2024年8月5日星期一 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 生猪 +0.5 甲醇 -0.5 原油 -5 鸡蛋 +0.5 烧碱 -0.5 沥青 -2 尿素 +0.5 花生 -0.5 合成橡胶 -1 PVC +0.5 短纤 -1 股指 +0.5 贵金属 -0.5 国债 +0.5 聚烯烃 -1 天然橡胶 +0.5 乙二醇 -1 白糖 -0.5 铜 -1 集运 -0.5 锌 -1 苯乙烯 -0.5 高低硫燃料油 -4 棉花棉纱 -0.5 玉米 -0.5 PX -0.5 玉米淀粉 -1 PTA -0.5 豆油 -1 工业硅 -0.5 棕榈油 -1 玻璃 +0.5 铅 -1 纯碱 +0.5 螺纹钢 -1 碳酸锂 +0.5 热卷 -1 铝、氧化铝 -0.5 锰硅 -1 锡 -0.5 菜油 -0.5 苹果 +0.5 豆粕、菜粕、 豆二 -0.5 镍 +0.5 铁矿石 -1 不锈钢 +0.5 焦煤焦炭 -1 纸浆 -0.5 硅铁 +0.5 豆一 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料,方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请 布,如引用、转载、刊发,须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明:“+”表示:当日收盘价>上日收盘价;“-”表示:当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围(以主力合约收盘价计算)。0.5表示:0≤当日涨跌幅<0.5%;1表示:0.5%≤当日涨跌幅<1%;2表示:1%≤当日涨跌幅<2%;3表示:2%≤当日涨跌幅<3%;4表示:3%≤当日涨跌幅<4%;5表示:4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考,不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】上周五宽幅反弹。主力合约EC2410报收于3653点,按收盘价日环比上涨3.93%;次主力合约EC2412报收于3384点,按收盘价日环比上涨5.24%;近月合约EC2408报收于5599点,按收盘价日环比上涨1.16%。交投情况明显降温,六大合约总成交量9.42万手,总成交额144.5亿元。【重要资讯】1、即期市场:整体回调。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示:SCFIS录得6225.65点,周环比下跌1.5%;TCI录得$5542/TEU,周环比下跌1.3%;SCFI录得$4907/TEU,周环比下跌1.7%;NCFI录得3505.84点,周环比下跌1.9%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示:XSI录得$8532/FEU,周环比上涨0.67%;WCI录得$8200/FEU,周环比下跌0.7%;FBX录得$8368.8/FEU,周环比下跌0.6%。8月市场并不乐观,多家班轮公司下调FAK报价,线上报价中枢约$5100/TEU、$8500/FEU。其中马士基降幅最大,中旬降至$7500/FEU。非联盟班轮公司的报价下调幅度同样较大,约$7500/FEU左右。2、供给方面:截至8月4日,全球共有7036艘集装箱船舶,合计30383911TEU,周环比增长0.13%;其中亚欧航线运力规模471096TEU,周环比减少0.25%。Week31(本周) 集运(上 —Week37上海→欧洲舱位配置分别为20.8、22.4、25.7、27、24.3、24.8、25.1万 宏观金融 海→欧 -0.5 TEU,期间停航数量合计3条。 洲) 3、需求方面:出口经济体方面:7月22日-7月28日全国完成集装箱吞吐量556.8万TEU,周环比下降11.8%。本周工作日上海整车货运流量指数均值96.41点,周环比下降2.9%;6月中国规模以上工业增加值同比增长5.3%,上半年累计同比增长6%。进口经济体:二季度欧元区实际GDP录得2.8万亿欧元,同比和环比分别增长0.59%和0.26%;英国实际GDP录得5725亿英镑,同比和环比均增长0.3%。4、中东局势:在最近一轮谈判中,哈马斯已经明确拒绝通过协议草案的框架外提出的新条件,以色列谈判代表团在8月3日下午返回以色列。拜登呼吁巴以开启新一轮谈判。胡塞武装官方代表表示,针对以色列谋杀巴勒斯坦和黎巴嫩抵抗运动指挥官的报复措施将来自各个方向。【市场逻辑】行情回顾:上周呈现明显的近弱远强走势。近月合约更多受到即期市场影响,班轮公司整体下调8月FAK报价,尤其马士基降幅最为明显,带动市场悲观情绪。远月合约更多受到地缘局势影响,中东局势不仅没有降温,反而不断升级、扩大化和复杂化,红海危机解除遥遥无期。后市展望:虽然本期SCFI出现下跌,但对EC2408依然形成较大升水,马士基和非联盟班轮公司中下旬运价下调幅度较大,其他船东整体下调幅度并不大。同时,考虑到 漏装将导致SCFIS降幅不及预期,预计本周EC2408运行中枢将在5500-5700点。10月逐步转向淡季,运价低于8月,不过目前EC2408/10升水收窄至2000点以内,相对合理,EC2410支撑位3400点,第一压力位3800点,第二压力位4000点。其他中远期合约会受到地缘局势影响,波动较大。以色列更倾向于用武力解决中东反抗势力,谈判只是为了缓和国际舆论压力。伊朗或在最近几日发动对以色列报复,不过可能会与以往两次一样更多是“象征性”的。预计红海危机难以在今年底前彻底解除,考虑到班轮复航的观察期,班轮大规模复航红海至少等到明年。【交易策略】周一EC2408在5500-5700点做区间交易,EC2410可在3400-3900点做区间波段,EC2412-2506根据中东局势,及时调整仓位方向,短期可以逢低做多。套利可以采取“EC2410/12反套”、“EC2504/06反套”。关注最近几日伊朗对以色列报复程度和规模。【行情复盘】近一周股指反弹后回落,沪指总体小幅上涨0.5%。期指主力合约主要是IC和IM上涨其他回落。成交持仓方面,四个品种日均情况差异较大,IC成交上升持仓下降,IF成交下降持仓上升,IH和IM成交持仓分别下降和上升。【重要资讯】行业来看,31个一级行业多数上涨,行业涨跌差异变动不大,结合行业在指数中所占权重看,食品饮料、非银金融分别拖累和支持300、50,电力设备拖累300、500和1000,医药生物支持500和1000。资金方面,主要指数资金多数日均略微流入。消息面上看,7月官方制造业PMI回落但稍好于预期,非制造业仍处于荣枯线上方,二季度以来弱需求情况不改,价格走弱仍限制名义产出。财新制造业PMI类似维持弱势。7月百强房企销售额同比和环比均弱于6月。央行近一周公开市场操作净投放1531.8亿元流动性,短端资金成本度过月末高点后回落。央行7月SLF合计投放0.61亿元,同时计划调整MLF操作时间至每月25日以淡化其政策利率色彩。中央政治局会议强调,支持存量房 股指 +0.5 收储、落实地方债化解方案、提升资本市场稳定性、防止“内卷式”恶性竞争、提振居民收入和消费等并要求加大宏观政策力度,加快专项债发行,更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。国常会要求研究推出增量政策,加大宏观调控,稳预期强信心。总体上看,国内经济修复趋势和再通胀速度未明显加速,总需求依然承压,基建确定性高但地产风险不减,内需有待提升,外需暂时稳定。海外方面,美联储会议结束后,9月降息预期仍在100%以上,美股从短期底部反弹。地缘政治风险暂时没有太大波动。市场风险偏好回升不明显。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢,预期未明显好转,不利于市场表现,政策有待落地和增强。货币政策已被市场消化。财政扩张影响待体现,地产仍是基本面核心。主要会议结束后关注政策落地和增量政策。外盘利空减弱但利好程度有限,风险偏好利多不明显。中长期来看,基本面风险上升,企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面,股指短线有企稳迹象但阶段底部待确认,短期关注IC和IM,中长期焦点仍 是IF和IH。期现套利方面,近月合约升贴水有所波动,关注IM贴水带来的反套空间。跨期价差方面,继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面,IH、IF对IC、IM比价高位回落,短期维持观望,预计未来仍可做多,等待中长期逻辑确认。【行情复盘】近一周国债现券收益率总体下行,国债期货主力合约继续快速上涨。成交持仓方面,四个品种日均成交持仓全面上升。【重要资讯】一级市场方面,近一周国债和政金债发行共计21只,融资金额总计2020亿元,净融资额500亿元,较之前一周均有下降。继续关注超长期特别国债发行节奏,供给高峰将延续至10月,继续关注发行节奏变动和流动性压力,以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看,7月官方制造业PMI回落但稍好于预期,非制造业仍处于荣枯线上方,二季度以来弱需求情况不改,价格走弱仍限制名义产出。财新制造业PMI类似维持弱势。7月百强房企销售额同比和环比均弱于6月。央行近一周公开市场操作净投放1531.8亿元流动性,短端资金成本度过月末高点后回落。央行7月SLF合计投放0.61亿元,同时计划调整MLF操作时间至每月25日以淡化其政策利率色彩。中央政治局会议强调,支持存量房收储、落实地方债化解方案、提升资本市场稳定性、防止“内卷式”恶性竞争、提振居民收入和消费等并要求加大宏观政策力度,加快专项债发行,更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。国常会要求研究推出增量 国债 +0.5 政策,加大宏观调控,稳预期强信心。总体上看,国内经济修复趋势和再通胀速度未明显加速,总需求依然承压,基建确定性高但地产风险不减,内需有待提升,外需暂时稳定。海外方面,美联储会议结束后,9月降息预期仍在100%以上,美债收益率大幅下降,但美元指数反弹,人民币汇率走弱。风险暂时没有太大波动。市场风险偏好回升不明显。【市场逻辑】基本面修复依然偏慢,预期未明显好转,有利于市场表现,政策有待落地和增强。货币政策已被市场消化。财政扩张对供给压力为潜在利空,地产仍是基本面核心。主要会议结束后关注政策落地和增量政策。央行态度仍需关注。外盘影响下降,风险偏好影响有限。长期来看,资产荒逻辑依然不变,同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面,交易盘关注市场情绪,配置盘做好持仓管理。短期上涨步伐未变,暂维持目前久期和杠杆,警惕央行操作利空。期现方面,基差总体回落但波动加大,建议维持观望。跨期方面,截至周五TS、TL当季-次季价差,T次季-隔季价差均超过无套利区间上限。曲线方面,走陡趋势放慢后反弹,预计陡峭化方向不变,暂时延续多短、空长策略。【行情复盘】 股票期权 上周以来两市放量反弹。截至收盘,上证指数涨0.5%,深成指跌0.51%,创业板指跌1.28%。科创50涨0.8%。在资金方面,沪深两市成交额为9033亿。【市场逻辑】 上周以来两市触底反弹,期权各标的走势分化。在期权隐波方面,各标的隐波低位震荡。目前各标的期权隐波整体处于相对低位,50、300期权隐波处于历史最低位附近,500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离。此外,各期权合成标的几近收平,期权市场整体情绪中性偏积极。操作策略上,短线市场转暖,期权中小盘标的日内波动有望维持高位,隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率,但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看,各大指数估值处于历史低位,政策利好频出,下方空间有限,但上涨压力也较大,建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者,则可卖出虚值看涨期权,构建备兑策略,以降低持仓

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