方正中期期货早盘提示

2024年4月17日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 集运（上海→欧洲） 锡 鸡蛋 股指 生猪 棕榈油 PX 贵金属 PVC PTA 豆一 烧碱 国债 豆粕、菜粕、豆二 碳酸锂 苹果 纯碱 玻璃 白糖 铅 天然橡胶 棉花棉纱 燃料油 乙二醇 原油、沥青 菜油 玉米、玉米淀粉 豆油 镍 花生 不锈钢 铝、氧化铝 苯乙烯短纤 合成橡胶 聚烯烃 铜锌 甲醇铁矿石 焦煤焦炭 铁合金钢材 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +0.5 【行情复盘】周二近跌远涨，按收盘价计算，EC2404/06两大近月合约下跌，EC2408/10/12和EC2502四大远月合约上涨。主力合约EC2406报收于2276.2点，按收盘价日环比下跌0.47%；次主力合约易主至EC2408报收于2164.9点，按收盘价日环比上涨1.73%；近月合约EC2404报收于2172.9点，日环比下跌2.47%。【重要资讯】1、4月16日TCI（天津→欧洲）录得$1850.3/TEU，日环比持平。4月底至5月上旬报价有所抬升，马士基航、达飞轮船、长荣海运、东方海外将FAK报价分别上调至$2500/TEU、$2200/TEU、$2080/TEU、$2075/TEU。其他班轮公司暂且按兵不动，韩新航运、赫伯罗特、地中海航运等班轮公司尚未公布5月FAK报价，中远海运、海洋网联等班轮公司初步报出的5月初运价与4月下旬基本持平。目前来看，5月上旬FAK整体在$2100/TEU左右。2、以色列国防军在以北部举行多场军演，以媒宣称以军已敲定对伊朗进行反击的类型，但时间尚未确定。3、美国财政部长耶伦正在准备对伊朗实施新的制裁，并誓言美国“将毫不犹豫地”对伊朗对以色列发动的袭击实施经济制裁。拜登总统敦促以色列总理内塔尼亚胡保持军事克制，但在经济领域，美国政府却表现出对伊朗进行报复的意愿。【市场逻辑】EC2404交割结算价是4月15日、4月22日和4月29日三期SCFIS算术平均值。随着4月15日在盘后公布，今日EC2404出现明显下挫，向首期SCFIS收敛。考虑到4月下半月即期运价微跌，预计随后两期SCFIS将小幅下挫，EC2404还有小幅下调空间。鉴于5月涨价预期以及中东局势依然紧张，中远期合约还有上涨空间。但是，鉴于4月涨价失败，5月上涨能否落地同样需要后续观察。一旦证伪，EC2406将出现阶段性回调。【交易策略】周三可以采用“做空EC2404，做多远月合约”的策略。 股指 +0.5 【行情复盘】周二市场跌幅较大，沪指收低1.65%，期指主力合约全面回落，尤其IC和IM超过2%和3%。成交持仓方面，IF成交持仓下降，IH和IM成交上升持仓下降，IC成交持仓上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业几乎全面下挫，涨跌差异略有减小。结合行业在指数中所占权重看，电子、有色金属拖累四大指数，银行对300和50略有支持，医药生物、电力设备、计算机等拖累500和1000。资金方面，主要指数和陆股通资金全面流出。消息面上看，央行公开市场操作净投放流动性为0，短端资金成本维持低位。今日公布的数据显示，3月经济数据表现不一，工业增加值、社会零售消费增速放缓，但固定资产投资增速继续加快。一季度GDP增速则明显超预期，消费、投资持稳，外需带动增强，但地产行业风险仍需警惕。此外，中德两国领导人会晤，关注双方是否有更多合作推 出。此外，港交所称将关闭北上资金实时信息，对市场情绪影响负面。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，近期美国市场对美联储6月降息预期明显回落，美股高位震荡走弱，尤其周一大幅下挫对内盘利空增加。国内金融市场风险偏好进一步下降。【市场逻辑】近期国内基本面数据略偏空，但基本已被消化，预计经济维持修复趋势的潜在支持效果不变。财政加大扩张，有利于基本面改善，且货币政策大概率配合宽松。外盘高位震荡回落的利空风险仍需警惕。市场情绪转向消极。中长期来看，股指向基本面回归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。【交易策略】策略方面，主要指数表现分化，IC和IM加速下跌，抄底暂时需等待，中期焦点仍为IF和IH。套利方面，临近交割情况下近月套利较难参与，预计未来主要交易机会仍是远端价差回归季节性的跨期正套，尤其是季月合约。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价短线已成反弹趋势，做多比价头寸继续持有，等待长期逻辑变动。【行情复盘】周二国债现券收益率分化，短端上行中长端下行，但国债期货均上涨。成交持仓方面，TS、T、TL成交下降持仓上升，TF成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国开行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.1154%、2.0947%、2.3228%。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.9457%、2.2841%。消息面上看，央行公开市场操作净投放流动性为0，短端资金成本维持低位。今日公布的数据显示，3月经济数据表现不一，工业增加值、社会零售消费增速放缓，但固定资产投资增速继续加快。一季度GDP增速则明显超预期，消费、投资持稳，外需带动增强，但地产行业风险仍需警惕。此外，中德两国领导人会晤，关注双方是否有更多合作推出。此外，港交所称将关闭北上资金实时信息，对市场情绪影响负面。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地 国债 +0.5 产仍为弱项需要持续关注。海外方面，近期美国市场对美联储6月降息预期明显回落，美债收益率和美元指数持续反弹，人民币汇率震荡走弱。A股日内大幅下跌，令国内金融市场避险情绪明显上升。【市场逻辑】近期国内基本面数据略偏空，但基本被消化，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕，但货币政策大概率配合宽松将有对冲作用。海外政策和汇率影响偏空，国内避险情绪上升则有利多影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债表现不一，短端品种走弱后保持观望，长端风险仍需要警惕，可适度调降久期和杠杆。期现方面，TS合约基差认为上行趋势不变。跨期方面，TL次季-隔季价差仍在60天90%分位数以上。曲线方面，曲线走陡步伐放缓，可部分止盈并转向观望。【行情复盘】 股票期权 4月16日，两市普跌。截至收盘，上证指数跌1.65%,深成指跌2.29%,创业板指跌1.97%。科创50跌2.36%。在资金方面，沪深两市成交额为9471亿，外资净卖出27.9274亿【重要资讯】 央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月16日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。市场逻辑】今日两市普跌大幅走低。在期权隐波方面，各品种期权隐波走高，但50、300期权隐波处于历史低位附近，其余期权隐波整体升至历史高位。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪偏谨慎。操作策略上，预计未来股市或将延续震荡，日内波动延续高位，隐波与标的走势呈负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略，以降低持仓成本为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的多数下跌，贵金属、有色跌幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前豆一期权、铁矿石期权、玉米期权、聚丙烯期权、白糖期权等认沽合约成交最为活跃,而PVC期权、硅铁期权、工业硅期权、LPG期权、合成橡胶期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,豆油期权、黄金期权、白银期权、铁矿石期权、铜期权等处于高位,锰硅期权、碳酸锂期权、烧碱期权、合成橡胶期权、PVC期权等期权品种则处于相对低位。【市场逻辑】 3月底国内权益及大宗商品市场均出现大面积回落，风险偏好下降，整体延续弱势。 4月以来随着国内经济回暖，预计大宗商品反弹。此外，历年4月份大宗商品上涨居多，关注品种回调做多机会。【交易策略】多头趋势品种：白银、黄金、铜、塑料、豆粕、菜粕、原油多头或反转：铝、聚丙烯空头或反转：乙二醇近期高波动品种有：黄金、苹果、铝、锌、白银、豆粕、菜粕、铜、PX、塑料、烧碱、碳酸锂、PTA、铁矿石 金属建材 贵金属 +0.5 【行情复盘】国内贵金属夜盘总体震荡，黄金些许回暖，白银于水下区间内波动。沪金收涨1.30%至570.60元/克，略微修复；沪银于7420-7290元/千克区间内震荡，最终收盘跌0.50%至7379元/克。国外贵金属方面，截止7:30，纽约黄金下跌0.34%至2387.30美元/盎司，纽约白银下跌0.41%至28.260美元/盎司。现货方面，伦敦现货黄金上涨0.11%至2384.43美元/盎司；伦敦现货白银下跌2.46%至28.177美元/盎司。【重要资讯】以色列战时内阁连续三天开会商讨对伊朗行动的回应。伊朗对以色列发动军事打击后，以色列是否会对伊朗进行回击成为目前外界关注的焦点。据以色列媒体报道，4月16日，以色列战时内阁连续第三天召开会议，商讨对伊朗行动的回应。当天，多名以色列官员明确表示，将就伊朗对以色列的军事打击进行回应，不过以色列战时内阁对如何回应、何时回应仍未达成共识。同时，有以色列官员称，以色列的回应不旨在升级 地区局势，希望本轮回应之后双方可以停止“相互打击”。美联储主席鲍威尔最新讲话称，近期数据表明，抗击高通胀缺乏进一步进展。预计12个月核心PCE将窄幅徘徊于2.8%附近。可能需要更长时间才能对通胀抱有信心。让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。3月通胀数据并非需求过热的标准案例。同时美国经济在过去一年相当强劲。美国就业市场的供需平衡关系进一步改善。更大范围的薪资压力继续逐步趋于缓和。【市场逻辑】中长期看，贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空。但不建议短期追高，可等待调整后的做多机会。未来美联储货币政策转向宽松仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加全球再通胀趋势，贵金属仍受到利好影响。【交易策略】贵金属低位做多依然是核心；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金短期内上方关注2400美元/盎司点位，下方关注2300美元/盎司点位；2150美元/盎司依然是长期下方重要支撑；中长期行