方正中期期货早盘提示

2024年5月22日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 生猪 豆油 鸡蛋 烧碱 棕榈油 国债 股指 花生 碳酸锂 集运（上海→欧洲） 甲醇 铅 锌 PVC 豆粕、菜粕、豆二 棉花棉纱 烧碱 铝、氧化铝 白糖 纸浆 天然橡胶 螺纹 铜 热卷 乙二醇 铁矿石 聚烯烃 焦煤焦炭 玻璃 铁合金 纯碱 原油、沥青 高低硫燃料油 PX PTA 玉米、玉米淀粉 苹果 镍 不锈钢贵金属 锡 苯乙烯短纤 合成橡胶 豆一菜油 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +1 【行情复盘】周二先抑后扬，所有合约均上涨。主力合约EC2408报收于4288.9点，按收盘价日环比上涨2.32%；次主力合约EC2410报收于3530.8点，再创上市以来新高，按收盘价日环比上涨4.98%。【重要资讯】1、即期市场继续上涨。5月21日TCI（天津→欧洲）录得$3089/TEU，日环比上涨4.1%。班轮公司更新6月报价（TEU/FEU），运价中枢在$3990/$7240左右。主要班轮公司6月上海→欧洲线上报价：达飞轮船$3730/$7060、长荣海运$4485/$6495、韩新航运$3468/$6506、马士基$4260/$6767、地中海航运$4520/$7540、海洋网络$4186/8002、东方海外$3550/$6500。2、Week21（本周）-Week27，各大班轮公司在上海→欧洲航线舱位配置21.7、26.3、24、24.7、20.3、25.7、21.3万TEU。【市场逻辑】受国际刑事法院的逮捕令影响，周一期市开盘后一度大幅跳跌，但是随后拉涨，主要还是现货较强所致。6月即期市场整体偏强，舱位供不应求，近期将维持震荡偏强态势。【交易策略】近期以震荡偏多思路为主。EC2406在3850-4050点之间做区间波段，EC2408在4000-4400点做区间波段。 股指 +0.5 【行情复盘】周二股指小幅回落，沪指收低0.42%，期指主力合约全面下跌，IM跌幅较大。成交持仓方面，除IM合约成交下降持仓上升外，其他品种期指合约成交持仓均继续下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异减小。结合行业在指数中所占权重看，银行对四大指数均有支持，有色金属对四大指数转为拖累。资金方面，主要指数资金全面流出。消息面上看，央行今日公开市场操作完全对冲到期流动性，净投放为0，短端资金成本维持低位，市场基本不受影响。从近期政策看，上周决策层讨论收储存量待售住房、保交楼等议题。央行调降公积金利率、降低购房首付比例、取消商业银行贷款利率下限。且上周五开始财政部发行1万亿超长期特别国债，政策扩张步伐加快。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资短期放缓、外需持续好转。房地产政策引领下行业有望展开阶段反弹，继续关注政策落地情况。海外方面，市场对美联储年内降息次数预期回升，美股刷新高点。地缘政治风险变动需要继续关注，市场风险偏好维持高位。【市场逻辑】此前经济数据小幅利空市场，但预计国内经济修复趋势和潜在利多不变。财政加大扩张将促进基本面改善，且货币政策大概率配合宽松也偏利多。地产政策令市场预期明显抬升，风险偏好上行，产生明显利好作用。外盘维持强势的间接利多不变。中长期来看，股指向基本面回归后，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是进一步影响的关键。 【交易策略】策略方面，指数短期调整未改变震荡上行走势，中长期维持看多判断，继续关注IF和IH为主。套利方面，IC、IM当月合约反套空间尚在，但主要机会仍是跨期方面各品种09和06价差高于季节性后价差回落的交易空间。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续反弹，短期可尝试做多，中长期等待逻辑确认。【行情复盘】周二现券收益率继续上升，国债期货主力合约相应回落。成交持仓方面，TF成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国开行发行5年、10年金融债分别为100亿元和160亿元，农发行发行2年、3年、7年债分别为60亿元、20亿元、20亿元。消息面上看，央行今日公开市场操作完全对冲到期流动性，净投放为0，短端资金成本维持低位，市场基本不受影响。从近期政策看，上周决策层讨论收储存量待售住房、保交楼等议题。央行调降公积金利率、降低购房首付比例、取消商业银行贷款利率下限。且上周五开始财政部发行1万亿超长期特别国债，政策扩张步伐加快。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资短期放缓、外需持续好转，房地产反弹的可能 国债 +0.5 性上升，但仍需关注政策效果。海外方面，市场对美联储年内降息次数预期回升，美债收益率、美元指数明显回落，人民币汇率反弹。地缘政治风险影响暂时不大但仍不可忽视，市场避险情绪无明显上升。【市场逻辑】此前经济数据小幅利多市场，但预计国内经济修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张将促进基本面改善，继续警惕长端国债供给压力，关注货币对冲政策的潜在利多程度。海外和汇率端压力不大。避险情绪变动的利好程度有限。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。供给带来的潜在利空压力不变，继续警惕长端利空影响，操作上暂维持观望或适度降低久期和杠杆。期现方面，继续关注TS基差是否持续上升。跨期方面，T和TL次季-隔季仍偏离90%区间上限。曲线方面，依然以做陡曲线交易策略为主。【行情复盘】5月21日，两市弱势整理。截至收盘，上证指数跌0.42%,深成指跌0.71%,创业板指跌0.77%。科创50跌0.7%。在资金方面，沪深两市成交额为7992亿。【市场逻辑】两市弱势整理。在期权隐波方面，各标的隐波涨跌不一，受到期日影响，ETF期权近月合约虚值期权隐波下跌明显。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，其余期权隐波整体仍处于历史均值附近。此外，各期权合成 股票期权 标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，预计未来股市或偏强震荡，期权中小盘标的日内波动延续高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议继续持有备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。最后，周三ETF期权到期，投资者要注意期权到期风险。 【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的多数上涨，波动延续高位，市场风险偏好回升。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铁矿石期权、PX期权、菜籽粕期权、尿素期权、纯碱期权等认沽合约成交最为活跃,而PVC期权、工业硅期权、合成橡胶期权、橡胶期权、豆一期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白银期权、铜期权、纯碱期权、锌期权、锰硅期权等处于高位,PVC期权、苹果期权、碳酸锂期权、工业硅期权、橡胶期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。建议近期涨幅较大的品种高位要注意盈利保护。多头趋势品种:白银、铝、黄金、豆二、铜、铁矿石、塑料、豆粕、甲醇、菜油、聚丙烯、螺纹、纯碱、烧碱、尿素、PVC、豆油、锌。空头趋势品种:原油。空头趋势或反转:棉花、碳酸锂高波动品种有：锌、铜、铝、硅铁、锰硅、PVC、烧碱、工业硅、黄金、菜油、苹果、尿素、橡胶、豆粕、塑料、花生、豆二、豆油 金属建材 贵金属 +0.5 【行情复盘】夜盘贵金属震荡。沪金2408合约期货价格收跌0.38%至573.24元/克，沪银2408合约期货价格收涨0.31%至8343元/千克。截止7:30，现货黄金报价2421.39美元/盎司；现货白银报价32.054美元/盎司。【重要资讯】美国亚特兰大联储主席Bostic：预计在第四季度之前不会降息。对于最新的通胀数据，“单一的数字并不能代表趋势”。利率是限制性的，但效力“可能要弱一点”。美联储理事沃勒称，尽管近期的数据表明在通胀方面可能已经恢复取得进展，但是在开始降息之前，他需要再看到“几个月”的良好通胀数据。5月21日盘后，上海期货交易所发布公告，自2024年5月23日（周四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例提高至11%，投机交易保证金比例提高至12%。【市场逻辑】美国通胀六个月以来首次降温，而近期公布的零售销售、纽约联储制造业指数、工业产出等数据均指向高利率对美国经济造成了负面影响，市场预期美联储可能会为此加快其降息步伐，贵金属连创新高。但同时也请注意，本波上涨更多是市场预期向好、情绪过热所拉动的，需进一步关注美联储后续政策风向与地缘政治局势的进展情况。注意短期回调风险，包括美联储态度转鹰、通胀反弹、地缘局势缓解等因素。【交易策略】市场情绪过热助推贵金属价格走高，因此并不建议追涨，逢低做多依然是核心。同时也请注意美联储鹰派态度等可能带来的回调风险。贵金属运行区间：伦敦金突破前高点位，上方无明显压力位，关注是否突破2450美元/盎司，下方支撑关注2330美元/盎司；伦敦银方面，上方关注33美元/盎司点位，下方支撑关注28.5美元/盎司点位。国内方面，沪金上方继续关注580-590元/克左右的压力区间，下方关注550元/克点位，540元/克仍是重要长期支撑；沪银上方无明显压 力位，下方关注7300元/千克，7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周二沪铜价格冲高回落，主力合约CU2407收于87090元/吨，涨幅0.40%，高位波动加剧。【重要资讯】1、海关总署5月20日公布的在线查询数据显示，中国2024年4月铜矿砂及其精矿进口量为2,347,911.378吨，环比上升0.69%，同比增长12.39%。中国2024年4月精炼铜进口量为305,818.914吨，环比减少3.50%，同比上升17.82%。中国4月未锻轧铜及铜材进口量为44万吨，同比增加7.6%。中国4月废铜（铜废碎料）进口量为226,131.775吨，环比增加3.63%，同比增长55.65%。2截至5月20日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.76万吨至40.28万吨,自年内高位有所回落。3、据SMM调研，2024年4月份铜板带开工率为71.04%，环比减少2.58%个百分点，同比减少6.46个百分点。4、据SMM调研，目前已有部分精铜杆企业反映其下游企业已不同程度出现停产情况， 铜 -0.5 影响精铜杆企业订单。5、央行出台系列地产支持政策，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分