锌周报：供需双弱 宏观支撑

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货锌周报 供需双弱宏观支撑 20240804 作者：陈小国 0769-22116880 从业资格号：F03100622交易咨询号：Z0021111 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 1 周度观点及策略 2 产业链结构 3 期限市场 4 库存端 5 供给端 6 需求端 7 其它 周度观点及策略 美国6月核心PCE物价指数同比增速为2.6%持平前值，为2021年3月以来的最低水平，高于预期的2.5%；环比增速从前月的0.1%反弹至0.2%，但符合市场预期。 美联储议息会议宣布维持利率不变，且表示如果抗击通货膨胀继续取得想要的进展，美联储可能会在今年9月会议上宣布降息。 美国7月季调后非农就业人口录得11.4万人，为2024年4月以来最小增幅。美国7月失业率录得4.3%，为2021年10月以来新高。 宏观：周内宏观消息频发，美国核心消费通胀指标的停滞，表明通胀压力和经济活动正在减弱。周内正值美联储决议重磅周，其宣布维持基准利率不变，且放“鸽”暗示9月降息，美元指数走弱。 供应：本周（2024.7.25-2024.8.2）国内精炼锌产能开工率为75.04%，较上周下滑1.33%，炼厂原料采购需求量仍处于较高程度，据百川盈孚调研预估，8月炼厂检修与复产并存，有0.55万吨的减量预期，若前期受天气影响炼厂复产，对矿端争夺只增不减。 需求：下游需求仍维持弱势，进入传统7-8月份消费淡季。镀锌方面，本周镀锌价格下移，传统需求淡季的深入，不少区域高温大雨不断，钢铁行业淡季特征逐步显现，下游施工进度也有所放缓，终端采购谨慎度有所增加，需求走弱趋势难逆，加之政策空窗期，市场信心表现欠佳；压铸锌合金方面，本周锌合金整体供应量下降，主因锌合金厂家表示临近月底销量不佳，新增订单偏少。从现货交易市场来看，下游企业开工水平不高，接货频率较低，锌合金厂家销售不畅，信心表现欠佳；氧化锌方面，本周氧化锌市场成交刚需为主，周内厂家生产积极性偏弱，行业开工率有所降低，大部分开工在五成左右。 库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比减少。 总结：综合来看，供需双弱格局未改，美国宏观数据走弱支撑价格，短期维持弱势震荡。 影响因素预测 影响因素影响程度预测观点 产量下游需求 库存 ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ ⋆⋆⋆ 矿端紧缺传导消费淡季库存减少 利多↑利空↓ 利多↑ 进出口 ⋆ 无影响 中性 市场情绪 ⋆ ⋆ ⋆ 有色整体回落 利空↓ 成本利润⋆⋆加工费再创新低利空↓宏观⋆⋆⋆降息预期反复利多↑ 产业链结构 压铸合金 锌基合金 玩具 产业链结构 五金 批量镀锌结构件 公路铁路路灯玛钢件 钢结构 锌矿 废旧锌 镀锌 精馏锌 （火法） 精锌 电解锌 （湿法） 连续镀锌 消防 镀锌管燃气 暖气 镀锌丝 家电 镀锌板建筑 汽车 立德粉 氧化锌陶瓷 橡胶 期现市场 图：活跃合约期货收盘价（元/吨）图：活跃合约期货结算价（元/吨） 图：期货收盘价(连三):锌（元/吨）图：期货结算价(连三):锌（元/吨） 图：期货收盘价(电子盘):LME3个月锌（美元/吨）图：期货收盘价(场内盘):LME3个月锌（美元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：伦敦锌锭现货价（美元/吨） 库存 图：上期所库存（吨）图：LME库存（吨） 现货库存 图：锌成品库存（万吨）图：锌现货库存（万吨） 图：锌矿港口库存（万吨）图：锌矿原料库存天数（天） 供给端 图：锌矿产量（万吨）图：锌矿进口量（吨） 图：锌精矿加工费均价（元/吨）图：进口锌精矿加工费均价（元/吨） 图：精炼锌价格（元/吨）图：锌矿价格（元/吨） 图：精炼锌产量（万吨）图：锌矿产量（万吨） 图：精炼锌进口量（吨）图：精炼锌出口量（吨） 需求端 图：镀锌板卷产量（万吨）图：镀锌板卷开工率（%） 图：锌合金产量（万吨）图：锌合金开工率（%） 图：氧化锌开工率（%）图：氧化锌价格（元/吨） 图：房地产数据图：家电数据 中国:房地产开发投资完成额:累计同比中国:房屋施工面积:累计同比中国:房屋新开工面积:累计同比中国:商品房待售面积:累计同比中国:商品房销售面积:累计同比国房景气指数（右轴） 40.0 中国:产量:冷柜:累计同比中国:产量:家用电冰箱:累计同比中国:产量:空调:累计同比中国:产量:彩电:累计同比中国:产量:家用洗衣机:累计同比 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 02-29 04-29 06-29 08-29 10-29 12-29 02-28 04-29 06-29 08-29 10-29 12-29 02-28 04-29 06-29 08-29 10-29 12-29 02-28 04-29 06-29 08-29 10-29 12-29 02-29 04-29 0.00 (20.00) (40.00) 102.00 100.00 98.00 96.00 94.00 92.00 90.00 88.00 30.0 0 0 0 0 0 02-2804-2806-2808-2810-2812-2802-2804-2806-2808-2810-2812-2802-2804-2806-2808-2810-2812-2802-2804-28 ) ) ) 20.0 10.0 0.0 (10.00 (20.00 (30.00 (60.00) 86.00 (40.00) 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 图：中国汽车产量（辆）图：中国汽车销量（辆） 其它 图：沪伦比价图：锌锭主力合约基差（元/吨） 其它价格 图：硫酸价格（元/吨）图：锌合金价格（元/吨） 资料来源：钢联数据、华联期货研究所资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。