建材、建筑及基建公募REITs周报：深圳召开低空经济高质量发展大会，加快推动低空经济发展

2024年8月5日 行业研究 深圳召开低空经济高质量发展大会，加快推动低空经济发展 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（7月27日-8月2日） 要点 本周观点： 深圳召开低空经济高质量发展大会，加快推动低空经济发展。8月2日，深圳召 开低空经济高质量发展大会。深圳市发展和改革委员会发布了《深圳市低空起降设施高质量建设方案（2024-2025）》。根据方案，深圳将构建层次分明、结构合理的低空起降服务体系，打造由直升机/eVTOL（电动垂直起降飞行器）载客运输、物流运输、社区配送、公共治理服务等组成的低空起降网络。到2025年 底，深圳将建成1000个以上低空飞行器起降平台，实现低空飞行服务保障达到国际先进水平。 习近平总书记此前在中共中央政治局第十六次集体学习时强调：要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。各地持续推动低空经济产业背景下，规划设计方面建议关注全国及各地方设计公司，包括华设集团、中交设计、深城交 （深圳）、地铁设计（广州）、苏交科（江苏）、设计总院（安徽）、勘设股份 （贵州）等；材料方面建议关注碳纤维方向的中复神鹰、吉林碳谷，以及玻纤方向的中国巨石。 央行要求落实好3000亿元保障性住房再贷款政策。此前5月17日中国人民银 行介绍拟设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元；8月2日，中国人民银 行召开2024年下半年工作会议，其中要求落实好3000亿元保障性住房再贷款政策，促进加快建立租购并举的住房制度。推动建立权责对等、激励相容的风险处置机制，积极稳妥推动存量风险处置。我们认为，若政府出资形式购买在建未售新房带动去库存，救市途径更为直接，去库存效果有望更显著，进而带动地产进一步改善。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数-0.42%，其中其他装饰材料指数跌幅最大 （-2.96%）、陶瓷指数涨幅最大（+3.77%）；本周中信建筑指数+2.90%，其中 房建建设指数涨幅最小（+0.78%）、建筑设计及服务Ⅱ指数涨幅最大（+7.59%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅+1.08%（算术平均），其中华夏合肥高新REIT涨幅最大（+5.37%），华夏和达高科REIT跌幅最大（-1.01%）。 高频数据（7.29-8.2）：水泥：全国PO42.5水泥均价为401.87元/吨，环比-0.90%；全国水泥企业出货率46.70%，环比-0.77pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1439元/吨，环比-1.84%；玻璃库存6909万重箱，环比+2.98%。3.2mm镀膜平均 价为23.5元/平米，环比-4.08%；2mm镀膜平均价为14.5元/平米，环比-6.45% 玻纤：本周缠绕直接纱价格4750元/吨，环比持平；G75电子纱价9200元/吨， 环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为88.13元/千克，环比-3.42%；碳纤 维大丝束国内均价为72.5元/千克，环比-6.45%；碳纤维小丝束国内均价为97.5 元/千克，环比-7.14%。 投资建议：当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）、中国建筑（地产链修复及高股息）。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 非金属类建材买入（维持） 建筑和工程增持（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003021-52523822 sunwf@ebscn.com 联系人：鲁俊 021-52523835 lujun1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -8% -18% -27% 07/2310/2301/2404/24 非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 目录 1、行业研究观点更新5 深圳召开低空经济高质量发展大会，加快推动低空经济发展5 央行要求落实好3000亿元保障性住房再贷款政策促进加快建立租购并举的住房制度5 投资建议5 近期重点报告以及核心观点6 2、主要覆盖公司盈利预测与估值7 3、本周行情回顾8 3.1高频行业数据跟踪11 4、风险分析16 中庚基金 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现8 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）8 图3：建筑各子板块涨跌幅一览8 图4：建材各子板块涨跌幅一览8 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）11 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）11 图7：全国水泥平均出货率11 图8：全国水泥平均库容比11 图9：玻璃现货价格（元/吨）12 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）12 图11：玻璃在产产能（亿重箱）12 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）12 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）13 图14：2mm光伏玻璃价格（元/平米）13 图15：OC中国粗纱产品价格（元/吨）13 图16：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）13 图17：我国碳纤维市场均价（元/千克）13 图18：不同丝束碳纤维华东市场和吉林均价（元/千克）13 图19：我国碳纤维原丝价格（元/吨）14 图20：我国碳纤维产量、开工率（吨）14 图21：我国碳纤维库存量（吨）14 图22：我国碳纤维行业成本、毛利（万元/吨）14 图23：我国碳纤维行业毛利率14 图24：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）15 图25：我国LNG出厂价格指数（元/吨）15 图26：重质纯碱价格走势（元/吨）15 图27：SBS改性沥青价格（元/吨）15 图28：PVC现货价格（元/吨）15 图29：国内废纸现货价格（元/吨）15 图30：HDPE现货价格（元/吨）16 图31：丙烯酸乳液价格（元/吨）16 图32：钛白粉现货价格（元/吨）16 表目录 表1：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级7 表2：基础设施公募REITs本周行情回顾9 表3：建材行业本周涨跌幅前五标的10 表4：建筑行业本周涨跌幅前五标的10 表5：不同燃料对应的浮法玻璃吨利润情况12 1、行业研究观点更新 深圳召开低空经济高质量发展大会，加快推动低空经济发展 8月2日，深圳召开低空经济高质量发展大会。深圳市发展和改革委员会发布了 《深圳市低空起降设施高质量建设方案（2024-2025）》。根据方案，深圳将构建层次分明、结构合理的低空起降服务体系，打造由直升机/eVTOL（电动垂直起降飞行器）载客运输、物流运输、社区配送、公共治理服务等组成的低空起降网络。到2025年底，深圳将建成1000个以上低空飞行器起降平台，实现低空飞行服务保障达到国际先进水平。 一是探索构建高效协同的低空空域管理机制。力争到2025年，全市120米以下适飞空域开放面积占比突破75%，低空商业航线总数突破1000条。 二是建设高质量的低空运行管理服务体系，支撑大规模商业化飞行需求。2025 年底前具备支撑1000架以上商业运营的低空航空器同时在空、每日1万飞行架次的服务保障能力。 三是拓展五大低空应用场景，打造最佳低空示范地。在载货运输、载人运输、应急救援、城市治理、文旅消费等方面不断丰富拓展低空场景应用。 四是构建完备的低空标准法规政策体系，促进低空经济创新发展。近期成立了深圳低空经济专业标准化技术委员会，启动首批18项低空经济领域深圳标准编制， 争取年内发布深圳市低空经济标准体系1.0版本，在规则标准体系建设方面先行先试。 习近平总书记此前在中共中央政治局第十六次集体学习时强调：要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。 各地持续推动低空经济产业背景下，规划设计方面建议关注全国及各地方设计公司，包括华设集团、中交设计、深城交（深圳）、地铁设计（广州）、苏交科（江苏）、设计总院（安徽）、勘设股份（贵州）等；材料方面建议关注碳纤维方向的中复神鹰、吉林碳谷，以及玻纤方向的中国巨石。 央行要求落实好3000亿元保障性住房再贷款政策促进加快建立租购并举的住房制度 此前5月17日中国人民银行介绍拟设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿 元；8月2日，中国人民银行召开2024年下半年工作会议，学习贯彻党的二十届三中全会精神。会议要求，扎实做好金融支持融资平台债务风险化解。防范化解房地产金融风险，落实好3000亿元保障性住房再贷款政策，促进加快建立租购并举的住房制度。推动建立权责对等、激励相容的风险处置机制，积极稳妥推动存量风险处置。我们认为，若政府出资形式购买在建未售新房带动去库存，救市途径更为直接，去库存效果有望更显著，进而带动地产进一步改善。 投资建议 当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）、中国建筑（地产链修复及高股息）。 近期重点报告以及核心观点 《以东北看华东，长三角水泥价格或有持续性——水泥行业跟踪点评报告》 （2024.7.17）：2018年以来，东北地区水泥价格长期低于华东，核心原因是当地供需格局较差。今年4月下旬至今，东北水泥价格持续走高，并在6月初实现 反超，东北与华东水泥价差持续扩大。截至7月15日，东北区域水泥散装价格 已达到492元/吨，高于华东约110元/吨。东北地区严格执行错峰生产是当地水泥价格走高的重要原因。 《需求虽弱，错峰提价，看好水泥板块相对收益——水泥行业动态跟踪点评》 （2024.7.11）：2023年地产新开工面积较2019年最高点下滑58%，基建投资 则仍处在历史高位；2023年水泥产量较2020年的高点下滑12%。基建地产总需求的下行，是地产链各类赛道面临的共性问题。相较而言，水泥行业尝试通过减产来改善供需关系进而支撑价格，若涨价能够落地，则有望通过改善单吨盈利来冲需求下滑，水泥龙头企业有望成为建筑建材行业中少有的盈利趋于稳定的品种，“量减价增”或将使其具备相对配置优势。 《被低估的高股息品种，基本面迎积极变化——中国建筑（601668.SH）动态跟踪报告》（2024.7.3）：公司上市以来，ROE维持在12.6%-18.5%高水平区间，多保持在15%-16%；近年来公司股息分配比例维持在20%左右，股息率逐 步提升，23年股息率（以23年收盘价计算）约为5.0%，均居八大建筑央企前列。公司当前PB仅为0.54，PB历史分位为3.4%；公司作为两家央企试点企业之一，已参与央企控股上市公司市值管理考核，积累了丰富的试点经验。 《北京拟出台自动驾驶汽车条例，有望加速“车路云一体化”落地进程——《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》点评》（2024.7.1）：目前，北京高级别自动驾驶示范区累计为31家测试车企发放了道路测试的牌照，自动驾驶测试 的里程超过2800万公里，年内将实现全市600平方公里智能化路侧基础设施全覆盖，北京市《2024年市政府工作报告重点任务清单》中也提出年内完成高级别自动驾驶示范区建设3.0阶段任务，扩区至600平方公里，并启动4.0阶段任 务，5月31日，北京市也释出99.39亿元的车路云一体化项目大单，共选取2324 平方公里范围约6050个道路路口开展建设，未来两年，“车路云一体化”将在 北京3000平方公里落地开花。 《武汉释出项目大单，“车路云一体化”提速推进——武汉市智能网联新能源汽车“车路云”一体化重大示范项目备案点评》（2024.6.17）：