建材、建筑及基建公募REITs周报（6月29日-7月5日）：周期品水泥涨价玻纤承压，新基建车路云、低空政策持续催化

2024年7月7日 行业研究 周期品水泥涨价玻纤承压，新基建车路云、低空政策持续催化 建材、建筑及基建公募REITs周报（6月29日7月5日） 要点 本周观点： “车路云一体化”及低空经济相关政策持续出台，相关项目有望加速落地。6月30日，北京市经信局对《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》公开征集意见；7月3日，工信部等五部门发布《关于公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单的通知》；7月5日，广州市人民政府办公厅印发《广州市推动低空经济高质量发展若干措施》；作新质生产力的重要表现形式，“车路云一体化”及低空经济持续获央地政策支持，各地国资也积极参与，平台端建设有所提速，后续相关项目有望加速落地，建议关注深城交、中交设计、华设集团、苏交科及设计总院。 长三角水泥熟料再启涨价，粗纱价格环比有所下降。7月5日，长三角沿江熟料价格上调50元吨，水泥预计同步跟涨50元吨。价格上涨主要依靠行业自律和开展错峰生产支撑，长三角年内第三次启动提价，此次提价有行业龙头企业参与，挺价力度有望强于此前两轮，建议关注海螺水泥、华新水泥。本周粗纱全国平均价格环比下降356，6月末玻纤行业库存环比上行83，玻纤企业有累库迹象，预计24H2仍有较多新建产线计划投产，粗纱价格或将有所承压。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数033，其中水泥指数涨幅最大（145）、其他结构材料跌幅最大（310）；本周中信建筑指数105，其中园林工程指数涨幅最大（487）、建筑设计及服务指数跌幅最大（527）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅022（算术平均），其中富国首创水务REIT涨幅最大（282），中普洛斯REIT跌幅最大（439）。 高频数据（629705）：水泥：全国PO425水泥均价为40397元吨，环比 058；全国水泥企业出货率4747，环比154pcts。玻璃：本周玻璃现货 价格1595元吨，环比263；玻璃库存6248万重箱，环比145。32mm 镀膜平均价为245元平米，环比2；2mm镀膜平均价为155元平米，环比606。玻纤：本周缠绕直接纱价格4750元吨，环比持平；G75电子纱价9150元吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为913元千克，环比持 平；碳纤维大丝束国内均价为775元千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价 为105元千克，环比持平。投资建议： 周观点：长三角水泥熟料提价，龙头企业或迎阶段性改善盈利水平。在总需求长 期下行背景下，龙头企业错峰挺价意愿强化。总需求下行是建筑、建材行业必须正视的长期共同趋势，龙头挺价协同使水泥行业有比较优势。 当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、海螺水泥（熟料提价）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）、中国建筑（地产链修复及高股息）。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 非金属类建材买入（维持） 建筑和工程增持（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S093051611000302152523822 sunwfebscncom 分析师：吴钰洁 执业证书编号：S093052310000102152523879 wuyujieebscncom 行业与沪深300指数对比图 10 1 8 18 27 0723102301240424 非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 目录 1、行业研究观点更新5 “车路云一体化”及低空经济相关政策持续出台5 长三角水泥熟料再次启动上涨，粗纱价格有所下降5 6月三大政策性银行净归还PSL1274亿元6 投资建议6 近期重点报告以及核心观点7 2、主要覆盖公司盈利预测与估值8 3、本周行情回顾9 31高频行业数据跟踪12 4、风险分析17 中庚基金 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览9 图4：建材各子板块涨跌幅一览9 图5：全国PO425水泥均价（元吨）12 图6：分区域水泥（PO425）价格走势（元吨）12 图7：全国水泥平均出货率12 图8：全国水泥平均库容比12 图9：玻璃现货价格（元吨）13 图10：玻璃期货主力合约结算价（元吨）13 图11：玻璃在产产能（亿重箱）13 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）13 图13：32mm镀膜光伏玻璃价格（元平米）14 图14：2mm光伏玻璃价格（元平米）14 图15：OC中国粗纱产品价格（元吨）14 图16：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元吨）14 图17：我国碳纤维市场均价（元千克）14 图18：不同丝束碳纤维华东市场和吉林均价（元千克）14 图19：我国碳纤维原丝价格（元吨）15 图20：我国碳纤维产量、开工率（吨）15 图21：我国碳纤维库存量（吨）15 图22：我国碳纤维行业成本、毛利（万元吨）15 图23：我国碳纤维行业毛利率15 图24：秦皇岛动力煤5500K价格走势（元吨）16 图25：我国LNG出厂价格指数（元吨）16 图26：重质纯碱价格走势（元吨）16 图27：SBS改性沥青价格（元吨）16 图28：PVC现货价格（元吨）16 图29：国内废纸现货价格（元吨）16 图30：HDPE现货价格（元吨）17 图31：丙烯酸乳液价格（元吨）17 图32：钛白粉现货价格（元吨）17 表目录 表1：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级8 表2：基础设施公募REITs本周行情回顾10 表3：建材行业本周涨跌幅前五标的11 表4：建筑行业本周涨跌幅前五标的11 表5：不同燃料对应的浮法玻璃吨利润情况13 1、行业研究观点更新 “车路云一体化”及低空经济相关政策持续出台 北京拟发布自动驾驶汽车条例，20城入选“车路云一体化”应用试点名单。6月30日，北京市经信局对《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》公开征集意见，提出鼓励全域开放，并明确新建、改建、扩建道路为智能化路侧基础设施预留空间，进一步打开自动驾驶及“车路云一体化”的发展空间。7月3日，工信部等五部门发布《关于公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单的通知》，北京、上海、深圳、广州、武汉、重庆、南京、苏州及成 都等20城在列，“车路云一体化”应用试点正式开启，试点期为20242026年。7月4日，上海市发放首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可，首批企业包括百度智行、小马智行、赛可智能等。 广州出台低空经济高质量发展若干措施，多地应用端及平台端均有拓展。 7月4日，在广东举行的全省低空经济高质量发展大会上，广东省低空经济产业发展有限公司也正式揭牌，由广东省机场管理集团有限公司全资控股，注册资金为1亿元。7月5日，广州市人民政府办公厅印发《广州市推动低空经济高质量发展若干措施》，提出培育壮大低空经济企业主体、建设低空基础设施、加大低空科技创新力度、拓展低空经济应用场景及加强相关要素保障等多项举措，鼓励企业提供市内交通类、城际交通类低空飞行器载人飞行服务，在研发创新、基建及拓展应用场景等多方面均提出奖补措施。文件有效期至2026年12月31日止。广州800米以下可申请使用的飞行空域达50以上，已累计开放无人驾驶测试道路827条。广东省及广州市正积极加快布局低空经济。6月28日，全国首个空铁联运项目首航仪式在深圳北站举行，开启“轨道低空”的应用，应用端不断拓展；6月30日，全国首套低空空域协调及运营服务平台在广东省珠海市正式启动，平台建设也持续推进。 作为新质生产力的重要表现形式，“车路云一体化”及低空经济持续获央地政策支持，各地国资也积极参与，平台端建设有所提速，后续相关项目有望加速落地，预计相关主题行情将持续演绎，建议关注深城交、中交设计、华设集团、苏交科及设计总院。 长三角水泥熟料再次启动上涨，粗纱价格有所下降 据数字水泥网，7月5日，长三角沿江熟料价格上调50元吨，水泥预计同步跟 涨50元吨。价格上涨主要依靠行业自律和开展错峰生产支撑，计划7月、8月分别停产10天，减产30左右，海螺水泥也将加入本轮停窑。长三角地区熟料水泥曾在4月、5月尝试涨价，但由于企业错峰生产执行不佳等原因，4月计划上调30元吨，实际落实15元吨，5月计划上调50元吨，实际落实20元吨， 6月下旬，长三角水泥价格基本回落至涨价前水平。长三角水泥熟料提价，龙头企业或迎阶段性改善盈利水平。在总需求长期下行背景下，龙头企业错峰挺价意愿强化。总需求下行是建筑、建材行业必须正视的长期共同趋势，龙头挺价协同使水泥行业有比较优势。 据卓创咨询，截至7月4日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在36003900元吨不等，全国均价（主流含税送到价）370733元吨，环比上一周均价（384425元吨）下跌356，同比下跌达490，同比降幅扩大219个百分点。库存方面，截至6月30日，玻纤行业库存为6275万吨，较上月环比上行83，预计24H2仍有较多新建产线计划投产，粗纱价格或将有所承压。 6月三大政策性银行净归还PSL1274亿元 2024年6月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押 补充贷款1274亿元，期末抵押补充贷款余额为28245亿元，PSL动态使用，自 3月以来连续4个月净归还，共归还5778亿元，超过23年12月及24年1月新增投放的5000亿元。6月以来，珠海、宁波及四川等个别城市的一些“三大工程”相关项目获政策性银行贷款投放，但整体来看，“三大工程”目前推进尚需进一步发力。 投资建议 当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、海螺水泥（熟料提价）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国电建（水利水电建设及电力资产运营）、中国建筑（地产链修复及高股息）。 近期重点报告以及核心观点 《国内耐材出海先行者，矿山有望打开成长空间濮耐股份002225SZ首次覆盖报告》（2024521）濮耐股份作为国内耐火材料行业头部企业，领先其他 同行出海，是国内第一家拥有海外直销网络的耐材企业，伴随海外工厂产能释放，海外业务有望持续贡献增量。公司亦围绕高品质的西藏卡玛多菱镁矿，积极探索镁化工、湿法冶金等非耐材领域，后续或打开长期成长空间。我们预测2426年归母净利润为285340397亿元，对应PE为171412倍，首次覆盖给予“增持”评级。 《24年电子布供需格局向好，看好涨价带动龙头盈利弹性中国巨石 （600176SH）动态跟踪报告》（2024515）：2024年3月至今，玻纤粗纱及 电子纱陆续提价多轮，价格实现底部反转回升。相较于粗纱而言，我们判断电子布行业格局更优，2024年或将持续供小于求，具备较强涨价基础。中国巨石作为电子布行业龙头，24Q1其电子布业务利润占比已回落至周期低点，电子布涨价或将明显拉动公司利润增长。我们看好电子布行业的供需格局向好，也看好巨石作为电子布龙头将受益于电子布涨价行情。 《冶金沉淀级活性氧化镁或迎国产替代，建议关注濮耐股份非金属建材行业之新材料系列动态报告》（202458）：活性氧化镁具有较高的化学活性，在湿 法冶金中作为沉淀剂使用效果较好，虽当前产品吨价较高，但综合比较使用成本，考虑产品纯度、运费、关税以及废弃物处理后，氧化镁或有一定优势。活性氧化镁在湿法冶金市场空间广阔，可在刚果金铜钴矿中沉钴和红土镍矿中用于沉镍，我们估计活性氧化镁行业潜在空间或达830万吨年。在此背景下，上游具备稀缺高品位菱镁矿的资源优势更加突出，且率先布局活性氧化镁的厂商或持续受益。建议关注：濮耐股份。 《陶瓷产业巨子：以中国经验，抢滩非洲建材蓝海科达制造（600499SH）首次覆盖报告》（2024225）：公司三大业务均增长可期：陶机装备（向备件及运维方向的延伸