建材、建筑及基建公募REITs周报（2024年12月28日-2025年1月3日）：六部门发文促进数据产业高质量发展，水利投资持续高增

2025年1月5日 行业研究 六部门发文促进数据产业高质量发展，水利投资持续高增 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（2024年12月28日-2025年1月3日） 要点 本周观点： 六部门发文促进数据产业高质量发展，关注建企数字产业发展。2024年12月30日，国家发展改革委、国家数据局等六部门发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），提出到2029年，数据产业规模年均复合增长率超过15%。建筑行业涉及的人群庞大、工种繁多，建筑工程推 进及项目运营中产生、传输、处理及记录大量的数据信息。建筑企业也正积极推动数字化转型及智能化升级。对于积累的丰富数据，随着对数据资源及数据资产评估的明确界定，有望推动数据资源入表，增厚建企资产。另一方面，通过加强数据资源开发利用，有望培育新的增长点，增厚建企收益。建议关注隧道股份等企业。 水利投资有望保持高增，25年铁路投资将维持一定强度。2024年我国实施水利项目4.7万个、完成投资1.35万亿元，同比增长约12.5%，创历史新高。国铁集团表示，2025年全面完成国家铁路投资任务，高质量推进国家重点工程，力争完成基建投资5900亿元，投产新线2600公里。2025年，在完善水旱灾害防 御体系、国家水网工程体系及复苏河湖生态环境治理体系等多体系建设下，我国水利投资有望保持高增；同时铁路投资也将维持一定强度。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数下跌6.00%，其他装饰材料指数跌幅最小 （-3.94%），其他结构材料指数跌幅最大（-10.34%）；本周中信建筑指数下跌 6.95%，园林工程指数涨幅最大（+0.71%），建筑装修Ⅱ指数跌幅最大（-9.58%）；本周基建公募REITs板块平均涨幅3.38%（算术平均），其中嘉实京东仓储基础设施REIT涨幅最大（+14.93%），招商科创REIT跌幅最大（-0.71%）。 高频数据（12.28-01.03）：水泥：全国PO42.5水泥均价为417.67元/吨，环比-0.99%；全国水泥企业出货率41.53%，环比-1.47%。玻璃：本周玻璃现货价格1330元/吨，环比-1.19%；玻璃库存4419.3万重箱，环比-2.28%。3.2mm 镀膜平均价为19.50元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为11.75元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格4250元/吨，环比持平；G75电子纱价9000元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为83.75元/千克，环比 持平；碳纤维大丝束国内均价为72.5元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均 价为95元/千克，环比持平。 投资建议：当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国 建筑和工程增持（维持） 非金属类建材买入（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：吴钰洁 执业证书编号：S0930523100001 021-52523879 wuyujie@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 26% 16% 5% -5% -16% 01/2404/2407/2410/24 建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 26% 13% 0% -13% -26% 01/2404/2407/2410/24 产替代）、华铁应急（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修 非金属类建材沪深300 复及多元化业务发展）、鸿路钢构（地产链修复，智能化改造提升盈利能力）、 中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国建筑（地产链修复，化债推进）。风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 资料来源：Wind 目录 1、行业研究观点更新5 六部门发文促进数据产业高质量发展，关注建企数字产业发展5 水利投资有望保持高增，25年铁路投资将维持一定强度5 2、主要覆盖公司盈利预测与估值7 3、本周行情回顾8 3.1高频行业数据跟踪11 4、风险分析16 中庚基金 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现8 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）8 图3：建筑各子板块涨跌幅一览8 图4：建材各子板块涨跌幅一览8 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）11 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）11 图7：全国水泥平均出货率11 图8：全国水泥平均库容比11 图9：玻璃现货价格（元/吨）12 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）12 图11：玻璃在产产能（亿重箱）12 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）12 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）13 图14：2mm光伏玻璃价格（元/平米）13 图15：OC中国粗纱产品价格（元/吨）13 图16：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）13 图17：我国碳纤维市场均价（元/千克）13 图18：不同丝束碳纤维华东市场和吉林均价（元/千克）13 图19：我国碳纤维原丝价格（元/吨）14 图20：我国碳纤维产量、开工率（吨）14 图21：我国碳纤维库存量（吨）14 图22：我国碳纤维行业成本、毛利（万元/吨）14 图23：我国碳纤维行业毛利率14 图24：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）15 图25：我国LNG出厂价格指数（元/吨）15 图26：重质纯碱价格走势（元/吨）15 图27：SBS改性沥青价格（元/吨）15 图28：PVC现货价格（元/吨）15 图29：国内废纸现货价格（元/吨）15 图30：HDPE现货价格（元/吨）16 图31：丙烯酸乳液价格（元/吨）16 图32：钛白粉现货价格（元/吨）16 表目录 表1：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级7 表2：基础设施公募REITs本周行情回顾9 表3：建材行业本周涨跌幅前五标的10 表4：建筑行业本周涨跌幅前五标的10 1、行业研究观点更新 六部门发文促进数据产业高质量发展，关注建企数字产业发展 2024年12月30日，国家发展改革委、国家数据局等六部门发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），在加强数据产业规划布局、培育多元经营主体、加快数据技术创新、提高数据资源开发利用水平、发展数据流通交易、强化基础设施支撑、提高数据领域动态安全保障能力及优化 产业发展环境等方面提出多项举措，促进我国数据产业高质量发展，提出到2029年，数据产业规模年均复合增长率超过15%。 除《指导意见》外，近期国家数据局还先后印发《关于促进企业数据资源开发利用的意见》及《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》，不断完善数据产业的政策规范，提升数据产品和服务的供给能力，激活数据资源开发及运用。 建筑行业涉及的人群庞大、工种繁多，建筑工程推进及项目运营中产生、传输、处理及记录大量的数据信息。建筑企业也正积极推动数字化转型及智能化升级。对于积累的丰富数据，随着对数据资源及数据资产评估的明确界定，有望推动数据资源入表，增厚建企资产。另一方面，通过加强数据资源开发利用，有望培育新的增长点，增厚建企收益。建议关注隧道股份等企业。 水利投资有望保持高增，25年铁路投资将维持一定强度 在2024年12月31日国务院新闻办举行的发布会上，水利部相关负责人表示， 2024年我国实施水利项目4.7万个、完成投资1.35万亿元，创历史新高；投资完成额同比增长约12.5%。2025年水利部将进一步全面深化水利改革，加快完善水旱灾害防御体系、国家水网工程体系、复苏河湖生态环境治理体系、数字孪生水利体系、节水制度政策体系及水治理体制机制法治体系，2025年将继续保持水利建设规模。 2025年1月2日，国铁集团在工作会议上提出，2025年铁路工作的主要目标是：铁路安全保持持续稳定；国家铁路完成旅客发送量42.8亿人、同比增长4.9%，完成货物发送量40.3亿吨、同比增长1.1%；全面完成国家铁路投资任务，高质 量推进国家重点工程，力争完成基建投资5900亿元，投产新线2600公里；完 成运输总收入10160亿元，同比增收258亿元、增长2.6%。 作为目前基建投资中重要的高增细分领域，2025年水利投资仍有望保持高增。同时，作为“十四五”收官之年，2025年铁路投资也将维持一定强度。 近期重点报告以及核心观点 《新产能建成在即，集装箱高景气带动收入高增——麦加芯彩（603062.SH）投资价值分析报告》（2024.12.28）：麦加芯彩是风电叶片涂料和集装箱涂料领域的龙头企业，我们看好公司在两个领域的竞争优势及份额提升，看好公司借助已 有的客户资源及研发实力在新领域打开市场。未来公司珠海基地建成投产后，公司产能供应将更加充足。我们预测公司24-26年归母净利润分别为2.1/2.7/3.0亿元，对应PE倍数分别为18x/14x/13x。首次覆盖给予“增持”评级。 《钢结构制造：内需见拐点，出口潜力巨大——鸿路钢构（002541.SZ）动态跟踪报告》（2024.12.11）：智能化改造将提升公司的产量上限，降低综合生产成 本，从而强化其竞争优势。此外，鸿路内部庞大的智能化改造需求，亦利于其培育相关的创新性企业（如机器视觉、各类工业机器人、各类算法及控制企业）， 未来或可将相关经验及产品对外复制。内需见拐点，出口潜力巨大，或可打消市场对于智能改造的阶段性担忧。 《政策转暖改善预期，弱现实下关注供给优化——建筑建材行业2025年度投资策略》（2024.11.4）：24年以来，建筑建材下游基建地产需求总体偏弱，企业经营数据普遍承压。展望未来，我们判断基建投资有收缩压力；对比日本，我国 房地产新开工或已严重超跌，未来存在修复空间。对于周期品，我们认为供给格局变化是未来主线，建议重点关注水泥、玻纤行业，关注龙头海螺水泥、中国巨石。对于建筑央企，我们认为资产风险仍存，化债预期下或有改善；股价层面，破净央国企或受市值管理政策驱动，估值有望修复。 《长三角水泥提价100元，企业盈利有望迎来显著改善——水泥行业跟踪点评报告》（2024.10.8）：基建地产总需求的下行，是地产链各类赛道面临的共性问题。相较而言，水泥行业尝试通过减产来改善供需关系进而支撑价格，若涨价能 够落地，则有望通过改善单吨盈利来对冲需求下滑，水泥龙头企业有望成为建筑建材行业中少有的盈利趋于稳定的品种，“量减价增”或将使其具备相对配置优势。建议关注：海螺水泥、华新水泥、天山股份。 《“车路云一体化”提速落地，设计院迎增长新机——建筑建材行业“新基建”系列之六》(2024.08.11)：作为智能交通发展的重要一环，政府主导下“车路云 一体化”发展驶入快车道。我国“车路云一体化”有一定的建设基础，未来发展空间广阔。设计院作为“车路云一体化”发展的业务入口，有望最先受益。我们看好“车路云一体化”的发展，建议关注中交设计、深城交、华设集团、苏交科及设计总院等。 《以东北看华东，长三角水泥价格或有持续性——水泥行业跟踪点评报告》 （2024.7.17）：2018年以来，东北地区水泥价格长期低于华东，核心原因是当地供需格局较差。今年4月下旬至今，东北水泥价格持续走高，并在6月初实现 反超，东北与华东水泥价差持续扩大。截至7月15日，东北区域水泥散装价格 已达到492元/吨，高于华东约110元/吨。东北地区严格执行错峰生产是当地水泥价格走高的重要原因。 《需求虽弱，错峰提价，看好水泥板块相对收益——水泥行业动态跟踪点评》 （2024.7.11）：2023年地产新开工面积较2019年最高点下滑58%，基建投资 则仍处在历史高位；2023年水泥产量较2020年的高点下滑12%。基建地产总需求的下行，是地产链各类赛道面临的共性问题。相较而言，水泥行业尝试通过减产来改善供需关系进而支撑价格，若涨价能够落地，则有望通过改善单吨盈利来冲需求下滑，水泥龙头企业有望成为建筑建材行业中少有的盈利趋于稳