建材、建筑及基建公募REITs周报（3月9日-3月15日）：低空经济产业链升温，社融数据受春节错配扰动

2024年3月17日 行业研究 低空经济产业链升温，社融数据受春节错配扰动 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（3月9日-3月15日） 要点 本周观点更新： 低空经济持续升温，或将拉动碳纤维及玻纤复材需求。3月13日，民航局召开全系统学习贯彻全国两会精神电视电话会议暨民航局党组理论学习中心组集体学习会议。会议强调，要着力扩大国内航空市场需求，大力服务低空经济发展，优化低空飞行服务保障体系，支持航空医疗救护、无人机物流、应急救援、新兴消费等业态发展，支持低空经济发展示范区建设。空中交通规划相关企业有望受益；规划设计领域，建议关注华设集团、深城交。随着低空经济的持续发展，无人机、电动垂直起降飞行器、通航飞机等新型交通工具的需求有望显著增长，这些飞行器需要具有轻质、高强度、耐腐蚀等特性的材料来支撑其飞行和载重能力，碳纤维及玻纤复合材料在该领域的用量有望被拉动。复材领域，建议关注中复神鹰（碳纤维龙头）、吉林碳谷（碳纤维龙头）、中国巨石（玻纤龙头）等。 社融数据受春节错配扰动，复工情况同比仍然偏弱。中国人民银行3月15日发 布的金融数据显示，今年前两个月人民币贷款增加6.37万亿元，其中2月人民 币贷款增加1.45万亿元；社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少 1.1万亿元。春节假期各行业有效工作时间下降，个体工商户、居民等收到货款、工资后将闲置资金归还贷款，信贷需求出现放缓。尤其是去年春节假期在1月，今年在2月，春节错配进一步造成信贷投放阶段性波动。截至3月12日（农历二月初三），百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少 10.7个百分点；劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点；资金到位率47.7%，环比增加3个百分点。开复工率及劳务到位率较上期略有增长，项目应开尽开，剩余的部分受制于资金等问题，有暂缓开工现象。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数+2.86%，其中其它专用材料指数涨幅最大 （+5.21%）、水泥指数涨幅最小（0.42%）；本周中信建筑指数+0.73%，其中 园林工程指数涨幅最大（+6.72%）、房建建设指数涨幅最小（-0.72%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.41%（算术平均），其中中金安徽交控REIT涨幅最大（+3.31%），华安张江产业园REIT涨幅最小（-4.24%）。 高频数据（3.9-3.15）：水泥：全国PO42.5水泥均价为383.53元/吨，环比-0.16%；全国水泥企业库容比63.25%，环比-1.84pcts。玻璃：本周玻璃现货价格1939.00元/吨，环比-3.87%；玻璃库存6278.30万重箱，环比+5.98%。3.2mm镀膜平 均价为25.50元/平米，环比持平；2mm镀膜平均价为16.50元/平米，环比持 平。玻纤：本周缠绕直接纱价格3550元/吨，环比持平；G75电子纱价7250元 /吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为94.75元/千克，环比持平；碳 纤维大丝束国内均价为74.5元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为115 元/千克，环比持平。 建筑建材优选组合。高股息方向关注：基建公募REITS产品（多数标的隐含股息率超过5%），中国建筑（0.5XPB，关注央企市值管理主题投资机会）、中材国际（9xPE，全球水泥全产业链龙头），鲁阳节能（11xPE，高分红率）。成长性方向推荐：华铁应急（11XPE，看好设备经营租赁成长性）、鸿路钢构（8XPE 智能制造强化护城河）。注：估值均为光大建筑建材团队24年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 非金属类建材买入（维持） 建筑和工程增持（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：陈奇凡 执业证书编号：S0930523050002021-52523819 chenqf@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -7% -16% -24% 03/2306/2308/2311/23 建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 目录 1、行业研究观点回顾及更新5 1.1、本周观点更新5 低空经济持续升温，或将拉动碳纤维及玻纤复材需求5 社融数据受春节错配扰动，复工情况同比仍然偏弱7 投资建议8 1.2、近期重点报告以及核心观点9 2、主要覆盖公司盈利预测与估值11 3、本周行情回顾12 4、高频行业数据跟踪15 4.1、水泥行业15 4.2、玻璃行业16 4.3、玻纤行业18 4.4、碳纤维行业19 4.5、原燃材料价格变动21 5、风险分析23 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现12 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）12 图3：建筑各子板块涨跌幅一览12 图4：建材各子板块涨跌幅一览12 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）15 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）15 图7：全国水泥平均出货率15 图8：全国水泥平均库容比15 图9：玻璃现货价格（元/吨）16 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）16 图11：玻璃在产产能（亿重箱）16 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）16 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）17 图14：2mm光伏玻璃价格（元/平米）17 图15：OC中国粗纱产品价格（元/吨）18 图16：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）18 图17：我国碳纤维市场均价（元/千克）19 图18：不同丝束碳纤维华东市场和吉林均价（元/千克）19 图19：我国碳纤维原丝价格（元/吨）19 图20：我国碳纤维产量、开工率（吨）19 图21：我国碳纤维库存量（吨）20 图22：我国碳纤维行业成本、毛利（万元/吨）20 图23：我国碳纤维行业毛利率20 图24：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）21 图25：我国LNG出厂价格指数（元/吨）21 图26：重质纯碱价格走势（元/吨）21 图27：SBS改性沥青价格（元/吨）21 图28：PVC现货价格（元/吨）22 图29：国内废纸现货价格（元/吨）22 图30：HDPE现货价格（元/吨）22 图31：丙烯酸乳液价格（元/吨）22 图32：钛白粉现货价格（元/吨）22 表目录 表1：航空航天领域碳纤维用量及占比6 表2：主要覆盖公司盈利预测、估值与评级11 表3：基础设施公募REITs本周行情回顾13 表4：建材行业本周涨跌幅前五标的13 表5：建筑行业本周涨跌幅前五标的14 表6：浮法玻璃吨利润情况（元/吨）17 1、行业研究观点回顾及更新 1.1、本周观点更新 低空经济持续升温，或将拉动碳纤维及玻纤复材需求 3月13日，民航局召开全系统学习贯彻全国两会精神电视电话会议暨民航局党组理论学习中心组集体学习会议。会议强调，要着力扩大国内航空市场需求，推动民航全面提质增效。继续促进国内航空消费稳定增长，鼓励企业探索创新商业模式、服务产品。推动国际航空市场加快恢复，加大新兴市场开拓力度。大力服务低空经济发展，优化低空飞行服务保障体系，支持航空医疗救护、无人机物流、应急救援、新兴消费等业态发展，支持低空经济发展示范区建设。要持续深化民航改革和科技创新，加快发展新质生产力。 空中交通规划相关企业有望受益，规划设计领域，建议关注华设集团、深城交。 华设集团(603018.SH)在投资者互动平台表示，当前，作为新质生产力的代表，低空经济正成为各地聚焦的产业发展“新赛道”。自2021年《国家综合立体交通网规划纲要》首次将“低空经济”写入国家规划以来，公司持续保持对该业务领域的储备研究与市场跟踪，截至目前，公司可提供包括低空政策咨询、空域规划、标准制定、发展战略规划以及体制机制构建等在内的全方位咨询服务。同时，公司还积极拓展省市系统建设、无人机运维等业务领域，致力于提升项目后期运营服务水平，并开发多元化应用场景和服务飞行操作。在数据治理方面，公司致力于开发系统数据中台，为低空经济基础设施的规划与设计提供科学决策支持。此外，公司正积极策划参与低空经济相关产业项目的建设与运营管理。 深城交(301091.SZ)在互动平台上表示，在低空经济领域，公司具备提供基于数字孪生的智慧低空交通整体解决方案能力，有专业化技术团队，提供咨询规划-工程设计-数字管控-数字运营-数字运维的全过程服务，前期已为深圳市及各区政府开展了各类产业、政策、法规、规则标准、路线站点等低空经济相关规划咨询设计工作。 复材领域，建议关注中复神鹰（碳纤维龙头）、吉林碳谷（碳纤维龙头）、中国巨石（玻纤龙头）等。 随着低空经济的持续发展，无人机、电动垂直起降飞行器、通航飞机等新型交通工具的需求有望显著增长，这些飞行器需要具有轻质、高强度、耐腐蚀等特性的材料来支撑其飞行和载重能力，碳纤维及玻纤复合材料在该领域的用量有望被拉动。 政策层面：低空经济被列为战略性新兴产业 2021年2月，中共中央、国务院发布的《国家综合立体交通网规划纲要》中首次提到发展低空经济，具有标志性意义。三年来，从中央到地方，陆续出台一系列的规划、政策和改革措施，带动我国低空经济实现了突破性的发展。 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》2023年5月31日由习近平主席、李强总 理签发颁布，自2024年1月1日起正式施行，标志着作为低空经济主导产业的无人机产业迈入“有法可依”的规范化发展新阶段。 中央经济工作会议2023年12月11日至12日在北京举行。会议指出，要“以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力”。要“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟未来产业新赛道”。此次中央经济工作会议将低空经济列入 战略新兴产业，体现了中央对低空经济这一新质生产力的科学判断和重大期待，为低空经济的发展提供了广阔的空间。 据不完全统计，2023年有广州、成都、芜湖等多个城市、省份将低空经济、通用航空等相关内容写入政府工作报告，出台相应的行动方案。 产业层面：全球首个载人无人航空器获得适航证并开始商业运营 2023年10月13日，中国民用航空局向亿航智能颁发了EH216-S型载人无人驾驶航空器系统型号合格证（简称TC)，这是全球首个获得该类合格证的航空器。对整个eVTOL行业而言，是极具有借鉴意义的一次突破。2023年12月28日，首批完成适航认证的EH216-S无人驾驶载人航空器分别在广州、合肥两座城市完成了商业首飞演示，标志着EH216-S在当地景区将开展常态化空中商业飞行。 2023年，低空经济领域会展活动密集举行，首届亚洲通航展、第三届湖南通用航空博览会、第十届法库飞行大会等活动为推动低空经济的发展发挥了良好的作用。2023年9月15日，第二届低空经济发展大会在安徽芜湖举行。安徽省省委书记韩俊对大会做出重要指示，提出要“把大会作为推动低空经济高质量发展的重要平台”，“努力打造具有重要影响力的通航产业基地和区域服务中心”。大会由一场院士报告会、八场分报告会及相关展览、演练活动组成，成为年内最有影响力的行业盛会，为推动低空经济2023年跃升做出了贡献。 2023年10月26日，上海时的科技有限公司自主研发的E20eVTOL完成首轮飞行测试，标志着E20eVTOL的设计、研发、制造、飞行的全面贯通。12月1日，中国民用航空局发布《关于就沃飞长空AE200-100型电动垂直起降航空器型号合格审定项目专用条件征求意见的通知》，表明该型eVTOL（电动垂直起降飞行器）适航审定工作的审定基础已初步具备，向着获得型号合格证的方向稳健前行。AE200为一款5～6座级倾转动力纯电动垂直起降飞行器eVTOL。12月29日，沃飞长空AE200适航技术验证机实现首飞。 材料端：低空经济将拉动碳纤维复材等材料用量需求 碳纤维具有质轻、高强度、耐