Alphabet（GOOGL）FY2024Q2业绩点评及法说会纪要：AI、无人驾驶等新领域布局，助推业绩增长

事项： 2024年7月23日Alphabet发布FY2024Q2报告，并召开业绩说明会。 评论： 1.业绩情况：FY2024Q2实现营业收入847亿美元（YoY+14%，QoQ+5%）。 营业利润为274亿美元 （YoY+26%，QoQ+8%）， 营业利润率为32%（YoY+3pcts）。净利润为236亿美元（YoY+29%，QoQ-0.2%）。EPS为1.89美元，高于分析师预期1.85美元。 2.分业务看：谷歌服务收入739亿美元（YoY+12%），其中广告收入646亿美元（YoY+11%）；非广告收入为93亿美元（YoY+14%）。广告业务中，谷歌搜索营业收入为485亿美金（YoY+14%）；YouTube广告营业收入为87亿美金（YoY+13%，QoQ+7%）；谷歌网络收入为74亿美金（YoY-5%）。谷歌云收入103亿美金（YoY+29%）。 3.资本支出：FY2024Q2资本支出130亿美元，主要由对技术基础设施的投资驱动，最大的部分是服务器，其次是数据中心。季度指引上，公司预期全年的季度资本支出将大致在或高于第一季度的120亿美元。 4.重点细分领域进展：（1）AI领域，迄今为止，公司的AI基础设施和为云客户生成的AI解决方案已经产生了数十亿美元的收入，并且被超过200万开发者使用。鉴于公司看到的许多机会，公司继续投资于设计和构建强大高效的基础设施，以支持公司在AI方面的努力。（2）无人驾驶领域，Waymo至今已经提供了超过200万次旅行，并在公共道路上行驶了超过2000万完全自动驾驶里程。Waymo现在每周提供超过5万次付费公共乘车服务，主要在旧金山和凤凰城。在6月，公司取消了旧金山的等待名单，所以任何人都可以乘车。 完全自动驾驶测试正在其他湾区地点进行，没有驾驶员在驾驶座上。 风险提示：AI产业发展不及预期、无人驾驶业务不及预期。 一、谷歌FY2024Q2业绩情况 （一）总体业绩情况 1、FY24Q2业绩概况 营业收入：2024Q2实现营收847亿美元，YoY+14%。 营业利润：2024Q2营业利润为274亿美元（YoY +26%），营业利润率为32%（YoY +3pcts）。 净利润：2024Q2净利润为236亿美元（YoY+29%）。 EPS：2024Q2 EPS为1.89美元。 图表1谷歌FY24Q2业绩情况（单位：百万美元，其中EPS单位为美元，百分比无单位） 2、资本支出情况 本季度资本支出：2024Q2资本支出130亿美元，主要由对技术基础设施的投资驱动，最大的部分是服务器，其次是数据中心。 季度资本支出指引：展望未来，公司预期全年的季度资本支出将大致在或高于第一季度的120亿美元。 （二）营收划分 1、谷歌服务 业绩情况：2024Q2谷歌服务收入739亿美元（YoY+12%），其中广告收入646亿美元（YoY+11%），高于分析师预期为645亿美元；非广告收入为93亿美元（YoY+14%），主要由YouTube订阅的强劲增长驱动。广告业务中，谷歌搜索营业收入为485亿美金（YoY+14%），再次由零售行业的增长引领，其次是金融服务行业；YouTube广告营业收入为87亿美金（YoY+13%）；谷歌网络收入为74亿美金（YoY-5%）。 2、谷歌云业务 业绩情况：谷歌云收入103亿美金，YoY+29%，QoQ+8%，受AI贡献不断增加的影响； 营业利润12亿美元。截至目前，公司的AI基础设施和为云客户生成的AI解决方案已经产生了数10亿美元的收入，并且被超过200万开发者使用。 图表2谷歌FY24Q2分业务情况（单位：百万美元，其中员工人数单位为个人） （三）重点细分领域进展 1、AI领域 AI能够帮助公司实现更多类型的搜索查询，并引入新的搜索方式。公司在测试中可以看到一些积极趋势，包括搜索量增加，以及用户对搜索满意度提高。 Trillium是公司定制AI加速器的第六代，它是迄今为止公司表现最好、能效最高的TPU。 它实现了每个芯片的峰值计算性能接近5倍的增长，与TPU v5e相比能效提高了67%。 最新的Nvidia Blackwell平台将在2025年初来到Google Cloud。 迄今为止，公司的AI基础设施和为云客户生成的AI解决方案已经产生了数十亿美元的收入，并且被超过200万开发者使用。鉴于公司看到的许多机会，公司继续投资于设计和构建强大高效的基础设施，以支持公司在AI方面的努力。 2、无人驾驶领域 Waymo至今已经提供了超过200万次旅行，并在公共道路上行驶了超过2000万完全自动驾驶里程。Waymo现在每周提供超过5万次付费公共乘车服务，主要在旧金山和凤凰城。在6月，公司取消了旧金山的等待名单，所以任何人都可以乘车。完全自动驾驶测试正在其他湾区地点进行，没有驾驶员在驾驶座上。 二、电话会议问答部分 Q：世界正处于GenAI的浪潮中，公司在哪些领域看到了比预期快的发展动力，以及生成式AI能力的测试和应用？ A：无论是消费者还是企业方面，将底层技术转化为有意义的解决方案都有时间曲线。 在消费者方面，对于像Search这样已经大规模使用了几十年的产品，如何能够以一种附加的方式来提升整体体验，做出积极的贡献，我认为在公司的消费产品中，正在进步。 显然，盈利是必须获得的东西。在企业方面，现阶段肯定有很多模型，粗略地说，这些模型都是在向基本能力靠拢，下一波浪潮将努力在此之上建立解决方案。无论是编码、客户服务等等，公司都看到了一些案例，但要完全解锁它们，还需要艰苦工作。 Q：关于对运营成本基础进行结构重组，有没有更具体的例子以及进一步提高公司效率的方法？ A：公司关注于持久地重组成本基础，是因为这些都是深层的工作。它们不是战术性修复方案，我们将继续在此基础上继续发展。所以我们讨论的主要领域是组织效率的提升和结构产品过程优先级，这两者都反映在员工人数上，并且员工人数同比下降。整个领导团队仍然专注于继续执行这些措施。 关于最近的例子，24Q1设备和服务产品领域与平台和生态系统产品领域的结合，在 24M4 就宣布了这一消息。24Q1讨论过，统一这些组织团队有助于产品执行，公司真正关注的是提高速度和效率，这会带来持续的积极效应。 更广泛地说，之前讨论过的所有工作流程，公司将继续关注。其中非常重要的一个，是提升效率，将围绕技术基础设施的工作流和提高效率开展工作。同时公司也在研究跨Alphabet使用AI，正在努力在集中采购组织的基础上，继续优化房屋投资组合。这些努力都是基于可以持久地重建成本基础。 Q：过去两个季度，谷歌服务的运营利润率维持在约40%。随着公司创造更多能力以抵消未来投资，有理由预期这一水平将得以持续？公司在推出AI overviews方面的进展如何，其相对于传统搜索在点击率和货币化水平方面的表现如何？ A：谷歌服务的运营利润率反映了公司在成本基础重新设计方面的持久性工作，以及搜索业务强劲收入的积极影响。展望24Q3，运营利润率将因技术基础设施投资增加导致的折旧和费用上升，以及Pixel手机发布相关的更高费用而受到影响。尽管如此，公司仍期望在24年实现相对于23年Alphabet运营利润率的增长。 关于AI overviews，公司已在美国推出，并计划在24年将其扩展到更多国家。初期，公司采取了保守策略，专注于质量和健康指标，但未来将扩大其应用范围，并触及更多查询。目前收到的反馈均为积极。 对搜索用户体验的创新和改进始终为广告商带来新机会。例如，从桌面到移动设备的转变。GenAI显著扩展了公司帮助用户解答问题的能力。广告出现在AI概述的上方或下方对用户是有帮助的。公司在此有坚实基础，可以进一步创新。正如在GML上宣布的，公司将很快在美国测试AI overviews中的搜索和购物广告，这些广告将有机会在概览中清晰标记为赞助内容，当它们与查询和AI overviews中的信息相关时，这将真正赋予公司在此领域创新并提升至更高水平的能力。 Q：关于本周不淘汰cookies的决定，公司能否说明对Chrome中的新体验有何期待，以及为何决定不淘汰cookies？ 尽管只有一个季度的数据，但搜索业务的增长速度超过了YouTube。公司认为市场增长率差异的因素是什么？在人工智能领域，是否可能存在一些因素会重新加速YouTube的增长？ A：在cookies问题上，公司非常致力于在Chrome中提升用户隐私保护。隐私沙箱一直是公司重点关注的领域，并且公司依然致力于此。然而，鉴于第三方cookies对整个生态系统的影响以及众多利益相关者的考量和反馈，公司现在认为提供用户选择是最佳的前进方向。公司将继续通过为用户提供选择来提升隐私保护，并持续投资于增强隐私的技术。这显然是一个公司会从生态系统中的各方获取反馈的领域，致力于将隐私保护放在首位。 搜索收入确实反映了跨行业的广泛增长。这主要是由零售业带动，其次是金融服务业。 公司对YouTube以及YouTube团队所做的工作感到非常满意，其增长是由品牌广告带动，其次是直接响应广告，并且他们拥有非常强劲的持续运营指标。 需要强调的是，24Q2与24Q1相比的同比收入增长放缓，主要是因为23年第一季度YouTube出现了同比负增长。而且2024年第一季度还从闰年中受益。所以在YouTube方面，公司正在经历2023年第二季度开始的亚太地区零售商的增长加速，以及公司所面临外汇阻力。因此，这里存在一些时机问题。公司试图强调的是潜在的运营实力。 公司在构建多模态模型。至少Gemini从一开始就是以多模态为特点的。但目前解锁的大多数案例都围绕着技术方面。因此，就获取真正的生成式音频、视频体验而言，为达到较好的工作进展，公司仍然需要一些时间。 Q：关于云服务和人工智能的引入，公司如何看待人工智能的实际采用和实施，这对云业务的战略定位有何意义，以及人工智能工作负载是否可能成为云业务收入增长的催化剂？ 针对YouTube及宏观广告环境的问题，公司作为一个团队，从YouTube的订阅方面学到了什么，以及消费者对通过订阅方式接触更广泛媒体产品的兴趣如何？ A：在云服务和人工智能领域，公司认为这将成为一个长期的重要推动力。公司的人工智能基础设施和云服务的生成性人工智能解决方案，包括Vertex AI、Workspace的Gemini和Google Cloud的Gemini等产品，已经展现出吸引力。目前有超过200万开发者正在使用这些工具，早期用例已经出现。公司目前正处于深入研究和确保这些用例和工作流程的阶段。 公司正在深入推动，以解锁价值，并对此持乐观态度，尽管这需要时间。从长远来看，公司看到了这里的巨大机会。特别是鉴于公司在人工智能方面的投资和研究基础设施的领导地位，所有这些都将直接转化为公司的优势。因此，公司对未来的机遇空间感到非常兴奋。 关于订阅方面的问题，总体上订阅平台和设备实现了健康的增长，这是由订阅带动的。 订阅收入增长继续非常强劲，由YouTube TV和YouTube Music premium的订阅用户增长推动。Google One也实现了强劲的订阅用户和收入增长。公司问题的核心是YouTube，这是该领域收入的核心。因此，它继续非常强劲。公司看到很多用户参与其中，强劲的订阅用户增长，对此感到满意。公司确实注意到，由于YouTube TV价格增加的周年纪念，增长有所放缓。但人们对订阅产品感兴趣，并且这种参与是显著的。公司对此非常满意。 Q：超大规模算力行业持续以目前的资本支出增长率增长会出现产能过剩，这种描述是否合理？ A：在公司所处的这一变革性领域的初期阶段，尤其是在技术领域的深刻转型之中，我们正积极地对一个决定性的类别进行前瞻性投资。这一投资决策尤为关键，因为它所触及的领域具有杠杆效应，能够贯穿并强化公司的所有核心板块与服务，包括但不限于搜索、YouTube平台，乃至推动云业务增长的各项举措，并作为支持长期创新与其他战略