宏观策略周报：美联储主席释放偏鸽信号，全球风险偏好大幅升温

核心观点

• 国内经济：7月经济数据全面放缓且不及预期，但总理表态将提振消费、巩固房地产市场，政策刺激预期增强；中美关税休战期延长90天，短期风险偏好升温。
• 国际经济：美国8月PMI超预期回升显示经济韧性，但就业市场放缓；美联储7月会议纪要显示暂不降息，但主席鲍威尔释放降息信号，整体偏鸽；美国与欧盟达成关税框架，不确定性降低。
• 市场情绪：国内市场情绪升温，股指谨慎做多；债市短期震荡回调，谨慎观望；商品市场震荡运行，原油、有色、黑色短期低位震荡，贵金属短期高位震荡。

关键数据

• 中国经济：7月经济数据不及预期，具体数据未详细列出。
• 美国经济：8月标普全球制造业PMI初值53.3（预期49.5），服务业PMI55.4，综合PMI55.4；初请失业金人数23.5万人（预期22.5万人），续请失业金人数197万人。
• 美国通胀：美联储7月会议纪要显示通胀上升风险高于就业下行风险。
• 美国货币政策：美联储7月会议几乎全体决策者支持暂不降息，鲍威尔释放降息信号，市场预期9月降息。
• 美国关税：美国将407个产品类别纳入钢铝关税清单，税率50%；美国与欧盟达成关税框架。
• 中美贸易：欧盟取消对美国工业品关税，计划采购美液化天然气、石油和核能产品。

研究结论

• 短期策略：股指期货（IH/IF/IC/IM）谨慎做多；商品谨慎做多；国债谨慎观望。
• 排序：股指>商品>国债。
• 商品策略排序：贵金属>黑色>有色>能源。
• 风险点：美联储货币紧缩超预期、地缘风险、中美博弈加剧。

本周重要事件及经济数据提醒

• 产业数据：电解铝库存、锌锭库存、油厂开机率、豆粕油脂库存、铁矿石发运和到港量、黑色系库存及产量、甲醇港口库存、工业企业利润等。
• 宏观经济数据：德国8月IFO景气指数、美国7月新屋销售、美国7月耐用品新增订单、FHFA房价指数、欧元区7月M3和M2同比、欧元区8月经济景气指数和消费者信心指数、美国8月失业金数据、美国第二季度GDP、PCE价格指数和个人消费支出等。